سيتم إعادة تقديم شركة Guangtai Vacuum، التي فشلت في المراهنة مع CITIC Securities على جمع تبرعات بقيمة مئات الملايين من اليوان لدفع الرواتب، مرة أخرى للجنة الاستعراض!

اسأل الذكاء الاصطناعي · كيف يؤثر الدوران المزدوجان لشركة CITIC Securities Investment & Pro. على عدالة إدراج الشركة في البورصة؟

شركة الوساطة التابعة هي المساهم الثامن في الترتيب ضمن كبار المساهمين (المساهم الأكبر رقم 7).

المؤلف｜تشانغما

المحرر｜ليو تشينوين

التراب الندّي هو «مسحوق سحري» يمدّ الصناعة الحديثة بـ«إضافات سريعة»، ومادة مغناطيسات النيوديميوم الحديدي (المغناطيسات الدائمة من الترب الندّي) هي التي تُصنَّع باستخدام هذا المسحوق، وهي تُعدّ «المغناطيس الصناعي» الأقوى في التاريخ، ويمكن القول إنها «نواة القوة» للتقنيات عالية المستوى الحديثة.

شركة شنيانغ قوانغتاي للتكنولوجيا الفراغية المحدودة (ويُشار إليها فيما يلي بـ«قوانغتاي للفراغ»، 874200.NQ) هي شركة تنتج معدات صناعية تُستخدم بشكل أساسي في صناعة مواد المغناطيسات الدائمة من الترب الندّي. وتجدر الإشارة إلى أن شركة قوانغتاي للفراغ كانت قد تقدمت في 29 ديسمبر 2025 إلى جلسة الاستماع في بورصة الشركات للمنطقة الشمالية (Beijing Stock Exchange) لكن تم تأجيل مراجعتها. في 26 مارس، ستتقدم الشركة مرة ثانية إلى جلسة الاستماع في بورصة الشركات للمنطقة الشمالية.

يُظهر «نشرة الإصدار» أن طرحها الأولي العام (IPO) يعتزم توجيه الأموال المجمعة إلى مشروع التوسع والتحديث في إنتاج أفران الصهر والسنترة تحت التفريغ، إضافة إلى مشروع إنشاء مركز البحث والتطوير وعرض المنتجات.

01

صناعة معدات الفراغ بدخل سنوي 300 مليون،

وقيمة المخزون أعلى من الإيرادات

يُظهر «نشرة الإصدار» أن نشاط شركة قوانغتاي للفراغ الرئيسي يتمثل في البحث والتطوير والتصنيع والمبيعات لمعدات التفريغ، وأن لديها قدرة تكاملية من تصميم المعدات بشكل مستقل إلى التصنيع والتسليم. وتشمل مجالات استخدام المنتجات النهائية الصناعات مثل المغناطيسات الدائمة من الترب الندّي، ومعالجة مواد تخزين الهيدروجين، والطاقات الشمسية الكهروضوئية، والمعالجة الميكانيكية والإلكترونية وغيرها.

تشمل منتجات قوانغتاي للفراغ معدات التفريغ مثل أفران السنترة تحت التفريغ، وأفران الصهر تحت التفريغ، وأجهزة الترسيب بالتفريغ (طلاء الغشاء بالتفريغ) وغيرها من معدات التفريغ، ومن بينها فرن السنترة وفرن الصهر هما المنتجات الرئيسية للشركة. خلال الفترات 2022—2024 وولأول تسعة أشهر من 2025 (ويُشار إليها فيما يلي بـ«كل فترة»)، حققت منتجات فرن السنترة تحت التفريغ إيرادات بلغت 179M يوان، و152M يوان، و190M يوان، و77M يوان على التوالي، وشكلت على التوالي 63.65% و48.72% و69.29% و55.67% من إجمالي الإيرادات.

