كيف تقوم بتخصيص المعاشات الشخصية في سوق متقلب؟

ظلت توترات الصراع في الشرق الأوسط تقترب من شهر تقريبًا، وقد توسّعت حدة الصراع ونطاق انتشاره إلى الخارج بشكل واضح. وقد ظلّت الأسواق العالمية في الآونة الأخيرة محاطة بمخاطر مثل الصراع بين إيران وغيرها. وخلال النصف الأول من هذا الأسبوع، كان الطرفان الأميركي والإيراني على شفا التصعيد، حيث مارسا ضغوطًا قصوى متبادلة، فازدادت مشاعر الذعر في السوق إلى حدّ أكبر. وفي ظل مواجهة الطرفين عبر سيناريو متكرر من “التصعيد-تهدئة-تصعيد”، كان السوق يتأرجح ذهابًا وإيابًا.

في ظل التذبذب والاهتزازات، كيف تجلس بثبات وتضبط وضعك، “لتثبت” على الموقف الاستثماري؟

في الحقيقة، في مواجهة الهبوط الناتج عن تفاعل عالمي، فإن أكثر ما لا يفيد هو الذعر، وأكثر ما يفيد هو التعامل.

الملاذ الحقيقي ليس أبدًا منتجًا واحدًا بعينه أو قطاعًا واحدًا محددًا، بل هو منظومة لا تُساق فيها عواطفك.

الاتجاهات الجغرافية السياسية، قمم أسعار النفط، وأرضيات السوق، لا يمكن التنبؤ بها بدقة. ما يمكن فعله هو الاعتراف بكون التذبذب أمرًا منطقيًا، دون محاولة “تحديد القاع”، ودون التمسك القوي بالموقف، ودون الرهان على اتجاه واحد فقط.

بزيادة نطاق الرؤية، ففي كل مرة تحدث فيها أزمة جيوسياسية كبرى، لا تعدو في مجرى التاريخ الواسع أن تكون مجرد تعقيب على اتجاهات طويلة الأجل.

وجدت دراسة “كتاب استعراض عوائد الاستثمار العالمية لعام 2026” من بنك UBS عبر تحليل رجوع مؤشرات المخاطر الجيوسياسية للـ126 عامًا الماضية مع عوائد سوق الأسهم أن: سواء على المدى القصير لشهر واحد أو على المدى الطويل لسنة واحدة، فهما شبه بلا ارتباط.

أما أولئك الذين استعجلوا النزول من القطار في خضم الأزمات الجيوسياسية وقاموا بتداولات متكررة بشكل مفرط، فبالنظر إلى الخلف قد يتبيّن أن ما فعلوه غالبًا هو مجرد مشاركة السوق في رسوم التداول.

والتصرف الأكثر عقلانية هو: مراقبة كيفية تحرك “الأموال الذكية” لدى المؤسسات خفيةً داخل السوق عندما يتراجع.

“الأموال الذكية” تشتري عبر نطاق واسع****ETF“تجمع طلبًا”

وفقًا لتقرير من First Financial, في 23 مارس، عندما تراجعت المؤشرات الثلاثة الكبرى بشكل حاد، وفي الوقت الذي كانت فيه معنويات السوق منخفضة، فإن صناديقETF ذات النطاق الواسع التي يتم الاحتفاظ بها بتركيز من قبل الأموال طويلة الأجل ممثلة بـ“فريق الدولة” أصبحت “القوة الرئيسية” لجذب السيولة، بإجمالي تدفقات صافية تجاوزت 15.6B يوان. وفي ذلك اليوم، تجاوز إجمالي التدفقات الصافية لجميع صناديق الـETF في السوق 19B يوان، مسجلًا أعلى مستوى جديد خلال قرابة 13 يوم تداول.

ومشهد كهذا ليس جديدًا في الواقع. ففي أقل من سنة واحدة من قبل، في 7 أبريل 2025، وبسبب ضربة مفاجئة من سياسات الرسوم الجمركية الأميركية، هبط مؤشر شنغهاي المركب بأكثر من 7%. في ذلك الوقت، أعلنت شركة Central Huijin، وChina Cinda، وChina Guoxin وغيرها تباعًا عن اتخاذ إجراءات لزيادة الحيازة من صناديق الـETF. وفي ذلك اليوم، فوق 57B يوان من الأموال تدفقت صافيًا إلى صناديق الـETF ذات النطاق الواسع. وعلى مدار تاريخ A股، ترتبط التدفقات الصافية الكبيرة إلى صناديق الـETF ذات النطاق الواسع غالبًا ارتباطًا عاليًا بمناطق قيعان السوق.

