نصف ونصف (شركة تقنية سيوكو) تتجه نحو بورصة هونغ كونغ: أسرع مجموعة منتجات العناية بالفم نموًا في الصين

يمتلك مجموعة شاملة من المنتجات المتنوعة وقدرات تشغيل عبر قنوات متعددة لمنتجات العناية اليومية.

تقدم هذه المقالة نظرة أصلية على الاكتتاب العام (IPO) “IPO早知道”.

الكاتب｜Stone Jin

وفقًا لما ورد في “IPO早知道”، قامت شركة شينزين شياوكواي للتكنولوجيا المحدودة (يُشار إليها فيما بعد بـ“شياوكواي للتكنولوجيا”) بتقديم طلب نشرة الإصدار إلى بورصة هونغ كونغ للأوراق المالية رسميًا في 27 مارس، بهدف إدراجها في المجلس الرئيسي، على أن تتولى بنك “سيتيب إنترناشونال” (CMB International) دور المُعِدّ الاستشاري الحصري.

تأسست شركة شياوكواي للتكنولوجيا في عام 2015، وتُعد مجموعة منتجات العناية بالأسنان الأسرع نموًا في الصين، وتعمل على تقديم منتجات عناية فموية شاملة من جميع النواحي، وتضم تحت مظلتها علامتي منتجات العناية بالأسنان: “参半”، بالإضافة إلى علامة منتجات العناية الشخصية “小箭头”.

حتى الآن، تشمل مجموعة منتجات شياوكواي للتكنولوجيا ثلاث ركائز أساسية: العناية الفموية الأساسية، والعناية الفموية الاحترافية والتجميلية، بالإضافة إلى منتجات العناية الشخصية الأخرى. ومن بين ذلك، تشمل ركائز العناية الفموية الأساسية معجون الأسنان لأغراض التنظيف اليومي وفرشاة الأسنان؛ بينما تشمل ركائز العناية الفموية الاحترافية والتجميلية غسول الفم ورذاذ الفم وخيط الأسنان الموجهة لتلبية الاحتياجات الخاصة وتفضيلات التذوق الجمالي. بالإضافة إلى ذلك، توفر شياوكواي للتكنولوجيا أيضًا منتجات أخرى للعناية الشخصية مثل منتجات العناية بالشعر والجسم، بما يعزز اكتمال مجموعة منتجات العناية بالأسنان، ويُوسّع كذلك نطاق تغطية السوق عبر فئات استهلاكية متعددة. وتضم أكثر من 500 منتج/SKU (تشمل منتجات العناية بالأسنان ومنتجات العناية بالشعر/الجسم)، كما يوجد لديها أكثر من 300 SKU احتياطي للمنتجات المستقبلية لدعم توسيع خطوط المنتجات اغتنامًا لفرص السوق.

وفقًا لبيانات شركة فروست آند سوليفان (Frost & Sullivan) وبناءً على أرقام مبيعات التجزئة لعام 2025، تُعد شياوكواي للتكنولوجيا ثالث أكبر مجموعة في سوق منتجات العناية بالأسنان في الصين، بحصة سوقية تبلغ 6.5%، كما حققت في عام 2025 أعلى مبيعات تجزئة عبر القنوات الإلكترونية بين مجموعات منتجات العناية بالأسنان في الصين. من 2023 إلى 2025، كانت شياوكواي للتكنولوجيا صاحبة أعلى معدل نمو سنوي مركب لقيمة مبيعات التجزئة بين أكبر خمس مجموعات لمنتجات العناية بالأسنان في الصين (73.3%)، وهو ما يفوق بوضوح متوسط الصناعة.

من ناحية البيانات المالية. من 2023 إلى 2025، بلغت إيرادات شياوكواي للتكنولوجيا 1.09B يوان صيني و2.5B يوان و54M يوان على التوالي، بمعدل نمو سنوي مركب قدره 51.0%. وضمن ذلك، بلغ معدل الزيادة في إيرادات 2025 مقارنةً بالعام السابق 82.5%.

أما من حيث القدرة على تحقيق الأرباح—من 2023 إلى 2025، بلغ هامش الربح الإجمالي لشياوكواي للتكنولوجيا 72.1% و69.8% و71.9% على التوالي، بينما بلغت الأرباح الصافية بعد التعديل 66M يوان و0.66 مليار يوان و1.55 مليار يوان على التوالي، بمعدل نمو سنوي مركب قدره 70.0%.

منذ تأسيسها حتى الآن، تلقت شياوكواي للتكنولوجيا استثمارات من جهات معروفة مثل Meihua Chuangtou (ميهوا تشوانغتو)، وWild Grass Chuangtou (ييه-كاو تشوانغتو)، وCentury Jinyuan Group (مجموعة القرن جينيوان)، وInnovation Workshop، وByteDance، وHuaxing New Economy Fund (صندوق هوا شينغ للاقتصاد الجديد)، وQingliu Capital، وYashang Capital، وJinding Capital، وFoundations Capital (أساس كابيتال) وغيرها. وقبل الطرح، كانت ميهوا تشوانغتو تمتلك 8.83% من أسهم شياوكواي للتكنولوجيا، بوصفها أكبر مستثمر مؤسسي.

