【شركة شانشي للأوراق المالية】بحث الرأي المبكر

تسجيل الدخول إلى تطبيق Sina Finance للبحث عن [الإفصاح عن المعلومات] لعرض درجات التقييم المزيد

أهم النقاط اليوم

● [تعليق الشركة] شركة (Guanglida) (002410.SZ): (Guanglida) (002410.SZ): تحسّن واضح في القدرة على تحقيق الأرباح، تم نشر منتجات الذكاء الاصطناعي بشكل شامل

[تعليق الشركة] شركة (Guanglida) (002410.SZ): (Guanglida) (002410.SZ): تحسّن واضح في القدرة على تحقيق الأرباح، تم نشر منتجات الذكاء الاصطناعي بشكل شامل

غاوبينخه gaibinhe@sxzq.com

【نقاط الاستثمار】

وصف الحدث

في 23 مارس، أصدرت الشركة التقرير السنوي لعام 2025. وخلال عام 2025 بأكمله، حققت الشركة إيرادات قدرها 6.1B يوان، بانخفاض سنوي قدره 2.28%؛ وحققت صافي ربح مُنسَبًا للمساهمين بواقع 4.05 مليارات يوان، بزيادة سنوية قدرها 61.77%؛ وحققت صافي ربح مستبعدًا من البنود غير المتكررة قدره 405M يوان، بزيادة سنوية قدرها 99.68%. خلال الربع الرابع من عام 2025، حققت الشركة إيرادات قدرها 348M يوان، بانخفاض سنوي قدره 2.20%؛ وحققت صافي ربح مُنسَبًا للمساهمين قدره 0.94 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 152.87%؛ وحققت صافي ربح مستبعدًا من البنود غير المتكررة قدره 0.72 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 782.95%.

تعليق الحدث

تعرضت إيرادات العام لضغط نسبيًا، لكن تحسّن هامش الربح الإجمالي بالإضافة إلى التحكم في النفقات ساعد على إطلاق صافي الربح. وبسبب تأثير فترة تعديل هيكلي تواجهها صناعة البناء في المصب، ظلت إيرادات الشركة في عام 2025 تحت بعض الضغط. بلغ هامش الربح الإجمالي في عام 2025 85.88%، بزيادة قدرها 1.55 نقطة مئوية مقارنةً بالفترة نفسها من العام السابق. وعلى مستوى جانب المصروفات، مع تعزيز الشركة للإدارة الدقيقة، بلغ معدل مصروفات الإدارة في عام 2025 19.35%، بانخفاض قدره 2.35 نقطة مئوية مقارنةً بالفترة نفسها من العام السابق؛ وبفضل تركيز الشركة على مجال أعمالها، انخفضت تكاليف الموظفين ونفقات الاستشارات والخدمات وغيرها، ما أدى إلى انخفاض معدل مصروفات البحث والتطوير إلى 27.54%، بانخفاض قدره 0.98 نقطة مئوية مقارنةً بالفترة نفسها من العام السابق؛ كما حافظ معدل مصروفات المبيعات على استقرار أساسي، إذ ارتفع معدل مصروفات المبيعات في العام الماضي بمقدار 0.66 نقطة مئوية مقارنةً بالفترة نفسها من العام السابق. وفي ظل تحسّن هامش الربح الإجمالي والتحكم في المصروفات، بلغ هامش صافي الربح في عام 2025 7.27%، بزيادة قدرها 2.91 نقطة مئوية مقارنةً بالفترة نفسها من العام السابق.

