تقرير شركة Huijie لعام 2025: انخفاض صافي الربح بنسبة 30.66% وزيادة التدفق النقدي التشغيلي بنسبة 17.03%

إيرادات التشغيل: تباين هيكلي خلف نمو طفيف

في عام 2025، حققت شركة جيهوجي/هويجيه القابضة إيرادات تشغيل بلغت 3B يوان، بزيادة سنوية بلغت 1.61% فقط، مما يشير إلى ضعف في قوة النمو. ومن منظور هيكل الأعمال، تُعد أعمال الملابس الداخلية كمصدر إيرادات أساسي؛ إذ حققت إيرادات قدرها 1.24B يوان بزيادة سنوية طفيفة بلغت 1.72%. وفي المقابل، شهدت أعمال مستحضرات التجميل هبوطًا حادًا بنسبة 38.69% إلى 5.1391 مليون يوان، لتصبح المشروع الأثقل كاهلًا.

وعلى مستوى المنتجات، سجلت إيرادات حمالات الصدر 1.3B يوان، بانخفاض سنوي بلغ 9.75%، وهو أكبر تراجع بين جميع الفئات؛ بينما بلغت إيرادات القمصان الداخلية/التيشيرتات بدون أكمام 588 مليون يوان، بزيادة سنوية كبيرة بلغت 36.51%، لتصبح الفئة الوحيدة ذات النمو المرتفع، مما عوّض جزئيًا من تراجع حمالات الصدر.

ومن ناحية القنوات، أظهرت القناة عبر الإنترنت أداءً لافتًا؛ إذ حققت إيرادات قدرها 9.93M يوان بزيادة سنوية 5.27%، وارتفع وزنها ضمن إجمالي الإيرادات التشغيلية إلى 43.39%. في حين انخفضت إيرادات قناة التوزيع/الوكالات إلى 330 مليون يوان بنسبة 5.16% على أساس سنوي، بينما ظلت إيرادات القناة المباشرة/المملوكة تقريبًا دون تغيير.

مؤشرات الربحية: انخفاض حاد في صافي الربح

صافي الربح: تراجع حاد بأكثر من 30% مقارنةً بالعام السابق

بلغ صافي الربح العائد إلى مساهمي الشركة المدرجة في عام 2025 مبلغ 54.8165 مليون يوان، بانخفاض كبير بنسبة 30.66% على أساس سنوي؛ وبلغ صافي ربح غير خاضع للخصم/صافي ربح بعد الاستبعاد (扣非) 54.6757 مليون يوان، بانخفاض بنسبة 19.35% على أساس سنوي. ومن بيانات الأرباع، يظهر أن الأداء الربحي بدأ مرتفعًا ثم تراجع؛ إذ بلغ صافي الربح العائد إلى مساهمي الشركة المدرجة في الربع الرابع -67.1895 مليون يوان، وصافي الربح غير الخاضع للخصم (扣非) -60.2267 مليون يوان، وقد أدى亏 خسارة الربع الواحد مباشرةً إلى خفض مستوى الربحية خلال العام بأكمله.

ربح السهم: تراجع متزامن

بلغ ربح السهم الأساسي 0.13 يوان/سهم، وبالمثل بلغ ربح السهم غير الخاضع للخصم (扣非) 0.13 يوان/سهم؛ وكلاهما انخفض بنسبة 30.66% على أساس سنوي، متسقًا مع نسبة انخفاض صافي الربح، ما يعكس انخفاضًا شاملًا في مستوى ربحية الشركة.

المصاريف: ارتفاع كبير في مصاريف الإدارة

بلغ إجمالي المصاريف خلال الفترة في عام 2025 لدى الشركة 244.13M يوان، بزيادة سنوية 4.13%، حيث يُعد الارتفاع الكبير في مصاريف الإدارة المحرك الرئيسي.

مصاريف البيع: انخفاض طفيف لكنها ما زالت عند مستوى مرتفع

بلغت مصاريف البيع 124.61M يوان، بانخفاض طفيف بنسبة 2.35% على أساس سنوي، لكنها ما زالت تمثل 47.51% من إجمالي الإيرادات. ومن ضمن ذلك، ارتفعت مصاريف النهايات/المنافذ التابعة مباشرة (直营终端) بنسبة 12.46% على أساس سنوي إلى 169.03M يوان؛ كما ظلت مصاريف الإعلان والترويج ومصاريف المبيعات عبر الإنترنت (网络销售) على مستوى متقارب تقريبًا؛ بينما انخفضت مصاريف الديكور والتجهيز (装修装饰费) بنسبة 17.50% على أساس سنوي إلى 974.1k يوان. وانخفضت مصاريف إيجار العقارات (房屋租赁费) بشكل كبير بنسبة 38.83% على أساس سنوي إلى 1.41M يوان، بسبب تعديل نطاق/معايير الإحصاء وانخفاض إيجارات المكاتب في منطقة شنتشن.

