اليورو EURUSD يتعرض لثلاثة ضغوط متزامنة: بيانات الوظائف غير الزراعية القوية + ارتفاع أسعار الطاقة + تصعيد الحرب! (407) 2026-4-7 التحليل الفني

（المصدر: شركة Optivest التابعة لـ لينشينج）

ملخص الأساسيات:

1. الولايات المتحدة: ارتفاع مفاجئ في وظائف غير الزراعي في مارس يتجاوز التوقعات ويسجل أعلى مستوى خلال عام:

أظهرت بيانات صادرة عن مكتب إحصاءات العمل الأمريكي يوم الجمعة أن عدد العاملين في قطاع غير الزراعي في مارس ارتفع بمقدار 178 ألفًا، متجاوزًا بكثير توقعات الاقتصاديين في استطلاع بلومبرغ البالغة 65 ألفًا، وهو أكبر نمو شهري منذ نهاية 2024. بينما انخفضت الوظائف في فبراير بمقدار 92 ألفًا، وتم تعديلها إلى انخفاض قدره 133 ألفًا. ومن الجدير بالذكر أن أعداد الوظائف غير الزراعية في يناير وفبراير تم تخفيضها مجتمعة بمقدار 7 آلاف، مع ضبط بسيط لأساس الشهور السابقة. وفي الوقت نفسه، انخفض معدل البطالة في مارس إلى 4.3%، أقل من التوقعات البالغة 4.4%، وأفضل أيضًا من القيمة السابقة البالغة 4.4%. في مارس، ارتفع متوسط الأجر بالساعة على أساس شهري بنسبة 0.2%، أقل من توقعات السوق البالغة 0.3% وأقل أيضًا من فبراير الذي كان 0.4%؛ وفيما يتعلق بالزيادة السنوية، بلغت 3.5% وهي أدنى مستوى خلال السنوات الثلاث الماضية، وأيضًا أقل من توقعات السوق البالغة 3.7%. شهد سوق العمل الأمريكي في مارس ارتدادًا قويًا للغاية تجاوز توقعات السوق، لكن صدمة الحرب الإيرانية لم تظهر بعد بشكل كافٍ في البيانات؛ ولا تزال توجد مخاوف بنيوية عميقة بشأن سوق العمل. وفي الوقت نفسه، ومع سيطرة المواجهات الجيوسياسية على المشهد، فإن تقرير مارس يقدم قيمة مرجعية محدودة لتقييم صدمة الحرب الإيرانية؛ كما يؤدي الارتفاع السريع في أسعار الطاقة الناجم عن أوضاع الشرق الأوسط إلى تعزيز تحذير بنك الاحتياطي الفيدرالي من مخاطر التضخم.

كان الارتداد الكبير في بيانات التوظيف في مارس مؤشرًا عليه مسبقًا. فقد جاء الهبوط غير المتوقع في بيانات التوظيف في فبراير أساسًا نتيجة إضراب أكثر من 30 ألف عامل من العاملين في قطاع الرعاية الصحية لدى Kaiser Permanente في كاليفورنيا وهاواي، إضافة إلى تأثير مزدوج لطقس شتوي شديد. وبحلّ تلك أحداث الإضراب في مارس، شهدت العمالة في قطاع الرعاية الصحية عودةً ملحوظة، لتصبح أكبر مصدر يساهم في نمو الوظائف خلال الشهر. كما ارتدت أعداد العاملين في قطاعات البناء والترفيه والفنادق أيضًا، ويعتقد السوق بشكل عام أن ذلك يعكس إلى حد ما تأثير الإصلاح الموسمي الناتج عن تحسن الأحوال الجوية.

وبشكل تفصيلي، أضاف قطاع الرعاية الصحية في مارس 76 ألف وظيفة جديدة، وهو أعلى بكثير من متوسط 29 ألف وظيفة جديدة خلال الأشهر الـ12 الماضية. ومن ضمن ذلك، ارتفعت وظائف عيادات الأطباء بمقدار 35 ألفًا، وهو ما يعكس أساسًا عودة العمال إلى العمل بعد انتهاء الإضراب؛ كما زادت وظائف المستشفيات بمقدار 15 ألفًا. ويدعم قطاع الرعاية الصحية والمساعدات الاجتماعية تقريبًا وحده سوق العمل الإجمالي في الأشهر الأخيرة؛ إذ أضاف هذا القطاع في إجمالي فترة الـ12 شهرًا حتى فبراير من هذا العام نحو 700 ألف وظيفة. أما بعد استبعاد هذا القطاع، فقد انخفض صافي عدد الوظائف في بقية أجزاء الاقتصاد بنحو 500 ألف وظيفة خلال الفترة نفسها. أضاف قطاع البناء 26 ألف وظيفة جديدة، وأضيفت 21 ألف وظيفة جديدة في قطاع النقل والتخزين، وكان ذلك الأخير مدفوعًا بشكل أساسي بإسهامات قطاع البريد السريع والخدمات الرسولية، حيث ساهم بإضافة 20 ألف وظيفة جديدة. واستمر قطاع المساعدات الاجتماعية في مسار الارتفاع، بإضافة 14 ألف وظيفة. استمر توجّه تقليص العمالة لدى الحكومة الفيدرالية؛ إذ انخفضت في مارس بمقدار 18 ألفًا. منذ ذروة أكتوبر 2024، انخفض عدد موظفي الحكومة الفيدرالية إجمالًا بمقدار 355 ألفًا، بنسبة هبوط بلغت 11.8%. كما انخفضت العمالة في قطاع الأنشطة المالية بشكل طفيف بمقدار 15 ألفًا؛ ومنذ ذروة مايو 2025، انخفضت إجمالًا بمقدار 77 ألفًا.

ورغم أن البيانات تبدو لافتة للنظر، يشير محللون إلى أن تقرير مارس له قيمة مرجعية محدودة لتقييم صدمة الحرب الإيرانية. تقع نقطة جمع بيانات وزارة العمل تقريبًا في منتصف مارس، أي أن الحرب كانت قد اندلعت قبل نحو أسبوعين فقط آنذاك. كذلك، غالبًا ما تكون خطط التوظيف لدى العديد من الشركات مُعدة مسبقًا قبل أشهر؛ ومن المتوقع أن تظهر التأثيرات الفعلية للحرب على سوق العمل تدريجيًا في بيانات الأشهر اللاحقة. إن الارتفاع السريع في أسعار الطاقة الناجم عن أوضاع الشرق الأوسط يعزز تحذير بنك الاحتياطي الفيدرالي من مخاطر التضخم. ومن شأن بيانات التوظيف القوية أن تعزز موقف الاحتياطي الفيدرالي في هذه المرحلة، حيث يضع كبح التضخم في الأولوية ويحافظ على قوة/ثبات سياسة السياسة النقدية.

وفي الوقت نفسه، وعلى الرغم من بقاء معدل البطالة عند مستويات منخفضة، فإن سوق العمل ككل لا يزال يظهر حالة من الركود على نمط “توظيف منخفض، تسريح منخفض”. يتمتع الموظفون العاملون بدرجة من الإحساس بأمان الوظائف، لكن يواجه طالبي العمل غالبًا مأزقًا بأن الخيارات المتاحة أقل بكثير من عدد الباحثين. قال Laura Ullrich، المدير التنفيذي للأبحاث الاقتصادية في موقع Indeed: “إذا كنت تبحث عن وظيفة في مجالات الأعمال أو التمويل أو التكنولوجيا الآن، فإن إيجاد وظيفة سيكون فعلًا أمرًا شديد الصعوبة.”

