نصف الموصلات تثير موجة ارتفاع الأسعار في كامل سلسلة الصناعة، وتحول الصناعة من حرب الأسعار إلى إصلاح الأرباح

منذ أبريل/نيسان، يجتاح موجة رفع أسعار في سلسلة صناعة أشباه الموصلات عالميًا وتنتقل من جهة التكاليف إلى جميع حلقات السلسلة وتتسارع في مسار انتقالها. من شركات IDM دولية كـ Infineon وTexas Instruments، إلى شركات محلية رائدة مثل شركة晶合集成 وشركة普冉股份، تصدر بكثافة إشعارات تعديل الأسعار، ما يشير إلى أن الصناعة تنتقل من مرحلة المنافسة على الأسعار في السابق إلى مرحلة إصلاح الأرباح.

تُظهر بيانات Wind أن مؤشر شبه الموصلات لِـ万得 ارتفع في 7 أبريل بنسبة 1.64%، ومن بين الأسهم المكوِّنة للمؤشر حقق سهم 康强电子 سقفًا يوميًا (涨停)، وقفز سهم 寒武纪 بنسبة 9.10%، وارتفع كلٌّ من 德明利 و联芸科技 بأكثر من 7%.

يعتقد محللون أن موجة رفع الأسعار الحالية مدفوعة معًا بضغط التكاليف المتزايد من جانب العرض وبزيادة الطلب على الذكاء الاصطناعي، بالإضافة إلى دعم سياسات صناعية محلية من الداخل؛ ومن ثم فمن المتوقع أن يحصل تحقق أرباح شركات أشباه الموصلات على دفعة مباشرة. ومن بينها، تتمثل فرص الاستفادة أولًا لدى الشركات الرائدة التي تتمتع بقدرة على نقل التكاليف، وكذلك لدى حلقات ترتفع فيها نسبة التوطين مثل المعدات والمواد.

رفع الأسعار مدفوع بالتكاليف وانتقال متسلسل عبر كامل السلسلة

المحرّك الرئيسي وراء موجة رفع الأسعار هذه يأتي من ضغوط تكاليف هائلة تتراكم باستمرار من جانب العرض.

خلال العام الماضي، واجهت صناعة تصنيع أشباه الموصلات العالمية صدمات تكلفة غير مسبوقة. فمن جهة، أدت الاشتباكات الجيوسياسية إلى تفاقم مستمر في الأثر، ما تسبب في تعطل سلسلة إمداد بعض المواد الأساسية لأشباه الموصلات (مثل غاز النيون والـ6 فلوريد توولفـرام… إلخ). إن انكماش جانب العرض يرفع مباشرة تكاليف المرافق المائية والكهربائية والمواد الاستهلاكية لدى مصانع الرقائق. ومن جهة أخرى، يؤدي النمو المتسارع في الطلب على قدرات الحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي إلى تأثير ضغط على سعات العمليات المتقدمة. ولتلبية احتياجات العملاء من شرائح الذكاء الاصطناعي الذين يمثّلهم كلٌّ من Nvidia وBroadcom، تميل أكبر مصانع الرقائق عالميًا بسعاتها نحو العمليات المتقدمة، ما يؤدي إلى تضييق إضافي على سعات الرقائق التناظرية وأجهزة القدرة وبعض سعات العمليات الناضجة الخاصة بـMCU التي كانت أصلًا تعاني من ضيق في السعة.

اضطر ارتفاع التكاليف إلى دفع عمالقة الخارج إلى بدء تعديل الأسعار أولًا. ففي إشعار رفع الأسعار، ذكر Infineon أنه نظرًا إلى استمرار حدة نقص الإمداد لشرائح مفاتيح القدرة (power switches) والشرائح ذات الصلة، إلى جانب ارتفاع تكاليف المواد الخام والبنية التحتية، ستقوم الشركة برفع أسعار بعض المنتجات في أبريل/نيسان 2026. كما قال Infineon إن النشر على نطاق واسع لبنية مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي يؤدي إلى نمو كبير في الطلب على الشرائح ذات الصلة، وأن الشركة تحتاج إلى زيادة استثمارات إضافية لتوسيع الطاقة الإنتاجية، مع الضغط المرتفع على تكاليف المواد الخام والبنية التحتية؛ لذا ستقوم الشركة بتقاسم التكاليف الجديدة مع العملاء.

