تزايد تقلبات السوق، ويجب أن يكون أساس الاستثمار أكثر "ثباتًا" — 【سندات الاستحقاق الثابتة لمدة 90 يومًا من 中泰】 عشرة أسئلة وأجوبة

اسأل AI · كيف تحمي آلية الدرع الثلاثي العوائد في ظل تقلبات السوق؟

1

ما نوع الأصول التي يشتريها هذا الصندوق؟

يندرج هذا الصندوق ضمن صناديق الديون الخالصة، ولا يستثمر في الأسهم، أو السندات القابلة للتحويل (باستثناء الجزء من السندات القابلة للتحويل القابل للتجزئة ضمن مكوّن الديون الخالصة)، أو السندات القابلة للتبادل. يستثمر هذا الصندوق في الأصول السندية بنسبة لا تقل عن 80% من أصول الصندوق، ويستثمر في السندات ذات التصنيف الائتماني AA+ وما فوق، مع تشديد صارم لإدارة مخاطر الائتمان، وتجنب هبوط جودة الائتمان، والسعي لتحقيق عوائد مستقرة على المدى الطويل، وهو اختيار مفضّل لاحتفاظ الأموال الفائضة وإدارة الأصول كقاعدة تمركز.

2

لماذا نشتري صندوق ديون خالصة؟

تتميز صناديق الديون الخالصة بـالابتعاد عن تذبذبات سوق الأسهم، وأن مخاطرها تكون نسبيًا أقل، وهي فئة استثمارية تُعدّ “تقلبها الإجمالي أقل نسبيًا، والتوجه العام على المدى الطويل إيجابي”.

على سبيل المثال، وفقًا لمؤشر صناديق الديون الخالصة، فقد كانت الزيادة السنوية للمؤشر إيجابية في السنوات الـ11 الماضية، بمعدل عائد سنوي مركب قدره 3.63%، ما يعكس خصائص الابتعاد عن تذبذبات سوق الأسهم، وأن المخاطر نسبيا أقل. وفي بيئة السياسة النقدية التيسيرية حيث تستمر أسعار الفائدة على الودائع في الانخفاض، يمكن لصناديق الديون الخالصة، بالاستناد إلى إمكانات عوائدها وسماتها المتزنة، ما زالت أن تكون أداة تخصيص مهمة للمستثمرين من النمط المحافظ للتعامل مع “ندرة الأصول” وتحقيق الحفاظ على الثروة وزيادتها.

ملاحظة: رمز مؤشر صناديق الديون الخالصة هو 930609.CSI، ومصدر البيانات هو Wind، والفترة الإحصائية من 2015/01/01 إلى 2025/12/31. مدة البيانات قصيرة نسبيًا ولا يمكنها عكس جميع مراحل أداء السوق. قد تختلف استثمارات المستثمرين في ظل حالات سوق مختلفة عن الاستنتاجات المذكورة أعلاه، لذا ينبغي على المستثمرين اتخاذ قرار استثماري حذر. لا تمثل نتائج المؤشر السابقة أداء هذا الصندوق في المستقبل، ولا تشكل ضمانًا لعوائد استثمار الصندوق أو أي نصيحة استثمارية. الصندوق ينطوي على مخاطر، والاستثمار ينطوي على الحذر.

3

هل الوقت الحالي مناسب للاستثمار في صناديق السندات؟

تُعد صناديق السندات فئة مناسبة للاستثمار طويل الأجل. وبالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، فإنهم عادة لا يحتاجون إلى “توقيت السوق”. وبما أن صناديق الديون الخالصة تبعد عن تقلبات سوق الأسهم، فإن تخصيص صندوق ديون خالصة على مدى طويل يساهم في تعزيز قدرة محفظة الاستثمار على مقاومة المخاطر.