انخفاض معدل البطالة من وراءه عوامل بنيوية تستحق الاهتمام. تُظهر بيانات المسح الخاص بالأسرة أن عدد الأشخاص العاملين فعليًا قد انخفض؛ لكن عدد السكان العاملين في القطاع غير الرسمي في نفس الفترة تراجع بشكل كبير بنحو 400 ألف، من 178kًا إلى 65kًا، ما ساهم معًا في دفع رقم معدل البطالة إلى الانخفاض. وفي الوقت نفسه، انخفض معدل المشاركة في القوى العاملة إلى أدنى مستوى خلال خمس سنوات.

ورغم تباطؤ وتيرة نمو التوظيف، استمر معدل البطالة في البقاء منخفضًا لسبب آخر مهم أيضًا، وهو قيام إدارة ترامب بتشديد سياسات الهجرة، ما أدى إلى انكماش في المعروض من العمالة. فمع انخفاض المعروض، لا يحتاج أصحاب العمل إلى خلق عدد من الوظائف يعادل ما كان عليه سابقًا من أجل الحفاظ على استقرار معدل البطالة.

وأشار محللون إلى أن سياسات مراقبة/ضبط الهجرة التي اتبعتها إدارة ترامب قد ضيّقت بشكل كبير من المعروض من العمالة، ما يعني أن الزيادة في الوظائف التي تحقق “التوازن بين المكاسب والخسائر” اللازمة للحفاظ على استقرار معدل البطالة قد انخفضت بدرجة واضحة. لكن يوجد إجماع واسع في السوق: خلال فترة حكم إدارة ترامب، تم خفض هذا العتبة بشكل كبير بالفعل.

2. الولايات المتحدة: مؤشر ISM لقطاع الخدمات في مارس يتراجع إلى 54، ومؤشر أسعار الدفع يسجل أعلى مستوى منذ أكتوبر 2022:

سجّل مؤشر ISM غير التصنيعي في الولايات المتحدة في مارس مستوى 54؛ رغم أنه ظل في منطقة التوسع للمرة الـ21 على التوالي، فإنه جاء دون توقعات السوق البالغة 54.9، وبانخفاض واضح عن القيمة السابقة البالغة 56.1. من الناحية الظاهرية، ما زالت الخدمات في حالة توسع، لكن تزداد الانقسامات البنيوية، ما يكشف عن انشقاق واضح في قوة/زخم النمو. تعكس البيانات التفصيلية بنية “مزيج من الجيد والسيئ” في تقرير الانحراف الثلاثي لنمو الاقتصاد والتضخم والعمالة. فقد كان أداء الطلبات الجديدة قويًا. في مارس، ارتفع مؤشر الطلبات الجديدة إلى 60.6، وهو أعلى مستوى منذ فبراير 2023، ما يُظهر أن جانب الطلب لا يزال يتمتع بالمرونة. وتزايد ضغط الأسعار بشكل واضح. إذ ارتفع مؤشر الأسعار إلى 70.7، وهو أعلى مستوى منذ أكتوبر 2022، كما أنه ظل أعلى من 60 لمدة 16 شهرًا متتالية، ما يعكس استمرار قوة لزوجة التضخم. وفي الوقت نفسه، تدهورت حالة التوظيف فجأة. فقد هبط مؤشر العمالة إلى 45.2، وهو أول دخول له إلى منطقة الانكماش منذ أربعة أشهر، وأيضًا أدنى مستوى منذ ديسمبر 2023، وهو ما يُعد أوضح “نقطة ضعف” في هذا التقرير.

هبط مؤشر نشاط الأعمال من 59.9 بشكل حاد إلى 53.9، مسجّلًا أدنى مستوى منذ سبتمبر 2025، ما يشير إلى أن زخم نمو قطاع الخدمات قد تباطأ بشكل واضح. وفي الوقت نفسه، ارتفع مؤشر تسليم الموردين إلى 56.2، ما يعني تباطؤ عمليات التسليم، وغالبًا ما يرتبط ذلك بارتفاع الطلب وضغوط سلسلة التوريد؛ كما تراجع مؤشر المخزون إلى 54.8، لكن الشركات ما زالت تقوم بإضافة مخزون بشكل نشط للتعامل مع صدمات توريد محتملة؛ كما حافظ مؤشر الطلبات غير المكتملة على التوسع لكنه شهد تباطؤًا، ما يوضح أن الطلب موجود لكنه يصبح أضعف تدريجيًا على الهامش. وبشكل عام، لا يزال الاقتصاد في حالة توسع، لكن “السرعة تتباطأ بشكل واضح”.

يُظهر التقرير أن الشركات ذكرت عمومًا الضغط الناتج عن ارتفاع أسعار الطاقة. فقد ارتفعت أسعار البنزين والديزل، إلى جانب ارتفاع أسعار السلع الأساسية مثل الخشب والنحاس والصلب. كما تعمل الشركات على زيادة المخزون بشكل نشط لمواجهة احتمال تعطل سلاسل التوريد، وأسباب ذلك الرئيسية تشمل: توتر الأوضاع في الشرق الأوسط، خصوصًا ما يتعلق بإيران؛ وتعطل الشحن والنقل الجوي؛ وتأثير الطقس الشتوي على الخدمات اللوجستية. بالمقابل، ما زالت عوامل الرسوم الجمركية تُذكر، لكنها لم تعد تمثل الخلاف/المعضلة الرئيسية، إذ أصبحت الصدمات الجيوسياسية متغيرًا مهيمنًا جديدًا.

على مدار النصف العام الماضي، شهد منحنى مؤشري S&P Global وISM لمديري مشتريات قطاع الخدمات انفصالًا واضحًا: انخفض الأول تدريجيًا، بينما ظل الثاني مرتفعًا. لكن بدأ هذا الانقسام بالتقارب في مارس؛ إذ انخفض مؤشر S&P Global لمديري مشتريات قطاع الخدمات إلى منطقة الانكماش؛ وتراجع مؤشر ISM لمديري مشتريات قطاع الخدمات بالتزامن إلى 54. ويعتقد المحللون أن “إعادة الاتساق” بين المؤشرين تعني أن مرونة ISM ربما تم المبالغة في تقديرها سابقًا، وأن الحالة الفعلية لقطاع الخدمات تظهر تدريجيًا.

قال Chris Williamson، كبير الاقتصاديين في S&P Global: “تتعرض اقتصاد الولايات المتحدة لضغط مزدوج: ارتفاع الأسعار وزيادة عدم اليقين. تُظهر بيانات استطلاع PMI أن اقتصاد الولايات المتحدة يتحمل ضغط ارتفاع الأسعار وتفاقم عدم اليقين. كما أن حرب الشرق الأوسط تضخم مخاوف السوق بشأن قرارات السياسة الأخرى القريبة، خاصة تلك المتعلقة بالرسوم الجمركية.”

3. ترامب يقول إن رد إيران على وقف إطلاق النار “ليس جيدًا بما يكفي”، ويؤكد أن يوم 7 هو الموعد النهائي:

في يوم الإثنين 6 أبريل (بالتوقيت الشرقي الأمريكي)، رد الرئيس ترامب على مقترح وقف إطلاق النار الذي قدمته الولايات المتحدة تجاه إيران. وصف ترامب العرض الإيراني بأنه ذو معنى لكنه “ليس جيدًا بما يكفي”. كما قال إنه إذا كان القرار بيده فإنه “سيأخذ النفط”. وخلال حديثه للصحافة في حدث أقيم في البيت الأبيض يوم الإثنين، أكد مجددًا بشأن إيران أن 7 أبريل، أي يوم الثلاثاء من هذا الأسبوع، هو الموعد النهائي الذي يجب على إيران خلاله تجنب تعرض محطة توليد الكهرباء التابعة لإيران لهجمات أمريكية.

