تشان يي دونغ: الذهب والتكنولوجيا الصلبة ليسا لوحين متقابلين بل يتناغمان ويصعدان معًا

استثمر في سوق الأسهم، انظر إلى تقارير محللي شركة جين قيلينغ، فهي موثوقة، احترافية، في الوقت المناسب، شاملة، وساعدك على استكشاف فرص الموضوعات ذات الإمكانات!

بعد رسوخ وقف إطلاق النار على أرض الواقع، فهل الذهب وأسهم التكنولوجيا مجرد لعبة “الترجيح” أم ستشهد حركة صعود متزامن؟ علّق تشانغ ييدونغ، كبير الاقتصاديين في شركة هيتشينغ إنترناشونال، في أحدث حوار على القضايا الساخنة التي يهتم بها المستثمرون.>> تفاصيل الفيديو

أشار تشانغ ييدونغ إلى أنه خلال تعديلات السوق الأخيرة، أظهر الذهب وأسهم التكنولوجيا نمطًا من الهبوط المتزامن، ما يحمل سِمة واضحة لصدمة سيولة. بمجرد زوال صدمة السيولة، سيصعد الاثنان معًا، لكن منطق الارتفاع لدى كل منهما يختلف.

منطق صعود الذهب يتمثل في أنه بعد تطبيق TACO، سيصبح فهم السوق أكثر وضوحًا بأن الولايات المتحدة لم تعد غامضة ولم تعد غير قابلة للهزيمة. سيؤدي هذا الإدراك إلى تسريع اهتزاز أسس “دولار النفط”، وستتجلى بصورة أكبر القيمة الاستراتيجية للذهب كأداة للتحوط من الائتمان السيادي.

منطق صعود نمو التكنولوجيا يكمن في أنه إذا تمكنت الولايات المتحدة من الانفصال عن الشرق الأوسط، فمن المرجح بعد ذلك أن تتبنى سياسة “تيسير/ضخ السيولة” لتخفيف الضغوط على الاقتصاد المحلي. واستشهد تشانغ ييدونغ بآخر استطلاع للرأي صادر عن رويترز، مشيرًا إلى أن نسبة تأييد ترامب الاقتصادية قد انخفضت إلى أدنى مستوى لها منذ توليه المنصب، بل إنها أدنى من مستوى بايدن خلال فترة توليه. في ظل هذه الخلفية، ستدفع توقعات خفض الفائدة عوائد بلا مخاطرة إلى الانخفاض، ما يوفر دعمًا إيجابيًا لارتداد الأسهم ذات النمو على المدى القصير.

“لعبة الترجيح” الحقيقية تكون في النفط، لا في الذهب والتكنولوجيا

شدد تشانغ ييدونغ على أنه إذا ظهر سيناريو “risk-on” الناتج عن TACO، فإن ما سيُنتج تأثير الترجيح فعليًا سيكون النفط وسلسلة الطاقة. في الآونة الأخيرة، أظهر المستثمرون الأجانب نمطًا لتوزيع المخاطر على أساس “ورقة نقدية واحدة (الدولار) بيد، وسلسلة طاقة واحدة باليد الأخرى” كتحوط؛ في حين تضرر الذهب ونمو التكنولوجيا بدلًا من ذلك. بمجرد رسوخ وقف إطلاق النار على أرض الواقع، سيتعكس هذا النمط، وستواجه أسعار النفط ضغطًا متزايدًا من ناحية الضعف على الهامش.

أسهم التكنولوجيا الأمريكية تواجه شقوق “فقاعة صلبة”

وعند الحديث عن أسهم التكنولوجيا الأمريكية ذات النمو، حذّر تشانغ ييدونغ من أن عام 2026 من المرجح أن يكون عامًا سيشهد انعكاس علاوة المخاطر في الأسواق الرأسمالية الأمريكية. فمنذ أزمة الرهون العقارية في 2008، كانت علاوة المخاطر في الولايات المتحدة عند مستويات مرتفعة تاريخيًا لما يزيد على 18 عامًا.

وأوضح أنه حتى في حال حدوث ارتداد بعد وقف إطلاق النار في أسهم التكنولوجيا الأمريكية، فإن دافعه سيتحول من “قصة PPT” إلى التحقق من “القوائم الثلاث”: ولا سيما استدامة بيان التدفقات النقدية والوضوح في نماذج الأعمال. “إذا لم تكن هناك هذه الحرب، فقد لا تظهر شقوق في فقاعة الذكاء الاصطناعي الصلبة بهذا السرعة؛ لكن هذه الحرب جعلت فقاعته الصلبة تظهر شقوقًا عميقة.”

وأشار تشانغ ييدونغ تحديدًا إلى أن سوق الائتمان الخاص الأمريكي (بحجم يقارب 3-4 تريليون دولار) قد بدأ بالفعل في حدوث تفجيرات مستمرة للديون بشكل متواصل (爆雷)، ما يؤكد أكثر اتجاه انعكاس علاوة المخاطر على أصول الولايات المتحدة.

استراتيجية الاستثمار: تموضع على الجانب الأيسر للذهب وتكنولوجيا قوية

بالنسبة للمستثمرين، يقترح تشانغ ييدونغ أنه إذا لم توجد ضغوط على تقييم الأداء على المدى القصير، فيمكن اعتماد استراتيجية تموضع على الجانب الأيسر في الوقت الحالي، مع التركيز على نوعين من الأصول: أولهما الذهب، وثانيهما شركات التكنولوجيا التي تمتلك قدرات “قوية وقلبًا صلبًا” — بما في ذلك شركات مدرجة في A股 وHong Kong equities والسوق الأمريكية، وهي شركات تملك نماذج أعمال واضحة، ويمكن توقع تدفقاتها النقدية، من الشركات التكنولوجية الممتازة.

 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障

كمّ هائل من المعلومات وتفسير دقيق، كل شيء في تطبيق Sina Finance

责任编辑：杨赐