أما فرن الصهر تحت التفريغ فهو جهاز صهر نهائي يستخدم ضمن «بيئة خالية من الأكسجين فائقة النظافة»، حيث يتم استخدام درجات حرارة أعلى من آلاف الدرجات وحتى عدة آلاف من الدرجات لصهر وتكرير تلك المعادن «الحساسة» أو «المعقدة»، ثم إجراء الصهر لإنتاج مواد أو سبائك/قطع عالية الأداء وعالية النقاوة، وهو حجر الأساس في الصناعات المعدنية المتقدمة والتحضير للمواد المتقدمة. وقد حقق هذا المنتج إيرادات بلغت 139M يوان، و104M يوان، و138M يوان، و1.38 مليار يوان على التوالي خلال كل فترة،** وشكّل على التوالي 27.58% و44.68% و27.55% و40.32% من إجمالي الإيرادات.**

بمعنى آخر، إيرادات المنتجين (فرن السنترة وفرن الصهر) المجمعة في كل فترة تشكّل على التوالي 91.23% و93.4% و96.84% و95.99% من إجمالي إيرادات قوانغتاي للفراغ، ما يعني أن هيكل منتجات الشركة أحادي نسبيًا.

مصدر الصورة: 《نشرة الإصدار》

ومن الجدير بالذكر أنه خلال السنوات الأخيرة، وبسبب استفادة صناعة المغناطيسات الدائمة من الترب الندّي من دورة التطور المرتفعة من حيث النشاط، شهدت شركة قوانغتاي للفراغ ارتفاعًا سريعًا في قيمة طلبات قطاع المغناطيسات الدائمة من الترب الندّي ونسبة الأعمال؛ وأصبح قطاع المغناطيسات الدائمة من الترب الندّي هو أعلى قطاع من حيث نسبة إيرادات الشركة، كما أن شركات إنتاج معروفة لمواد المغناطيسات الدائمة من الترب الندّي ضمن الصناعة مثل معهد كِيسِو سانهوآن (000970.SZ)، وليجينغ آي يونغسي (300748.SZ، 6680.HK)، ونينغبو يونغشنغ (600366.SH)، وتيارنغفانج الترب الندّي الشمالي (600111.SH) وغيرها تُعدّ جميعها عملاء للشركة.

استنادًا إلى ذلك، استمرت نتائج شركة قوانغتاي للفراغ في النمو خلال السنوات الأخيرة. ففي الفترات 2022—2024 وولأول تسعة أشهر من 2025 (ويُشار إليها فيما يلي بـ«كل فترة») حققت إيرادات بلغت على التوالي 312M يوان، و379M يوان، و342M يوان، و44.26M يوان؛ كما حققت أرباحًا صافية تعود للمساهمين (منسوبة للشركة الأم) بلغت على التوالي 73.03M يوان، و68.94M يوان، و76.67M يوان، و81.68M يوان.

مصدر الصورة: 《نشرة الإصدار》

كما أن شركة قوانغتاي للفراغ نشرت في «نشرة الإصدار» أيضًا نتائج عام 2025 بأكمله وتقرير الربع الأول من 2026. وقد حققت الشركة في 2025 إيرادات قدرها 117M يوان، بزيادة قدرها 7.79% على أساس سنوي؛ كما حققت أرباحًا صافية منسوبة للمساهمين تبلغ 123M يوان، بزيادة قدرها 18.47%. وتوقعت أن تحقق في الربع الأول من 2026 إيرادات تتراوح بين 20M يوان و26M يوان، بزيادة قدرها 90.76%—100.54%؛ كما توقعت تحقيق أرباح صافية منسوبة للمساهمين تتراوح بين 291M يوان و422M يوان، بزيادة قدرها 38.99%—80.69%.

لكن في الوقت نفسه، ذكرت شركة قوانغتاي للفراغ أنه إذا ظهرت في صناعة المغناطيسات الدائمة من الترب الندّي زيادة حدة المنافسة، أو تراجع طلبات المنبع، أو هبوط في الأداء، أو انخفاض في معدل بدء الإنتاج، فستنشأ مخاطر فائض طاقة على مراحل وبنية. وقد يؤدي ذلك إلى تباطؤ استثمارات العملاء، وتأخير تنفيذ المشاريع، وتراجع احتياجات التوسع، ومن ثم إلى انخفاض معدل نمو أداء الشركة بل وحتى انخفاض في الأداء.