وقال ترامب إن يوم الثلاثاء هو الموعد النهائي “غير قابل للتغيير”. وأضاف أن العرض الإيراني “رغم أنه ذو معنى كبير لكنه ليس جيدًا بما يكفي”، وإذا اتخذوا الإجراءات اللازمة يمكن أن تنتهي الحرب بسرعة كبيرة. وإذا لم تتنازل إيران فلن يكون هناك جسور ومحطات توليد، وشدد على أن إيران لا يمكن أن تمتلك أسلحة نووية.

وعندما سُئل عما إذا كان يوم الثلاثاء مساءً الساعة 8 مساءً (بالتوقيت الشرقي الأمريكي) هو الموعد النهائي لإعادة فتح مضيق هرمز من قبل إيران، أجاب ترامب “نعم”. وفي الوقت نفسه، وعندما سُئل عما سيقوله للمواطنين الأمريكيين الذين لا يرغبون في رؤية حرب ضد إيران، قال ترامب: “إنهم أغبياء، لأن هذه الحرب في النهاية لا تتعلق إلا بشيء واحد: لا ينبغي أن تمتلك إيران أسلحة نووية.”

وفي يوم الإثنين ذاته، ذكرت وسائل إعلام أمريكية أن مسؤولين مطلعين قالوا إن الولايات المتحدة وطرف وسطاء إقليميين يدفعون باتفاق لوقف إطلاق نار مدته 45 يومًا بهدف إنهاء الحرب بين الولايات المتحدة وإيران بالكامل. لكن فرص التوصل إلى اتفاق “لا تزال ضئيلة للغاية”. وذكرت وسائل الإعلام كذلك أن مسؤولًا في البيت الأبيض قال إن خطة وقف إطلاق نار مدتها 45 يومًا بين الولايات المتحدة وإيران هي مجرد “إحدى العديد من الخيارات” قيد المناقشة حاليًا. وأضاف المسؤول أن ترامب لم يوافق بعد على هذه الخطة، وما زالت العمليات العسكرية الأمريكية ضد إيران مستمرة.

يشكل يوم 7 أبريل بالفعل المرة الثالثة التي يؤخر فيها ترامب الموعد النهائي لضرب إيران. كان ترامب قد هدد في 21 مارس بأنه إذا لم تعيد إيران بسرعة فتح مضيق هرمز للشحن التجاري، فإن الولايات المتحدة ستهاجم محطات توليد الكهرباء في إيران، مع تحديد مهلة 48 ساعة. وفي 23 مارس، قبل ساعات من انتهاء المهلة المذكورة، أعلن ترامب تأجيل الهجوم خمس أيام، وتمديده إلى يوم الجمعة من هذا الأسبوع، مبررًا ذلك بأن الجانبين الأمريكي والإيراني أجريا “محادثات مثمرة”. وفي 26 مارس، نشر ترامب على وسائل التواصل الاجتماعي أنه سيتم تأجيل جديد لمرافق الطاقة في إيران لمدة 10 أيام أخرى، ليصبح الموعد 8 مساءً ليلة 6 أبريل (بالتوقيت الشرقي الأمريكي).

في يوم الأحد 5 أبريل الماضي (بالتوقيت الشرقي الأمريكي)، كتب ترامب على وسائل التواصل الاجتماعي: “8 مساءً يوم الثلاثاء 7 (بالتوقيت الشرقي الأمريكي)”. فسرته وسائل إعلام على أنه تأجيل مرة أخرى للمهلة النهائية المحددة لشن عملية لتدمير مرافق الطاقة في إيران، لمدة يوم واحد. وقال ترامب في منشوره على وسائل التواصل الاجتماعي يوم الأحد الماضي: “7 أبريل سيكون يوم محطات توليد الكهرباء والجسور في إيران”، ما يوحي بضرورة شن ضربات قوية على محطات توليد الكهرباء والجسور في إيران. بالإضافة إلى ذلك، قال خلال مقابلاته مع وسائل الإعلام إنه إذا لم تتوصل إيران بسرعة إلى اتفاق مع الولايات المتحدة فإنه سيأمر بـ “تدمير كل شيء” و"السيطرة على النفط".

في يوم الثلاثاء 7 أبريل، ستركز الأسواق على تقرير القيمة النهائية لمؤشر أسعار مديري المشتريات في قطاع الخدمات لمنطقة اليورو المقرر صدوره اليوم الساعة 16:00 و16:30 بتوقيت بكين، وكذلك تقرير مسح ثقة المستثمرين في منطقة اليورو. إضافة إلى ذلك، ستصدر الولايات المتحدة اليوم الساعة 20:30 بتوقيت بكين بيانات الطلبات على السلع المعمرة.

الأخبار الاقتصادية

تحذير من الاتحاد الأوروبي: لا تجعلوا أزمة الطاقة تتحول إلى أزمة مالية. مع دفع الصراع في الشرق الأوسط لارتفاع أسعار الطاقة مرة أخرى، أرسل مفوض الاتحاد الأوروبي للشؤون الاقتصادية تحذيرًا واضحًا إلى الدول الأعضاء: لا تحولوا أزمة الطاقة إلى أزمة مالية جديدة. وأشار مفوض الشؤون الاقتصادية إلى أنه خلال العامين الماضيين، قامت دول أوروبية بالفعل بضخ مئات المليارات من اليورو كدعم للأسر والشركات، بما في ذلك سقوف لأسعار الطاقة، ودعم مباشر، وإعفاءات ضريبية. وقد عملت هذه السياسات على تخفيف صدمات التضخم على المدى القصير، لكنها رفعت أيضًا بشكل ملحوظ عجز المالية العامة ومستوى الدين العام.

إن موجة ارتفاع جديدة في أسعار الطاقة تجبر الآن بعض الدول على النظر في توسيع الإنفاق مرة أخرى، لكن الاتحاد الأوروبي أكد أن الحيز المالي في الدول قد انكمش بالفعل بشكل واضح. إن الاستمرار في تقديم سياسات دعم “واسعة وغير موجهة” سيشكل تهديدًا جوهريًا لاستدامة المالية العامة. وتتمثل الموقف الأساسي للاتحاد الأوروبي في أن تدابير الدعم المستقبلية للطاقة يجب أن تصبح أكثر “دقة واستهدافًا”، بحيث تركز الموارد على أكثر الأسر هشاشة وعلى القطاعات الحيوية، بدلًا من التدخل العام في الأسعار.

وفي الوقت نفسه، ستُعاد قريبًا إعادة تشديد قواعد المالية العامة للاتحاد الأوروبي. ومع عودة إطار الانضباط المالي الذي تم تخفيفه بعد الجائحة تدريجيًا، ستواجه الدول الأعضاء مجددًا قيودًا على العجز وحدود الديون. وقد ظهرت بالفعل على بعض الدول ذات المديونية المرتفعة زيادات في عوائد سنداتها الحكومية، ما يعكس مخاوف السوق بشأن آفاق المالية العامة. كما يوجد اختلاف داخل الاتحاد الأوروبي: تميل دول جنوب أوروبا إلى استخدام أدوات مالية للتخفيف من الصدمات، بينما تؤكد دول شمال أوروبا ذات الانضباط المالي الأقوى ضرورة استعادة قيود الميزانية.