ومن منظور تخصيص الأصول، وبالنسبة للمستثمرين المحافظين، حتى عندما يكون أداء سوق الأسهم قويًا، من الصعب أن يضعوا كل أموالهم في سوق الأسهم. لذلك، في محفظة استثمارية كاملة، تبقى السندات لها مكانها. قد تختلف العوائد في مراحل مختلفة، لكن وظيفتها تظل موجودة دائمًا؛ مثل “فريق الهدوء” في الأسواق الصاعدة: لا يحدث ضجيجًا، لكنه يظل أكثر ثباتًا.

4

ما منهج تخصيص الأصول لهذا الصندوق؟

سيقوم هذا الصندوق باختيار نشط للسندات الائتمانية عالية الجودة باعتبارها جزءًا من حصة التأسيس (base holdings)، وسيسعى إلى الحفاظ على معدل عائد ثابت مرتفع نسبيًا للمحفظة. وفي المقابل، سيشارك بنشاط في تداولات الموجات (التداول على مراحل)، وذلك وفقًا لتناوب السلع/الأدوات (rotation) وتغيرات شكل منحنى العائد، لاختيار تواريخ استحقاق وأدوات مختلفة لتنفيذ تداولات الموجات، بهدف تعميق العائد للمحفظة. وبحسب ظروف السوق، سيتم تعديل نسبة حصة التخصيص وحصة التداول ديناميكيًا، مع إعداد إدارة سيولة استباقية. وباعتبار مدة المحفظة (duration) أداة رئيسية للهجوم أو الدفاع، سيتم اعتماد نسبة رافعة مالية معتدلة. كما سيتم توظيف أدوات التحوط في عقود آجلة على السندات الحكومية (国债期货) للتحوط، مع ضبط صارم لانكشاف هبوط المحفظة، والسعي لتحقيق ارتفاع ثابت لقيمة صافي أصول الحساب.

ملاحظة: يعمل هذا الصندوق وفقًا صارمًا لمتطلبات العقد. قد يتم تعديل الاستراتيجيات ذات الصلة المذكورة في المواد وفقًا لتغير ظروف السوق، وهي متاحة فقط كمرجع.

5

كيف يسيطر هذا الصندوق على مخاطر الهبوط؟

يبني هذا الصندوق مخاطر متعددة من ثلاث نواحٍ رئيسية، مع تشديد صارم للحد من مخاطر الهبوط:

الدرع الأول: اختيار السندات بعناية، وضبط صارم لمخاطر الائتمان

في ظل الحفاظ على سيولة جيدة للأصول، يقوم هذا الصندوق، عبر تحليل أساسي معمق للأوراق الفردية، باستثمار نشط في السندات الائتمانية (ويشمل ذلك الأوراق المدعومة بالأصول). يجب ألا يقل تصنيف الائتمان** عن فئة AA+**.

الدرع الثاني: التحكم المرن في مدة المحفظة لتقليل التقلبات

عندما يتوقع هذا الصندوق ارتفاع المستوى الإجمالي لأسعار الفائدة في السوق، سيقوم بتقصير مدة المحفظة بشكل معتدل لتجنب خسائر رأس المال الناجمة عن انخفاض أسعار السندات.

الدرع الثالث: حسن استخدام أدوات التداول للتحوط من المخاطر

يعتمد هذا الصندوق على عقود آجلة على السندات الحكومية ذات سيولة جيدة ونشاط تداول مرتفع، وبالاستناد إلى أبحاث اتجاهات تشغيل السوق، ينفذ عمليات تحوط عبر استراتيجيات مثل التحوط، للتحوط من مخاطر السوق.

ملاحظة: يعمل هذا الصندوق وفقًا صارمًا لمتطلبات العقد. قد يتم تعديل الاستراتيجيات ذات الصلة المذكورة في المواد وفقًا لتغير ظروف السوق، وهي متاحة فقط كمرجع.