تجدر الإشارة إلى نقطة هنا وهي أن باعتبارها شركة تتمتع بتدفق نقدي صحي نسبيًا، لم تقم شياوكواي للتكنولوجيا بعد 2021 سبتمبر بجمع تمويل في السوق الأولية، إذ كان تقييمها حينها 1.87B يوان صيني.

ذكرت شياوكواي للتكنولوجيا في نشرة الاكتتاب أن صافي الأموال التي ستُجمع من الاكتتاب العام سيتم توجيهه بشكل أساسي إلى: تحسين قنوات المبيعات عبر الإنترنت وخارجها (online وoffline)؛ وزيادة عمق واتساع شبكة الموزعين؛ وتعزيز اختراقها لدى المستهلكين؛ وتقوية بناء العلامة التجارية والترويج التسويقي لتعميق إدراك المستهلكين بصورة علامتها التجارية من حيث الاحتراف والأناقة والجودة والمتعة؛ والوصول إلى المزيد من المستهلكين؛ والتوسع المشتق في سلاسل التوريد داخل وخارج الصين؛ وتعزيز قدرات تصميم المنتجات والبحث والتطوير بما يمكّنها من الاستمرار في قيادة ابتكار منتجات الصناعة والحفاظ على قدرتها التنافسية؛ وتعزيز الرقمنة وقدرات الذكاء الاصطناعي للبنية التحتية؛ بالإضافة إلى استخدامها كراس مال عامل وأغراض عامة للشركة.

من غسول الفم إلى معجون الأسنان، ومن العناية بالأسنان إلى العناية الشخصية

قد أصبحت مجموعة شاملة من منتجات العناية اليومية بقدرات متعددة الأصناف

ومن منظور مسار التطور، بدأ “参半” من مبيعات غسول الفم القابل للحمل، ومنذ إطلاقه حتى 20 مارس 2026، بلغ إجمالي المبيعات التراكمية قرابة 300 مليون عبوة. ومنذ دخول سوق غسول الفم، وبناءً على قيمة التجزئة لعام 2025، تحتل شياوكواي للتكنولوجيا المرتبة الثانية في سوق غسول الفم في الصين.

بعد ذلك، بدأت شياوكواي للتكنولوجيا في عام 2022 بإعطاء دفعة قوية لفئة معجون الأسنان، ونسخت مسار النجاح الخاص بفئة غسول الفم. ووفقًا لبيانات فروست آند سوليفان، سجّل “参半” معجون الأسنان المبيّض أعلى قيمة مبيعات تجزئة عبر الإنترنت في سوق معجون الأسنان المبيّض في البر الرئيسي الصيني في عام 2023.

في تسعير المنتجات، تتمسك شياوكواي للتكنولوجيا بمفهوم “إتاحة منتجات في متناول عامة الناس + ترقية الجودة”. ويقع سعر التجزئة المقترح لمعظم منتجات معجون الأسنان في نطاق 9.9 يوان إلى 49.9 يوان. ويحافظ نطاق السعر هذا على ألفته لأسواق المستهلكين على نطاق واسع، وفي الوقت نفسه يخدم كذلك المستهلكين الذين يسعون إلى جودة أعلى. وبناءً على بيانات فروست آند سوليفان وبالاستناد إلى أرقام مبيعات التجزئة لعام 2025، تحتل شياوكواي للتكنولوجيا المرتبة الأولى في سوق معجون الأسنان المميز/عالي الجودة، بحصة سوقية تبلغ 19.2%.

في عام 2025، وسّعت شياوكواي للتكنولوجيا نطاقها بسرعة لتشمل فئات أوسع من منتجات العناية اليومية—حيث تم إطلاق علامة العناية الشخصية 「小箭头」 بشكل كامل من سبتمبر 2025 وحتى 20 مارس 2026، وبلغت المبيعات التراكمية أكثر من 40 مليون يوان صيني، وهو ما يشير إلى أنها تطورت لتصبح مجموعة شاملة لمنتجات العناية اليومية بقدرات متعددة الأصناف.

وفقًا لبيانات فروست آند سوليفان، بلغت قيمة مبيعات التجزئة لسوق منتجات العناية بالأسنان في الصين عام 2025 ما قيمته 779.0 مليار يوان صيني، ومن المتوقع أن يكون معدل النمو السنوي المركب من 2025 إلى 2030 بنسبة 4.5%. وفي الوقت نفسه، توجد في صناعة منتجات العناية بالأسنان في الصين فرص نمو بنيوية من جانب تركّز السوق. وبالاستناد إلى قيمة التجزئة لعام 2025، فإن إجمالي الحصة السوقية للشركات الخمس الأولى في سوق العناية بالأسنان في الصين يبلغ حوالي 33%، وهو أقل بكثير من 65% في الولايات المتحدة و50% في كوريا الجنوبية، مما يوفّر مساحة كبيرة لعمليات الدمج والتوحيد أمام المشاركين في السوق.