يشدد مسؤولو الاتحاد الأوروبي على أنه ينبغي زيادة الاستثمار في التحول الهيكلي لمنظومة الطاقة، مثل الطاقة المتجددة وبناء البنية التحتية، بدلًا من مواصلة دعم الاستهلاك عبر الإعانات. وستتحول النقطة المحورية للسياسات المستقبلية من “تغطية شاملة” إلى “تدخل دقيق + قيود مالية”.

مسؤول في البنك المركزي الأوروبي: السياسة النقدية تعتمد على استمرار صدمة الطاقة. قال عضو في مجلس محافظي البنك المركزي الأوروبي ورئيس بنك اليونان يانيس ستورنايلاس يوم الإثنين إن السياسة النقدية المناسبة في منطقة اليورو ستعتمد على حجم ونوع انقطاع إمدادات الطاقة الناتج عن الصراع مع إيران. وفي اجتماع الجمعية العامة السنوي للمساهمين الذي انعقد في أثينا، قال إنه إذا ثبت أن ارتفاع أسعار الطاقة مؤقت، فإن الحاجة لتعديل السياسة النقدية ستكون محدودة؛ أما إذا أصبحت ضغوط ارتفاع الأسعار أقوى وأكثر استمرارًا، بحيث تؤثر على توقعات التضخم على المدى المتوسط وتطور الأجور، فإن موقف السياسة النقدية سيكون أكثر تشددًا.

الأخبار السياسية

استطلاع رأي في إسبانيا: موقف سانشيز المناهض للحرب يحظى بدعم الناخبين، وتراجع شعبية اليمين المتطرف Vox. تظهر نتائج استطلاعين للرأي أُعلنا يوم الإثنين أن رئيس الوزراء الإسباني بيدرو سانشيز، بسبب معارضته القوية للحرب التي تقودها الولايات المتحدة وإسرائيل ضد إيران، قد شهد ارتفاعًا في دعم الحزب الاشتراكي، بينما تراجع دعم حزب اليمين المتطرف Vox المؤيد للحرب.

أصبح سانشيز واحدًا من أكثر القادة الغربيين صراحة في انتقاد هذه الحرب، إذ وصفها بأنها “غير قانونية ومتهورة”. وأغلقت إسبانيا مجالها الجوي ومنعت طائرات أمريكية تشارك في الضربات الجوية، كما منعت استخدام القواعد العسكرية المشتركة في جنوب إسبانيا. ويأتي هذا الموقف على النقيض تمامًا من سياسة الرئيس الأمريكي دونالد ترامب.

تفاصيل بيانات الاستطلاع. وفقًا لاستطلاع أجرته Sigma Dos لصحيفة “El Mundo”، ارتفعت نسبة دعم الحزب الاشتراكي من 26.4% في فبراير إلى 27.7%، ما قلّص الفجوة مع حزب الشعب المحافظ. ويُظهر استطلاع آخر أجرته 40dB لصحيفة “El País” أن نسبة دعم الحزب الاشتراكي ارتفعت من 27.7% إلى 28.6%. وفي الوقت نفسه، في استطلاع Sigma Dos، تراجعت Vox من 18.3% إلى 17.1%، وفي استطلاع 40dB انخفضت 0.1 نقطة مئوية إلى 18.7%. وما يزال حزب الشعب يتصدر بنسبة 32.5% و31.1% من الدعم، لكن الزيادة أقل من نقطة مئوية واحدة. وتتهم هذه الجهة سانشيز بتخريب العلاقات عبر الأطلسي، لكنها تتجنب الإدانة العلنية لترامب وإسرائيل. وفي الشهر الماضي، أظهرت دراسة أجرتها جهة استطلاعات CIS أن 85% من المستجيبين في إسبانيا يعارضون هذه الحرب.

الصورة السياسية والآفاق. تُظهر استطلاعات الرأي أن نية التصويت لدى الناخبين تتحرك من الأطراف المتطرفة على الطيف السياسي باتجاه الحزبين الرئيسيين: فقد حجب حزب الشعب انتقال الأصوات إلى Vox، بينما سعى الحزب الاشتراكي إلى انتزاع جزء من الأصوات السابقة لدى شركاء التحالف في أقصى اليسار، حزب سومار. لكن تشتت الناخبين يعني أنه ما زال يتعين تشكيل حكومة ائتلافية؛ وتُظهر نتائج الاستطلاعين أنه إذا أجريت انتخابات الآن، فإن اليمين سيحصل على الأغلبية. ستجري إسبانيا الانتخابات العامة التالية في أغسطس 2027. حجم العينة في كل استطلاع يقارب 2000 شخص، وهوامش الخطأ 2.2%.

الأخبار المالية

في يوم الإثنين، أغلق سوق الأسهم الأوروبية أبوابه بسبب عطلة.

الحرب الجيوسياسية

ترامب يوجه إنذارًا نهائيًا لإيران: إذا لم يتم التوصل إلى اتفاق قبل مساء يوم الثلاثاء فستواجه “الدمار”. حذر الرئيس الأمريكي دونالد ترامب في مؤتمر صحفي بالبيت الأبيض يوم الإثنين من أن إيران “يمكن القضاء عليها بين ليلة وضحاها، وقد تكون تلك الليلة هي مساء الغد”. وطالب طهران بالتوصل إلى اتفاق قبل مساء يوم الثلاثاء (الساعة 8 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة)، والتخلي عن الأسلحة النووية وإعادة فتح مضيق هرمز، وإلا فستواجه ضربات واسعة النطاق على البنية التحتية مثل محطات توليد الكهرباء. وقال ترامب إن مقترح السلام الذي قدمته إيران “ذو معنى كبير لكنه ليس جيدًا بما يكفي”، وأضاف أن المهلة النهائية “غير مرجح للغاية” أن يتم تمديدها مرة أخرى.

كشف مسؤول قيادة البنتاغون بيت هيغسيز أن يوم الإثنين شهد تنفيذ أكبر هجوم جوي منذ اندلاع الحرب، وأن قوة الضربات الجوية يوم الثلاثاء ستُعزز أكثر. وفي الوقت نفسه، قدم ترامب وهيغسيز تفاصيل عملية إنقاذ ناجحة خلال عطلة نهاية الأسبوع لطائرة سقطت طُلب النجدة لها تحت الاسم الرمزي “44 Bravo”. قال مدير وكالة المخابرات المركزية جون راتكليف إن وكالة الاستخبارات المركزية خدعت الجيش الإيراني عبر “عملية تضليل”، لينتهي الأمر بإنقاذ الطيار الذي كان مختبئًا في شقوق بين الصخور/الجبال. وقارن هيغسيز هذه العملية بقيامة يسوع: “تم إسقاطه يوم الجمعة، والاختباء في كهف يوم السبت، والإنقاذ يوم الأحد، وعند شروق عيد الفصح تم إرساله/نقله إلى الخارج من إيران.”