وعند النظر إلى الوراء، يمكن القول إن هذه “الأموال الذكية” حقًا اشترت في توقيت جيد.

بالطبع، هنا لا يعني تشجيع الجميع على All in للقيام بما يسمى “الاستحواذ على القاع”؛ فالسوق سريع التغير، وبالمقارنة مع المستثمرين الأفراد، لدى المؤسسات فروق كبيرة في المعلومات. فإن محاولة الاستحواذ على القاع بشكل أعمى قد تؤدي إلى الشراء عند منتصف المنحدر.

الطريقة المعقولة هي: العودة إلى التخصيص، لمواجهة التطرف بتوازن. يتمثل التركيز على المدى القصير في التحكم بالتذبذب، ليكون الدفاع هو الأساس. وبشكل مناسب، ابتعد عن المنتجات عالية التذبذب، ومرتفعة التقييم، وعالية الرافعة، وبدلًا من ذلك فكر في الأصول ذات التدفق النقدي المستقر، والتقييم المعقول، والتي تستفيد من التضخم أو تمتلك سمات الطلب الضروري. مثل صناديق العائد المرتفع منخفضة التذبذب (Redemption low volatility)، أو صناديق نطاق واسع على المؤشر الرئيسي.

من التحول في العام الماضي من أسهم النمو الدوّارة إلى أسلوب القيمة الحالي، ومع تزايد حدة بيئة خارجية مضطربة، بدأ رأس المال في البحث عن أصول “جوهرية” ذات قدر أعلى نسبيًا من اليقين في تخصيصه. وبسبب خصائصها المتمثلة في تنويع المخاطر وتمثيلها لاتجاه السوق ككل، أصبحت صناديق الـETF ذات النطاق الواسع خيارًا مهمًا لتجنب المخاطر بالنسبة إلى رأس المال. كما أن تدفق السيولة هذه المرة كان في الأساس إلى صناديق القيمة ذات النطاق الواسع المتركزة أكثر على السوق الكبير.

“استراتيجية الهالتر/الباربل”: محافظ + نشط

بالنسبة للأصدقاء الذين يقومون بالتخصيص عبر حسابات التقاعد الشخصي، يمكن التفكير في “استراتيجية الباربل”.

استراتيجية الباربل (Barbell Strategy)، باختصار، هي طريقة استثمارية لتحقيق توازن بين المخاطر والعوائد عبر التخصيص المتطرف: وضع الجزء الأكبر من الأصول (مثل 80%-90%) في أدوات الملاذ الآمن شديدة الحماية، وفي الوقت نفسه وضع جزء صغير فقط (مثل 10%-20%) في مجالات عالية المخاطر وعالية الإمكانات، لتجنب أن تكون الأصول في مستوى “متوسط” من حيث المخاطر والعوائد، وبذلك تتشكل بنية “ثقيل في الطرفين وخفيف في المنتصف”.

على سبيل المثال، إذا كانت شريحتك الضريبية الحدّية 20%، وكانت مساهمتك 12k، فستحصل كل عام على 2400 يوان كتذكرة ضريبية—عندها استخدم هذه الـ2400 يوان للاستثمار الشهري في صندوق مؤشر فئة Y ذو مرونة أعلى، حتى لو حدثت خسارة، فستكون خسارتك هي “فائدة إضافية” فقط، والهبوط محدود، بينما المرونة الصعودية كبيرة؛

أما مبلغ الـ9600 يوان المتبقي، فيمكن توزيعه على الادخار التقاعدي، أو السندات الحكومية، أو صناديق أهداف التقاعد من النوع المحافظ/المتوازن، بحيث يعمل الخيار الأخير كجسم يثبت القارب، بينما يسعى الخيار الأول إلى تحقيق عائد أعلى في ظل التحكم بالتذبذب.

بشكل أكثر تحديدًا، في الطرف “المحافظ” المخصص له الوزن الأكبر، يمكن للمستثمرين اختيار صندوق هواسيا محافظ للتقاعد سنة واحدةY (017359). ومن حيث صناديق الاستثمار المضمنة ضمن الحيازة الرئيسية لديه، فإن أغلبها سندات قصيرة/متوسطة الأجل، وصناديق أسواق المال، وصناديق السندات الخالصة، ويكون معدل التراجع فيها منخفضًا في فترات الاضطراب المتعددة في السوق.