أما في السوق المحلية، فإن شركات أشباه الموصلات لا تحتاج فقط إلى مواجهة الارتفاع في التكاليف على مستوى العالم، بل تتحمل أيضًا مهمة الاستقلال والتحكم الذاتي في السلسلة الصناعية. في مطلع عام “الخطة الخمسية الخامسة عشرة” (2026-2030) — عام الانطلاقة — تم زيادة دعم الصين لصناعة أشباه الموصلات. وبخلاف الدعم الشامل (普惠式) في السابق، تركز السياسات الصناعية الحالية أكثر على التنفيذ الدقيق وعلى التنسيق على امتداد سلسلة الصناعة بالكامل.

منذ بداية هذا العام، أصدرت أو عدّلت عدة مناطق مثل بكين وشانغهاي سياسات تنمية عالية الجودة لصناعة الدوائر المتكاملة. فقد أوضحت “إرشادات تنفيذ دليل تمويل المشاريع لدعم الصناعة عالية الدقة/القِمم (高精尖) وتمويل دعم الشركات الصغيرة والمتوسطة لتنمية المشاريع في بكين لعام 2026 (الدفعة الأولى)” الصادرة عن هيئة الاقتصاد والمعلومات لمدينة بكين ووزارة المالية ببلدية بكين، أن “مكافأة” تُمنح لأول دورة (الدفعة الأولى) لشحنات الطباعة التجريبية/اللفّ (流片) لمنتجات تصميم الدوائر المتكاملة. ويجري دعم重点ٌ الشركات العاملة في تصميم الدوائر المتكاملة لتنفيذ أول دورة شحنات تصنيع متعددة المشاريع للرقائق (MPW) أو أول دورة شحنات تصنيع هندسية (شاملة الأقنعة الكاملة 全掩膜). وبالنسبة للشركات المستوفية للشروط، تُمنح مكافأة بنسبة معينة من تكلفة الحفر/اللفّ، على أن لا تتجاوز المكافأة لكل شركة 30M يوان.

كما تنص “خطة العمل لثلاث سنوات لدعم تحول وترقية التصنيع المتقدم في شانغهاي (2026-2028)” الصادرة عن مكتب حكومة بلدية شانغهاي الشعبية على أن الخطة تدعم شركات الدوائر المتكاملة لتستهدف المعدات والعمليات المتقدمة ومواد الفوم/الطلاء الضوئي (光刻胶材料) والتغليف ثلاثي الأبعاد (3D封装)، بما يحقق اختراقًا على امتداد السلسلة الصناعية بأكملها، مع تنمية مجموعة من الشركات القائدة القادرة على المنافسة عالميًا.

وقت التنفيذ لترفيع الأسعار ما زال مستمرًا

مع دخول أبريل/نيسان، لم يعد السوق يتردد حول ما إذا كانت موجة رفع الأسعار قد حدثت، بل بات يولي اهتمامًا وثيقًا بنسبة الرفع وبالقائمة التفصيلية للشركات المعنية.

تظهر شدة رفع الأسعار لدى عمالقة IDM الدولية بشكل أوضح في هذه الجولة. فقد طبّقت Texas Instruments رسميًا تعديل الأسعار على بعض المنتجات اعتبارًا من 1 أبريل/نيسان، وبحسب الأجهزة وسلاسل المنتجات المختلفة، تتراوح الزيادة بين 15% و85%، مع كون زيادات شرائح الفئة الصناعية (工控) في المقدمة. وذكرت STMicroelectronics في رسالة رفع الأسعار الرسمية الصادرة في الأيام الأخيرة أن الشركة ستقوم اعتبارًا من 26 أبريل/نيسان برفع أسعار عدة خطوط منتجات؛ ومن الأسباب المذكورة: قيام موردي المواد بفرض رسوم توزيع، وارتفاع تكاليف الطاقة والنقل. كما أشارت Allegro في خطاب رفع الأسعار إلى أنه اعتبارًا من 27 أبريل/نيسان، سترفع الشركة أسعار جميع منتجاتها بنسبة لا تقل عن 10%.

كما ظهر في مجال أجهزة القدرة موجة كثيفة من تعديل الأسعار. فقد بدأ كل من ON Semiconductor وNXP وDiodes تقريبًا في 1 أبريل/نيسان بتنفيذ تعديلات سعرية على بعض المنتجات. وانتشر اتجاه رفع الأسعار أيضًا إلى مجال المكونات السلبية، حيث رفعت Murata و国巨 تباعًا أسعار خطوط منتجات محددة.

على صعيد السوق المحلية، تتكرر تحركات رفع الأسعار لدى الشركات المحلية. ففي جانب خدمات تصنيع الرقائق (العقد/الـFoundry)، أعلنت الشركة الرائدة في تصنيع الرقائق محليًا晶合集成 عن توحيد رفع أسعار منتجات تصنيع الرقائق الجديدة بنسبة 10% اعتبارًا من 1 يونيو/حزيران.