ذكرت وكالة الأنباء الإيرانية الرسمية أن طهران ردت على مقترح الولايات المتحدة عبر الوسيط باكستان، ورفضت وقفًا مؤقتًا لإطلاق النار، وطالبت بإنهاء دائم للحرب، وقدمت عشر نقاط تشمل رفع العقوبات وإعادة البناء ووضع بروتوكول/اتفاق لعبور آمن للممر المائي للمضيق. وصرح المتحدث باسم وزارة الخارجية الإيرانية بأن مطالب إيران “لا ينبغي تفسيرها على أنها إشارة إلى حل وسط”. وفي الواقع، فقد أغلق المضيق في إيران بالفعل مضيق هرمز، الذي يمر عبره نحو خُمس شحنات النفط والغاز الطبيعي عالميًا.

توسيع العمليات العسكرية الإسرائيلية في لبنان وغزة. تواصل الضربات الإسرائيلية ضد لبنان التصعيد. وفي مساء الأحد، شنت القوات الإسرائيلية غارة جوية على إحدى الشقق في الجزء الشرقي من بيروت، في بلدة عين سعد المسيحية، ما أسفر عن مقتل ثلاثة أشخاص منهم بيير معوض، وهو مسؤول محلي من حزب القوات اللبنانية، وزوجته. وقالت القوات الإسرائيلية إن هدف الهجوم كان “هدفًا إرهابيًا”، وأن معوض “لم يكن هدفًا”. وأثار هذا القصف استياءً شديدًا لدى الأحزاب المسيحية، حيث اتهمت حزب الله بأنه يجر لبنان إلى الحرب. وقد أمرت إسرائيل سكان 40 قرية في جنوب لبنان بالانسحاب، وتشمل أوامر الإخلاء 15% من أراضي لبنان. وقد أسفر الصراع عن مقتل ما يقرب من 1500 شخص من الجانب اللبناني، وتشريد أكثر من مليون شخص.

في غزة، أودت الضربات الجوية الإسرائيلية على مدرسة تؤوي النازحين الفلسطينيين بحياة ما لا يقل عن 10 أشخاص. قبل ذلك، اندلعت اشتباكات بين الفلسطينيين وبين جماعات مسلحة موالية لإسرائيل. منذ وقف إطلاق النار الذي بدأ في أكتوبر الماضي، تسببت نيران إسرائيل المدفعية في مقتل ما لا يقل عن 700 شخص في غزة. ترفض حركة حماس التخلي عن السلاح، وهو ما يُعد العقبة الرئيسية أمام مفاوضات خطة ترامب للسلام في غزة.

الطرفان الروسي والأوكراني يشنان ضربات كبيرة بهجوم واسع بالطائرات دون طيار. قالت روسيا يوم الإثنين إن هجمات الطائرات دون طيار الأوكرانية استهدفت ميناء روسي في البحر الأسود هو نوفوروسيسك، ما أدى إلى إصابة ما لا يقل عن 8 أشخاص وتضرر عدة بنايات سكنية. يُعد هذا الميناء أكبر ميناء للتصدير في البحر الأسود بالنسبة لروسيا، وهو أيضًا موقع محطة تابعة لاتحاد خطوط أنابيب بحر قزوين. وذكرت القوات الروسية أنها أسقطت خلال ثلاث ساعات 148 طائرة دون طيار، وأنه في وقت ما انقطع التيار الكهربائي عن ما يقرب من 500 ألف أسرة.

في أوكرانيا، شنت القوات الروسية هجمات بطائرات دون طيار على أوديسا ليلًا، ما أدى إلى مقتل أم تبلغ من العمر 30 عامًا وطفلتها البالغة من العمر عامين، إضافة إلى امرأة أخرى، فضلًا عن إصابة 16 شخصًا، وانقطاع الكهرباء عن نحو 16700 أسرة. قال الرئيس الأوكراني فولوديمير زيلينسكي إن الجانب الروسي أطلق 140 طائرة دون طيار في ليلة واحدة، واستهدف منشآت طاقة في عدة مناطق، وكرر الدعوة لتعزيز الدفاعات الجوية.

قال القائد الأعلى للقوات المسلحة سيرسكي إن قوات أوكرانيا استعادت السيطرة منذ أواخر يناير على 480 كيلومترًا مربعًا من الأراضي في الجنوب الشرقي والشرق، بما في ذلك 8 مستوطنات في مقاطعة دنيبروبتروفسك و4 مستوطنات في مقاطعة زابوريجيا. لكن القوات الروسية ما زالت تُقدم على تنفيذ هجمات الربيع، في محاولة لإنشاء “منطقة عازلة” في دونيتسك. كرر زيلينسكي التزامه بمقترح وقف إطلاق النار المتبادل: إذا توقف الروس عن الهجمات على البنية التحتية للطاقة، فإن الجانب الأوكراني أيضًا على استعداد لوقف إطلاق النار، لكنه قال إن الجانب الروسي يبدو غير راغب في الموافقة على وقف إطلاق النار خلال عيد الفصح.

مكر ومواءمة تقنية

نظرة على نطاق حركة سعر اليورو على المدى القصير:

1.1570-1.1500

ملخص المؤشرات الفنية:

