مساهمة التأمين التقليدي في أقساط التأمين "نصف الساحة" متى يمكن للتأمين المربح أن "يتصدر المشهد"؟

تُعدّ وثائق التأمين على الأرباح (分红险) “محبوبًا” في السوق خلال السنوات القليلة الماضية، وبفضل تصميم آلية “عائد مضمون + أرباح متغيرة”، يمكنها ليس فقط خفض التكاليف الالزامية التي تتحمّلها شركات التأمين، بل أيضًا تمكين العملاء من تقاسم نتائج تشغيل الشركة، ما جعلها واحدة من المنتجات التي تركز عليها كل شركات التأمين الكبرى.

وفي الآونة الأخيرة، خلال مؤتمرات إعلان الأداء لدى كبار شركات التأمين الخمس المدرجة في البورصة (China Life وPing An وChina Taiping وPICC وNew China Life)، كشفت إدارات كل شركة أن التوسع بقوة في وثائق التأمين على الأرباح أصبح خيارًا مشتركًا لدى شركات التأمين على رأس القائمة بين شركات التأمين المدرجة. لكن وفقًا لمعلومات المنتجات التي استُخدمت في التشغيل خلال 2025، لا تزال المنتجات التقليدية غير الخاصة بالأرباح مثل التأمين على الحياة الكاملة (终身寿险) غير المرتبط بالأرباح والتأمين الشامل لعمريّن (两全保险) تظل، بفضل قاعدة كبيرة من الأقساط التجديدية المتراكمة، أكبر مصدر مساهمة للأنواع، إذ تحتل بقوة المرتبة الأولى في إجمالي إيرادات الأقساط.

ومع ذلك، وبفعل الدفع المزدوج المتمثل في التوجيه التنظيمي والتحول النشط الذي تقوم به شركات التأمين، لا شك أن وثائق التأمين على الأرباح تنتقل من دور “الضيف” إلى مركز المسرح؛ لكن إلى أي مدى تبقى حتى تُزيح التأمينات على الحياة (التأمين على الحياة طويل الأجل) وتحتل “المقعد الأول” في هذا المجال؟

الجانب الاستراتيجي: دفع شركات التأمين نحو تحول الأعمال

في عام 2025، أدّت بيئة الفائدة المنخفضة المستمرة إلى تضييق مساحة أرباح شركات التأمين، لتصبح مخاطر خسارة فرق الفائدة سيف ديموقليس المعلّق فوق رأس القطاع.

وفي هذا السياق، وبفضل تصميم وثائق التأمين على الأرباح الذي يجمع بين “عائد مضمون” و“أرباح متغيرة”، تستطيع هذه الوثائق خفض تكلفة الالتزامات الثابتة على شركات التأمين، وفي الوقت نفسه يمكن مواءمة العوائد المتغيرة مع احتياجات العملاء لزيادة قيمة أصولهم، لذا باتت خيارًا مشتركًا لدى أغلب شركات التأمين، ولا يُستثنى منها كبار شركات التأمين الخمس المدرجة.

ومن خلال التقارير السنوية للشركات المدرجة، تظهر كلمات مفتاحية مثل “وثائق التأمين على الأرباح” و“المنتجات ذات العوائد المتغيرة”. ففي تقرير China Life السنوي لعام 2025، ذُكر أن نتائج التحول في مجال الأعمال ذات العائد المتغير كانت بارزة؛ فقد انخفضت التكلفة الصارمة للالتزامات عن الأعمال الجديدة بشكل مطّرد للسنة الثالثة على التوالي. وفي 2025، ارتفعت حصة وثائق التأمين على الأرباح ضمن أقساط السنة الأولى من الأقساط المدفوعة لأعمال التأمين الفردية (个险) إلى ما يقرب من 60%، لتصبح دعمًا مهمًا للأقساط للصفقات الجديدة.