在 الطرف الآخر “النشط”، يمكن للمستثمرين اختيار الاستثمار الشهري لصناديق نطاق واسع كبيرة مثل صندوق هواسيا المؤشر CSI A500ETF المتصلY (022979). وباختصار، شراء صناديق نطاق واسع على السوق الكبير يعني شراء “حظ البلد”. ستخف حدة الصراعات في النهاية، وستهدأ المشاعر في النهاية. إذ إن القواعد الاقتصادية واتجاهات الصناعات ومتانة الدولة، ستعود لتصبح المحور الرئيسي للسوق.

ومن منظور متوسط الأجل، فإن سلسلة صناعات مكتملة في الصين، وتوفير مستقر للطاقة، وبناء صناعة الطاقة الجديدة المتسارعة في الارتفاع، قد تُظهر مزايا تكلفة وقدرات تنافسية فريدة في سياق ركود تضخمي عالمي (滞胀).

وبالمقارنة مع الاستثمار مرة واحدة، يوصى أكثر عند تذبذب السوق بنمط “الدخول التدريجي” عبر الاستثمار الشهري. وعلى سبيل المثال، لنأخذ الاستثمار الشهري في مؤشر CSI A500. حتى إن كنت غير موفق وصادفت دخولك في قمتين كبيرتين في التاريخ، ففي حال الاستمرار في الاستثمار الشهري، مقارنة بالاستثمار مرة واحدة، لا ترتفع فقط نسبة تحقيق العائدات الإيجابية بشكل ملحوظ، بل تنخفض أيضًا وتيرة اتساع الخسارة بدرجة كبيرة. وإضافة إلى ذلك، فعادة ما تجني مكاسب كبيرة في المرة التالية التي يعود فيها السوق الصاعد.

مصدر البيانات: Wind. هذا المحاكاة هي عوائد محاكاة تاريخية. لا تمثل العوائد المحاكاة العائد الحقيقي في التاريخ، ولا تمثل أي توقعات مستقبلية. إن الأداء السابق للمؤشر لا يدل على أدائه المستقبلي، ولا يمثل عوائد منتجات الصناديق. بدءًا من قرب القمة 1، وباستثمار شهري بمبلغ ثابت، فإن العائد السنوي لاستثمار 1 سنة و2 سنة و3 سنوات وحتى دورة السوق الصاعدة التالية (2015/6/15) يبلغ على التوالي -20.8% و9.6% و4.1% و10.0%؛ ومن قرب القمة 2، وباستثمار شهري بمبلغ ثابت، فإن العائد السنوي لاستثمار 1 سنة و2 سنة و3 سنوات وحتى دورة السوق الصاعدة التالية (2021/2/18) يبلغ على التوالي -6.2% و3.3% و-0.5% و7.0%؛ ومن قرب القمة 3، وباستثمار شهري بمبلغ ثابت، فإن العائد السنوي لاستثمار 1 سنة و2 سنة و3 سنوات وحتى دورة السوق الصاعدة التالية (2021/2/18) يبلغ على التوالي -10.7% و5.1% و12.0% و11.8%؛ ومن قرب القمة 4، وباستثمار شهري بمبلغ ثابت، فإن العائد السنوي لاستثمار 1 سنة و2 سنة و3 سنوات يبلغ على التوالي -5.5% و-4.0% و-6.0%. يوم الاستثمار الشهري يكون في اليوم المقابل من الشهر التالي ليوم بدء الاستثمار. لا يأخذ هذا الحساب في الاعتبار رسوم الاشتراك والاسترداد. يتم حساب متوسط العائد السنوي المركب بناءً على تقسيم فترة الحساب (بحسب اليوم) إلى n فترات ضمن الفترة الزمنية المختارة. متوسط العائد السنوي المركب = [（1+عائد اليوم）^（365/عدد أيام فترة الحساب）−1]×100%.

كل مرة يتعرض فيها السوق لرجفة شديدة، فهي في جوهرها معركة بين “خوف الطبيعة البشرية” و“منطق التسعير”. البشر بطبيعتهم يكرهون المخاطرة، والاستراتيجية الاستثمارية المتسقة والمتواصلة، مثل استراتيجية الباربل واستراتيجية الاستثمار الشهري، مثل “مرساة” ثابتة في عصر الفوضى، تضمن قدرتنا على البقاء “على أرض الواقع” حتى في أصعب الأوقات، بانتظار أن يمر الغيث ويصفو الجو.