6

ماذا يرى مديرو الصندوق بخصوص آفاق ما بعد؟

يُعد مستوى الأسعار محور اهتمام السوق في 2026، وما إذا كان مؤشر CPI يمكنه الحفاظ على قيمته الموجبة بدعم من CPI الأساسي، وما إذا كان مؤشر PPI سيواصل اتجاه التعافي ما يزال غير مؤكّد، ويحتاج إلى مراقبة مستمرة؛ وبالنظر إلى أن مخاطر تراجع الأساسيات لم تُزل بعد، فقد تكون نية “الدعم من الحكومة عبر السياسات” في النصف الأول من 2026 قوية نسبيًا. كما ستظل السياسة النقدية بحاجة إلى التنسيق مع السياسة المالية لتعزيز الجهود، وتوجد مساحة محتملة لخفض متطلبات الاحتياطي (خفض النسبة الاحتياطية) وخفض أسعار الفائدة في السياسة النقدية، ومن المتوقع أن تظل السيولة متسمة بالمرونة.

من المتوقع أن تكون احتمالية حدوث تذبذب كبير في عائد سندات الحكومة لأجل 10 سنوات في أكتوبر 2026 مرتفعة نسبيًا، ولا تزال هناك مخاطر دون اتجاه واضح لارتفاع أسعار الفائدة. فإن التصحيح المرحلي في السوق يُعد فرصة دخول جيدة. ومع ذلك، يجب أيضًا الحذر من تأثير كبح مرحلي في سوق السندات الناجم عن تحسن تفضيل المخاطر لدى المستثمرين.

ملاحظة: قد يتم تعديل الاستراتيجيات ذات الصلة المذكورة في المواد وفقًا لتغير ظروف السوق، وهي متاحة فقط كمرجع، ولا تُعد أساسًا للاستثمار.

7

لمن يناسب هذا الصندوق؟

1）المستثمرون الذين لديهم شهية مخاطر أقل

المستثمرون الذين لديهم شهية مخاطر منخفضة ولا يرغبون في تحمل تقلبات كبيرة، والذين اعتادوا على شراء ترتيبات/منتجات مالية تقليدية أو يتطلعون إلى استثمار الأموال الفائضة بهدف زيادة العائد.

2）المستثمرون الذين يتوقعون زيادة العائد

المستثمرون الذين لا يكتفون بعائد صناديق سوق المال (fund money market)، ويرغبون في محاولة تعميق العائد في ظل كون المخاطر قابلة للتحكم.

3）المستثمرون الذين لديهم احتياجات تخصيص محفظة

في بيئة أسعار فائدة منخفضة، تصبح صناديق الديون الخالصة أداة مهمة لسد فجوة العرض والطلب في الإدارة المالية من النوع المحافظ، وقد تكون أكثر ملاءمة كقاعدة تخصيص لمحفظة استثمارية متوسطة وطويلة الأجل، من خلال الاحتفاظ طويل الأجل بثبات بهدف تعميق العائد.

8

من سيتولى منصب مدير الصندوق لهذا الصندوق (المدير المرشح)؟

المدير المرشح لهذا الصندوق هو شانغ يوان بو. وهو حاليًا نائب المدير العام لقسم الاستثمارات ذات الدخل الثابت ضمن الاستثمارات العامة (public funds) لدى شركة إدارة الأصول التابعة لمجموعة زونغ تاي للأوراق المالية (中泰证券资管). حاصل على ماجستير في المالية من جامعة شنغهاي للتمويل والاقتصاد. منذ عام 2006، شغل مناصب مثل: متداول أعمال إدارة الثروات في بنك شنغهاي، ومدير استثمار، ومدير استثمارات الدخل الثابت في إدارة الأصول لدى جيانغ تاي جون آن (国泰君安资管)، ثم مدير استثمارات الدخل الثابت في إدارة الأصول لدى زونغ تاي للأوراق المالية، ونائب المدير العام لقسم أسواق المال، ثم نائب المدير العام لقسم أعمال الصناديق. مرّ بتجارب التحول بين الأسواق الصاعدة والهابطة، ولديه خبرة استثمارية غنية، ويتبع مبدأ التحكم الصارم في المخاطر، ويهدف إلى تحقيق الاستقرار والفوز لحاملي الوحدات.

