شركة ماي ويبيو حققت ارتفاعًا مضاعفًا في الإيرادات العام الماضي، وخسائر تتجاوز 9 مليارات! منذ الإدراج، بلغ إجمالي الخسائر أكثر من 40 مليار، وتحاول دخول بورصة هونغ كونغ

في مساء 24 مارس، أعلنت شركة ماي وي بايو (688062.SH) عن التقرير السنوي لعام 2025، وحققت الشركة إجمالي إيرادات تشغيل بقيمة 6.63 مليار يوان، بزيادة قدرها 231.62%، وصافي ربح منسوب إلى المساهمين الأم -9.69 مليارات يوان، مع تضاؤل الخسارة على أساس سنوي. وتأتي إيرادات ماي وي بايو بشكل رئيسي من إيرادات بيع الأدوية بقيمة 2.50 مليار يوان وإيرادات الخدمات التقنية بقيمة 4.09 مليارات يوان.

من ناحية البحث والتطوير، بلغت استثمارات ماي وي بايو في البحث والتطوير في عام 2025 9.77 مليارات يوان، بزيادة قدرها 24.79% مقارنة بعام 2024. وقد دفعت عدة منتجات قيد التطوير لدى الشركة نحو التقدم في التجارب السريرية، لا سيما الدراسات السريرية المحورية الخاصة بالتسجيل، إلى ارتفاع مبلغ مصاريف البحث والتطوير لدى الشركة.

وحتى تاريخ الإفصاح عن التقرير السنوي، تمتلك ماي وي بايو 14 منتجًا رئيسيًا في مراحل البحث قبل السريري أو الدراسات السريرية أو مرحلة الطرح في السوق، منها 10 أدوية مبتكرة و4 أدوية حيوية شبيهة، تركز على الأورام والأمراض المرتبطة بالعمر، مثل المناعة، وطب العيون، وجراحة العظام، وغيرها من المجالات. وفي عام 2025، حصل أول دواء مبتكر لها وهو حقن أجارسيتين α (ماي ليي 生®) على موافقة الطرح في السوق.

وبخصوص أسباب تغير إيرادات التشغيل، أشارت ماي وي بايو في تقريرها السنوي إلى أن إيرادات التشغيل ارتفعت بنسبة 231.62% على أساس سنوي خلال فترة التقرير، وذلك بشكل رئيسي لأن الشركة قامت بتأكيد مبالغ إيرادات كبيرة بموجب اتفاقيات الترخيص مع Qilu Pharmaceutical وDISC، وفي الوقت نفسه بلغت إيرادات مبيعات الأدوية 2.50 مليار يوان، بزيادة قدرها 1.05 مليار يوان مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق، وبنمو 72.71%. ومن بين ذلك، بلغت إيرادات دواء دينغشوند كانغتي (Densumab) لعلاج أمراض العظام وأورام في مجال علاجها 2.06 مليارات يوان، بزيادة قدرها 48.59%.

منذ عام 2025، أبرمت ماي وي بايو، كل على حدة، تعاونات BD مع Kalexo وQilu Pharmaceutical وCALICO. وفي صفقة Kalexo، كانت ماي وي بايو لأول مرة تستخدم نمط NewCo لإبرام تعاون BD. وذكرت ماي وي بايو أن عام 2025 هو عام بالغ الأهمية لأعمال BD للأدوية المبتكرة لدى الشركة، وقد حققت بالفعل عدة اختراقات، بما في ذلك IL-11 أجسام مضادة، وحقن أجارسيتين α، ودواء مبتكر مزدوج المستهدفات siRNA وهو 2MW7141 وغيرها من المنتجات، حيث تم تحقيق ترخيص تعاون خارجي لها.

تُظهر بيانات Wind أنه منذ تأسيسها في 2017 لم تحقق ماي وي بايو أرباحًا. ومنذ إدراجها في 2022، بلغ إجمالي الخسائر المتراكمة أكثر من 40 مليار يوان. وفي ظل ارتفاع نسبة الأصول إلى الخصوم ونمو مصاريف البحث والتطوير، قدمت ماي وي بايو طلبًا للإدراج في هونغ كونغ في عام 2025. وفي نوفمبر 2025، تلقت ماي وي بايو إشعارًا من لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية بشأن “الإشعار الخاص بالتسجيل لإصدار وإدراج الأوراق المالية في الخارج لشركة (ماي وي (شنغهاي) للتكنولوجيا الحيوية المحدودة)” (ويُشار إليه فيما بعد بـ《الإشعار》).

