العملات الصعبة في أبريل: الأداء، قادة معدات أشباه الموصلات المحلية يحققون مستويات قياسية جديدة

بعد أيام العيد، تحرّك قطاع معدات أشباه الموصلات كان قويًا بشكل استثنائي.

اليوم، ارتفع لدى صناديق الاستثمار المتداولة لمعدات أشباه الموصلات التابعة لـ招商 (561980) في منتصف الجلسة بأكثر من 4%، وارتفعت جميع الشركات مثل北方华创، 中微公司، 华海清科، 拓荆科技، 海光信息. وبالتزامن مع نافذة أبريل التي تُعدّ “النتائج هي الأهم”، فإن اختيار السوق للخط الرئيسي لا ينفصل عن أقوى ما في قطاع المعدات المحلية.

لماذا المعدات؟ لأن في سلسلة صناعة أشباه الموصلات بأكملها، يقين أرباح مرحلة المعدات هو الأكثر وضوحًا في الوقت الحالي. ومع الكشف الكثيف عن التقارير السنوية وتقارير الربع الأول، يمكن تلخيص إجابة شركات معدات أشباه الموصلات في أربع كلمات: قياسًا لأعلى مستوى في التاريخ.

中微公司: بلغ إجمالي الإيرادات لعام 2025 حوالي 12.39B يوان، بزيادة سنوية قدرها 36.62%؛ وبلغ صافي الربح المنسوب إلى المساهمين 2.11B يوان، بزيادة سنوية قدرها 30.69%، محققًا مستوىً قياسيًا جديدًا في التاريخ. وفي الوقت نفسه أعلنت الشركة عن الاستحواذ على 众硅电子، لاستكمال خريطة معدات CMP الرطبة، وتعزيز قدراتها بشكل أكبر عبر التوسّع المنصّتي.

北方华创: تتواصل توقعات الأداء بنمو مرتفع مستمر، وأوامر معدات الحفر والترسيب بالغشاء مليئة حاليًا، وما زالت الشركة تنتظر التقرير السنوي النهائي، كـكبير “العائلة” في المعدات، محل اهتمام بالغ.

华海清科، 长川科技، 中科飞测: جميعها حققت نموًا في صافي الأرباح المنسوبة إلى المساهمين في عام 2025 مقارنةً بالعام السابق بنسبة ثلاثية الأرقام.

بالنسبة لـ中芯国际: رأس المال الإنفاقي لعام 2026 ستكون الميزانية مستقرة، وخططت الشركة لإضافة 40k شريحة شهرية من سعة إنتاج 12 بوصة. ستنتقل نسبة التشغيل من 89.6% في الربع الأول 2025، ويتوقع أن ترتفع إلى أكثر من 96% في الربع الأول 2026—تقريبًا تشغيل بطاقة كاملة.

في جانب رقائق الحوسبة (الأداء)، فإن صناديق الاستثمار المتداولة لمعدات أشباه الموصلات التابعة لـ招商 (561980) ما زالت تركز أيضًا في寒王 و海王. وقد أعلنت海王 أمس للتو عن تقرير الربع الأول، كما حققت الإيرادات مستوىً قياسيًا جديدًا أيضًا. أما寒武纪 فهي قامت مباشرةً بـ摘U، وقفز صافي الربح بنسبة 500%!

هذا ليس انفجارًا عابرًا لشركة بعينها. خلف ذلك اتجاه هيكلي: توسّع**، المصنع****، وسرعان ما يستفيد مورّدو****، المعدات****، والمواد**** بشكل أولي، كما أن**** التصميم**** هو “المحور” والمسؤولية الجوهرية؛ وتكون**** الاستفادة**** منه**** مباشرةً جدًا.**

التوسع لا يتوقف، وهذه الاحتياجات ذات طبيعة صارمة. ستستثمر 长鑫存储 35B يوان في 2026، مع التركيز على توسيع DDR5 وHBM. كذلك تزيد华虹半导体 و粤芯 وغيرهما من خطوط عمليات التكنولوجيات المميزة من توسعاتها بوتيرة مستمرة.