يتولى شانغ يوان بو حاليًا إدارة ثلاثة صناديق ديون خالصة، وتُعرض النتائج التاريخية كما يلي：

ملاحظة: بيانات الأداء تأتي من التقارير الدورية للصندوق، وبيانات الانحدار (drawdown) مصدرها إدارة الأصول التابعة لزُونغ تاي (中泰资管). لم تتم مراجعتها من طرف أمين الحفظ/الوصي، وهي متاحة فقط كمرجع. جميع البيانات الإحصائية أعلاه حتى 2025.12.31. ومن تاريخ التأسيس حتى 2025.12.31، بلغ صندوق زونغ تاي لان يويان قصير الأجل للديون (A) عدد الأيام التي حققت فيها زيادة أو ظلت مستقرة خلال 1635 يوم تداول تراكميًا إلى 1508 يوم. معيار الإحصاء: إذا كان صافي القيمة التراكمية للسهم في ذلك اليوم مقارنةً باليوم السابق أظهر ارتفاعًا نسبيًا أو بقي دون تغيير، فإنه يُعد “ارتفاعًا أو بقاءً مستقراً”. الأداء السابق لا يمثل أداءً مستقبليًا. الصندوق ينطوي على مخاطر، والاستثمار يتطلب الحذر.

9

ما هي العناصر الأساسية لهذا المنتج وكيف تكون الرسوم/الأتعاب؟

**بالإضافة إلى ذلك، تكون رسوم/أتعاب هذا المنتج كما يلي:
**

ملاحظة: يضع هذا الصندوق حدًا أدنى لفترة الاحتفاظ لأدنى مدة 90 يومًا لكل حصة صندوق. يمكن الاسترداد فقط اعتبارًا من تاريخ انتهاء الحد الأدنى لفترة الاحتفاظ (بما في ذلك يوم انتهاء الحد الأدنى لفترة الاحتفاظ). ولا يتم تحصيل رسوم استرداد عند الاسترداد.

10

هل يمكنك التعريف بشركة زونغ تاي للأوراق المالية لإدارة الأصول؟

شركة زونغ تاي للأوراق المالية (شنغهاي) لإدارة الأصول المحدودة (المعروفة اختصارًا باسم “中泰证券资管”) تأسست في 2014، وهي شركة تابعة لمجموعة زونغ تاي للأوراق المالية تركز على أعمال إدارة الأصول. وتقوم بإجراء أعمال إدارة الأصول للأوراق المالية والصناديق الاستثمارية للأوراق المالية المجمعة علنًا، كما أنها عضو في جمعية الصين لإدارة أصول التأمين، وتمتلك مؤهلات مدير استثمار لأموال التأمين.

بصفتها واحدة من شركات إدارة الأصول من نوع شركات وساطة الأوراق المالية الاحترافية السائدة في الصين، وحتى 30 يونيو 2025، بلغت أحجام أعمال إدارة الأصول لدى زونغ تاي لإدارة الأصول 105.75B يوان (مصدر البيانات: 中泰证券资管). تضع الشركة مصالح حاملي الوحدات في المقام الأول، ويتميز أداء استثماراتها. وحتى 31 ديسمبر 2025، احتلَّت الشركة على مستوى السنوات الست الماضية للمحفظة الاستثمارية النشطة في الأسهم مركز 6/89، وعلى مستوى السنوات الست الماضية لإدارة استثمارات السندات النشطة مركز 4/91.