مصاريف الإدارة: نمو كبير يتجاوز 25%

بلغت مصاريف الإدارة 4.46M يوان، بزيادة كبيرة بنسبة 25.72% على أساس سنوي؛ ومن ضمن ذلك ارتفعت مصاريف الرواتب والمزايا من 6.45M يوان إلى 8.79M يوان، بنسبة نمو 35.65%، وهو السبب الرئيسي وراء نمو مصاريف الإدارة.

المصاريف المالية: ضغوط الانتقال من السالب إلى الموجب تظهر

بلغت المصاريف المالية -97.41 مليون يوان، وهو أقل ضيقًا (تحسنًا) مقارنةً بـ -141.03 مليون يوان في 2024؛ إذ ارتفعت مصاريف الفوائد من 9.35M يوان إلى 645.41 مليون يوان، بنسبة نمو 44.56%، بينما ارتفع دخل الفوائد من 879.16 مليون يوان إلى 935.03 مليون يوان، بنسبة نمو 6.36%.

مصاريف البحث والتطوير: انخفاض بنسبة 7.79% على أساس سنوي

بلغت مصاريف البحث والتطوير 27.65M يوان، بانخفاض سنوي 7.79%، وتراجع وزنها ضمن إجمالي الإيرادات من 2.51% إلى 2.28%. تعتمد استثمارات البحث والتطوير بشكل أساسي على المصروفات (Expense-based) دون وجود استثمارات بحث وتطوير رأسمالية (Capitalized).

كوادر البحث والتطوير: تقليص في العدد وتعديل في الهيكل

بلغ عدد موظفي البحث والتطوير في الشركة في عام 2025 323 شخصًا، بانخفاض قدره 27 شخصًا على أساس سنوي، أي بنسبة انخفاض 7.71%؛ لكن ارتفع وزن موظفي البحث والتطوير ضمن إجمالي الموظفين من 4.71% إلى 4.95%. ومن منظور التوزيع حسب المؤهل العلمي، انخفضت أعداد موظفي البحث والتطوير الحاصلين على بكالوريوس فأعلى؛ كما انخفض عدد موظفي الماجستير من 3 إلى 2. ومن منظور التوزيع حسب الفئة العمرية، انخفض عدد موظفي البحث والتطوير دون 30 عامًا، وكذلك الفئة العمرية 30-40 عامًا، بمقدار 9 و28 شخصًا على التوالي؛ بينما زاد عدد موظفي البحث والتطوير فوق 40 عامًا بمقدار 10 أشخاص، ما يجعل فريق البحث والتطوير يظهر اتجاهًا نحو زيادة أعمار/شيخوخة الفريق.

التدفقات النقدية: نمو في التدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية مع خروج كبير في التدفقات النقدية من أنشطة التمويل

التدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية: نمو بنسبة 17.03% على أساس سنوي

بلغ صافي التدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية التي حققتها الشركة في عام 2025 مبلغ 697.4k يوان، بزيادة سنوية 17.03%. بلغ إجمالي التدفقات النقدية الداخلة من الأنشطة التشغيلية (جمع جزئي) 18.27M يوان، بزيادة سنوية 0.77%؛ وبلغ إجمالي التدفقات النقدية الخارجة من الأنشطة التشغيلية (جمع جزئي) 45.01M يوان، بانخفاض طفيف بنسبة 0.35% على أساس سنوي. ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى انخفاض المدفوعات النقدية مثل المشتريات ودفع الرواتب وغيرها.

التدفقات النقدية من الأنشطة الاستثمارية: تضييق صافي التدفقات

بلغ صافي التدفقات النقدية الناتجة عن الأنشطة الاستثمارية -1757.67 مليون يوان، مقارنةً بـ -2765.44 مليون يوان في 2024، أي تحسن/تضيّق أكثر. ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى زيادة التصرف في الأصول الثابتة خلال فترة التقرير، بالتزامن مع انخفاض الإنفاق على شراء الأصول الثابتة ومشروعات تحويل/تطوير المناطق الصناعية/مناطق المصانع. كما قفزت التدفقات النقدية الداخلة من الأنشطة الاستثمارية بنسبة 156.80% على أساس سنوي إلى 69.74 مليون يوان، بينما انخفضت التدفقات النقدية الخارجة بنسبة 34.56% على أساس سنوي إلى 7.51M يوان.

التدفقات النقدية من الأنشطة التمويلية: اتساع صافي التدفقات الخارجة

بلغ صافي التدفقات النقدية الناتجة عن الأنشطة التمويلية -2.15M يوان، أي بزيادة صافي التدفقات الخارجة قدرها 2.92M يوان مقارنةً بالعام السابق. ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى زيادة مدفوعات الأرباح/التوزيعات والمكاسب وغيرها من مصاريف التمويل. كما قفزت التدفقات النقدية الداخلة من الأنشطة التمويلية بنسبة 190.99% على أساس سنوي إلى 2.96M يوان، ويرجع ذلك أساسًا إلى تلقي الشركة أموالًا من المساهمين الأقل ضمن شركة تابعة غير مملوكة بالكامل تم تأسيسها حديثًا. أما التدفقات النقدية الخارجة فارتفعت بنسبة 19.74% على أساس سنوي إلى 150k يوان.

