شاندونغ مو لونغ تحقق نموًا في الإيرادات بنسبة 29.88% في عام 2025، وتحول صافي الربح إلى الربحية بعد الخسائر

سؤال: اسأل الذكاء الاصطناعي · شركة شاندونغ موزونغ تحقق تحولًا من الخسارة إلى الربح بفضل بنود غير متكررة، فمتى يمكن تثبيت ربحية النشاط الرئيسي؟

خبر شبكة لانجينغ في 31 مارس/آذار، في 31 مارس/آذار، كشفت شركة شاندونغ موزونغ عن تقريرها السنوي لعام 2025. حققت الشركة إيرادات تشغيلية بلغت 1.76B يوان، بزيادة قدرها 29.88%؛ وبلغ صافي الربح العائد للمساهمين 5M يوان، مقارنة بخسارة العام السابق مع تحقق الربح بنسبة نمو بلغت 111.80%. لكن يجب الانتباه إلى أن هذا الربح يعتمد بشكل أساسي على بنود غير متكررة. بعد استبعاد التأثيرات المذكورة أعلاه، بلغ صافي الربح الخالص بعد الاستبعاد (صافي الأرباح غير المتكررة) -0.28 يوان، إذ تقلّصت خسارة الشركة مقارنة بعام 2024 بنسبة 91.13%، لكنها لا تزال في حالة خسارة صافية. إن عبارة «تحسّن كبير في القدرة على تحقيق الأرباح» الواردة في التقرير المالي تُعزى إلى تحسّن مؤشرات تشغيلية مثل هامش الربح الإجمالي، وليس إلى انعكاس جوهري في هيكل الربحية بشكل عام.

يُعد ارتفاع هامش الربح الإجمالي نقطة الضوء الأساسية للتحسن التشغيلي. في عام 2025، بلغ هامش الربح الإجمالي الموحد 9.97%، بزيادة قدرها 5.93 نقطة مئوية على أساس سنوي، وهو من أعلى المستويات في السنوات الأخيرة، ما يعكس تحقيق الشركة نتائج مرحلية في ضبط التكاليف أو تحسين هيكل المنتجات.

ارتفع مبلغ الإنفاق على البحث والتطوير بنسبة 59.30% على أساس سنوي، لكن عدد موظفي البحث والتطوير انخفض بنسبة 8.64% على أساس سنوي، ما يشير إلى أن توجيه الموارد بات أكثر تركيزًا وكفاءة؛ كما زادت مصاريف المبيعات بنسبة 8.37%، وهي أقل بشكل واضح من وتيرة نمو الإيرادات، إذ يستمر إيقاع ضبط النفقات في التفوق على خطوات التوسع في الأعمال. وازدادت كذلك تركّزية هيكل الإيرادات نحو المنتجات الأنبوبية؛ إذ بلغت مساهمة إيرادات المنتجات الأنبوبية 94.13%، ومساهمة إيرادات معدات السحب ثلاث مرات 1.67%، وبذلك يصل مجموعهما إلى 95.80% من إجمالي الإيرادات؛ وعلى مستوى المناطق، بلغت نسبة إيرادات السوق المحلية 65.30%، ونسبة الأسواق الخارجية 34.70%، ما يعني أن وزن إيرادات الأسواق الخارجية قد ارتفع بشكل ملحوظ مقارنة بالماضي، وأن التوزيع الإقليمي يظهر اتجاهًا متوازنًا بين الداخل والخارج.

حتى نهاية عام 2025، بلغت نسبة أصول الشركة إلى الخصوم (نسبة الرافعة المالية) 81.45%، ونسبة السيولة المتداولة 1.01، وهي قريبة من مستوى الإنذار. بلغ رصيد القروض قصيرة الأجل 1.35B يوان، وكانت الخصوم غير المتداولة المستحقة خلال سنة واحدة 0.38 مليار يوان، بينما كان رصيد القروض طويلة الأجل صفراً، ما يعكس ميلًا واضحًا في بنية الديون نحو التقصير الأجل. انخفضت المصاريف المالية بنسبة 2.36% على أساس سنوي إلى 38M يوان، لكن ارتفاع حجم الديون قصيرة الأجل مع انخفاض نسبي في نسبة السيولة المتداولة يجعل قدرة السداد قصيرة الأجل تحت ضغط مستمر.

من زاوية التآزر في الأعمال ودمج الأصول، أضافت الشركة خلال فترة التقرير شركة تابعة جديدة شاندونغ شين تشينغ وأدرجتها ضمن نطاق الدمج، بنسبة مساهمة 71.6%، ما وسّع حدود تغطية الأصول والأعمال؛ إذ تبلغ نسبة حصة المساهم المسيطر شركة شوغوانغ مو لونغ القابضة 29.53%، ولا يزال الشخص المسيطر الفعلي هو لجنة الإدارة الأصولية المملوكة للدولة لمدينة شويغوانغ، ولم يتغير هيكل السيطرة. وفيما يتعلق بإدارة رأس المال، نفذت الشركة تحويلًا للديون مع نقل سندات الدين وإعادة هيكلة للديون، واستكملت تحويل ديون لشركة شوغوانغ باولونغ بقيمة 1.69 مليار يوان؛ كما وقّعت اتفاقية ثلاثية مع هوا رونغ الزراعية وشركة تجارة الجملة للخضروات، بهدف سداد ديون بقيمة 94M يوان عبر تسوية بالأصول، وقد اكتملت ملكية الأصول ذات الصلة. دخلت الشركة التابعة شوغوانغ باولونغ في إجراءات التصفية بسبب الإفلاس، وحتى نهاية فترة التقرير كان رصيد الديون 169M يوان.

تجدر الإشارة إلى أنه على الرغم من تحقق تحول من الخسارة إلى الربح في صافي الربح العائد للمساهمين على مدار العام، إلا أن صافي الربح العائد للمساهمين في الربع الرابع وحده كان -27.5 ألف يوان، وكان صافي الربح غير المتكرر -0.21 يوان، ما يُظهر أن أساس ربحية النشاط الرئيسي ما يزال ضعيفًا نسبيًا. إن المنتجات الأنبوبية هي النشاط المسيطر المطلق؛ إذ حققت في عام 2025 إيرادات بلغت 292M يوان، لتشكل 94.13% من إجمالي الإيرادات، لكن طبيعة هذا القطاع تجعل الأداء حساسًا لتغيرات وتيرة استثمارات البنية التحتية لدى المصب، وتقلب أسعار المواد الخام، وتغيرات الطلب في الأسواق الإقليمية. إن ارتفاع حصة الإيرادات الخارجية يوفر شريحة إضافية من النمو، لكنه في الوقت نفسه يزيد أيضًا من عوامل عدم اليقين مثل تقلبات أسعار الصرف والسياسة الجيوسياسية وإدارة الامتثال.