صدمة عرضية مُهملة: احتمال اختفاء 70% من قدرة إيران على إنتاج الصلب

لا يزال انتباه سوق المعادن العالمي منصبًّا على قدرات إنتاج الألمنيوم في منطقة الخليج، لكن يجري التقليل بصورة منهجية من تأثيرٍ مُزلزِل على نحو غير مُقدّر حق قدره على موازين العرض والطلب العالمية للصلب.

ووفقًا لما ورد في أخبار CCTV، قال رئيس الوزراء الإسرائيلي بنيامين نتنياهو في 4 أبريل بتوقيت محلي، إن الجيش الإسرائيلي شن في ذلك اليوم ضربات على مصانع الصلب ومصانع البتروكيماويات في إيران، وقد تم تدمير 70% من قدرات إيران على إنتاج الصلب.

يبلغ إنتاج إيران من الصلب في عام 2025 نحو 3200 مليون طن، أي ما يعادل حوالي 1.8% من إجمالي إنتاج الصلب العالمي، وحوالي 3.8% من إنتاج الصلب العالمي خارج الصين. وتُقارب هذه الكمية حجم ألمانيا (3400 مليون طن)، وتمثل نحو 40% من إنتاج الولايات المتحدة (8200 مليون طن)، كما أنها تقارب ربع إجمالي إنتاج أوروبا تقريبًا (134 مليون طن). وهذه ليست مشاركة هامشية. وإذا كانت 70% من الطاقة الإنتاجية قد تعرضت فعلًا للتدمير، فسيختفي من السوق أكثر من 2000 مليون طن من الطاقة الإنتاجية السنوية.

حذرت سيتي من أن هذه فجوة عرض هيكلية يتم التقليل من شأنها بشكل كبير من قبل السوق، وأن ميزان العرض والطلب في سوق الصلب العالمية سيواجه إعادة تشكيل جوهرية.

الركيزة الأساسية لخريطة الصلب في الشرق الأوسط

إن صعود صناعة الصلب في إيران له دلالة استراتيجية بالغة.

وبحسب بيانات الرابطة العالمية للصلب، ارتفع إنتاج الصلب في إيران سنويًا من 1440 مليون طن في 2013 إلى 3200 مليون طن في 2025؛ وقد تضاعف خلال 13 عامًا، وبلغ معدل النمو السنوي المركب 6.3%، ما أهلها لتصبح في المرتبة العاشرة ضمن أكبر دول العالم إنتاجًا للصلب. يُستخدم 30% من إنتاج الصلب في إيران للتصدير، ويُخصص 70% لتلبية الطلب المحلي، ما يكوّن نمطًا من العرض متوازنًا بين السوقين الداخلي والخارجي.

يتمثل الأثر الجوهري لهذه الضربات في النقطة التالية: إذا تم تقليص الطاقة الإنتاجية المحلية بشكل كبير، فستُعطي الحصة التي كانت مخصصة للتصدير الأولوية لتلبية احتياجات البلد نفسها؛ وهذا يعني أن حجم الصادرات الصافية البالغ 900 مليون طن سيخرج بسرعة شبه مؤكدة من تدفقات التجارة العالمية خلال فترة قصيرة، ولن يكون هناك ما يعوضه بشكل بديل.

صعوبة بالغة في سد فجوة العرض

تقول سيتي إن صناعة الصلب في إيران تعتمد بدرجة عالية على عملية إنتاج غازية للاختزال المباشر (DRI)، وهي تختلف تمامًا عن مسار صهر الحديد التقليدي السائد عالميًا. وهذا الأمر يجعل صعوبة الإبدال أعلى بكثير.

في عام 2024، بلغ إنتاج إيران من DRI 3420 مليون طن، بزيادة 2% على أساس سنوي، لتكون بذلك ثاني أكبر دولة منتجة للـ DRI على مستوى العالم، وبحصة تقارب 69% من إجمالي إنتاج DRI/HBI في منطقة الخليج الفارسي. لا تشكل الـ DRI عالميًا سوى نحو 7.5% من الخامات الأولية المستخدمة لإنتاج الصلب الخام، لكن في إيران، يتجاوز هذا النِّسب 80%—فصناعة الصلب في إيران تعتمد تقريبًا بالكامل على اختزال خام الحديد بواسطة الغاز الطبيعي، وليس على صهر الفحم الكوك.