في يوم الإثنين 6 أبريل، ومع إغلاق أغلب الأسواق المالية الرئيسية بسبب العطلة، ظهر لليورو على المدى القصير بيئة “تذبذب من نوع ضغط/انكماش التقلبات”. إذ تذبذب سعر الصرف ضمن نطاق ضيق قرب منطقة 1.1550. تجدر الإشارة إلى أنه خلال يوم الخميس من الأسبوع الماضي، مع استمرار زيادة مخاوف المستثمرين من أن الحرب الإيرانية قد تنتهي بسرعة أكبر مما هو متوقع، ارتفعت معنويات الملاذ الآمن بشكل ملحوظ ورفعت أسعار النفط مباشرة؛ وفي الوقت نفسه، عزز ذلك قوة الدولار. وفي حديثه التلفزيوني الوطني يوم الأربعاء، صرح الرئيس ترامب بوضوح بأن الولايات المتحدة ستشن على إيران “ضربات شديدة للغاية خلال الأسبوعين إلى الثلاثة أسابيع المقبلة”. وقد شكل هذا التصريح تضاربًا حادًا مع حديثه في اليوم السابق بأن القوات الأمريكية ستنسحب من إيران خلال الأسبوعين إلى الثلاثة أسابيع المقبلة؛ وقد أدى هذا التحول الدراماتيكي إلى كسر التفاؤل بأن الصراع سينتهي قريبًا. وفي الوقت نفسه، ومن زاوية بنيوية، يوفر الدولار دعمين قويين: أولًا، تضخخ مكانته التقليدية كملاذ آمن بشكل واضح في بيئة المخاطر الجيوسياسية المرتفعة؛ وثانيًا، ميزة الولايات المتحدة كصافي مُصدّر للنفط تجعل بيئة ارتفاع أسعار النفط تدعم الدولار نسبيًا مقابل العملات الرئيسية الأخرى. تظهر أحدث البيانات أن سعر خام برنت ارتفع إلى 107.76 دولار/للبرميل، بزيادة تقارب 6.5% مقارنة باليوم السابق، كما تجاوز خام WTI أيضًا حاجز 106 دولارات/للبرميل في التوقيت نفسه. تعكس هذه الزيادة في أسعار النفط مباشرةً تصاعد مخاوف المستثمرين بشأن أمان مسارات الطاقة، ما يعزز جاذبية الدولار. إن تحول تصريحات ترامب لا يطيل فقط الخط الزمني المتوقع للتغطية/التحوط في السوق، بل يوفر أيضًا قوة زخم قوية للدولار على المدى القصير عبر تزامن منطق الملاذ الآمن مع منطق أسعار الطاقة. يراقب المستثمرون عن كثب التقدم العسكري القادم ورد فعل سوق الطاقة؛ وإذا استمرت إشارات التصعيد، فمن المتوقع أن يستمر نمط الارتفاع المتزامن لأسعار النفط والدولار في تكريس نفسه. وفي ظل منطق رئيسي تقوده هذه السلسلة، تعرض اليورو مرة أخرى لضرر بعد أن شهد ارتدادًا قويًا في يومي التداول السابقين؛ وبعد أن وصل سعر الصرف إلى قمة قرب 1.1626 الأسبوع الماضي، عاد إلى منطقة 1.1500 تقريبًا. إن التحول المتشدد من جانب ترامب في العمليات العسكرية ضد إيران يعيد تشكيل إطار تسعير المخاطر للعملات غير الأمريكية والسلع الأساسية عبر آليتين مزدوجتين: معنويات الملاذ الآمن وميزة صافي تصدير النفط. إن الجمع بين استمرار تشغيل النفط عند مستويات مرتفعة وقوة الدولار سيظل مستمرًا في اختبار استقرار الأسواق العالمية حتى ظهور إشارات تهدئة واضحة للصراع أو تحقيق تقدم ملموس في عودة إمدادات الطاقة. بالإضافة إلى ذلك، أظهرت بيانات الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة الصادرة يوم الجمعة أن عدد العاملين في مارس ارتفع بمقدار 178 ألفًا، متجاوزًا توقعات الاقتصاديين في استطلاع بلومبرغ البالغة 65 ألفًا، وهو أكبر نمو شهري منذ نهاية 2024. وانخفض معدل البطالة في مارس إلى 4.3%، أقل من توقعات 4.4% وأفضل أيضًا من 4.4% في القراءة السابقة. كما ارتفع متوسط الأجر بالساعة في مارس على أساس شهري بنسبة 0.2%، وهو أقل من توقعات السوق البالغة 0.3% وأقل من 0.4% في فبراير؛ وبالمعدل السنوي بلغ 3.5%، وهو أدنى مستوى خلال السنوات الثلاث الماضية وأقل من توقعات السوق 3.7%. في الوقت نفسه، تراجع مؤشر ISM لقطاع الخدمات في مارس في الولايات المتحدة قليلًا إلى 54، دون التوقعات لكنه ما زال في منطقة التوسع. وتظهر البيانات بنية غير متجانسة بوضوح: فقد حقق مؤشر الطلبات الجديدة قمة مرحلية، ما يدل على أن الطلب لا يزال يتمتع بالمرونة؛ لكن ارتفع مؤشر أسعار المدفوعات إلى أعلى مستوى منذ أكتوبر 2022، ما يعني أن ضغوط التضخم عادت للظهور. وقد شهد سوق العمل الأمريكي ارتدادًا قويًا للغاية في مارس، تجاوز توقعات السوق، ومع ذلك فإن احتمالية ارتفاع التضخم تفرض المزيد من القيود على عتبة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي خلال العام، مما أدى إلى ضغط مزدوج من الحرب الجيوسياسية ومن بيانات الولايات المتحدة على نحو كبير يقلص مجال الارتداد القصير لليورو. لكن صدمة الحرب الإيرانية لم تتجسد بشكل كافٍ في البيانات بعد، ولا تزال توجد مخاوف هيكلية عميقة في سوق العمل.

من جهة أخرى، وفقًا لبيانات صادرة عن مكتب الإحصاءات التابع للاتحاد الأوروبي، ارتفع معدل التضخم في منطقة اليورو في مارس على أساس سنوي بنسبة 2.5%، مقارنة بـ 1.9% في فبراير، وهو قفزة كبيرة إلى أعلى مستوى منذ يناير 2025، وسجل أكبر ارتفاع شهري منذ 2022. ومع استمرار الصراع في الشرق الأوسط وارتفاع أسعار الطاقة، تتضح آثاره في أوروبا بشكل متسارع، وقد قامت عدة حكومات وبنوك مركزية بالفعل بتخفيض توقعات نمو الاقتصاد.

بعد نشر بيانات التضخم، ظلت توقعات السوق لزيادة فائدة البنك المركزي الأوروبي خلال العام بمقدار مرتين إلى ثلاث مرات دون تغيير تقريبًا، حيث من المحتمل أن يتم تنفيذ التحرك الأول في أقرب وقت في أبريل. قال Madis Muller، رئيس بنك إستونيا المركزي، يوم الثلاثاء إن السيناريو الأساسي الذي تم وضعه في فرضيات مارس “يمكن اعتباره تقريبًا سيناريو متفائل” بالنظر إلى الوضع الحالي عند قفل الافتراضات في مارس، وأوضح صراحةً أن “القول إن أسعار الطاقة ستبقى مرتفعة على المدى الطويل يجعل تعديل أسعار الفائدة في أبريل ليس أمرًا مستبعدًا إطلاقًا”. ومع ذلك، رغم أن بيانات تضخم مارس كانت أقل قليلًا من القيمة المتوسطة المتوقعة في استطلاع بلومبرغ البالغة 2.6%، وتباطأ التضخم الأساسي بشكل غير متوقع إلى 2.3%، حذّر العديد من مسؤولي البنك المركزي الأوروبي من أن مخاطر تسارع التضخم لا تزال غير قابلة للتجاهل، وأنه يجب منع اتجاه “دوامة الأجور-الأسعار”. كما يجب مراقبة هذا الاتجاه عن كثب.

الدافع الرئيسي لارتفاع الأسعار في هذه الجولة يتمحور حول تكاليف الطاقة، المرتبطة ارتباطًا وثيقًا باستمرار ارتفاع أسعار النفط والغاز عالميًا بعد اندلاع صراع الشرق الأوسط. وقد تراجع التضخم الأساسي بعد استبعاد البنود الأكثر تقلبًا مثل الغذاء والطاقة بشكل غير متوقع إلى 2.3%، وهو أقل من القراءة السابقة؛ كما تباطأت أسعار قطاع الخدمات أيضًا. يضيف هذا النوع من التباين سياقًا أكثر تعقيدًا لنقاشات السياسة داخل البنك المركزي الأوروبي.

وأشار محللا بلومبرغ للاقتصاد Simona Delle Chiaie وDavid Powell إلى أن البيانات المذكورة تشير إلى أن تأثير ارتفاع أسعار السلع الأساسية في مارس الذي ينجم عنه ارتفاعها في سيناريو البنك المركزي الأوروبي الأساسي “قد يكون مبالغًا فيه بشكل طفيف”. وقد يوفر ذلك سببًا لأعضاء المجلس الذين يميلون إلى سياسة أكثر اعتدالًا في الحفاظ على سعر الفائدة دون تغيير خلال أبريل.

يُظهر مسار تضخم منطقة اليورو في مارس تباينًا واضحًا. ففي ألمانيا وإسبانيا اللتين سبقتا بنشر البيانات، تسارع التضخم بشكل ملحوظ، إذ بلغت الزيادة على أساس سنوي 2.8% و3.3% على التوالي. وفي فرنسا، ارتفع التضخم لكن ظل أقل من 2%. أما إيطاليا فقد ثبتت عند 1.5% بشكل غير متوقع، دون إشارات على المزيد من التسخين. وفي هذا السياق، ارتفع التضخم في ألمانيا إلى أعلى مستوى منذ أكثر من عام، ويرتبط ارتباطًا وثيقًا بارتفاع أسعار الطاقة الذي تدفعه الحرب. وقد ارتفع مؤشر التضخم المنسق على مستوى الاتحاد الأوروبي في معظم الاقتصادات الرئيسية على أساس سنوي، مع نمط تسارع واسع لأسعار متعددة. يتوقع المحللون أن التضخم العام في منطقة اليورو سيواصل الارتفاع أكثر في المراحل التالية، ما يشكل ضغطًا مستمرًا على البنك المركزي الأوروبي.

