#Gate广场四月发帖挑战 المتغيرات الجوهرية في سوق البيتكوين خلال الفترة الأخيرة، تتبدّل من كونها مدفوعة بالمشاعر إلى كونها مدفوعة بالتدفقات المالية. تُظهر بيانات السلسلة على السلسلة (on-chain) مع وضع السيولة، أن تدفقات صناديق ETF الفورية قد تحوّلت تدريجيًا من حالة صافي تدفقات خارجية مستمرّة في السابق إلى عودة أكثر اعتدالًا، ما يعني أن مرحلة الضغط البيعي السلبي لدى شريحة المؤسسات قد انتهت تقريبًا.

الأهم من ذلك، أن هيكل الأموال في هذه الجولة يختلف عن الدورة السابقة: لم يعد الأمر يقتصر على سيطرة الأموال ذات الطابع التداولي البحت، بل هناك دخول جديد لرأس مال طويل الأجل يحمل خصائص واضحة للتخصيص. ومن سمات هذا النوع من الأموال أنها—تشتري ببطء، وتبيع بأبطأ.
وفي الوقت نفسه، يستمر رصيد BTC لدى البورصات في الانخفاض، ما يشير إلى أن التكديس يتجه من جانب السيولة إلى التخزين البارد ونظام الحفظ لدى المؤسسات، وأن “العرض القابل للتداول” في السوق يُقفل تدريجيًا.
وهذا سيؤدي إلى نتيجة واحدة: سيتباطأ إيقاع الارتفاع، لكن سيصبح الاتجاه أكثر ثباتًا.
إذا كانت الجولة السابقة أقرب إلى “الثراء السيولاتي الذي يدفع إلى ثورٍ سريع”، فإن الوضع الحالي أقرب إلى “ثورٍ بطيء تدفعه وتيرة أكثر إحكامًا في العرض والطلب”. على المدى القصير لن يحدث اندفاع صعودي حاد، لكن الاتجاه في منتصف الأجل يتجه إلى إصلاحٍ صاعد من جديد.