وبحسب البيانات المالية، في العام الماضي وصلت أقساط وثائق التأمين على الأرباح لدى Ping An إلى 91.89B يوان، بزيادة كبيرة بلغت 41.28% على أساس سنوي. أما China Taiping، فمن خلال شركة التأمين المتخصصة على الحياة التابعة لها—Taiping Life—فقد ارتفعت حصة وثائق التأمين على الأرباح ضمن أقساط الفترات الجديدة المدفوعة (新保期交) إلى أكثر من النصف، كما أن حصة وثائق التأمين على الأرباح ضمن أقساط الفترات الجديدة المدفوعة عبر قنوات الوكلاء تصل إلى 61.4%. وفي الوقت نفسه، قامت New China Life بإطلاق تحول شامل في وثائق التأمين على الأرباح، محققةً في التأمينات طويلة الأجل الخاصة بالأرباح أقساط السنة الأولى بقيمة 119.33 مليار يوان، مع تحقيق اختراق جوهري في تحول المنتجات.

وقال رئيس مجلس إدارة New China Life في مؤتمر إعلان الأداء، 龚兴峰: “لقد واصلت الشركة بحزم دفع أعمال تحول وثائق التأمين على الأرباح في 2025، ويتجلى ذلك بشكل رئيسي في وجود اختراقات على مستوى المبيعات؛ إذ بلغ إجمالي مبيعات وثائق التأمين على الأرباح في العام 120 مليار يوان.” وأشار إلى أن New China Life بدأت تكثيف جهود التحول منذ الربع الثاني والربع الثالث من 2025، وحققت النتائج المتوقعة. وستستمر في 2026 في تعميق أعمال التحول، مع التركيز على توسيع أنواع المنتجات، مثل زيادة مبيعات معاشات年金 الخاصة بوثائق التأمين على الأرباح، والاستفادة من المزايا التنظيمية الخاصة بوثائق التأمين على الأرباح والتأمين الصحي.

وفي مقابلة أجراها كذلك مع مراسل صحيفة 《每日经济新闻》، صرّح付欣، نائب المدير العام لـ Ping An والمدير المالي الرئيسي، أنه في 2025 بلغت حصة أعمال وثائق التأمين على الأرباح عبر قناة التأمين الفردي (个险) نحو 30%، وفي 2026 سيتم اعتبار وثائق التأمين على الأرباح منتجًا رئيسيًا يتم الترويج له على مدار العام، ومن المتوقع أن ترتفع حصة الأعمال ذات الصلة أكثر.

وبالفعل، فإن تقليل مخاطر خسارة فرق الفائدة هو أحد أهداف قيام شركات التأمين بتحويلها النشط نحو وثائق التأمين على الأرباح.

فقد ذكر付欣 أن زيادة الاستثمار في أعمال وثائق التأمين على الأرباح تمثل الخيار الحتمي لشركات التأمين كي تتكيف مع بيئة السوق الحالية ذات الفائدة المنخفضة. ومن جانب العملاء، تتيح وثائق التأمين على الأرباح لحاملي وثائق التأمين تقاسم عائد الاستثمار الفائض لشركة التأمين، وخلال دورة انخفاض معدلات الفائدة، تبرز الميزة التنافسية لهذه المنتجات بشكل متزايد. ومن جانب تشغيل شركات التأمين، يمكن تركيز الجهود على وثائق التأمين على الأرباح تعويض مخاطر تقلب الفائدة بفعالية، وتحسين هيكل تكلفة الالتزامات. وفي الوقت ذاته، تتمتع أموال وثائق التأمين على الأرباح بمساحة أكبر وأكثر مرونة لإسناد الأصول ذات الحقوق، ما يساعد الشركة على تحقيق عوائد استثمارية طويلة الأجل مستقرة.

الجانب البنيوي: “قاعدة” قوية للمنتجات التقليدية

على الرغم من أن السوق الجديد يجري اختراقه بسرعة بواسطة وثائق التأمين على الأرباح، إلا أنه من منظور هيكل إجمالي إيرادات الأقساط (الأعمال الجديدة + الأقساط التجديدية)، تظل المنتجات التقليدية غير الخاصة بالأرباح “الصخرة الراسخة” التي تعتمد عليها شركات التأمين الخمس.

وقد علم مراسل 《每日经济新闻》 أن هذا التباين يرجع أساسًا إلى تأثير قاعدة الأقساط التجديدية—إذ بعد عقود من التطوير، تراكمت لدى التأمينات التقليدية كميات ضخمة من الوثائق القائمة (القديمة)، وبالتالي تبلغ أحجام الأقساط التجديدية سنويًا مستوى كبيرًا. بينما أُعيد تشغيل وثائق التأمين على الأرباح وبدأت في تحقيق نمو مرتفع خلال السنوات الأخيرة فقط، ما يجعل قاعدة “المخزون” أصغر نسبيًا.