وبالنظر إلى حقيقة عدم القدرة على التدخل مباشرة في تقلبات سوق الطاقة، نقل البنك المركزي الأوروبي تركيز سياسته إلى منع الآثار الثانوية، أي انتقال ارتفاع أسعار الطاقة إلى الأجور وأسعار السلع الأخرى. كما أثار الترابط في ارتفاع أسعار الأسمدة والغذاء قلق البنك المركزي الأوروبي، لأن تقلباتها ستؤثر مباشرةً على توقعات التضخم لدى الأسر. وأظهرت دراسة نُشرت يوم الإثنين أن توقعات المستهلكين للتضخم في مارس ارتفعت بشكل كبير، كما تتوقع الشركات تعديلًا/رفعًا كبيرًا لأسعار منتجاتها. وعلى مستوى السوق، ارتفعت مبادلات/عقود التضخم طويلة الأجل بسرعة في المراحل الأولى من اندلاع الحرب، ثم تراجعت لاحقًا مع تسعير توقعات رفع الفائدة.

أرسل العديد من مسؤولي البنك المركزي الأوروبي إشارات أكثر وضوحًا. قال Peter Kazimir، رئيس البنك المركزي في سلوفاكيا، إن استمرار الصراع في الشرق الأوسط مدة أطول وبقدر أكبر من التدمير يعني مخاطر تضخم أعلى، وبالتالي يتعين الرد في وقت أبكر وبشكل أكثر حسمًا. وقال Boris Vujcic، رئيس البنك المركزي في كرواتيا، إن تسارع التضخم “كان ضمن التوقعات”. وشدد Fabio Panetta، رئيس البنك المركزي في إيطاليا، على ضرورة مراقبة توقعات التضخم عن كثب لمنع تشكيل دوامة الأجور-الأسعار، مع ضمان أن إجراءات السياسة النقدية تبقى في مستوى مناسب. وقد أدى استمرار أسعار النفط والغاز مرتفعة إلى زيادة الضغط على توقع البنك المركزي الأوروبي لعام 2026/2025? (العام الجاري) لمتوسط التضخم البالغ 2.6% وفق السيناريو الأساسي. وبحسب حسابات البنك المركزي الأوروبي في سيناريوهات متطرفة، قد يصل أعلى ارتفاع في الأسعار إلى ذروة 6.3% في 2027.

ومع ذلك، يرى تحليل من شركة Nomura Securities أن بيانات التضخم في مارس المتوقعة قد تسجل ارتفاعًا واضحًا، لكن تأثير هذا التغير على قرار السياسة النقدية قصير الأجل للبنك المركزي الأوروبي سيكون محدودًا. وبشكل عام، يتوقع السوق أن الارتفاع في التضخم سيعزى أساسًا إلى ارتفاع أسعار الطاقة، خاصة التأثير المباشر الناتج عن استمرار ارتفاع سعر خام برنت في سياق الصراع في الشرق الأوسط.

وقال محلل في Nomura Securities: إن نقطة الحسم في مسار سياسة البنك المركزي الأوروبي ليست في بيانات تضخم شهر واحد، بل في استمرار صدمة الطاقة وتأثيرها على الاقتصاد في الأمد المتوسط. وفي السيناريو الأساسي، تتوقع الشركة أن يحافظ البنك المركزي الأوروبي على أسعار الفائدة ثابتة حتى الربع الرابع من 2027. ويستند هذا الحكم إلى افتراض: ألا يؤدي وضع الشرق الأوسط إلى تدهور خطير طويل الأمد في إمدادات الطاقة، وأن تأثير صدمة أسعار الطاقة على الاقتصاد سيضعف تدريجيًا. وضمن هذا الإطار، لا يحتاج البنك إلى مزيد من التشديد. لكن سيناريوهات المخاطر لا تزال مهمة أيضًا. فإذا استمر سعر خام برنت فوق 95 دولارًا/للبرميل قبل اجتماع البنك المركزي الأوروبي في يونيو، فقد يؤدي ذلك إلى تحوّل في السياسة. وتتوقع الشركة أنه في هذه الحالة قد يقوم البنك المركزي الأوروبي برفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في يونيو وبمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر لمواجهة ضغوط التضخم.

ما تزال تصريحات مسؤولي البنك المركزي الأوروبي تميل إلى اتجاه أكثر تشددًا بشكل عام، ما يدل على أن صانعي السياسة يريدون الإبقاء على المرونة. يشير بعض المسؤولين إلى احتمال رفع الفائدة في اجتماع أبريل، لكن يعتقد السوق عمومًا أن تحقق/عدم تحقق هذا الخطر سيعتمد على ما إذا كانت الأوضاع الجيوسياسية ستتصاعد أكثر وما إذا كانت أسعار الطاقة ستواصل الارتفاع. قال أحد محللي السوق: “البنك المركزي الأوروبي يحافظ عمدًا على عدم اليقين في السياسة لتجنب قفل المسار مبكرًا، وبالتالي الحفاظ على مساحة للتعامل مع سيناريوهات مختلفة.”　　ومن ناحية رد فعل السوق، يظهر تباين في توقعات الفائدة. فمن جهة، راهن بعض المستثمرين على أن ارتفاع التضخم سيدفع إلى رفع الفائدة؛ ومن جهة أخرى، هناك من يرى أن صدمة الطاقة ستضغط على نمو الاقتصاد، وبالتالي ستحد من مساحة التشديد. وقد أدى هذا الاختلاف إلى زيادة تذبذب سوق اليورو والسندات.