وفيما يتعلق بتقدم إدراج الشركة في أسهم هونغ كونغ، وأداء الشركة، وغيرها من القضايا، حاول مراسل “سي تاي” عبر الهاتف والبريد الإلكتروني التواصل مع شركة ماي وي بايو، وحتى تاريخ إعداد التقرير الصحفي لم تتلقَ ردا فعّالا.

في 25 مارس، سجل سعر سهم ماي وي بايو إغلاقًا عند 32.82 يوان/سهم، بزيادة قدرها 1.36%.

مصدر الصورة: ابتكار Touxiang

دفعَت العديد من صفقات BD إلى ارتفاع كبير في الإيرادات

قدمت ماي وي بايو في تقريرها السنوي لعام 2025 شرحًا بأن إيرادات الأعمال الرئيسية خلال فترة التقرير بلغت 6.59 مليارات يوان، بزيادة قدرها 229.97% عن العام السابق. وبلغت تكلفة الأعمال الرئيسية 6085.03 مليون يوان، بزيادة قدرها 110.47% عن العام السابق، ويُعزى ذلك بشكل رئيسي إلى أن الشركة أكدت مبالغ إيرادات كبيرة بموجب اتفاقيات الترخيص مع Qilu Pharmaceutical وDISC. وفي عام 2025، أبرمت ماي وي بايو عدة تعاونات BD مع شركات أدوية محلية وأخرى خارجية، وهو ما أصبح أيضًا المصدر الرئيسي لإيراداتها التشغيلية.

في 17 سبتمبر 2025، أعلنت ماي وي بايو أنها وقعت مع شركة Kalexo “اتفاقية الترخيص الحصري” و“اتفاقية شراء أسهم أولوية” فيما يتعلق بمشروع 2MW7141. وبموجب هذا الترخيص، تمنح ماي وي بايو Kalexo حقوق التطوير والإنتاج والتسويق بشكل حصري على مستوى العالم، وكذلك حقوق ترخيص منتجات يتم تطويرها بطرق أخرى، وذلك فيما يتعلق بمشروع 2MW7141.

ستحصل ماي وي بايو من Kalexo على دفعة مقدمة يمكن أن تصل إلى 1 مليار دولار أمريكي، بالإضافة إلى مدفوعات مرحلية مثل الدفعات عند المعالم. وتتضمن هذه الدفعات الدفعة الأولى ودفعة قريبة بقيمة 12 مليون دولار أمريكي نقدًا. كما ستحصل ماي وي بايو، عند استيفاء الشروط المتفق عليها، على أسهم أولوية من الفئة A بإجمالي على شكل رقمين لِـKalexo. وتُعد صفقات BD المذكورة أعلاه أيضًا أول مرة تستخدم فيها ماي وي بايو نمط NewCo لإجراء تعاون عبر البحار.

وذكرت ماي وي بايو أن 2MW7141 هو دواء صغير ثنائي المستهدفات من النيوكليوتيدات الصغيرة تم تطويره ذاتيًا من قبل الشركة، وهو في مرحلة ما قبل التجارب السريرية، ويستهدف بشكل أساسي تنظيم دهون الدم لدى فئات اضطراب الدهون، والوقاية من الأحداث القلبية الوعائية عالية الخطورة، ومن المتوقع تقديم طلب IND في الصين والولايات المتحدة في عام 2026.

وفي وقت سابق، في مساء 26 يونيو 2025، أعلنت ماي وي بايو أن الشركة قد أعلنت عن إبرام تعاون مع Qilu Pharmaceutical وCALICO، كل على حدة.

