بي واي دي(01211)：زيادة الاستثمارات التكنولوجية، وتبرز القيمة الاستراتيجية طويلة الأمد

自2025年以来，中国新能源汽车的渗透率持续不断实现突破，行业进入存量博弈、以质量与效率取胜的深度竞争周期。面对日益激烈的行业竞争，比亚迪凭借坚定的长期战略布局与高效的经营执行，交出了一份“稳健增长与战略投入并重”的年度报告答卷。其核心财务数据与战略动作背后，折射出公司朝向技术领跑与全球拓展的深层逻辑。

2025年，比亚迪整车销量突破4.6M辆，首次跻身全球车企集团销量前五；全年实现营收804B元（人民币，下同）；归母净利润32.6B元，盈利能力保持行业领先水平。从数据表面看，这是一份稳健的经营答卷。结合行业转型期的特征与公司战略投入节奏，这份答卷更凸显出“重研发、强布局、优结构”的核心导向，是一份清晰的长期价值投资宣言。

智通财经注意到，2025年比亚迪全年研发投入达63.4B元，同比大幅增长17%，远超同期营收同比增速，远超行业平均研发投入水平。截至2025年末，比亚迪累计研发投入规模已突破240B元。公司“宁压短期利润、不省研发投入”的战略取舍，正是行业从规模竞争转向技术博弈的核心逻辑：为中长期技术成果转化蓄力，在行业结构优化周期中逐步筑牢差异化壁垒、释放长期价值。

从投入结构来看，比亚迪围绕产业演进规律进行布局，重点投向动力电池、智能驾驶、新能源核心部件等关键赛道。在动力电池领域，第二代刀片电池完成关键技术迭代，成功破解行业快充与续航难以兼顾的痛点；搭配电芯终身质保等优化售后政策，进一步强化了产品用户体验。在智能化领域，“天神之眼”辅助驾驶系统实现旗下四大品牌全销售网络覆盖。截至今年2月底，搭载车型保有量超2.7M辆，位列中国车企第一；日均积累170M公里实际道路驾驶数据，形成数据驱动技术迭代的良性循环。

值得注意的是，这些技术成果通过全产业链垂直整合能力实现高效落地：既保证了技术转化效率，又构建了难以被复制的差异化竞争壁垒，成为支撑产品竞争力与品牌升级的核心动力。2025年，比亚迪品牌高端化进程加快突破。仰望、腾势和方程豹三大高端品牌全年销量近400k辆；在乘用车总销量中的占比较2024年显著提升，成为拉动营收质量提升的重要引擎。

与此同时，海外市场已成为公司业绩增长的核心引擎。2025年，比亚迪汽车出口量突破1.05M辆，同比激增145%；业务覆盖119个国家和地区，海外销量占比已实现大幅提升。公司依托电池、电机、电控全产业链自研自产的垂直整合优势，加速推进海外产能落地，推动中国新能源汽车出海竞争力从传统成本优势，转向速度优势与本地化运营优势。在适配不同市场法规与消费需求的同时，有效规避了海运成本波动与汇率风险，实现海外业务从产品输出向生态运营的深度转型。

除了核心经营与战略布局，比亚迪在股东回报、人才激励与可持续发展方面的表现同样亮眼，展现出成熟企业的综合素养。在经营管理与利益分配层面，公司平衡股东回报与人才激励，拟派发末期股息回馈股东；同时通过员工持股计划覆盖25k名核心员工，为长期战略推进注入稳定动力。在可持续发展方面，公司2025年国内纳税53.3B元，为社会经济发展贡献重要力量；MSCI ESG评级维持AA级，标普ESG评分稳步提升，位居国内制造业前列；全年新能源汽车全生命周期碳减排量达46.6M吨，等效植树近780M棵，将ESG理念深度融入生产、研发、供应链全流程，实现经营价值与社会价值的协同发展。

2026年，全球新能源汽车行业将进入技术、运营与生态的综合较量阶段。比亚迪将持续推进核心技术研发迭代，加快海外本地化产能释放，完善全球产业布局。从长期来看，持续的技术重投入、全产业链整合能力与高效全球化运营，凸显中国新能源汽车产业从规模领先迈向技术领跑的核心方向，高质量发展势头持续巩固。随着技术变现周期逐步开启，前期大规模战略投入有望持续转化为结构性竞争优势，为公司在行业结构优化中提供穿越周期的发展新动能。

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