وعلى وجه التحديد، في 2025 بلغت أقساط التأمين لحسابات التأمين التقليدي لدى Taiping Life 11.93B يوان، أي 63.38% من إجمالي أقساط الشركة. ووصلت أقساط التأمين لحسابات التأمين التقليدي لدى Ping An في مجال التأمين على الحياة إلى 12B يوان، كما بلغ حجم أقساط أعمال التأمين السنوي (年金险) 1081.55 مليار يوان، وبذلك بلغت حصتهما مجتمعتين 51.29%. أما لدى New China Life، فكانت إيرادات أقساط التأمين الأصلية للمنتجات التقليدية 92.9B يوان، بنسبة 54.47%. وفي China Taiping، بلغت إيرادات أقساط التأمين الأصلية لأعمال التأمين على الحياة من النوع العادي لدى شركة التأمين على الحياة الوطنية التابعة لـ PICC—PICC Life—37.04B يوان، بنسبة بلغت 73.7%.

إضافة إلى ذلك، في 2025، كانت أعلى منتجات التأمين من حيث إيرادات الأقساط لدى شركات التأمين الخمس هي منتجات تقليدية في الأساس، وكذلك كانت المنتجات التي احتلت المراكز الخمسة الأولى في إيرادات الأقساط—إلى حد كبير—منتجات تأمين تقليدية. وعلى وجه التفصيل، ضمن المنتجات الأعلى من حيث إيرادات الأقساط: لدى China Life كان منتج “Guoshou Xinxiang Future Shuang” (国寿鑫享未来两全保险)، بإجمالي أقساط 29.8B يوان. بينما لدى Ping An Life كان منتج “Ping An Shengshi Jinyue (Zunxiang Ban)” (平安盛世金越（尊享版）终身寿险)، بإجمالي أقساط 17.18B يوان. ولدى Taiping Life كان منتج “Chang Xiang Ban (Chuanshi Ban)” (长相伴（传世版）终身寿险)، بإجمالي أقساط 18.18B يوان. ولدى New China Life كان منتج “Fu Shengshi Jia” (福盛世家终身寿险)، بإجمالي أقساط 181.82 مليار يوان. أما لدى PICC Life فكان منتج “Ren Yi Fu Shuang” (人保寿险如意福两全保险)، بإجمالي أقساط 15.3B يوان.

وقال 《每日经济新闻》 إنه: “إن السبب في تمكّن التأمينات التقليدية من الحفاظ على موقعها القيادي بشكل مستمر يكمن في أن دورة انخفاض الفائدة تقابلها حاجة العملاء إلى التحوط من أجل عوائد مؤكدة، إلى جانب استراتيجية شركات التأمين لمنع خسارة فرق الفائدة، ما يؤدي إلى تَطابُق مرتفع.” وأضاف مدير Beijing Pai Pai Wang Insurance Agency Co., Ltd.، 杨帆، لمراسل 《每日经济新闻》: “في ظل البيئة الاقتصادية الكلية الحالية، انخفضت شهية العملاء للمخاطر، وأصبحوا أكثر ميلًا إلى المنتجات التي تضمن التحصيل على المدى الطويل. وتلبي التأمينات التقليدية هذه الحاجة بشكل مناسب. وفي الوقت ذاته، رغم وجود ضغوط تحول لدى شركات التأمين، فإن الجمود البيعي الذي تشكل على المدى الطويل في جانب القنوات، إضافة إلى الاعتماد على المسار تجاه المنتجات عالية اليقين، يجعلان التأمينات التقليدية ما تزال تحتفظ بملتصقية قوية على جانبي العرض والطلب. وهذا ليس نتيجة عامل واحد فقط، بل هو حصيلة توازن مرحلي بين اختيار السوق واستراتيجيات إدارة المخاطر.”

انظر إلى المستقبل: إعادة تشكيل القدرة التنافسية الأساسية للقنوات

في ظل استمرار انخفاض الفائدة، أصبح تطوير بقوة وثائق التأمين على الأرباح ذات آلية تصميم العوائد المتغيرة إجماعًا داخل الصناعة.