وقعت ماي وي بايو وشركتها التابعة المملوكة بالكامل لها “تاي كانغ بايو” مع Qilu Pharmaceutical اتفاقًا بشأن منتجها المُدرج وهو حقن أجارسيتين α. وبموجب الاتفاق، تُرخص ماي وي بايو لشركة Qilu Pharmaceutical حقوق تطوير وإنتاج وتحسين واستغلال وتسويق المنتجات المرخصة ضمن منطقة “المنطقة الكبرى الصينية”. وتبلغ قيمة الدفعة المقدمة الأولية والدفعات المرحلية الخاصة بالمبيعات مجتمعةً حتى 5 مليارات يوان، وتشمل دفعة أولية لمرة واحدة غير قابلة للاسترداد بقيمة 3.8 مليارات يوان، وغيرها.

وفي الوقت نفسه، وقعت ماي وي بايو أيضًا اتفاقًا مع CALICO (شركة مكافحة الشيخوخة التابعة لشركة Google) فيما يتعلق بعلاج موجّه للـ IL-11 (بما في ذلك 9MW3811). وبموجب الاتفاق، سيتم منح CALICO حقوق التطوير والإنتاج والتسويق للمنتجات المرخصة بشكل حصري في جميع المناطق باستثناء “المنطقة الكبرى الصينية”. وستدفع CALICO إلى ماي وي بايو دفعة أولية واحدة غير قابلة للاسترداد بقيمة 25 مليون دولار أمريكي. بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن تحصل ماي وي بايو على دفعات مرحلية مجمعة تصل إلى 571 مليون دولار أمريكي للدفعات القريبة والتطوير والتسجيل والتسويق التجاري، وغيرها.

في عام 2025، شهد قطاع الأدوية المبتكرة في الصين انفجارًا كبيرًا في صفقات BD. ووفقًا للبيانات التي نشرتها إدارة الأدوية الوطنية (NMPA)، تجاوز إجمالي قيمة صفقات الترخيص الخارجية للأدوية المبتكرة في الصين 130 مليار دولار أمريكي في 2025، وتجاوز عدد صفقات الترخيص 150 صفقة، وهو رقم قياسي جديد. وتعد ماي وي بايو أيضًا من المشاركين في موجة صفقات BD للأدوية المبتكرة في 2025.

وبخصوص تخطيط أعمال BD للأدوية المبتكرة، كانت ماي وي بايو قد أشارت أيضًا في السابق، عند الرد على استفسارات بحثية من مؤسسات، إلى أنها تعمل بنشاط على دفع أعمال BD أخرى للأدوية المبتكرة. وتشمل الأنابيب/الخطوط التي تمسها: Nectin-4 ADC وB7-H3 ADC وCDH17 ADC وST2 جسمًا مضادًا، بالإضافة إلى عدة خطوط قبل سريرية. وفي الوقت نفسه، تظل الشركة مقتنعة بأن أعمال BD بحد ذاتها تتسم بعدم اليقين.

السعي إلى الإدراج في هونغ كونغ

تُظهر بيانات Wind أنه منذ تأسيسها في 2017، لم تحقق ماي وي بايو ربحًا. وبعد إدراجها في لوحة STAR Market في 2022، بلغت خسائر صافي الربح المنسوب إلى المساهمين خلال الفترة 2022 إلى 2025 لدى ماي وي بايو -9.55 مليارات يوان و-10.53 مليارات يوان و-10.44 مليارات يوان و-9.69 مليارات يوان على التوالي، وبذلك وصل إجمالي الخسائر المتراكمة إلى أكثر من 40 مليار يوان.

وفقًا لبيانات Wind، منذ الإدراج في 2022، كانت نسب الأصول إلى الخصوم لدى ماي وي بايو 24.00% و42.24% و63.61% و88.30% على التوالي، وقد أظهرت البيانات ارتفاعًا عامًا بعد آخر.

وفي الوقت نفسه، تستثمر ماي وي بايو بكثافة في البحث والتطوير. كما أشارت ماي وي بايو في تقريرها السنوي لعام 2025 إلى أنه خلال فترة التقرير، خصصت الشركة كميات كبيرة من الأموال لأبحاث قبل سريرية وتجارب سريرية واستعدادات لطرح أدوية جديدة في السوق ضمن خطوط المنتجات. وكانت مصاريف البحث والتطوير في 2023 و2024 و2025 على التوالي 8.36 مليارات يوان و7.83 مليارات يوان و9.77 مليارات يوان. وحتى تاريخ الإفصاح عن هذا التقرير، تمتلك الشركة 10 منتجات رئيسية قيد التطوير، وما زالت أعمال أبحاث ما قبل السريري وتجارب سريرية واستعدادات طرح الأدوية الجديدة في السوق تتطلب تمويلًا كبيرًا على نطاق واسع للبحث والتطوير.