على الرغم من وجود العديد من العملاء الكبار المعروفين، فإن قيمة المخزون المسجل في كل فترة لدى شركة قوانغتاي للفراغ كانت على التوالي 423M يوان و413M يوان و38.55M يوان و32.6M يوان، وجميعها أعلى من إيرادات كل فترة، وتقول الشركة إن السبب يعود إلى أن دورة تنفيذ المعدات الكبيرة تكون طويلة، ما يؤدي إلى أن حجم «البضائع قيد الإنجاز» و«المنتجات تحت التصنيع» في المخزون يكون كبيرًا.

كما تشهد شركة قوانغتاي للفراغ ارتفاعًا مستمرًا في الذمم المدينة. وحتى نهاية كل فترة، كانت القيمة الدفترية للذمم المدينة على التوالي 60.81M يوان و67.69M يوان و14.79M يوان و25.69M يوان. ومن بينها، بلغت الذمم المتجاوزة فترة الائتمان على التوالي 43.56M يوان و59.12M يوان و26M يوان و41M يوان، وتشكل نسبًا على التوالي 38.37% و78.82% و71.63% و87.35%. وتقول الشركة إنه إذا حدث تغير سلبي جوهري في البيئة السوقية أو في الوضع التشغيلي للعملاء أدى إلى عدم القدرة على تحصيل الذمم المدينة في الوقت أو عدم القدرة على تحصيلها بالكامل، فإن ذلك سيعرض الشركة لخطر الديون المعدومة.

02

تقديم مرة ثانية إلى بورصة الشركات للمنطقة الشمالية،

والاستجواب بشأن دقة الاعتراف بالإيرادات

ومن الجدير بالذكر أن هذه هي المرة الثانية التي تقدم فيها شركة قوانغتاي للفراغ إلى جلسة الاستماع في بورصة الشركات للمنطقة الشمالية. في 29 ديسمبر 2025، كان قد تم تقديم الشركة لأول مرة إلى بورصة الشركات للمنطقة الشمالية لكن تم تأجيل المراجعة، لتصبح واحدة من خمس شركات مدرجة على A-share قدّمَت لأول مرة إلى جلسة استماع ثم تم تأجيلها في مايو 2025.

وتُظهر إعلانات المراجعة أنه تُركز بورصة الشركات للمنطقة الشمالية بشكل خاص على دقة الاعتراف بإيرادات شركة قوانغتاي للفراغ، وتطلب من الشركة التحقق من حالة المشاريع التي لم تُستكمل عمليات القبول/الفحص فيها بعد أكثر من سنة من الشحن، وشرح ما إذا كانت هناك حالات للتفاوض مع العملاء على وقت القبول، أو لتأكيد الإيرادات عبر فترات محاسبية مختلفة.

مصدر الصورة: موقع بورصة الشركات للمنطقة الشمالية

وبعد ثلاث مرات من طلب تأجيل الرد، قامت شركة قوانغتاي للفراغ أخيرًا بتقديم الرد في 18 مارس 2026.

تقول شركة قوانغتاي للفراغ إن منتجات معدات التفريغ لديها سمات مثل ارتفاع درجة التخصيص وارتفاع درجة التعقيد. بعد شحن المنتجات إلى موقع العميل، تتحمل الشركة التزامًا بتثبيت المعدات وضبط/تهيئتها وفقًا للعقد. وبشكل نهائي، بعد أن يؤكد العميل أن المنتج مؤهل وأن يصدِر تقرير قبول/استلام أو شهادة قبول، عندها فقط تقوم الشركة بالاعتراف بالإيرادات.

ويحتاج الشحن إلى القبول إلى المرور بعدة حلقات مثل: التوقيع/الإقرار بالاستلام (في غضون نحو أسبوع واحد لدى العملاء المحليين، ونحو 1—3 أشهر لدى العملاء خارج الصين)، بدء أعمال التركيب (0—3 أشهر)، التركيب (1—3 أشهر)، التشغيل/الضبط على الموقع (1—3 أشهر)، ثم قيام العميل بإجراء اختبار/قبول العمليات وإجراء التجارب قيد التشغيل (1—6 أشهر)؛ لذلك تقول شركة قوانغتاي للفراغ إن مدة المنتج من الشحن إلى القبول التي تتجاوز سنة ليست حالة غير طبيعية، بل هي حالة طبيعية داخل الصناعة.

