عصا قيادة واحدة، تعيد تشكيل نمط إدارة الأموال الجديد

يُرجّح أن الصورة تم إنشاؤها بواسطة الذكاء الاصطناعي

قامت مؤخراً الهيئة الوطنية للإشراف المالي وإدارتها بنشر «إجراءات التقييم التجريبي لدرجات الرقابة على شركات إدارة الثروات» (ويُشار إليها فيما بعد بـ«الإجراءات»)، وهي ترتيبات مؤسسية مهمة أخرى بعد انتهاء فترة الانتقال لمعايير إدارة الأصول.

وخلال السنوات الأخيرة، واصلت أحجام المنتجات القائمة لدى شركات إدارة الثروات النمو باستمرار. وحتى نهاية عام 2025، بلغ عدد المنتجات القائمة لشركات إدارة الثروات 3.37万 منتج، وبلغ حجمها القائم 30.71万 تريليون يوان، بزيادة قدرها 16.72% عن بداية العام، وبنسبة وصلت إلى 92.25% من إجمالي السوق. ومع ذلك، خلف التوسع السريع في القطاع، توجد لدى بعض المؤسسات مشكلات مثل عدم وضوح توجه التطوير بشكل كافٍ بعد، وضرورة رفع قدرات الاستثمار الاحترافي، والحاجة إلى تعميق التحول إلى التسعير القائم على صافي القيمة، وعدم اكتمال الضوابط الخاصة بإدارة المخاطر. إن صدور «الإجراءات» يهدف من خلال «عصا توجيه» التقييم إلى قيادة القطاع من التطوير الخشن «المركّز على الحجم» إلى إدارة أدق «المركّزة على الجودة»، وترسيخ أساس متين للتطور المستقر للقطاع.

إن أبرز التغييرات في «الإجراءات» يتمثل في بناء هيكل تقييم علمي ودقيق. ضمن نظام إجمالي من 100 نقطة، تبلغ «قدرة إدارة الأصول» و«قدرة إدارة المخاطر» وزن كلٍ منهما 25%، حيث يتم وضعهما جنباً إلى جنب بوصفهما دعامة تحدد مستوى التقييم؛ بينما تم استبعاد مؤشر حجم إدارة الأصول، الذي كان يُنظر إليه سابقاً على أنه «العملة الصعبة» في القطاع، بشكل صريح. ويعكس هذا التعديل إبراز الدور الجوهري لشركات إدارة الثروات بوصفها «تتولى ما يُوكل إليها من قبل الآخرين لإدارة أموال الآخرين»، وهو ما يساعد على دفع المؤسسات إلى تحسين قدرات البحث والاستثمار وإدارة المخاطر بشكل مستمر، ورفع عوائد الاستثمار باستمرار، وضمان توجيه الأموال بدقة إلى وجهتها، وتقليل المخاطر، والحد من خسائر المستثمرين.

تبلغ حصة حماية حقوق المستثمرين 15%، ما يرسّخ حماية المستثمرين على أرض الواقع، ويسعى إلى معالجة نقاط الألم التي طالما عانى منها القطاع مثل عدم كفاية خدمة العملاء على المدى الطويل وعدم معالجة الشكاوى في الوقت المناسب. وسيعزز ذلك ثقة المستثمرين في القدرات المهنية لشركات إدارة الثروات، ويجذب المزيد من الأموال إلى السوق، ويدخل «سيولة حية» أكثر إلى الشركات الفعلية؛ وفي المقابل يخلق ذلك أيضاً عوائد أكبر لشركات إدارة الثروات وللمستثمرين، ويدفع في النهاية المؤسسات إلى تعزيز الامتثال وإدارة المخاطر، والعودة إلى جوهر إدارة الأصول، وتحقيق تحول من التوسع الحجمي إلى أولوية الجودة.

تُعدّ الرقابة التفاضلية أكبر نقطة مضيئة في «الإجراءات». حيث تقسم «الإجراءات» نتائج التقييم إلى الفئات من 1 إلى 6 وفئة S، وهي أساس مهم لجهات التنظيم لتخصيص موارد الرقابة، وإجراء قبول السوق، واتخاذ تدابير رقابية تفاضلية. وتُشير الفئة 1 إلى مستوى ممتاز؛ وبالنسبة للمؤسسات الرائدة التي تحصل على تقييم فئة 1، ستُمنح الجهات التنظيمية ميلاً في السياسات في مجالات مثل توسيع نطاق الأعمال، وتجارب المنتجات الجديدة. بينما تعني الفئتان 5 و6 وجود مخاطر جسيمة أو مخالفات كبيرة. أما فئة S فتخص شركات إدارة ثروات تكون في حالات مثل إعادة الهيكلة، أو الإخضاع للإشراف المباشر، أو تنفيذ خروج من السوق، ولا تشارك في تقييم الرقابة لذلك العام. تهدف آلية «مكافأة المتفوق ومعاقبة المقصّر» هذه إلى تسريع خروج القطاع بشكل فعّال عبر وسائل قائمة على آليات السوق، ودفع الموارد إلى التجمع لدى شركات إدارة ثروات عالية الجودة، وتجنب «طرد العملة الرديئة للعملة الجيدة».

وبناءً على «عصا توجيه» التقييم، سيشهد قطاع إدارة الثروات تطوراً تفاضلياً. ومن منظور الاتجاهات، ستعمل «الإجراءات» على دفع درجة تركّز القطاع أكثر نحو المؤسسات المتقدمة، وتسريع تمايز المؤسسات المتوسطة والصغيرة في ظل قيود التقييم. وبالنسبة للمؤسسات المتوسطة والصغيرة، يتعين رفع «حماية حقوق المستثمرين» إلى مستوى استراتيجية. فمن جهة، يلزم التعمق في الأصول ذات الخصائص الإقليمية؛ ومن جهة أخرى، يمكن استكشاف التعاون مع المؤسسات المتقدمة لتعويض نقاط الضعف الذاتية. وبالنسبة للمستثمرين، بالإضافة إلى الاهتمام بتقييمات المؤسسات، ينبغي عليهم أيضاً ربط ذلك بقدرتهم على تحمل المخاطر، والتركيز على معلومات مثل مستوى المخاطر للمنتجات ونطاق الاستثمار، والاختيار بشكل عقلاني للمنتجات المناسبة.

الخطط الجيدة ثمينة حين تُطبّق. وبناءً على تعزيز التواصل مع شركات إدارة الثروات، ستقوم جهات الرقابة المالية، وفقاً للأنظمة، بتنفيذ أعمال التقييم بشكل منظم ومرتب، ما سيواصل دفع إعادة تشكيل ملامح القطاع، وبناء حاجز حماية من المخاطر للمستثمرين. (محرر عمود «China Economic Net» المؤلف: مو كاي وي)

اقتصاد يومي - القناة الخاصة بالنظريات في China Economic Net تقبل مشاركات مفتوحة، ويمكن إرسال التعليقات والأبحاث النظرية الأصلية إلى cepl#ce.cn（#‎تحويلها إلى @). يُرجى الاطلاع على اقتصاد يومي - China Economic Net إشعار دعوة المساهمات في القناة الخاصة بالنظريات.