وبناءً على هذا السياق، اختارت ماي وي بايو أيضًا توسيع قنوات التمويل، حيث قدمت الشركة طلبًا للإدراج في هونغ كونغ في عام 2025. وفي 29 أغسطس، أعلنت ماي وي بايو في بيان أن الشركة قد أعادت في 29 أغسطس 2025 تقديم طلب إصدار أسهم H إلى بورصة هونغ كونغ للأوراق المالية وإدراجها في اللوحة الرئيسية لبورصة هونغ كونغ للأوراق المالية، وأنها وفي نفس اليوم نشرت على موقع بورصة هونغ كونغ للأوراق المالية مواد طلب هذا الإصدار. وفي وقت سابق، في 6 يناير، قدمت ماي وي بايو أيضًا طلب إدراج إلى بورصة هونغ كونغ.

كانت ماي وي بايو قد أشارت سابقًا إلى أن الإدراج في هونغ كونغ يهدف إلى تلبية احتياجات التمويل من أجل التطور في عمليات الشركة وتحقيق نمو مستدام، وتعزيز المستوى الدولي. ووفقًا لبيانات نشرة الإصدار، تخطط ماي وي بايو لاستخدام الأموال المجمعة لتطوير المنتج الرئيسي 9MW2821 الموجه لعدة مؤشرات علاجية ولتجارب سريرية في مراحل مختلفة؛ كذلك لتطوير المنتجات الأخرى من خطوط العلاج التي تستهدف الأورام والأمراض المرتبطة بالعمر والتي لديها طلب سريري كبير؛ بالإضافة إلى ذلك، سيتم استخدامها أيضًا لأغراض التسويق التجاري وللاستخدامات العامة لأموال الشركة.

تلقت ماي وي بايو في نوفمبر 2025 إشعار 《الإشعار》 الصادر عن لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية. وأشارت ماي وي بايو سابقًا عند الرد على استفسارات البحث من المؤسسات إلى أنه حاليًا تتم المضي قدمًا بسلاسة في جميع إجراءات المراجعة والموافقات، وفيما يتعلق بحجم الإصدار والسعر المحددين، ستقوم الشركة بإجراء تحليل شامل بشكل متوازن يأخذ في الاعتبار مصالح المساهمين الحاليين، وإظهار قيمة الشركة، ووضع أسواق رأس المال في الداخل والخارج.

ومن الجدير بالانتباه أن مساهمي ماي وي بايو المعنيين كانوا يواجهون أيضًا أزمة ثقة في عام 2025. ففي مساء 4 أغسطس 2025، أعلنت ماي وي بايو أن رئيس مجلس الإدارة والمدير العام ليو داتاوتاو (Liu Datάotao) قد تلقى من مكتب تنظيم الأوراق المالية في شنغهاي التابع للجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية 《قرارًا إداريا بالعقوبة》（Administrative Penalty Decision） بسبب الاشتباه في تنفيذ صفقات قصيرة الأجل. وخلال الفترة من 18 يناير 2022 إلى 18 يوليو 2022، قام ليو داتاوتاو باستخدام حساب أوراق مالية خاص بشخص يُدعى شو (Zhou Mou) لشراء إجمالي 0.9766 مليون سهم من “ماي وي بايو”، بإجمالي مبلغ 19.2977 مليون يوان في صفقات شراء، كما قام ببيع إجمالي 0.6343 مليون سهم من “ماي وي بايو” بإجمالي مبلغ 13.8836 مليون يوان في صفقات بيع.

ووفقًا لأحكام المادة 44 والمادة 189 من قانون الأوراق المالية، تم توجيه تحذير إلى ليو داتاوتاو، مع فرض غرامة قدرها 600 ألف يوان. وأشارت ماي وي بايو إلى أن القرار المذكور لن يترتب عليه تأثير جوهري على الأنشطة التشغيلية اليومية للشركة.

تدفق هائل من الأخبار، وتفسير دقيق، وكل ذلك متوفر في تطبيق Sina Finance