وفي «خطاب الرد»، قارنت شركة قوانغتاي للفراغ مع شركة بايتشي دا للتكنولوجيا الذكية (نينغبو) المحدودة (ويُشار إليها فيما يلي بـ«بايدا للتكنولوجيا الذكية»، 872423.NQ، تم شطبها من التداول)، حيث إن منتج بايدا الأساسي هو معدات من نوع مثل مكابس تشكيل المجال المغناطيسي. كما تتمثل مجالات الاستخدام النهائية أيضًا في قطاع المغناطيسات الدائمة من الترب الندّي، ووجود تداخل جزئي في بعض العملاء من المنبع/الطلب بين الشركتين.

ويُظهر «خطاب الرد» أنه بالنسبة لبايدا للتكنولوجيا الذكية، فإن دورة إيرادات العملاء الرئيسيين المتداخلين مع شركة قوانغتاي للفراغ تقع تقريبًا بين 11 و18 شهرًا، وتقول شركة قوانغتاي للفراغ إن هذه المدة لا تختلف بشكل ملحوظ عن نفسها، وبالتالي فإن بعض العملاء تكون لديهم دورة قبول لمعدات التفريغ أطول نسبيًا، وهو ما له قدر من المعقولية.

مصدر الصورة: 《خطاب الرد》

في الواقع، يُظهر «خطاب الرد» أن معدات أفران السنترة لدى قوانغتاي للفراغ تحتاج من 12 شهرًا إلى 32 شهرًا من الشحن حتى القبول. أما أفران الصهر فتحتاج من 13 شهرًا إلى 28 شهرًا. وهذا يعني أن إيراد أطول صفقة واحدة لدى قوانغتاي للفراغ قد يستغرق قرابة ثلاث سنوات ليصل.

وخلال الفترات 2022—2024 وولأول تسعة أشهر من 2025، بلغت مبالغ القبول المتأخر لأكثر من سنة بعد الشحن على التوالي 0.26 مليار يوان و0.41 مليار يوان و136M يوان و133M يوان، وتشكل على التوالي 9.27% و13.05% و35.9% و38.83% من إيرادات كل فترة.

وبالنسبة للمبالغ الأعلى في عام 2024 ولأول تسعة أشهر من 2025، تقول الشركة إنها تأثرت بمزاج/حالة نشاط صناعة المغناطيسات الدائمة من الترب الندّي. ففي 2022، زاد توسع العملاء في المنبع أو احتياجات تحديث المعدات، فأتمت بعض المشاريع القبول في 2024 ولأول تسعة أشهر من 2025 فقط، ما أدى إلى زيادة المشاريع التي كانت دورة قبولها طويلة؛ كما أن شركة قوانغتاي للفراغ خلال 2024 ولأول تسعة أشهر من 2025 اكتملت لديها مشاريع أكثر من فئة «الأفران الأربعة للصهر تحت التفريغ» والمشاريع الخاصة من أفران سنترة كبيرة مُصممة وفق الطلب، وبسبب تعقيد عمليات المعدات، تكون دورة القبول عادة أطول.

تقول شركة قوانغتاي للفراغ إن تعذر قبول بعض العملاء لأكثر من سنة يعود إلى وجود عوامل موضوعية، مثل: مستوى نضج العمليات لدى العميل، وهل توجد تحسينات إضافية على العملية، واستقرار تشغيل المنتج، ما يجعل مدة الوقت من نهاية التركيب وضبط/تهيئة الموقع حتى القبول طويلة؛ كما أن خطوط إنتاج العملاء لم تكن مكتملة بعد أو أن شروط البنية الأساسية مثل الماء والكهرباء لم تكن متاحة مؤقتًا، مما يجعل المعدات لا يمكن تركيبها مؤقتًا؛ فضلاً عن أن العميل اشترى عملية جديدة أو منتجًا من الجيل الجديد، ما يجعل صعوبة التركيب والضبط أعلى، وبالتالي تكون مدة التركيب والضبط على الموقع أطول، إلخ.