ملاحظة: قائمة قدرات إدارة الاستثمار النشطة للأسهم لدى مدير الصندوق تم إعدادها بواسطة Galaxy Securities (银河证券). ويشمل معيار الإحصاء: “النطاق الواسع + متوسط مرجح بالحجم”. ويتضمن “النطاق الواسع” ما يلي: 1) حد أدنى لاستثمار الأسهم مذكور في عقد الصندوق لا يقل عن 80%؛ 2) حد أدنى لاستثمار الأسهم مذكور في عقد الصندوق لا يقل عن 60%؛ 3) نسبة الأسهم في معيار المقارنة للأداء (performance benchmark) لا تقل عن 50%؛ 4) نسبة الاستثمار الفعلي في الأسهم لا تقل عن 60%. فترة الإحصاء: من 2020.01.01 إلى 2025.12.31. تم إعداد قائمة قدرات إدارة الاستثمار النشطة في السندات لدى مدير الصندوق بواسطة Galaxy Securities (银河证券). ويشمل معيار الإحصاء: “النطاق الضيق + متوسط مرجح بالحجم”. ويتضمن “النطاق الضيق” ما يلي: الصندوق ذو الديون الخالصة المشار إليه في عقد الصندوق، أي صناديق الديون الخالصة المصنفة (classification pure bond funds)، بما في ذلك: صناديق السندات طويلة الأجل للديون الخالصة، وصناديق الديون الخالصة متوسطة وقصيرة الأجل، وصناديق السندات قصيرة الأجل للديون الخالصة، وصناديق السندات للديون الخالصة (بطريقة التكلفة المطفأة). فترة الإحصاء: من 2020.01.01 إلى 2025.12.31. الأداء السابق لا يمثل العائد المستقبلي.

تنبيه بشأن المخاطر:

يُعلن مدير الصندوق التزامه بالمبادئ المتعلقة بالصدق وحسن الائتمان والوفاء بالواجبات والاجتهاد في إدارة واستخدام أصول الصندوق، لكنه لا يضمن تحقيق ربح دائمًا للصندوق، ولا يضمن تحقيق أقل عائد. الاستثمار** ينطوي على مخاطر، والأداء السابق للصندوق لا يمثل أدائه في المستقبل.** لا تشكل نتائج الصناديق الأخرى التي يديرها مدير الصندوق ضمانًا لأداء هذا الصندوق. عند استثمار المستثمرين في الصندوق، يجب عليهم قراءة بتمعن وثائق قانونية مثل عقد الصندوق، ونشرة الاكتتاب، وملخص بيانات المنتج للصندوق (fund product materials) وغيرها من الوثائق. يذكّر مدير الصندوق المستثمرين بمبدأ “المشتري يتحمل المسؤولية” في استثمار الصندوق. يرجى من المستثمرين اختيار المنتجات المناسبة وفقًا لقدرة تحمل المخاطر لديهم. الصندوق ينطوي على مخاطر، والاستثمار يتطلب الحذر. درجة المخاطر لهذا الصندوق هي “متوسطة منخفضة” (R2). تصنيف المخاطر هو تصنيف من قِبل مدير الصندوق؛ ويكون التصنيف الفعلي وفقًا لتصنيف مؤسسات البيع. حد أدنى للمدة المنصوص عليها لحيازة صندوق زونغ تاي وينغ غو 90 يومًا للديون هو 【90 يومًا】، وخلال مدة الحيازة الدنيا، ستواجه قيودًا على السيولة نتيجة عدم القدرة على استرداد أو بيع حصص الصندوق.

中泰蓝月短债A/C تم تأسيسه في 26.4.2019، ومعدلات نمو صافي قيمة الحصة للفترة 2021-2025 كانت على التوالي 3.26%/2.95%، و1.94%/1.63%، و2.41%/2.17%، و2.02%/1.98%، و1.72%/1.55%؛ وفي الفترة نفسها كانت نتائج معيار الأداء 2.58%، و2.18%، و2.42%، و2.26%، و1.54%. في 22.6.2021، تمت إضافة تسونغ جيه تشينغ كمدير صندوق لهذا المنتج، وفي 22.11.2021 قدمت تشانغ بي بي استقالتها من منصب مدير الصندوق. في 28.8.2023، تمت إضافة تشينغ بينغ كمدير صندوق لهذا المنتج. في 17.4.2025، تمت إضافة ما شيانغ كمدير صندوق لهذا المنتج، وتقدمت تشينغ بينغ وتشونغ جيه تشينغ باستقالتهما من منصب مديري الصندوق. حاليًا، مديرو صندوق هذا المنتج هم شانغ يوان بو وما شيانغ.

