الشركات التكنولوجية الأوروبية تواصل "الانسحاب": خسارة بقيمة 1.4 تريليون دولار خلال 10 سنوات

اسأل AI · لماذا من الصعب على الأسواق الرأسمالية الأوروبية الاحتفاظ بشركات التكنولوجيا المحلية؟

سي إف بي سي نيوز في 25 مارس (المحرر: نيي زولين) تُظهر دراسة حديثة أن الشركات الأوروبية في قطاع التكنولوجيا خلال العقد الماضي، عبر الاكتتابات العامة في الخارج أو الاستحواذ من قبل شركات أجنبية، قد شهدت خروجًا إجماليًا للشركات بلغ إجمالي قيمتها السوقية 1.2 تريليون يورو (حوالي 1.4 تريليون دولار أمريكي).

أُجريت هذه الدراسة من قبل شركة EQT AB للاستثمار الخاص في السويد بالتعاون مع شركة ماكينزي للاستشارات. ووفقًا للدراسة، فإن الفترة من 2014 إلى 2025 شهدت إجمالي حجم قدره حوالي 700 مليار يورو لاستحواذ شركات غير أوروبية على شركات تكنولوجيا أوروبية وإجراء اكتتابات عامة أولية (IPO) في الخارج. وحتى يناير من هذا العام، ارتفعت القيمة السوقية الإجمالية لهذه الشركات إلى نحو 1.2 تريليون يورو.

تُبرز الدراسة قضية تتزايد أهميتها لدى صُنّاع السياسات الأوروبيين وخبراء أسواق رأس المال: بما في ذلك “أبطال أوروبا” المحليين في مجالات التكنولوجيا، مثل شركة تصميم الرقائق Arm ومنصة بث الموسيقى Spotify، إذ إنهم يتجهون جميعًا إلى السوق الأمريكية للحصول على دعم رأسمالي أعمق.

قال مسؤول أعمال التكنولوجيا في EQT، فيكتور إنغلسون: إن هذا “التسرب” له تأثيرات متعددة على الاقتصاد الأوروبي. فهو لا يعني فقط تقليل فرص العمل، بل يتضمن أيضًا خسائر يصعب قياسها—مثل إضعاف التراكم التقني المحلي وخروج رواد الأعمال في المستقبل.

وزعم إنغلسون: “عندما تختار شركة أوروبية الإدراج في الولايات المتحدة، فإن محور تطورها يميل إلى التحول، وغالبًا ما يكون ذلك تحولًا دائمًا. تبدو جهة الإدراج قرارًا ماليًا، لكنها في جوهرها اختيار لبيئة نمو الشركة المستقبلية”.

في الواقع، كانت مختلف دول أوروبا قد أدركت هذه المشكلة منذ وقت طويل. وقد أكد مراقبو السوق والمسؤولون في المناطق مرارًا على ضرورة إجراء إصلاحات عاجلة في أسواق رأس المال الأوروبية.

في شهر يناير هذا العام، دعا مدير صندوق النقد الدولي جِورجييفا القادة الأوروبيين إلى تسريع بناء اتحاد أسواق رأس المال، وتحسين اتحاد الطاقة، وخفض عتبات انتقال العمالة عبر الحدود، وزيادة الاستثمار في البحث العلمي والابتكار.

حذّر الرئيس التنفيذي لشركة إدارة استثمارات البنك النرويجي NBIM، نيكولاي تانغن، مؤخرًا من أن أوروبا “لا بد أن تتحرك في أسرع وقت” فيما يتعلق بتكامل أسواق رأس المال. وقال: “فيما يخص أسواق رأس المال، نحتاج فعلاً أن نستعيد نشاطنا، لأن الفائز سيأخذ كل شيء. فالأموال تتجه دائمًا إلى الأسواق الأكثر سيولة والأعلى في التقييم، ولذلك فإن حل هذه المشكلة أمر بالغ الأهمية”.

تحتاج أسواق رأس المال الأوروبية إلى الاندماج

ومع ذلك، كانت EQT نفسها في الماضي قد قامت أيضًا ببيع بعض الأصول التكنولوجية أو ترتيب إدراجها في الخارج. في العام الماضي، قامت الشركة ببيع شركة ناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي اسمها Sana إلى شركة Workday الأمريكية بسعر 11 مليار دولار. علاوة على ذلك، ووفقًا للتقارير، فإن EQT تنظر أيضًا في إدراج شركة التأمين على الشبكات CFC في نيويورك.

قال الرئيس التنفيذي لشركة SIX Group، المشغّل لبورصة الأوراق المالية السويسرية، Bjørn Sibbern: “الميزة التي حققتها الولايات المتحدة تكمن في أنهم ينظرون إلى أسواق رأس المال بوصفها قناة أساسية لتمويل الشركات، بينما يعاني هذا الجانب في أوروبا من أوجه نقص. وبالمقارنة، تعمل الولايات المتحدة بشكل أفضل، وأوروبا تحتاج إلى اللحاق بالركب”.

ولكي تعكس هذا الاتجاه، تعمل المفوضية الأوروبية على التحضير لإنشاء صندوق “حجم أوروبي” بقيمة 50 مليار يورو، مع التركيز على دعم الحوسبة الكمية والذكاء الاصطناعي وغيرها من مجالات التقنية العميقة.

قال محامي الصفقات في شركة Freshfields للأعمال القانونية، لورا فرويهوف: “بالنسبة لأوروبا، لا يزال من الأهميات بمكان مواصلة تعبئة المزيد من رأس المال لدخول السوق المحلية لضمان القدرة التنافسية مع نظرائهم في الولايات المتحدة. وبشكل خاص في مجالات الدفاع والذكاء الاصطناعي والتقنية العميقة الأوسع، فإن هوية ‘أبطال أوروبا’ بحد ذاتها قد تشكل أيضًا ميزة مقارنةً بالمنافسين الدوليين”.

ومع ذلك، ظهرت أيضًا علامات على تراجع جاذبية السوق الأمريكية. على سبيل المثال، تدور شركة المدفوعات SumUp في التفكير في الإدراج في بورصات أوروبية، بعد أن كانت قد خططت لإجراء IPO في الولايات المتحدة. أما وسيط العملات المشفرة Bitpanda فقد اختار بالفعل فرانكفورت باعتبارها موقعًا محتملًا للإدراج.

علاوة على ذلك، إذا أرادت الشركات الأوروبية الدخول إلى نظام المؤشرات القياسية، فإنها عادةً ما تحتاج إلى بلوغ حجم معين؛ أما إذا تم إدراجها في نيويورك، فيجب أن تكون أعمالها في الولايات المتحدة كبيرة بما يكفي لجذب انتباه المستثمرين المحليين، وإلا فقد تنتهي غالبًا كـ “أسهم هامشية” يتم تجاهلها.

وأشار Sibbern إلى أنه: “كثير من الشركات الأوروبية المدرجة في الولايات المتحدة لا يكون أداؤها بالضرورة مثاليًا، سواء من حيث أداء السهم أو من حيث مستوى اهتمام السوق. فإذا لم تكن النتائج بارزة بما يكفي، فمن السهل أن تُدفن وسط سوق ضخمة”.

(سي إف بي سي نيوز، نيي زولين)