بشكل عام، توضح شركة قوانغتاي للفراغ في «خطاب الرد» أن أسباب المشاريع الطويلة التي لم تُستكمل عملية القبول تُعزى جميعها إلى جانب العملاء.

ومن منظور معايير المحاسبة، يتم تحديد الاعتراف بالإيرادات لدى الشركات وفقًا لما إذا حدث «انتقال السيطرة» إلى قسمين: «الاعتراف على أساس الفترات» و«الاعتراف على أساس النقطة الزمنية». أي أن الإيرادات تُعترف بها تدريجيًا على مراحل أثناء تنفيذ الالتزام، أو تُعترف بها عند انتقال السيطرة.

ما تقوم به شركة قوانغتاي للفراغ هو الاعتراف على أساس النقطة الزمنية؛ ولا تعترف بالإيرادات إلا مرة واحدة بعد توقيع العميل النهائي على القبول، وهذا ما يطيل أيضًا وقت اعتراف الشركة بالإيرادات. أما لماذا لا تعتمد الاعتراف على أساس الفترات، فتقول شركة قوانغتاي للفراغ إن المعدات لا يمكن للعميل الحصول على سيطرة عليها قبل إكمال التسليم النهائي، وإجراء الضبط النهائي للتهيئة والتأكد من اجتياز القبول؛ ولا يمكنه كذلك استخدام المعدات لتحقيق منافع اقتصادية له.

وفي الوقت نفسه، تقول شركة قوانغتاي للفراغ إنه لا توجد حالات لتحديد وقت القبول بالتفاوض؛ إذ يتم إجراء القبول وفقًا لنتائج معايرة/ضبط المعدات بين الشركة والعميل.

بالإضافة إلى ذلك، تقول شركة قوانغتاي للفراغ إن شركتيها القابلتين للمقارنة، وهما شركة دينغلي للتكنولوجيا (874127.NQ) وشركة هينغجين للاستشعار بالحث (920870.BJ)، تتبعان نفس الشيء: فكلتاهما تعتمد الاعتراف على أساس النقطة الزمنية، وتجعلان القبول بعد أن يكون مؤهلًا هو نقطة انتقال السيطرة، وتُثبتان الإيرادات، وإن سياسة الاعتراف بالإيرادات لدى الشركة تتوافق مع العرف السائد في الصناعة ولها معقولية.

حتى الآن، تبلغ قيمة المشاريع التي تم شحنها لدى شركة قوانغتاي للفراغ لكنها لم تُستكمل عملية القبول بعد أكثر من سنة 118M يوان.

بالإضافة إلى مشكلة الاعتراف بالإيرادات، فإن معدل مصروفات البحث والتطوير لدى شركة قوانغتاي للفراغ أيضًا منخفض. ويُظهر «نشرة الإصدار» أن معدلات مصروفات البحث والتطوير في كل فترة لدى شركة قوانغتاي للفراغ بلغت على التوالي 4.63% و5.35% و4.9% و5.11%، بينما بلغ متوسط الشركات القابلة للمقارنة في نفس الصناعة على التوالي 8.8% و11.2% و9.26% و11.66%، ومعدل مصروفات البحث والتطوير لدى شركة قوانغتاي للفراغ لا يساوي سوى نحو نصف متوسط الصناعة.

مصدر الصورة: 《نشرة الإصدار》

علاوة على ذلك، في هذا الطرح الأولي (IPO)، تعتزم شركة قوانغتاي للفراغ جمع 168M يوان. وتخطط الشركة لاستخدام 69.38M يوان منها في مشروع إنشاء مركز البحث والتطوير وعرض المنتجات. ومن الجدير بالانتباه إلى أن من تفاصيل الاستخدام الفعلية لهذه الأموال، سيتم تخصيص 21.85M يوان لدفع رواتب موظفي البحث والتطوير، وهو أكبر بند في هذا المشروع، بنسبة تصل إلى 31.49%.