أعمال “التكلفة الرقمية” كأساس ثابت، وتعزيز واضح في القدرة على تحقيق الأرباح لأعمال “التنفيذ الرقمي”. من منظور الأعمال، 1） حققت أعمال التكلفة الرقمية في عام 2025 إيرادات قدرها 94M يوان، بانخفاض سنوي قدره 4.16%؛ وخلال ذلك، وبسبب انخفاض الاستثمارات الإجمالية في مجال بناء العقارات، شهدت إيرادات برنامج التسعير/تقدير التكاليف انخفاضًا طفيفًا. وفي المقابل، دفعت احتياجات العملاء إلى تحقيق عروض أسعار عالية الجودة وإدارة تكاليف دقيقة للمشروع إلى نمو سريع لمنتجات مثل بيانات المشاريع وبرامج “تصفية الحسابات/التنقية” وغيرها من المنتجات. 2） حققت أعمال التنفيذ الرقمي إيرادات قدرها 72M يوان، بزيادة سنوية قدرها 7.58%. وبسبب تركيز الشركة على سيناريوهات أساسية عالية القيمة في جانب المنتجات، وعلى المناطق الأساسية في جميع أنحاء البلاد والزبائن الرئيسيين في جانب التسويق، تحسنت جودة تشغيل أعمال التنفيذ الرقمي بشكل واضح. بلغ هامش الربح الإجمالي في عام 2025 58.33%، بزيادة قدرها 22.46 نقطة مئوية على أساس سنوي. 3） حققت أعمال التصميم الرقمي إيرادات قدرها 71M يوان، بانخفاض سنوي قدره 21.04%؛ ويعزى ذلك أساسًا إلى أن الشركة في عام 2025 روجت بشكل أساسي لمنتجاتها الجديدة “تصميم بناء Number维房建设计” و“تصميم بناء Number维基建设计”، في حين انخفضت تدريجيًا إيرادات المنتجات القديمة لشركة “هونغيي للتكنولوجيا” التابعة. 4） تسارعت الشركة في التوسع في الأسواق الخارجية مثل جنوب شرق آسيا والشرق الأوسط وأوروبا؛ وحققت أعمالها الخارجية في عام 2025 إيرادات قدرها 240M يوان، بزيادة سنوية قدرها 18.18%.

تطور سريع لنماذج الصناعة الكبرى في قطاع البناء، وتم نشر تطبيقات الذكاء الاصطناعي بشكل شامل. وباعتبار AecGPT نموذجًا صناعيًا كبيرًا كحامل أساسي لقدرات الذكاء الاصطناعي لدى الشركة، فقد اكتمل تحديثه التكراري لنسخ بأحجام متعددة، مع التركيز على اختراق قدرات الاستدلال في السيناريوهات المعقدة وقدرات التعلم التعزيزي دون تعيينات من خبراء. وفي الوقت الحالي، تم الانتهاء من التحقق التقني للسيناريوهات الأساسية والتنفيذ على مستوى الأعمال في المجالات السبعة الأساسية مثل التصميم والتداول والتكاليف وغيرها باستخدام نموذج AecGPT. وفي الوقت نفسه، قامت الشركة بتخطيط عميق لتطبيقات الذكاء الاصطناعي حول ثلاث سيناريوهات كبرى: التصميم المتكامل، التكاليف الدقيقة، والتنفيذ الدقيق. وعلى وجه التحديد، في سيناريو التصميم المتكامل، طورت الشركة منتج “Concetto” لتصميم الحلول، لتمكين استخدام الذكاء الاصطناعي لإعادة بناء سير عمل التصميم؛ وفي سيناريو التكاليف الدقيقة، تعتمد الشركة على الذكاء الاصطناعي + البيانات لإدارة التكاليف الدقيقة طوال دورة المشروع، مع التركيز على بناء منتجات مثل “AI حساب الكميات”، “AI التكوين الذكي للتوليف/التركيب”، و“AI التنقية/التصفية”. وفي سيناريو التنفيذ الدقيق، تركز الشركة على نشر منتجات مثل “AI المساعد لتحليل قرارات المشاريع” و“AI للسلامة في الإنتاج”.

اقتراح الاستثمار

باعتبار الشركة مورّدًا رائدًا لتقنيات تكنولوجيا المعلومات في قطاع البناء، فإنه مع استمرار الدفع بتحول رقمي في صناعة البناء، ستستفيد الشركة بالكامل. وتتوقع أن تكون EPS للسنوات 2026-2028 على التوالي 0.35\0.44\0.50، وبناءً على سعر الإغلاق في 2 أبريل للشركة البالغ 11.01 يوان، فإن PE للسنوات 2026-2028 على التوالي 31.2\25.0\22.2. مع الحفاظ على تصنيف “زيادة المراكز-A”.