تنبيه بشأن المخاطر: ضغوط متعددة يتعين التعامل معها على وجه السرعة

مخاطر المنافسة في السوق وتغير الطلب

تتميز صناعة الملابس الداخلية بمنافسة شديدة؛ إذ ظهرت أشكال/نماذج أعمال جديدة مثل البيع بالتجزئة الجديد (New Retail) والبث المباشر والتجارة الإلكترونية. كما تظهر باستمرار علامات تجارية ناشئة عبر الإنترنت. إذا أخطأت الشركة في تقدير احتياجات السوق أو لم تتمكن منتجاتها من تلبية متطلبات المستهلكين المتنوعة، فستواجه مخاطر تعثر المبيعات وتراجع الأداء. وفي الوقت نفسه، فإن الانخفاض الكبير في أعمال حمالات الصدر الأساسية للشركة يعكس أيضًا احتمال أن تكون تحديثات المنتجات لم تلحق بتغيرات السوق.

مخاطر إدارة متعدد العلامات التجارية

تمتلك الشركة عدة علامات تجارية مثل Manifen (曼妮芬)، Yivis (伊维斯)، Lanzhuoli (兰卓丽) وغيرها. وتفرض إدارة متعدد العلامات متطلبات أعلى على رأس المال والموظفين والإدارة. وإذا لم تتم الإدارة بشكل صحيح، فسيؤثر ذلك بشكل سلبي على تشغيل الشركة.

مخاطر ارتفاع مصاريف التشغيل

تُعد تكاليف مثل الإعلان والترويج والمنافذ التابعة مباشرة (直营终端) وموارد الموارد البشرية من أهم تكاليف التشغيل لدى الشركة. إذا لم تتمكن إيرادات التشغيل المستقبلية من تعويض زيادة المصاريف، فسيتسبب ذلك مباشرة في تراجع الأداء. وقد أدى الارتفاع الكبير في مصاريف الإدارة في 2025 بالفعل إلى خلق ضغط على الربحية.

مخاطر المخزون

يحتل المخزون لدى الشركة نسبة مرتفعة ضمن إجمالي الأصول. وحتى نهاية فترة التقرير، تبلغ القيمة الدفترية لمخزون علامة تحت استخدام understance بحوالي 3.7 مليون دولار كندي. وإذا ساءت مبيعات المنتجات في المستقبل أو لم تتم معالجة/تنظيف مخزون هذه العلامة بشكل فعّال، فسيؤثر ذلك سلبًا على أداء الشركة ووضعها المالي. كما بلغت مخصصات انخفاض قيمة المخزون المأخوذة في حسابات 2025 مبلغ 1.40 مليار يوان، بزيادة 6.12%، ما يعكس أيضًا ضغطًا في إدارة المخزون.

تعويضات مجالس الإدارة وكبار المسؤولين: فروقات بارزة في رواتب الإدارة

في عام 2025، بلغ إجمالي التعويضات قبل الضريبة التي حصل عليها رئيس مجلس الإدارة والمدير العام Lü Xingping (吕兴平) من الشركة 214.8 مليون يوان؛ بينما بلغ التعويض للمدير التنفيذي/نائب المدير العام المسؤول (常务副总经理) He Songchun (何松春) 292.03 مليون يوان؛ وللنائب المسؤول Zheng Weifang (郑伟芳) 295.8 مليون يوان؛ وللمدير المالي Deng Jingying (邓静莹) 15 مليون يوان. ويمكن ملاحظة أن هناك فروقات كبيرة في التعويضات بين كبار المسؤولين الأساسيين؛ إذ أن راتب نائب المدير العام Zheng Weifang أعلى من راتب رئيس مجلس الإدارة والمدير العام Lü Xingping، بينما كانت تعويضات المدير المالي المعين حديثًا Deng Jingying أقل نسبيًا. كما بلغ إجمالي تعويضات أعضاء مجلس الإدارة المستقلين قبل الضريبة 120k يوان/سنة.

انقر لعرض نص الإعلان الأصلي>>

إقرار: السوق ينطوي على مخاطر، والاستثمار ينطوي على ضرورة الحذر. يُنشر هذا المقال بواسطة نموذج ذكاء اصطناعي (AI) تلقائيًا بناءً على قاعدة بيانات طرف ثالث، ولا يمثل وجهات نظر Sina Finance. جميع المعلومات الواردة في هذا المقال تُستخدم فقط كمرجع ولا تشكل نصيحة استثمارية شخصية. في حال وجود أي اختلاف، يُرجى الرجوع إلى الإعلان الفعلي. في حال وجود أي استفسار، يُرجى التواصل عبر biz@staff.sina.com.cn.

معلومات ضخمة وتفسير دقيق، كل شيء في تطبيق Sina Finance

المسؤولية: Xiaolang Kuaibao