في أواخر أبريل أو قد يشهد نقطة تحول رئيسية، السوق يركز بشكل أكبر على يقين الأداء

يُعتبر تداول الأسهم من خلال تقارير المحللين لدى المحلل جِن كيْلينغ (Jin Qilin)؛ فهي موثوقة، احترافية، في الوقت المناسب، وشاملة—ستساعدك على استكشاف الفرص ذات الإمكانات!

| \| \| \| — \| \| 　　مخطط يومي (K-line) لمؤشر قطاع تجارة الأدوية 　　قو تشِن كاي للرسم \| | | — | — | — | — | — | — |

◎ المراسل وانغ يوورُو

قبل عطلة تشينغمنغ، أظهر سوق A للأسهم في الصين حالة تذبذب وتفريق في الأداء بسبب تداخل مشاعر تجنّب المخاطر قبل العطلة مع اضطرابات الصراع الجيوسياسي في الشرق الأوسط. وبالنظر إلى التكرار المتكرر لهذا الصراع، خلص تقرير نظرة استراتيجية للمؤسسات الصادر هذا الأسبوع إلى أن أواخر أبريل قد تصبح نافذة زمنية حاسمة لتحسّن هامشي في الأوضاع المحلية والدولية. وفي الوقت نفسه، ومع تراجع تدريجي في حساسية الأموال لتغيرات الصراع الجيوسياسي في الشرق الأوسط على الهامش، فمن المرجّح على المدى القصير أن يكون سوق A للأسهم قد حدد القاع بالفعل. بعد ذلك، ومع الكشف الكثيف عن التقارير السنوية وتقارير الربع الأول للشركات المدرجة، يُتوقع أن تتجه الأموال النشطة تدريجيًا نحو التسعير اعتمادًا على الأساسيات، لاستخراج فرص ذات يقين من ناحية تحسّن التوقعات والنتائج وسط حالة عدم اليقين الخارجية.

أواخر أبريل قد تصبح نافذة زمنية حاسمة

قالت شركة تشاو شانغ للصرافة (招商证券) في تقرير نظرة على سوق A للأسهم في أبريل: إن المخاطر الخارجية التي تواجه سوق A للأسهم لم تُخفّ بعد بشكل جوهري، وإن أواخر أبريل ستكون نافذة زمنية حاسمة لتحسّن هامشي في الأوضاع المحلية والدولية.

وتوقعت شركة شينغ يي أيضًا أنه قبل نهاية أبريل، قد تُفضي المفاوضات بين طرفي النزاع إلى التوصل إلى اتفاقات. وفي أبريل، ينبغي على المستثمرين أكثر من غيرهم التركيز على فرص وضع أساسيات من القاع في السوق، وكذلك على اللحظة التي يبدأ فيها السوق العودة تدريجيًا إلى الوضع الطبيعي بعد تهدئة النزاع، وافتتاح مسار تعافي تُقوده الذات—“بما في وسعي”—(以我为主).

وبالنظر إلى أبريل، يرى بنك غوانغدا للأوراق المالية (光大证券) أن نقطة التحول المحتملة في السوق قد تأتي من ثلاث اتجاهات. أولًا: أداء الشركات المدرجة يفوق التوقعات. في أبريل، ستُعلن تباعًا التقارير السنوية لعام 2025 للشركات المدرجة وتقارير الربع الأول لعام 2026. ووفقًا للوضع الحالي، سيشهد الأداء الإجمالي للشركات المدرجة تحسنًا طفيفًا؛ ومن حيث البنية، ستبرز نقاطًا لافتة لدى شركات فئة التكنولوجيا المتقدمة (科创) وفئة الدورات/الدورات الاقتصادية (周期). ثانيًا: دخول الأموال طويلة الأجل إلى السوق. من المتوقع أن يؤدي هبوط السوق في الفترة السابقة إلى إعادة تحفيز دخول الأموال طويلة الأجل. أخيرًا: تخفيف عوامل المخاطر الخارجية.

ومن وجهة نظر شركة تشونغ شين جيان توو للأوراق المالية (中信建投证券)، قد يظل الحيز بين أسبوعين إلى ثلاثة أسابيع مقبلًا فترة عالية المخاطر لتغيرات سريعة في الصراع الجيوسياسي في الشرق الأوسط. ستنتظر السوق لحظة انتهاز فرصة الشراء من القاع (抄底)، كما ستكون نظرة الأموال على المدى القصير متحفظة. لكن في الوقت نفسه، تستحق عوامل الأساسيات الداخلية في سوق A للأسهم إعادة اهتمام المستثمرين؛ إذ تساند سلسلة من البيانات معًا اتجاه أن الاقتصاد يتجه نحو التحسن. ومع صدور بيانات الاقتصاد لشهر مارس واقتراب موسم تقارير أرباح سوق A للأسهم، ستتحول تركيز السوق تدريجيًا إلى التحقق الجوهري من جودة تعافي الاقتصاد وتحسن أرباح الشركات.

استكشاف فرص يقين متوسطة الأجل في تحسن التوقعات والأداء

وبالنسبة للتخصيص التفصيلي، ترى المؤسسات أنه يجب في أبريل التركيز على موازنة هيكل التخصيص، وتجنب القطاعات التي تكون فيها التقييمات مرتفعة، ودورة تحقيق الأرباح فيها طويلة نسبيًا، لاستخراج فرص ذات يقين بشأن تحسن التوقعات وأداء متوسط الأجل وسط حالة عدم اليقين.

