كنت أراقب بيانات التصنيع عن كثب، وهناك شيء مثير للاهتمام يتطور وقد يشير إلى متى قد يبدأ فعليًا الركض الصاعد التالي للعملات المشفرة. مؤشر مديري المشتريات التصنيعي (ISM Manufacturing PMI) وصل للتو إلى 52.7—وهو أعلى مستوى نراه منذ 2022—ويحافظ على مستوى أعلى من 50 لمدة ثلاثة أشهر متتالية الآن. وهذا يمثل بشكل أساسي أول إشارة حقيقية للتوسع بعد ما يقرب من ثلاث سنوات من الانكماش.

ما لفت انتباهي هو مدى الترابط بين ذلك ودورات العملات المشفرة التاريخية. كل موجة صعود رئيسية رأيناها—2013، 2017، 2021—اتّبعت تعافيات اقتصادية كلية مماثلة. عندما يتوسع قطاع التصنيع وتصبح السيولة أكثر مرونة، تميل الأصول عالية المخاطر بما فيها العملات المشفرة إلى اللحاق بالركب. بيتكوين كانت قد تجاوزت $100k بالفعل حتى خلال الظروف المشددة، فتصور ماذا سيحدث عندما يتحسن فعليًا المشهد الاقتصادي الكلي.

هناك طريقتان يفكر بهما الناس حاليًا. الرأي التقليدي يقول إن دورات خفض بيتكوين إلى النصف (halving) هي الأهم. بعد خفض أبريل 2024 إلى النصف، شهدنا تماسكًا ثم قممًا جديدة في 2025، وهو ما يتوافق مع نمط 200 يوم الذي رأيناه من قبل. هذا يشير إلى أن القمة الحقيقية قد تمتد إلى أواخر 2026 أو ما بعده. ثم هناك الزاوية الاقتصادية الكلية التي يروّج لها راؤول بال—فهو يقول بشكل أساسي إن الأمر دائمًا يتعلق بدورة الأعمال، وبيتكوين تتبع مؤشر ISM. وجهة نظره أن هذه الدورة تستمر حوالي خمس سنوات بدلًا من الأربع المعتادة، مما يعني أن قمة مؤشر ISM ستكون تقريبًا في 2026.

المثير للاهتمام هو وضع التموضع المؤسسي حاليًا. أظهر استطلاع كوين بيس أن 74% من المستثمرين المؤسسيين يتوقعون ارتفاع الأسعار في الـ12 شهرًا المقبلة، وأن 73% يخططون لزيادة تعرضهم للعملات المشفرة في 2026. وهذا تموضع كبير جدًا.

العامل المتغير هو ما إذا كنا سنشهد فعليًا انخفاض أسعار الفائدة مع توسع التصنيع. تاريخيًا، يفتح ذلك الباب أمام مشاركة أوسع في أسواق العملات المشفرة. لكن الأمور المتعلقة بالجغرافيا السياسية والتحركات التنظيمية في US قد تظل كفيلة بإرباك الصورة. على أي حال، توسع التصنيع هو بالتأكيد إشارة تستحق المتابعة عند التفكير في توقيت الموجة الكبرى القادمة.