تتصاعد توقعات التضخم نتيجة للصراع في الشرق الأوسط، بالإضافة إلى عدم اليقين في مسار السياسات، مما يضع البنك الاحتياطي الأسترالي أمام ضغوط مزدوجة لرفع أسعار الفائدة ومواجهة التضخم الركودي

قسم مميّزات ساخنة

أسهمي المفضلة مركز البيانات مركز الأسعار تدفقات الأموال تداول تجريبي

        التطبيق

المصدر: Huishen Finance

تُظهر محاضر اجتماع بنك الاحتياطي الأسترالي أن صُنّاع السياسات اتخذوا موقفًا أكثر تحفظًا بشكل واضح تجاه تقديراتهم لمسار الفائدة في المستقبل. وتذكر المحاضر أنه في ظل استمرار تصاعد الصراع في الشرق الأوسط، وبسبب ارتفاع مستوى عدم اليقين بشأن تطور الأوضاع، فإن البنك المركزي “لا يستطيع التنبؤ بثقة بمسار الفائدة النقدية في المستقبل”. تعكس هذه التصريحات حقيقة أن قرارات السياسة النقدية تواجه تحديات أكبر في بيئة خارجية معقدة.

ومن زاوية التضخم، تُعد أسعار الطاقة متغيرًا محوريًا. قدّر بنك الاحتياطي الأسترالي أنه إذا بقي سعر النفط قرب 100 دولار، فسيؤدي ذلك وحده إلى دفع التضخم الإجمالي في الربع الثاني إلى حوالي 5%، وهو أعلى بنحو 0.75 نقطة مئوية عن التوقعات السابقة. وهذا يعني أن ارتفاع أسعار الطاقة لا يسبب صدمة قصيرة الأجل فحسب، بل قد يمتد تدريجيًا إلى مجالات أوسع في الاقتصاد أيضًا عبر آلية انتقال التكاليف.

في ظل هذه الخلفية، يرى أغلب صُنّاع السياسات أنه ما زال من الضروري خلال الأجل القصير تشديد السياسة النقدية أكثر لمواجهة ضغوط صعود التضخم. فارتفاع أسعار النفط مقرونًا بارتفاع الأجور قد يعزز “لزوجة” التضخم، مما يجعل من الصعب على البنك المركزي تحقيق هدف استقرار الأسعار بسرعة.

وقال محللون في بنك ANZ: “إن الصدمة المتعلقة بالطاقة ونمو الأجور المتزامنَين يدفعان التضخم صعودًا بشكل هيكلي، ولا تزال ضغوط تشديد السياسة قائمة”.

ومن الجدير بالانتباه أن مخاطر الركود التضخمي بدأت تدخل نطاق النقاش السياسي. فقد أعرب جزء من المسؤولين عن قلقهم من أنه في الوقت الذي يظل فيه التضخم مرتفعًا بشكل مستمر، قد يتعرض نمو الاقتصاد للضغط. وبالأخص في بيئة استمرار ارتفاع أسعار الفائدة، قد تتباطأ أنشطة الاستهلاك والاستثمار، ما يؤدي إلى كبح شامل للنشاط الاقتصادي.

وفي الوقت نفسه، ظهرت تغييرات جديدة في سوق العمل. فقد أدت تعديلات الحد الأدنى للأجور في أستراليا مؤخرًا إلى رفع الرواتب لأكثر من 500 ألف عامل شاب بنسبة تصل إلى 42%؛ سيسهم هذا الإجراء في رفع مستوى دخل السكان خلال الأجل القصير، لكنه قد يرفع أيضًا تكاليف الشركات أكثر، ويعزز ضغوط التضخم. وتزيد هذه العلاقة التفاعلية “الأجور–التضخم” من تعقيد عملية صنع السياسة لدى صُنّاعها.

ومن منظور السوق، تتجه منطقيات التداول الحالية تدريجيًا من “محرك تضخم واحد” إلى “مواجهة بين التضخم والنمو”. فمن ناحية، يدفع ارتفاع أسعار النفط التضخم صعودًا، ويعزز توقعات رفع الفائدة؛ ومن ناحية أخرى، فإن مخاطر الركود التضخمي تحد من مساحة تشديد السياسة، ما يجعل السوق يختلف بشكل واضح حول المسار المستقبلي.

ومن الناحية الفنية، يظهر أن الأصول المرتبطة بالدولار الأسترالي تُظهر إجمالًا نمطًا من التذبذب. وعلى مستوى الرسوم اليومية، دخل السوق بعد تقلبات سابقة مرحلة نطاق تجميع/ترسيخ، ولا يزال اتجاه الاتجاه غير واضح؛ ويَحول الحدّ العلوي دون الصعود بسبب علاوة المخاطر الناجمة عن عدم اليقين في السياسات، بينما يأتي الحدّ السفلي مدعومًا بأسعار الموارد. وبالنسبة إلى إطار الأربع ساعات، فإن تقلبات الأسعار متكررة، ويتبدّل مؤشر الزخم مرارًا وتكرارًا، وهو ما يشير إلى أن السوق يفتقر إلى اتجاه واضح على المدى القصير، وأنه يميل أكثر إلى انتظار عوامل دفعٍ جديدة على المستوى الكلي.

ملخص المحرر

بشكل شامل، توجد هيئة بنك الاحتياطي الأسترالي في مأزق سياساتي بين “ضغوط التضخم” و“مخاطر النمو”. إن تصعيد وضع الشرق الأوسط لأسعار الطاقة يجعل آفاق التضخم أكثر تعقيدًا، بينما يؤدي ارتفاع الأجور إلى تعزيز لزوجة الأسعار أكثر. ورغم أن أغلب المسؤولين يميلون إلى الاستمرار في رفع الفائدة، فإن مخاطر الركود التضخمي آخذة في الارتفاع وقد تحد من مساحة السياسة. وسيعتمد مسار المستقبل على تغيّر أسعار الطاقة وأداء البيانات الاقتصادية؛ ومن المتوقع أن تظل قابلية تقلب السوق مرتفعة، ويحتاج المستثمرون إلى متابعة إشارات السياسة وتغيّرات البيئة الخارجية.

كم هائل من المعلومات وتحليل دقيق، كل شيء متوفر في تطبيق Sina Finance

المسؤول: Zhu Hennan