تُظهر المؤشرات الفنية أن المستوى لمدة 4 ساعات، على الرغم من أن سعر اليورو على المدى القصير يتذبذب حول خط الوسط في بولينجر باند، إلا أن مؤشر RSI على إطار 4 ساعات دخل منطقة توازن القوة بين 55-45، ما يشير إلى أن نمط إعادة التوازن لحركة السعر وقوة الجانبين المتنافسين (الشراء/البيع) قد دخلا مرحلة توازن نسبي بنفس الإيقاع، وفي الوقت نفسه يشير إلى أن سعر الصرف يواجه نقطة حسم/مفصلية للمواجهة بين الجانبين. يتذبذب مؤشر MACD للطاقة/الزخم حول خط الصفر، ما يبيّن أن زخم المدى القصير يميل إلى الاعتدال، مع تأكيد إضافي بأن قوة الجانبين المتنافسين ما تزال في توازن نسبي، وأن السعر دخل نافذة جديدة لـ “المعايرة - ثم الاختيار من جديد”. لذلك، إذا استطاع مؤشر MACD للطاقة لاحقًا أن يبقى ضمن المنطقة الإيجابية ويزيد حجم التداول/الزيادة في الزخم، فسيكون ذلك إشارة إيجابية لدخول اليورو مجددًا في نمط إصلاح/استعادة من الجانب الشرائي. والعكس صحيح: إذا دخل MACD في مرحلة اتساع/زيادة بعد اختبار رجوع تحت خط الصفر، فسيشير ذلك إلى ضرورة الانتباه لاحتمال ارتفاع سيطرة زخم البيع، ما قد يزيد مخاطر استمرار انخفاض سعر الصرف والعودة إلى الأسفل. أما الحد العلوي لبولينجر باند حاليًا فيقع عند خط 1.1600، وهو مقاومة ديناميكية لحركة السعر على المدى القصير. والحد الأوسط لبولينجر باند حاليًا عند خط 1.1540، وهو المحور الذي يحدد التباين بين قوى الجانبين ومنظور القوة/الضعف. والحد السفلي لبولينجر باند يقع حاليًا عند خط 1.1490، ويقدم دعمًا ديناميكيًا لحركة السعر على المدى القصير. حاليًا، إذا أكد اليورو على المدى القصير عودته (إلى الأسفل) تحت الحد الأوسط لبولينجر باند، فسيلزم الاستمرار في منع المخاطر التي قد تأتي من سيناريو “ارتداد/تراجع من منطقة مرتفعة - اختبار الحد السفلي”. بشكل عام، تعكس المؤشرات الفنية المجمعة أن الزخم يميل إلى الاعتدال، وترسم صورة فنية لدخول السوق مرحلة توازن نسبي بين قوى الشراء والبيع، وهو ما يتوافق مع سمات “إعادة معايرة السعر بعد إطلاق ضغط التقلبات مع تمركز رصيد مرتفع” على المدى القصير. لذلك، حتى قبل كسر مناطق سعر فنية حاسمة صعودًا، تميل البنية التقنية اللاحقة أكثر إلى صعود معتدل مع رفع مركز السعر تدريجيًا؛ لكن إذا أكد سعر الصرف عودته إلى منطقة الحد الأوسط لبولينجر باند تحتها، يجب الانتباه إلى مخاطر توسيع حجم اختبار الحد السفلي.

تُظهر البنية التقنية أن إطار 4 ساعات، وفي المستوى الحالي، تقع بنية حركة سعر اليورو عند منطقة 1.1570، والتي تشكل منطقة مقاومة ساكنة قريبة لليورو على المدى القصير. وإذا كان متوقعًا تقوية جانب الشراء واستعادة وضع انتعاش مرحلي، فيجب أن يتمركز في نطاق أعلى من منطقة 1.1570 لتثبيت حيازة قاع/رأس مال، وأن يدفعه تلاقي الزخم وقوة الكمية نحو الصعود؛ وعندها فقط يمكن أن يفتح اختراقه لتلك المنطقة مقاومة المجال المحتمل الصعودي بهدف اختبار 1.1600. لكن قبل أن ينجح اليورو على المدى القصير في الثبات فوق 1.1570، فإن منطق التداول المسيطر الذي ينقل الإشارات ما زال يتطلب الحذر من تنبيه مخاطر عودة سعر الصرف إلى التراجع بعد إصلاح مرحلي.

من منظور المخاطر، وعلى إطار 4 ساعات، فإن البنية الحالية لحركة السعر، مع موقع الحد السفلي لبولينجر باند عند خط 1.1500، تشكل منطقة تزامن دفاع/دعم ساكن-ديناميكي قريبة لحركة سعر اليورو على المدى القصير. يجب الانتباه إلى أنه إذا نجح اليورو على إطار 4 ساعات في العودة/الهبوط إلى ما دون هذه المنطقة، فقد ترتفع وتيرة سيطرة جانب البيع، ما يزيد من مخاطر رجوع سعر الصرف إلى الأسفل والاختبار الهابط لهدف 1.1460.

وبشكل شامل، فإن التحول المتشدد من ترامب تجاه العمليات العسكرية ضد إيران يعيد تشكيل إطار تسعير المخاطر الحالي للصرف والسلع الأساسية عبر آليتين مزدوجتين: معنويات الملاذ الآمن وميزة صافي تصدير النفط. سيستمر تأثير الجمع بين استمرار تشغيل النفط عند مستويات مرتفعة وقوة الدولار في اختبار استقرار الأسواق العالمية حتى ظهور إشارات تهدئة واضحة للصراع أو تحقيق تقدم جوهري في عودة إمدادات الطاقة. وفي الوقت نفسه، فإن تقرير بيانات وظائف غير الزراعي في الولايات المتحدة لشهر مارس جاء أقوى من المتوقع مع ارتداد قوي، ومعه ارتفاع توقعات التضخم في الولايات المتحدة، ما يقيّد احتمال خفض الاحتياطي الفيدرالي للفائدة، لتشكل معًا إطار السردية الرئيسية التي تضغط على أي ارتداد قصير لليورو. ومن الناحية التقنية، تُظهر البيانات أنه بعد أن كان اليورو قد ارتفع سابقًا ولامس مستويات قمة مرحلية، فإن غياب “تأكيد أساسي” إضافي قد يجعل خيار تقليل تعرض جانب الشراء أمرًا غير مفاجئ؛ وإذا استمر سعر الصرف في التراجع مصحوبًا بتضخم واضح في التقلبات، فقد يشير ذلك إلى أن تسعير مخاطر السرد الكلي في السوق يتزايد. علاوة على ذلك، تعرض اليورو سابقًا لضغط كبير قرب 1.1800؛ وهذه المنطقة ليست فقط عقدة مقاومة رئيسية قريبة في الفترة القادمة، بل أيضًا منطقة تعويض/رد تعكس أهمية اليورو منذ هبوطه من 1.2080. فإذا لم يتشكل اختراق فعّال على المدى القصير، فمن السهل أن يؤدي ذلك إلى اعتبار بعض الأموال/رأس المال أنها منطقة ضغط مرحلي. لذلك، تعكس المخاطر التقنية المحتملة لليورو أن الدفاع عن مراكز الشراء يحتاج إلى تثبيت نطاق 1.1500 في الوقت الحالي، حتى يكون بإمكانه توفير دافع محتمل لزخم الشراء وإسناد ارتفاع سعر الصرف من المستوى القريب إلى البعيد. أما إذا انهارت خطوط الدفاع تمامًا، فستحتاج إلى الانتباه إلى زيادة مخاطر ارتفاع سيطرة جانب البيع، ما قد يؤدي إلى هبوط سعر الصرف مجددًا نحو منطقة 1.1460 للتصحيح. كذلك، إذا كان جانب الشراء بحاجة إلى الحفاظ على وضع التعافي الحالي، فيتعين أن يتمركز فوق منطقة 1.1570، وأن يدعم عودة السعر عبر تلاقي ثانوي لقوة الكمية والزخم، كي يكون قادرًا على توفير مساحة تقنية محتملة لاختبار هدف 1.1600.

طريق مرجعي لحركة سعر اليورو على المدى القصير:

صعود:1.1570-1.1600

هبوط:1.1500-1.1460

التخطيط الرشيد لرأس المال (المراكز)، والتحكم في المخاطر (إيقاف الخسارة)، والالتزام بانضباط التداول الشخصي هي الشروط الأساسية أولًا. تذكر: المال ليس شيئًا تُكسبه يومًا بيوم، لكنه قد يُفقد بالكامل في يوم واحد!

ملاحظة ⚠️:

التوصيات أعلاه مجرد للاسترشاد.

الاستثمار ينطوي على مخاطر، لذا يُرجى الحذر عند الدخول للسوق.

مستشار شركة لينشينج المالية Optivest

كم هائل من المعلومات وتفسير دقيق، كل ذلك متاح عبر تطبيق Sina Finance