ومع دخول الربع الأول من 2026، استمر هذا الاتجاه. فقد أشارت دراسة بحثية صادرة عن Guoxin Securities إلى أنه في الربع الأول من 2026 شهدت وثائق التأمين على الأرباح ارتفاعًا ملحوظًا في “حرارة” المبيعات عبر عدة قنوات، لا سيما وسط المدخرين من فئة منتصف العمر وكبار السن والمستثمرين ذوي التوجه المحافظ. وباعتبار قناة الترويج عبر البنوك تُعد المنفذ الرئيسي لنقل الودائع، تُظهر البيانات ارتفاعًا كبيرًا في حصة وثائق التأمين على الأرباح؛ كما ظهرت لدى بعض شركات التأمين حالات توتر في حدود/حصص المنتجات.

لكن من زاوية حجم الأعمال الإجمالي، تحتاج وثائق التأمين على الأرباح إلى فترة زمنية كي تتجاوز التأمينات التقليدية غير المرتبطة بالأرباح.

وقال 杨帆 لمراسل 《每日经济新闻》: “حتى الآن، تتمثل أهم اختناقات تصعيد حجم مبيعات وثائق التأمين على الأرباح في تأخر إدراك العملاء في جانب الطلب، وقصور قدرات الخدمة المتخصصة في جانب العرض؛ وهما عاملان يرتبط كل منهما بالآخر سببًا ونتيجة.” وأضاف أنه من جانب الطلب، يتأثر العملاء على المدى الطويل بمنطق “العائد المضمون/التحصيل شبه المؤكد”، ما يؤدي إلى سوء توافق إدراكي حول الجزء غير “الضمان” في وثائق التأمين على الأرباح، كما أن تقلبات معدل تحقيق توزيع الأرباح في الآونة الأخيرة زادت من مشاعر الترقب والانتظار. ومن جانب العرض، فإن فرق المبيعات تمر حاليًا بمرحلة “ألم التحول” ولا تمتلك بعد القدرة المهنية على الانتقال من مجرد الترويج لـ “العائد الثابت” إلى شرح “منطق الاستثمار”، مما يجعل من الصعب توجيه توقعات العملاء بشكل فعّال، ويؤدي إلى حدوث فجوة هيكلية في توصيل العرض بالطلب.

وبحسب 杨帆، فإن استبدال التأمينات التقليدية بوثائق التأمين على الأرباح لتصبح “المنتج الأبرز” يحتاج تقريبًا إلى دورة “حلول تدريجي” تمتد 3 إلى 5 سنوات، وليس مجرد تبديل سريع مدفوعًا بالسياسات. وسيصاحب هذه العملية تطور طبيعي مع التعديل الديناميكي في معدل الفائدة المقرر (pre-set interest rate). ومع ضعف ميزة تسعير التأمينات التقليدية مع نزول الفائدة، ستُظهر وثائق التأمين على الأرباح ميزة عبور تقلبات الفائدة على المدى الطويل. وسيقوم السوق تدريجيًا بإتمام التحول من “منطق الدخل الثابت” إلى “منطق حقوق/عائدات المشاركة في الأصول (Equity)”، إلا أن ذلك يتطلب وقتًا لتهيئة ثقة السوق والتحقق من قدرة الاستثمار، ولا يمكن تحقيقه بنجاح فوري.

إضافة إلى ذلك، أثناء التوسع السريع في نشر وثائق التأمين على الأرباح، يجب على المؤسسات التأمينية أن تعيد بالكامل تشكيل قدرتها التنافسية الأساسية في القنوات، بحيث تنتقل من مجرد “ترويج المنتجات” إلى “استشارات تخصيص الأصول”. ينبغي للمؤسسات تصحيح توجه الإدارة الذي يركز على حجم المبيعات مع إهمال القيمة، وعلى مستوى الاستراتيجية إنشاء آلية تقييم موجهة لقدرة الاستثمار طويلة الأجل ومعدل تحقق توزيع الأرباح. كما يجب رفع شفافية المنتجات. وفي جانب القنوات، يتعين تزويد الوكلاء بدعم عبر تدريب عالي الكثافة، بحيث يمتلكون المؤهلات المهنية اللازمة لشرح الأوضاع الاقتصادية الكلية والمنتجات المعقدة، والتعويض عن انخفاض تحقق ضمانات المنتج عبر توفير خدمات إدارة الثروة على دورة الحياة الكاملة، بما يكسب الثقة من السوق عبر القيمة المهنية.