المعدات هي “البائع” لدى مصنع الرقائق (الويفر). طالما أن التوسع مستمر، فلن تتوقف طلبات المعدات. وبالإضافة إلى ذلك، مع تقدم عملية التصنيع (نقل إلى تقنيات أصغر)، فإن قيمة الاستثمار في المعدات المرتبطة بوحدة السعة الإنتاجية ستصبح أعلى فأعلى—شدة الاستثمار في المعدات للعمليات المتقدمة تبلغ عدة أضعاف تلك الخاصة بالعمليات الناضجة.

والأهم: منطق الاستبدال المحلي والمنجز التقني (الاكتفاء الذاتي) هو الأساس الحقيقي.

في أوائل أبريل، طرح مجلس النواب الأمريكي مشروع قانون MATCH Act، ويقترح توسيع القيود من نماذج محددة لتشمل جميع ماكينات طباعة DUV من ASML، وتطبيق قيود تصدير شاملة على 15 شركة مثل中芯国际 و华为.

على المدى القصير، هذا ضغط. وعلى المدى الطويل، فهي نافذة نمو “استئثار” المعدات المحلية.

إذا كانت مصانع الرقاق المحلية ستواصل التوسع، وتقييد المعدات المستوردة يجعل السبيل الوحيد هو شراء المعدات المحلية. ارتفعت نسبة التوطين من 13% في 2017 إلى 20% في 2024، ويتوقع عدد من المؤسسات أن تصل في 2025 إلى 22%. هذا الرقم ما زال بعيدًا جدًا عن الاستقلالية والتحكم الذاتي الحقيقي—بعبارة أخرى، مساحة استبدال المعدات المحلية لم تبدأ بعد إلا للتو.

سواء من زاوية أعداد مصانع الرقاق الجديدة عالميًا، أو من زاوية وتيرة توسع العمليات الناضجة والتقنيات المميزة، ستستمر الصين في أن تكون مصدر الزيادة الأكبر عالميًا في طلب معدات.

【يقين الأداء هو العملة الصعبة الحقيقية في أبريل】

سوق أبريل يقف عند نافذة القرار، حيث تتحول الأموال من “رواية القصص” إلى “مراجعة الأرقام”. أما قطاع معدات أشباه الموصلات، فهو في الواقع واحد من أكثر القطاعات صلابة من ناحية الأرباح.

حاليًا، يتتبع صندوق الاستثمار المتداول لمعدات أشباه الموصلات لدى招商 (561980) مؤشر 中证半导. تركيز أكبر 10 مكونات فيه بنسبة 75% هو الأعلى ضمن مؤشرات مواضيع أشباه الموصلات المتشابهة**، ويغطي 100% شركات مثل中微公司، 北方华创، 中芯国际، 海光信息، 南大光电، 寒武纪 وغيرها من القادة في المعدات والمواد والتصميم والتصنيع.

لذلك** المرونة هي أيضًا الأقوى، ومنذ عام 2020 وحتى الآن كانت الزيادة هي الأولى ضمن الفئة نفسها.**

الأهم من ذلك: نسبة “صندوق الاستثمار الوطني (国家大基金)” ضمن 中证半导 تبلغ نحو 61%، ما يعني أن اتجاه سياسات الصناعة واتجاه رأس المال متوافقان بدرجة عالية.

في سوق أبريل، هناك خط واحد سيصبح أوضح فأوضح: النتائج هي الأهم، والمعدات تأتي أولاً. وخلال فترة النافذة هذه، فإن القدرة على تقديم أرباح تحقق أعلى مستوى تاريخيًا، بحد ذاتها هي أقوى دليل.

المصدر: 三好金融民工

تنبيه المخاطر: الاستثمار في الصناديق ينطوي على مخاطر، لذا يُرجى اتخاذ الحذر عند الاستثمار.