تنبيه المخاطر

عدم تحقق طلب العملاء في المصب كما هو متوقع، وعدم تحقق توسع الأعمال كما هو متوقع، مخاطر تقلبات سعر الصرف، ومخاطر اشتداد المنافسة في السوق.

المحلل: 彭皓辰

رمز التسجيل لممارسة المهنة: S0760525060001

تاريخ إصدار التقرير: 7 أبريل 2026

【تعهد المحلل】

لقد قمتُ بتسجيل نفسي كمحلل أوراق مالية لدى جمعية الصين لصناعة الأوراق المالية، وأتعهد بأنني، بموقف مهني مجتهد، سأصدر هذا التقرير بشكل مستقل وموضوعي. وأتحمل المسؤولية عن محتوى وأفكار تقرير أبحاث الأوراق المالية. وأضمن أن مصادر المعلومات مشروعة ومتوافقة، وأن منهجيات البحث احترافية وحذرة، وأن نتائج التحليل تستند إلى أساس معقول. يعكس هذا التقرير بوضوح ودقة وجهات نظري البحثية. ولم يسبق أن تلقيت، ولا أتلقى، ولن أتلقى أي تعويض بأي شكل مباشر أو غير مباشر نتيجةً لآراء أو توصيات محددة مذكورة في هذا التقرير. وأتعهد بأنني لن أستخدم هويتي أو مركزي أو المعلومات المتاحة لي أثناء مزاولة عملي بغرض تحقيق منفعة شخصية لي أو لغيري.

【إخلاء المسؤولية】

لا يعد حساب الاشتراك هذا منصة لنشر تقارير أبحاث الأوراق المالية الخاصة بمعهد أبحاث الأوراق المالية في شركة شانشي للأوراق المالية. إذ إن المحتوى الوارد بالكامل مأخوذ من تقارير أبحاث الأوراق المالية التي نشرها معهد أبحاث الأوراق المالية في شركة شانشي للأوراق المالية رسميًا. وإذا استخدم المشترك هذه المواد التي يرد بها حساب الاشتراك هذا، فقد ينشأ لديه غموض في الفهم حول افتراضات حاسمة أو تقييمات أو سعر مستهدف وغيرها من الأمور ضمن التقرير، وذلك بسبب عدم الإحاطة بتفاصيل التقرير الكامل. يُرجى من المشترك الرجوع إلى تقارير أبحاث الأوراق المالية الكاملة التي نشرها معهد أبحاث الأوراق المالية في شركة شانشي للأوراق المالية، والاطلاع بعناية على كافة البيانات والإفصاحات المصاحبة وإشعارات المخاطر. كما يُرجى الانتباه إلى أن الافتراضات الرئيسية التي تمكّن التحليل والتنبؤ من أن تكون صحيحة هي ما يجب توافره، وأن تنتبه إلى فترة التوقع الخاصة بتصنيفات الاستثمار وأسعار الأهداف للأوراق المالية، وأن تفهم بدقة معنى تصنيفات الاستثمار.