وفي مجال تصميم الشرائح، أعلنت普冉股份 أنها ستقوم اعتبارًا من 15 أبريل/نيسان برفع أسعار المنتجات المرتبطة بالـ MCU العامة (通用MCU). كما أن شركات مثل峰岹科技 و捷捷微电 و纳芯微 عادة ما تكون نطاقات تعديل أسعارها بين 10% و20%. وتجدر الإشارة إلى أن موجة رفع الأسعار هذه شملت العديد من المجالات الفرعية مثل MCU وNor Flash وأشباه الموصلات الخاصة بالقدرة، وتُظهر نمط “ارتفاعًا في كل الفئات” مع ارتفاعات إجمالية أعلى بشكل واضح من الأعوام السابقة.

الترحيب بفرص الاستثمار في سلسلة صناعة أشباه الموصلات

أدت موجة رفع الأسعار إلى سلسلة من التفاعلات داخل السلسلة الصناعية، ثم انتقلت بسرعة إلى سوق رأس المال، لتصبح إحدى الخطوط الرئيسية في سوق الأسهم A خلال الفترة الأخيرة. ويعتقد محللو شركات الأوراق المالية عمومًا أن المحرك وراء موجة أسهم أشباه الموصلات الحالية قد شهد تحولًا جوهريًا.

قال Xu Liang، كبير محللي قطاع الإلكترونيات في شركة爱建证券: “على عكس منطق القيادة الأحادي الذي كان يعتمد عليه في السابق، فإن دورة التخزين الثالثة التي بدأت في 2024 تظهر سمات تزامن متعدد العوامل؛ إذ يرتبط ذلك بانفجار طلب خوادم الذكاء الاصطناعي وبترقية إعدادات الأطراف الذكية. وفي الوقت نفسه، تخطط Samsung لرفع أسعار DRAM بنحو 30% في الربع الثاني، ومن المتوقع أن تستمر فترة ارتفاع أسعار شرائح الذاكرة خلال عام 2026 بأكمله”.

وقال Xu Tao، كبير محللي قطاع الإلكترونيات في CICC: “بفضل دفع الطلب على الذكاء الاصطناعي، لا تزال الذاكرة في منتصف ما قبل الدورة الفائقة من حيث الازدهار الشديد؛ ومن المتوقع أن يستمر نمط توتر العرض والطلب على الأقل حتى عام 2027”.

وأضاف Xu Tao: “وبناءً على تقدير حالات شراء المعدات التي تم الكشف عنها عبر 中国招标网، فإن نسبة توطين معدات أشباه الموصلات في 2022 كانت حوالي 18%. ومن المتوقع أنه في 2025، وبفضل الارتفاع السريع في نسبة توطين خطوط إنتاج DRAM و3D NAND، يمكن أن ترتفع نسبة التوطين إلى حوالي 30%، وبحلول 2026 إلى حوالي 35%. ‘ومن المتوقع أن ترتفع نسبة التوطين تدريجيًا إلى 60% إلى 70%، ما يتيح مساحة نمو على مستوى الضعف. وسيؤدي ارتفاع نسبة توطين العمليات المتقدمة إلى بدء دورة نمو واسعة للمعدات المحلية’. قال Xu Tao: ‘…’”.

وقال Zhang Xia، كبير محللي الاستراتيجيات في 招商证券: “بالنظر إلى شهر أبريل/نيسان، بعد زوال الصدمات الخارجية، سيتحول تركيز السوق إلى مجالات تحقيق نمو عالي في أداء التقارير الفصلية للربع الأول؛ ويُتوقع أن تصبح سلسلة صناعة أشباه الموصلات واحدة من أبرز القطاعات من حيث سرعة نمو الأرباح”.

يعتقد العاملون في الصناعة أنه من الانتقال من “رفع الأسعار السلبي” إلى “تصحيح الأرباح بشكل نشط”، ومن دورة واحدة إلى قيادة مزدوجة تجمع بين طلب الذكاء الاصطناعي والتوطين، تكون صناعة أشباه الموصلات قد دخلت دورة نمو جديدة. ومع تنفيذ انتقال رفع الأسعار تدريجيًا واستمرار تحسن نسبة التوطين، يُتوقع أن تحقق سلسلة صناعة أشباه الموصلات بشكل إجمالي إصلاحًا منهجيًا في قدرتها على تحقيق الأرباح.