ومن منظور أوسع، توسع إنتاج منطقة الخليج الفارسي من الـ DRI من 1310 مليون طن في 2007 إلى 4980 مليون طن في 2024، لتصل حصة المنطقة من إجمالي إنتاج DRI/HBI عالميًا إلى أكثر من 35% (كانت حوالي 19% في 2007). تُعد إيران محور هذا النمو بلا منازع.

بمجرد انقطاع سلسلة الصناعة التي بُنيت على الموارد المحلية الوفيرة من الغاز الطبيعي، ستشهد بنية المواد الخام تحولًا جذريًا—من الغاز الطبيعي إلى فحم الكوك/الفحم الحجري—إذا أرادت دول أخرى سد فجوة العرض عبر قدرات الأفران العالية.

سوق فحم الكوك: سلاسل صدمات مترابطة تم تجاهلها ومنطق المراهنة على الصعود

قدرت سيتي أنه إذا تم تعويض إنتاج إيران البالغ 3400 مليون طن من DRI المعتمد على الغاز بالكامل بقدرات أفران عالية في مناطق أخرى حول العالم، فسيترتب على ذلك توليد طلب إضافي على فحم الكوك يقدر بنحو 2000 مليون طن، أي ما يعادل 8% إلى 10% من حجم سوق فحم الكوك البحري العالمي.

وحتى إذا تم فقط تعويض الجزء المرتبط بالصادرات (الناتج عن نحو 900 مليون إلى 1100 مليون طن من الصلب المُصدَّر)، فسيؤدي ذلك إلى زيادة في الطلب على فحم الكوك بمقدار يتراوح بين 600 مليون و700 مليون طن.

وبالطبع، تشير دراسة سيتي أيضًا إلى عوامل التعويض: قد يشهد الطلب المحلي على الصلب في إيران تراجعًا على المدى القصير في ظل الأوضاع الحالية، وبالتالي قد لا تكون هناك حاجة إلى تعويض كل طاقات DRI بالكامل.

لكن حتى عند احتساب جزء الصادرات فقط، فإن الطلب المحتمل الإضافي على فحم الكوك البالغ 600 مليون إلى 700 مليون طن، بالنسبة لسوق فحم الكوك البحري العالمي الذي يعد محدودًا نسبيًا من حيث الحجم، سيكون كافيًا بذاته لتوليد قوة دفع سعرية ملموسة.

التركيز على ثلاث خطوط رئيسية

تنصح سيتي المستثمرين بمتابعة ثلاث خطوط تداول رئيسية:

أولاً، ضغوط صعود أسعار الصلب عالميًا:

سيؤدي خروج سريع لكمية الصادرات الصافية البالغة 900 مليون طن من السوق إلى خلق فجوة واضحة في العرض لدى وجهات التصدير التقليدية لإيران (الشرق الأوسط، جنوب شرق آسيا، وغيرها من المناطق)، ما يدعم أسعار الصلب الفورية والآجلة في المناطق المعنية.

ثانيًا، إعادة تسعير الأصول المرتبطة بفحم الكوك:

سواء تم التعويض بالكامل أو جزئيًا، فإن تفعيل قدرات الأفران العالية عالميًا يعني أن الزيادة الحدّية في الطلب على فحم الكوك البحري ستكون كبيرة بوضوح. يواجه منتجو فحم الكوك وتجارُه محفزات إيجابية.

ثالثًا، تحديات هيكلية في سد فجوة العرض:

لا يمكن نسخ طاقة DRI المعتمدة على الغاز في إيران على نحو مكافئ خلال فترة قصيرة، بينما يتطلب تحريك قدرات الأفران العالية التقليدية وقتًا ورأس مالًا. وهذا يعني أن اختلال العرض والطلب قد يستمر لعدة أرباع أو لفترة أطول، وليس مجرد صدمة آنية عابرة.