إن شركة شانشي للأوراق المالية المحدودة (ويُشار إليها فيما بعد بـ “الشركة”) تمتلك مؤهل تقديم خدمات استشارات استثمار في الأوراق المالية. لن تُعد الشركة أي مؤسسة أو فرد يتمتع بالاهتمام بهذا الحساب أو يتلقى أو يشترك في محتوى البث لهذا الحساب، بحكم ذلك، عميلاً بالضرورة للشركة. إن تقرير أبحاث الأوراق المالية الخاص بالشركة مبني على معلومات منشورة يُعتقد أنها موثوقة لدى الشركة، لكن الشركة لا تضمن دقة أو اكتمال تلك المعلومات. توجد مخاطر عند دخول السوق، ويجب توخي الحذر في الاستثمار. وفي أي حال من الأحوال، فإن المعلومات أو الآراء الواردة في هذا الحساب ليست بمثابة نصيحة استثمارية لأي شخص. وفي أي حال من الأحوال، لا تتحمل الشركة أي مسؤولية عن أي خسائر تنشأ لأي شخص نتيجة لاستخدام أي محتوى وارد في هذا الحساب. إن المواد والآراء والتخمينات الواردة في هذا الحساب تعكس فقط ما توصلت إليه الشركة في يوم إصدار التقرير. وفي فترات مختلفة، قد تُصدر الشركة تقارير قد تختلف عن المواد والآراء والتخمينات الواردة في هذا الحساب. وقد تمتلك الشركة أو الجهات التابعة لها، في حدود ما تسمح به القوانين، أوراقًا مالية مصدرة من الشركات المدرجة المذكورة في هذا الحساب أو قد تقوم بالتداول فيها، كما قد توفر أو تسعى لتقديم خدمات مصرفية استثمارية أو استشارات مالية لهذه الشركات. ويجب على المشترك أن يأخذ في اعتباره أن الشركة قد تكون لديها تعارضات مصالح محتملة قد تؤثر على موضوعية هذا التقرير. وفي حدود ما تعرفه، تلتزم الشركة بواجبات الإفصاح. إن حقوق الطبع والنشر لهذا الحساب تعود إلى الشركة. تحتفظ الشركة بجميع الحقوق المتعلقة بهذا الحساب. لا يجوز، دون تفويض كتابي مسبق من الشركة، لأي جزء من أجزاء هذا الحساب أن يتم إنتاجه أو نسخه أو إعادة طبعه بأي شكل من الأشكال، أو توزيعه مرة أخرى إلى أي شخص آخر، أو استخدامه بأي طريقة تنتهك حقوق الطبع والنشر للشركة. وإلا، ستحتفظ الشركة بالحق في ملاحقة المسؤولية القانونية في أي وقت.

وفقًا لأحكام “المعايير المهنية لمزاولة نشر تقارير أبحاث الأوراق المالية”، نُعلن هذا صراحةً أنه يُحظر على موظفي شركتنا تقديم تقارير أبحاث الأوراق المالية التابعة للشركة بشكل خاص إلى أي وسيلة إعلام عامة أو أي مؤسسة أخرى لم يتم تفويضها من قبل شركتنا؛ كما يُحظر على أي وسيلة إعلام عامة أو أي مؤسسة أخرى نشر أو إعادة نشر تقارير أبحاث الأوراق المالية التابعة للشركة دون تفويض. ويجب أن يتم تفويض النشر أو إعادة النشر من خلال توقيع اتفاقية، على أن يكون واضحًا أن الجهة المصرح لها تتحمل المسؤولية ذات الصلة عن النشر أو إعادة النشر.

وفقًا لأحكام “المعايير المهنية لمزاولة نشر تقارير أبحاث الأوراق المالية”، نُشير هذا صراحةً إلى أن عملاء أعمال أبحاث الأوراق المالية لدى شركتنا ينبغي ألا يقوموا بإعادة توجيه تقارير أبحاث الأوراق المالية التابعة لشركتنا إلى الآخرين، مع التنبيه إلى أن عملاء أعمال أبحاث الأوراق المالية لدى شركتنا والمستثمرين من الجمهور يجب أن يستخدموا تقارير أبحاث الأوراق المالية المنشورة عبر وسائل الإعلام العامة بحذر.

وفقًا لأحكام “قواعد الامتثال للنزاهة في مزاولة الأعمال من قبل مؤسسات إدارة الأوراق المالية وآخرين” و“التفاصيل التنفيذية لقواعد الامتثال للنزاهة في مزاولة الأعمال من قبل مؤسسات إدارة الأوراق المالية وآخرين”، نُعلم العملاء صراحةً من أعمال أبحاث الأوراق المالية التابعة لشركتنا بالالتزام بقواعد الامتثال للنزاهة في مزاولة الأعمال.

معلومات هائلة وتفسير دقيق، كل شيء متاح عبر تطبيق Sina Finance