中泰青月中短债A/C تم تأسيسه في 9.8.2019، ومعدلات نمو صافي قيمة الحصة للفترة 2021-2025 كانت على التوالي 3.65%/3.23%، و2.44%/2.06%، و3.17%/3.01%، و3.00%/2.83%، و1.57%/1.41%؛ وفي الفترة نفسها كانت نتائج معيار الأداء 3.27%، و2.49%، و2.61%، و3.43%، و1.25%. في 22.6.2021، تمت إضافة تسونغ جيه تشينغ كمدير صندوق لهذا المنتج، وفي 22.11.2021 قدمت تشانغ بي بي استقالتها من منصب مدير الصندوق لهذا المنتج. حاليًا، مديرو صندوق هذا المنتج هم شانغ يوان بو وتسُونغ جيه تشينغ. وتم تأسيس 中泰稳固周周购12周滚动债A/C في 21.7.2021، وكانت معدلات نمو صافي قيمة الحصة للفترة 2021-2025 على التوالي 1.56%/1.43%، و2.45%/2.14%، و3.91%/3.60%، و3.44%/3.13%، و1.87%/1.57%؛ وفي الفترة نفسها كانت نتائج معيار الأداء 1.78%، و1.99%، و3.95%، و8.07%، و1.50%. اعتبارًا من 7.2.2023، تمت إضافة زو وي كمدير صندوق لهذا المنتج، وتولت تيان يو استقالتها من منصب مدير الصندوق لهذا المنتج. في 22.12.2025، تمت إضافة تشينغ بينغ كمدير صندوق لهذا المنتج، وقدمت زو وي استقالتها من منصب مدير الصندوق لهذا المنتج. حاليًا، مديرو صندوق هذا المنتج هم شانغ يوان بو وتشينغ بينغ.

中泰稳固30天持有中短债A/C تم تأسيسه في 18.10.2022، وكانت معدلات نمو صافي قيمة الحصة للفترة 2022-2025 على التوالي 0.12%/0.08%، و3.93%/3.73%، و3.25%/3.03%، و1.62%/1.41%، وفي الفترة نفسها كانت نتائج معيار الأداء 0.02%، و2.96%، و3.12%، و1.54%. في 19.9.2024، تمت إضافة ما شيانغ كمدير صندوق لهذا المنتج، وحاليًا مديرو صندوق هذا المنتج هم شانغ يوان بو وتسُونغ جيه تشينغ وما شيانغ.

中泰双利债券A/C تم تأسيسه في 27.9.2022، وكانت معدلات نمو صافي قيمة الحصة للفترة 2022-2025 على التوالي -0.23%/-0.35%، و3.56%/3.14%، و6.67%/6.22%، و0.80%/0.40%، وفي الفترة نفسها كانت نتائج معيار الأداء -0.25%، و0.67%، و6.22%، و0.59%. في 28.8.2023، تمت إضافة تشينغ بينغ كمدير صندوق لهذا المنتج. في 9.11.2023، قدمت جيانغ تشنغ استقالتها من منصب مدير الصندوق لهذا المنتج. حاليًا، مديرو صندوق هذا المنتج هم تشينغ بينغ وشانغ يوان بو.

中泰双鑫6个月持有债券A/C تم تأسيسه في 30.5.2025، وكانت معدلات نمو صافي قيمة الحصة في عام 2025 على التوالي -0.09%/-0.29%، وفي الفترة نفسها كانت نتائج معيار الأداء 0.62%. مديرو صندوق هذا المنتج هم تشينغ بينغ وشانغ يوان بو. مصدر البيانات أعلاه: التقارير الدورية للمنتج. البيانات السابقة لا تمثل العائد المستقبلي.