يو بي إس: التصحيح الحالي للذهب قد يكون فرصة للدخول بشكل عقلاني

في 3 أبريل، ذكرت شركة UBS في تقرير بحث ميداني أنه رغم أن سعر الذهب شهد تراجعًا بين أواخر فبراير وأوائل مارس، فإن الأساس المنطقي لطلب الذهب في الصين لم يتأثر؛ بل ازداد تدريجيًا على خلفية تغيّرات هيكلية، وبالنظر إلى المدى الطويل تبقى القاعدة الداعمة لارتفاع الذهب راسخة.

وأشار التقرير إلى أن معنويات السوق الحالية تتأثر بالمخاوف على المستوى الكلي، بما في ذلك تَهدّي/تَخَفُّت حدة الوضع في الشرق الأوسط، وحذر الاقتصاد الأمريكي، وصدمات أسعار الطاقة، ما أدى إلى ضعف الأسعار على المدى القصير، غير أن المستثمرين لم ينفوا بشكل كامل القيمة طويلة الأجل للذهب. وتوجد ثلاث محركات رئيسية تدعم الطلب بوضوح: أولًا، توجه سياسات ضريبية تدفقات الأموال من استهلاك الحُليّ إلى الذهب الاستثماري المعفى من الضرائب؛ ثانيًا، خطط الإيداع الرقمي للذهب لدى البنوك التي تُخفض العتبة المطلوبة للمشاركة وتُحسن السيولة؛ ثالثًا، أن تجارب أموال التأمين قد بدأت، بما يسمح بتخصيص 1% من حجم الأصول في الذهب، إذ إن نحو نصف المؤسسات المشاركة حاليًا نشطة، وقد انعكس حجم التداول بالفعل في بورصة شنغهاي للذهب، لكن إجمالي الحصص لم يُفرَغ بعد على نحو كافٍ، ما يتيح إمكانات كبيرة.

بالإضافة إلى ذلك، فإن استمرار تدفق أموال صناديق الذهب المتداولة (ETF)، وعودة ارتفاع تداولات السوق الفورية والعقود الآجلة، وتمسك علاوة السعر محليًا، وسلاسة سلسلة الإمداد، كلها تؤكد متانة الطلب. وشددت UBS على أن المساحة الصعودية المستقبلية تعتمد على توسيع تجارب أموال التأمين ورفع الحصص المخصصة؛ ورغم وجود عوائق تتعلق بالاختصاص واعتبارات عدم جواز/عدم وجود فوائد، فإن طلب التحوط بات يشكل العامل الغالب.

ويشير التقرير إلى أن تباطؤ طلب الفضة وضعف واردات البلاتين يعكسان تباينًا في الزخم الصناعي، ما يعزز بدلًا من أن يضعف منطق التحوط المرتبط بالذهب. وبشكل شامل، قد يمثل التراجع الحالي فرصة لدخول عقلاني، لكن الاستثمار لا يزال يتطلب حذرًا.