ومن المتوقع أيضًا أن يصل الحجم الإجمالي لسوق منتجات العناية اليومية في الصين إلى 77.9B يوان في عام 2030، مقارنة بـ 900B يوان في عام 2025، بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 7.1%. ضمن كل قطاع فرعي، من المتوقع أن يرتفع سوق منتجات العناية الشخصية من 1.27T يوان في عام 2025 إلى 1.05T يوان في عام 2030 بمعدل نمو سنوي مركب قدره 7.3%، وهو ما يشير بوضوح إلى أنه سوق أكبر.

البدء من القنوات الإلكترونية، ودفع استراتيجية متعددة القنوات

نسبة مبيعات التجزئة عبر الإنترنت وخارجها وصلت إلى حوالي 50%:50%

بالطبع، مثل موجة علامات “الاستهلاك الجديد” الأخرى، فإن انطلاقة شياوكواي للتكنولوجيا جاءت أيضًا من القنوات الإلكترونية، وفي ذلك الوقت كان عصر التجارة الإلكترونية بالمحتوى والتجارة الإلكترونية القائمة على رفوف المتاجر أكثر فترة ازدهار. وبفضل ابتكارات المنتجات والتشغيل الدقيق عبر منصات التجارة الإلكترونية المختلفة، تمكنت شياوكواي للتكنولوجيا بسرعة من تحقيق حضور واسع في سوق منتجات العناية بالأسنان، وتأتي في صدارة الصين من حيث قيمة مبيعات القنوات الإلكترونية لمنتجات العناية بالأسنان. ووفقًا لبيانات فروست آند سوليفان، حققت شياوكواي للتكنولوجيا في عام 2025 أعلى قيمة مبيعات تجزئة عبر الإنترنت في قطاع منتجات العناية بالأسنان في الصين، وكان معدل النمو السنوي المركب من 2023 إلى 2025 يبلغ 38.7%.

والأكثر أهمية هو أن شياوكواي للتكنولوجيا بدأت في عام 2023 تطبيق استراتيجية متعددة القنوات، محققة توسعًا قويًا في القنوات خارج الإنترنت التي تمتلك إمكانات نمو عالية. في عام 2025، وصلت نسبة مبيعات التجزئة عبر الإنترنت وخارجها لدى شياوكواي للتكنولوجيا إلى حوالي 50%:50%، وهو قريب من النسبة الخاصة بالصناعة كما وردت في فروست آند سوليفان والتي تبلغ 40%:60%.

وفقًا لبيانات فروست آند سوليفان، وبالاستناد إلى قيمة التجزئة لعام 2025، تحتل شياوكواي للتكنولوجيا المرتبة الثالثة في سوق معجون الأسنان خارج الإنترنت في الصين، وبمعدل نمو سنوي مركب من 2023 إلى 2025 بلغ 231.7%، وهي الشركة الوحيدة ضمن الشركات الخمس الأولى التي حققت معدل نمو سنوي مركب ثلاثي الأرقام، وهو أعلى بكثير من متوسط الصناعة.

اعتبارًا من 31 ديسمبر 2025، تغطي مبيعات التجزئة خارج الإنترنت لدى شياوكواي للتكنولوجيا تقريبًا 100% من جميع المدن على مستوى المحافظات في البر الرئيسي للصين، كما تقوم بالتركيز على القرى والبلدات، حيث تم إدخال منتجاتها إلى أكثر من 110,000 نقطة بيع بالتجزئة خارج الإنترنت. ووفقًا لبيانات فروست آند سوليفان، فإن الشركات الرئيسية لمنتجات العناية بالأسنان في الصين تغطي حوالي 1.5 مليون نقطة بيع خارج الإنترنت، ما يبرز مساحة نمو واسعة.

ومن الجدير بالملاحظة أيضًا أن منتجات شياوكواي للتكنولوجيا تتمتع بملاءمة عالية لعدة سيناريوهات خارج الإنترنت، وتتمتع بمساحة قناة واسعة. إضافة إلى السوبرماركت ومتاجر تجميع منتجات التجميل (beauty集合店) ومحلات الزاوية والمتاجر التجارية المستقلة، فقد دخلت شياوكواي للتكنولوجيا أيضًا سوق صيدليات OTC، كما خطت خطوة رائدة في وضع خططها لافتتاح متاجر الوجبات الخفيفة بالجملة. وحتى 20 مارس 2026، دخلت منتجات شياوكواي للتكنولوجيا إلى أكثر من 30,000 متجر لبيع الوجبات الخفيفة بالجملة وصيدليات OTC.

علاوة على ذلك، بلغت أيام دوران المخزون لدى شياوكواي للتكنولوجيا في عام 2025 ما قيمته 61 يومًا، ما يثبت أن شياوكواي للتكنولوجيا، أثناء توسيع أعمالها والتوزيع متعدد القنوات، نجحت في تحسين إدارة سلسلة التوريد وتحسين إجراءات التشغيل، وصولًا إلى كفاءة تشغيل مستقرة.