إشعار بالمخاطر: 1、يجب على المستثمرين أن يفهموا تمامًا الفرق بين طرق الادخار مثل الاستثمار الدوري بكمية ثابتة في صناديق الاستثمار والادخار بصفرية (零存整取). الاستثمار الدوري بكمية ثابتة هو طريقة استثمارية بسيطة وسهلة لإرشاد المستثمرين نحو الاستثمار طويل الأجل ومتوسط تكلفة الشراء. ولكن الاستثمار الدوري بكمية ثابتة لا يمكنه تجنب المخاطر الملازمة للاستثمار في صناديق الاستثمار، ولا يمكنه ضمان حصول المستثمر على عائد، ولا يشكل بديلاً مكافئًا لطرق إدارة الأموال كالتخزين. 2、لا تُعد هذه المواد إلا معلومات خدمة؛ ولا تشكل أفعال مدير الصندوق للاستثمار الدوري بكمية ثابتة توصية أو التزامًا جوهريًا تجاه المستثمرين. إن وجهات النظر الواردة في هذه المواد هي للرجوع فقط، ولا تُعد أيًا منها وثيقة قانونية. ولا تشكل جميع المعلومات أو الآراء المعبر عنها في المواد توصية نهائية بالتعامل للاستثمار أو القانون أو المحاسبة أو الضرائب. ولا تقدم شركتنا أي ضمان فيما يتعلق بأي توصيات نهائية بناءً على محتوى هذه المواد. وفي أي حال من الأحوال، لا تتحمل شركتنا أي مسؤولية عن أي خسائر قد يتكبدها أي شخص نتيجة استخدام أي محتوى ورد في هذه المواد. 3、يدير مديرو صناديق الاستثمار أموال الصندوق ويستخدمونها وفقًا لمبدأ الوفاء بالواجبات والصدق والثقة المتبادلة والاجتهاد والحذر، لكنهم لا يضمنون بالتأكيد تحقيق أرباح للصندوق، ولا يضمنون أيضًا حدًا أدنى من العائد. تختلف صناديق الاستثمار عن أدوات مالية مثل ادخار البنوك والسندات التي يمكنها توفير توقعات عائد ثابت، كما تختلف أوضاع المخاطر والعوائد بين أنواع الصناديق المختلفة. عند شراء المستثمرين لصندوق استثمار، قد يشاركون في الأرباح الناتجة عن استثمار الصندوق وفقًا للحصص التي يمتلكونها، وقد يتحملون أيضًا الخسائر الناتجة عن استثمار الصندوق. لا يشير الأداء السابق للصندوق إلى أدائه المستقبلي. ولا يُعد أداء الصناديق الأخرى التي يديرها مدير صندوق الاستثمار ضمانًا لأداء الصندوق ذي الصلة في هذه المقالة. إن رأي مواءمة ملاءمة المستثمر لا يعبّر عن حكم أو ضمان جوهري للمخاطر والعوائد الخاصة بالمنتج أو الخدمة. قبل استثمار المستثمرين في المنتجات ذات الصلة بهذه المقالة، يجب عليهم قراءة بعناية الوثائق القانونية ذات الصلة مثل “عقد الصندوق” و“نشرة الإعلان/تعميم募集说明书” وغيرها من الوثائق القانونية للصناديق، لفهم خصائص المخاطر والعائدات وسمات المنتج بشكل شامل. كما يجب عليهم أخذ تحملهم للمخاطر في الاعتبار بشكل كامل، وبناءً على فهم وضع المنتج أو الخدمة وسماع آراء الملاءمة، اتخاذ حكم عقلاني للسوق واتخاذ قرار استثماري بحذر وفقًا لعوامل مثل أهداف الاستثمار والمدة وخبرة الاستثمار وحالة الأصول، وتحمل مخاطر الاستثمار بشكل مستقل. يتم إصدار وإدارة المنتجات ذات الصلة بهذه المقالة بواسطة شركة China Asset Management Co., Ltd. إن مدة تشغيل صناديقنا في الصين قصيرة نسبيًا ولا يمكنها عكس جميع مراحل تطور سوق الأسهم. يوجد مخاطر في السوق، وعند الدخول إلى السوق يجب توخي الحذر.

إشارة تقاطع MACD الذهبي تتشكل، وهذه الأسهم في اتجاه صاعد جيد!

كم هائل من المعلومات وتفسير دقيق، كل ذلك متاح عبر تطبيق Sina Finance

المسؤولية: Guo Xitong