بصراحة، لم أفهم لفترة طويلة لماذا يتشبّث الجميع بمجاميع السيولة. لكن بعد أن بدأت أتعمّق فيها، أدركت أنها فعلًا تمثّل الأساس الحقيقي لكل DeFi. مجمّع السيولة هو، في جوهره، مجموعة من رموز التشفير يتم حجزها في عقد ذكي. يبدو الأمر بسيطًا، لكن عليه بُنيت كامل منظومة التمويل اللامركزي الحديثة.

عندما ظهر DeFi لأول مرة، بدت أحجام التداول في البورصات اللامركزية ضئيلة جدًا. لكن بحلول نهاية عام 2020، تم تجميد أكثر من 15 مليار دولار في بروتوكولات DeFi. هذه ليست مجرد أرقام—إنها دليل على أن النموذج يعمل. ويعمل ذلك لأن مجمّع السيولة ليس مجرد مكان لحفظ الأموال، بل هو آلية فعّالة تتيح التداول دون وسطاء.

سأشرحها على النحو التالي: تودع في المجمّع قيمة متساوية من رمزين، فتُصبح مزوّد سيولة، وتبدأ في الحصول على رسوم من كل صفقة تتم داخل هذا المجمّع. هذا يختلف بشكل ثوري عن النموذج القديم القائم على دفاتر الأوامر، حيث كان يلزم طرف مقابل مباشر لكل صفقة. على Ethereum، كان ذلك سيكون ببساطة مستحيلًا—فالغاز كان سيأكل كامل الربح. لهذا ظهرت صانعات السوق الآلية (AMM).

جرّب Bancor ذلك أولًا، لكن لم يصبح شائعًا فعلًا إلا مع Uniswap. والآن تعمل كامل المنظومة على هذا الأساس—SushiSwap وCurve وBalancer على Ethereum، وPancakeSwap وما شابهه على شبكات أخرى. في كل مكان، منطق واحد: مجمّع السيولة هو أداة تمكّن المتداول من إجراء صفقة ليس مع إنسان، بل مع خوارزمية.

عندما تشتري رمزًا ما على بورصة لامركزية، لا يوجد في الجهة الأخرى بائع بالمعنى التقليدي. أنت تتداول ضد السيولة الموجودة في المجمّع. يتم تحديد السعر بواسطة خوارزمية اعتمادًا على نسبة الرموز داخل المجمّع. يعمل ذلك لأن كل شخص يستطيع إضافة السيولة—حواجز الدخول منخفضة جدًا.

لكن هذا لا يتعلق بالتداول فقط. مجمّع السيولة هو أساس لسلسلة كاملة من تطبيقات DeFi. على سبيل المثال، الزراعة/التحصيلات ذات العائد: أي أنك تُودع أموالًا في المجمّع وتحصل على مكافآت على شكل رموز جديدة. تستخدم المشاريع ذلك لتوزيع رموزها بين المشاركين النشطين. إذا وضعت السيولة في Uniswap، ستحصل على رموز المجمّع التي يمكن استخدامها في بروتوكولات أخرى—فتبدأ سلسلة كاملة.

حتى Говерненс تُبنى على المجمّعات—تجمع الأصوات، ويمكنك التأثير في قرارات البروتوكول. وحتى التأمين على العقود الذكية والأصول الاصطناعية تعمل على المنطق نفسه. يبتكر مطورو DeFi باستمرار استخدامات جديدة.

لكن يجب أن نتذكر المخاطر. الخسائر غير الدائمة حقيقية. إذا كنت تزوّد سيولة في AMM، فأنت في الواقع تراهن على أن أسعار رمزيْن ستتحركان في الاتجاه نفسه. وإذا تباعدا كثيرًا، فقد تنخفض حصتك من حيث القيمة بالدولار مقارنة بالاحتفاظ البسيط. ينبغي أخذ ذلك في الحسبان قبل أي استثمار.

هناك نقطة أخرى—مخاطر العقود الذكية. أموالك موجودة داخل العقد، وإذا كان فيه خطأ أو ثغرة، فقد تُفقد. تحقّق مما إذا كان العقد قد تم تدقيقه، وما إذا كان لدى المطورين مفاتيح خفية خاصة بالإدارة. أحيانًا تترك المشاريع الاحتيالية لنفسها إمكانية سحب السجادة تحت قدميك.

بشكل عام، مجمّع السيولة هو تقنية غيّرت كامل DeFi. وبدونها لما كان هناك تداول لامركزي، ولا زراعة ذات عائد، ولا نصف ما هو موجود حاليًا. ليس هذا مجرد اتجاه مؤقت—إنه جزء أساسي من البنية التحتية. ويبدو أنه سيستمر في التطور لفترة طويلة.