أما حتى نهاية سبتمبر 2025، فإن العدد الإجمالي لموظفي شركة قوانغتاي للفراغ لا يتجاوز 274 شخصًا، منهم 40 شخصًا فقط ضمن الباحثين/موظفي البحث والتطوير، أي ما يشكل 14.6% من إجمالي الموظفين.

وبخصوص معقولية مبلغ هذا الإنفاق، تقول شركة قوانغتاي للفراغ إنه تم تقدير حجم الرواتب المطلوبة بناءً على عدد موظفي البحث والتطوير المتوقع زيادتهم خلال فترة تنفيذ المشروع، وكذلك على أساس متوسط مستوى الرواتب لموظفي البحث والتطوير الذي تفصح عنه بعض شركات معدات التفريغ المدرجة أو المدرجة للتداول في أسواق مثل لوحات.

مصدر الصورة: 《نشرة الإصدار》

03

يُنشئ المؤسس مع زملائه السابقين مشروعًا مشتركًا،

وبعد سنتين تدخل أرباح التوزيع (الرسوم) إلى جيبهما بمجموع 45 مليون يوان

باعتبارها شركة تركز على البحث والتطوير والتصنيع والمبيعات لمعدات التفريغ، لدى مؤسس شركة قوانغتاي للفراغ، ليو شونغقانغ، خبرة مهنية في هذا المجال لسنوات عديدة.

يُظهر «نشرة الإصدار» أن ليو شونغقانغ وُلد في فبراير 1964، وحصل على شهادة الثانوية، ومنذ مارس 1987 شغل وظائف مثل بائع في مصنع صمامات التفريغ لدى بييْاو، ورئيس قسم المبيعات، ونائب المدير العام لشؤون المبيعات في شركة شنيانغ تشونغبي للتكنولوجيا في مجال التفريغ، ومدير قسم المبيعات في شركة آي فا كي تشونغبي للتفريغ (شنيانغ)، ونائب مدير عام، ومدير عام مساعد، وغيرها، ما أكسبه خبرة سنوات في مجال معدات التفريغ.

في مارس 2008، أسس ليو شونغقانغ شركته الخاصة شنيانغ قوانغتاي لتجهيزات التفريغ (ويُشار إليها فيما يلي بـ«قوانغتاي للتجهيزات»، وتم إلغاؤها في نوفمبر 2020) وتولى منصب المدير العام. وفي مايو 2013، قامت شركة قوانغتاي للتجهيزات وليو شونغقانغ، وكذلك زميله وانغ جيغانغ الذي كان يعمل معه خلال فترة آي فا كي تشونغبي للتفريغ، بإنشاء الطور/السابقة لشركة قوانغتاي للفراغ (شركة قوانغتاي المحدودة).

أما وانغ جيغانغ، فقد وُلد في نوفمبر 1975، وحصل على درجة البكالوريوس، ويحمل لقب مهندس كبير. وقد شغل من قبل وظائف مثل مهندس ميكانيكي في شركة شنيانغ لأبحاث تكنولوجيا التفريغ المحدودة، ومهندس ميكانيكي في آي فا كي تشونغبي للتفريغ، ورئيس قسم الصهر في «كورس» الصهر، وغيرها. ومن واقع الأمر، بعد أكثر من سنة من تأسيس شركة قوانغتاي للتجهيزات، وفي ديسمبر 2009، دخل وانغ جيغانغ الشركة كمستشار/مهندس ميكانيكي، وتولى بشكل شامل مسؤولية البحث والتطوير لتصميم أفران الصهر.

حتى الآن، يمتلك ليو شونغقانغ مباشرة 66.23% من أسهم قوانغتاي للفراغ، ويمتلك بشكل غير مباشر 19.3% عبر شركة قوانغتاي القابضة ومنصة ملكية الموظفين قوانغتاي جاوكي. وبإجمالي 85.53%، فهو المساهم المسيطر وصاحب المصلحة الفعلي، كما يتولى منصب رئيس مجلس الإدارة. بينما يمتلك وانغ جيغانغ مباشرة 4.45% من أسهم الشركة، ويتولى منصب عضو مجلس الإدارة ونائب المدير العام. **

مصدر الصورة: 《نشرة الإصدار》

علاوة على ذلك، أجرت شركة قوانغتاي للفراغ توزيع أرباح في عامي 2022 و2023 على التوالي، حيث بلغ إجمالي التوزيعات 23.27M يوان و32.85M يوان، وتشكّل على التوالي 52.58% و44.98% من صافي الربح في تلك الفترة. وبناءً على نسب التملك المذكورة أعلاه، بلغ إجمالي توزّعات ليو شونغقانغ خلال سنتين 45.64M يوان.