وتقول شركة جِه تيان للأوراق المالية (中泰证券): حتى وإن هدأ الصراع الجيوسياسي في الشرق الأوسط لاحقًا، فإن المتغير الأساسي مثل مضيق هرمز (霍尔木兹海峡) سيظل صعبًا في العودة إلى الوضع الطبيعي. وفي هذا السياق، يوصى بأن يركز المستثمرون على أربعة خطوط رئيسية: أولًا، خط موارد الطاقة والتكامل بين الطاقة والتكرير (炼化一体化). ستستفيد مباشرة شركات إنتاج النفط والغاز الطبيعي المحلية وشركات صناعة الكيماويات من الفحم (煤化工) من ارتفاع أسعار الطاقة وزيادة الطلب على أمن الطاقة؛ ثانيًا، خط بدائل المواد الخام: قد تحصل شركات الكيماويات من الفحم على نافذة استراتيجية؛ ثالثًا، خط التحول في الطاقة: ستواجه صناعة تصنيع معدات الطاقة الجديدة فرص تطوير أقوى، وستستمر الطلبات على معدات طاقة الرياح والضوء/الطاقة الشمسية وأنظمة تخزين الطاقة مثل بطاريات التخزين في النمو؛ رابعًا، خط السيطرة الذاتية والتحكم المستقل: المجالات التي تكون فيها نسبة الاعتماد على الواردات مرتفعة مثل المواد الكيميائية العضوية المتقدمة للكيماويات (高端化工新材料)، والوسائط الدوائية (医药中间体)، والمواد الكيميائية الإلكترونية (电子化学品) ستستفيد من تسارع مسار الاعتماد على الذات والتحكم المستقل.

وتعتقد شركة تشاو شانغ للأوراق المالية أن تركيز السوق في منتصف إلى أواخر أبريل سيتحول إلى مجالات تحقيق نمو مرتفع في أداء تقارير الربع الأول. وبناءً على البيانات الحالية، من المتوقع أن تصبح قطاعات الموارد مثل المعادن غير الحديدية (有色金属) وتكرير النفط والبتروكيماويات (石油石化)، وكذلك مجالات الطاقة الجديدة واتصالات الضوء (光通信) وسلسلة صناعة أشباه الموصلات (半导体) من أكثر القطاعات بروزًا من حيث معدلات نمو الأداء.

وتنصح شركة البنك الدولي للأوراق المالية (中银国际证券) بالتركيز على قطاع الأدوية المبتكرة (创新药)، معتبرة أنه يجمع بين خصائص هجومية ودفاعية في الوقت ذاته: من ناحية الدفاع، يكون الطلب على الأدوية المبتكرة شديد الصلابة، وتكون منطق الصناعة مستقلًا عن الدورات الاقتصادية الكلية، وبنية الحصص/الشرائح مستقرة، مع مساحة تخيّل مستقبلية بعيدة المدى؛ ومن ناحية الهجوم، فإن دعائم الأساسيات لقطاع الأدوية المبتكرة قوية، وتستمر حالة نشاط عالية في أعمال BD الخاصة بتصدير الأدوية المبتكرة الصينية إلى الخارج، كما يمتلك مفهوم الأدوية المبتكرة مرونة صعودية واضحة عندما يتعافى تفضيل السوق للمخاطر.

أما وجهة نظر شركة كاي يوان للأوراق المالية (开源证券) فهي أكثر تفاؤلًا. وتعتقد هذه المؤسسة أنه لم ينته بعد الصراع الجيوسياسي في الشرق الأوسط، لكن ربما تكون المرحلة التي بلغت فيها مشاعر السوق أدنى مستوياتها قد ولّت. وما زالت “النمو التكنولوجي” (科技成长) هو الاتجاه الأكثر جدارة بالاهتمام. وعلى المدى القصير، فإن أصناف التكنولوجيا التي كانت نسبة هبوطها أكبر في السابق غالبًا ما تكون الأكثر استفادة. وعلى المدى الطويل، فإن ما يستحق الاهتمام حقًا ما زال هو القطاعات النامية التي ما زالت معدلات نمو أرباحها تتسارع في التحسن. وإذا استمر تراجع أسعار النفط لاحقًا وتَمَّ المزيد من إصلاح تفضيل السوق للمخاطر، فسيظل النمو واحدًا من أكبر اتجاهات المرونة في التعافي.

		بيان سينغداي (新浪声明): إن هذه الرسالة تُعد إعادة نشر من وسائل إعلام متعاونة مع سينغداي، وقد قامت شبكة Sina.com بتحميل هذا المقال بهدف نقل مزيد من المعلومات، ولا يعني ذلك موافقتها على آراءه أو تأكيدها لما ورد فيه. محتوى المقال مخصص فقط للرجوع ولا يشكل نصيحة استثمارية. يتحمل المستثمرون مسؤولية مخاطر أي إجراء يقومون به.

كمّ هائل من المعلومات وتفسير دقيق، وكل ذلك متاح في تطبيق Sina Finance (新浪财经APP)

المسؤول: يانغ سيي