مصدر الصورة: 《نشرة الإصدار》

ومن الجدير بالذكر أنه بعد مرور أكثر من عام على تحوّل شركة قوانغتاي للفراغ إلى شركة مساهمة، في أكتوبر 2023، ضخت شركة CITIC Securities Investment & Pro. برأس مالها الخاص في قوانغتاي للفراغ بمبلغ 10M يوان مقابل زيادة رأس المال.

كما وقعت الطرفان في الوقت ذاته اتفاقية رهان/وعد بالمقابل (اتفاقية ضد الأداء). فإذا تعذرت على شركة قوانغتاي للفراغ الإدراج قبل 31 ديسمبر 2025، فيمكن لـ CITIC Securities Investment & Pro. أن يطلب من شركة قوانغتاي للفراغ شراء جميع أسهمها التي كانت مملوكة لها بشكل مرة واحدة؛ ويتحمل ليو شونغقانغ مسؤولية التضامن. لكن تم إلغاء هذه الاتفاقية في مايو 2024، ولم تطلب CITIC Securities Investment & Pro. من شركة قوانغتاي للفراغ إجراء إعادة شراء.

ومع ذلك، من المثير للتأمل أنه CITIC Securities Investment & Pro. هي شركة تابعة مملوكة بالكامل لشركة CITIC Securities. وقبل وقت قصير من إلغاء اتفاقية الرهان المذكورة أعلاه، في يوليو 2024، أصبحت CITIC Securities الجهة الراعية الرئيسية (المُصدِر المنفذ/الضامن) لطلب شركة قوانغتاي للفراغ إدراجها في نظام التبادل بالأسهم الوطنية. وفي مارس 2025، أصبحت CITIC Securities مرة أخرى جهة التدريب والإرشاد (المُشرفة على التمهيد/الاستعداد) لطلب شركة قوانغتاي للفراغ الإدراج في بورصة الشركات للمنطقة الشمالية.

حتى الآن، تملك CITIC Securities Investment & Pro. 2.44% من أسهم شركة قوانغتاي للفراغ، وهي المساهم الأكبر رقم 7 في الشركة، وفي الوقت نفسه هي أيضًا جهة الضمان/الترشيح (المُحَفِّز) وجهة الاكتتاب الرئيسية.

مصدر الصورة: مجموعة صور الأطعمة المعلبة

صرّح الخبير الاقتصادي الأول لمنطقة الصين لدى اتحاد الشركات الصينية لرأس المال، باي وينشي، أن نموذج CITIC Securities من «كونها مساهمًا وكذلك جهة ضمان» يكون متوافقًا بالكامل مع إطار نظام بورصة الشركات للمنطقة الشمالية، لكن هذا النموذج يتضمن بالفعل تضارب مصالح محتمل، ما يستلزم إنشاء آليات صارمة للرقابة الداخلية تشمل على سبيل المثال نظام عزل المعلومات، وتجنب مشاركة الأفراد (إعفاء المسؤولين) والقيود على العمل الإضافي، والتزامات المراجعة والافصاح والامتثال.

من الانطلاق كمندوب مبيعات في مصنع صمامات التفريغ، إلى تأسيس شركته الخاصة والعمل مع زملائه السابقين لإنشاء مشروع مشترك، ثم إلى قيادة الشركة حتى أبواب بورصة الشركات للمنطقة الشمالية—لقد قطع ليو شونغقانغ مسيرة ريادة استمرت 18 عامًا.

هل تعجبك هذه عملية إدراج شركة قوانغتاي للفراغ؟ أهلاً بك للتحدث في قسم التعليقات.

إقرار المؤلف: آراء شخصية، للاستئناس فقط