دردشة حول الاستثمار، الصناديق، والعملات الرقمية

《الدردشة قليلًا حول الاستثمار والصناديق وCrypto》

#الصندوق #curator

في وقت مبكر جدًا من الصباح، انطلاقًا من ذلك، دعونا نثرثر قليلًا حول موضوع الصناديق.

ذكرت في مقال التثبيت الخاص بي: في عام 2021 كنت ما زلت مدير منتجات، ثم بعد ذلك تواصلت مع DeFi فصرت مدير صندوق لدى مؤسسة. لاحقًا خرجت للعمل لحسابي الخاص (يمكن تسميتها “مبالغة” أو “نفخ” إذا أحببت: مستثمر حر).

بعد ذلك، في هذين العامين، قمت أيضًا ببعض المحاولات الأخرى، مثل مدير صندوق على السلسلة (DeFi Curator). ومع ذلك، فقد تم إغلاق كل ذلك تقريبًا بحلول نهاية عام 2025؛ لماذا تم الإغلاق؟ سأشرح ذلك لاحقًا.

أولًا، دعونا نعود إلى الصندوق الخاص بالـ tweet الأصلي.

يوجد أخ كبير ساعدني في وقت مبكر، وغالبًا ما كان يرسل إليّ بعض Decks الخاصة بجمع التبرعات للأموال. بالطبع كانت هناك أيضًا قنوات أخرى، وبأنواع مختلفة من Decks.

للأسف، خلال السنوات هذه، من بين مئات النسخ من المواد التي اطلعت عليها، كلها يمكن رؤيتها فورًا أنها “غير أصلية” (محتوى رديء)، ولم تُقدّم ولو مرة واحدة توصية استثمارية مؤكدة. ويمكنني أن أخلص إلى نتيجة أكثر حدة: أي صندوق يحتاج إلى جمع تمويل بشكل علني—بحسب معاييري كلها “غير أصلية”.

كيف يفهم الشخص غير المختص المؤسسات المالية بشكل بسيط؟ في الواقع يوجد دورَان فقط.

أحد الأدوار هو جمع المال من الخارج. العلامة التجارية، مديرو الصناديق النجوم، المؤسسات. كل ما تستطيع رؤيته، الأشياء الفخمة والـ “شكلية” من الخارج، هي من أجل جلب المزيد من المال.

والدور الآخر هو تشغيل هذه الأموال، أي “الأموال غير الأصلية” المذكورة أعلاه. الاستراتيجيات يتم نسخها من الآخرين، ثم اختيار فترة زمنية جيدة، وإخراج بيانات محاكاة جيدة، وبعد ذلك ترك دور جلب المال للقيام بالمهمة.

لا يعني أنهم تمامًا بلا قدرات خاصة، لكن هذه الأشياء لا تظهر من المواد ولا يمكن ربطها، خصوصًا أهم قدرة: إدارة المخاطر.

قد تكون “الأموال غير الأصلية” غير جيدة، ومع ذلك يوجد عتبة معلومات وتقنية. يبدو هذا نموذجًا منطقيًا. لكن في الحقيقة ليس كذلك.

الاستثمار النشط سهل الفهم: مراهنات مقامرين. تستخدم أموال المستثمرين للمقامرة: إذا فازوا يقتسمون الأرباح، وإذا خسروا لن يذهب من أصل أموالهم.

هذا هو علم النفس البشري. عندما يكون جانب الربح يأتي أساسًا من اقتسام الأرباح ولا يحتاجون إلى تغطية الخسائر، فلا يمكن ألا يراهنوا—دون أي استثناء.

أما السلبي/التحكيم (arbitrage)، فهو يكسب رسوم الإدارة. لكن المخاطر لا تزال ضخمة، لأن الغالبية العظمى من فرق التحكيم لا تفلت من “حادث البجعة السوداء” (Black Swan)، مستواها لا يصل، والبجعات السوداء موجودة كل سنة.

أنا نفسي استثمرت في الآخرين أيضًا، والنتيجة نفسها: تضخم وخسروا بسبب المراهنة. تخيل كم هو مضحك 😂

لنتحدث عن DeFi Curator مرة أخرى

لهذا العمل الجانبي نقطتان في البداية: الأولى زيادة بعض الدخل السلبي، والثانية رؤية ما إذا كان يمكن أن تتاح فرصة خلال سوق صاعدة (bull market) لزيادة الحجم والانتشار.

لدينا ميزة في القيام بهذا الأمر: لأن فريقنا هو الأكثر فهمًا لـ DeFi وإدارة المخاطر (أضف “إحدى” هذه المزايا)، ونعرف أين تقع تفاصيل المخاطر بالضبط، ومن ثم فإن كل مرة يحدث فيها “Black Swan” تكون أرباحًا.

وبالإضافة إلى أن هناك أصدقاء يرغبون في المساعدة في إنجاز هذا العمل، فقد تم كل شيء بسرعة.

في البداية كان لديّ تصور جميل: نترك جميع تفاصيل القرارات، ولا نقوم بتبادل/تجهيز المصالح، وننشر مراجعات متعددة الأطراف (review) للكود، حتى لو حدث شيء فسنكون بلا لوم من ضميرنا.

قبل 1011، كانت محافظنا ضمن أعلى فئة من حيث العائد؛ فإذا حدث أمر ما، كنا سنجري وتهرب أكثر سرعة من أقراننا، فتكون الخسارة أقل.

بعد 1011، شعرت أن اتجاه السوق غير صحيح، وقمنا بإعادة review للمحفظة. قمنا بإزالة تلك الأصول التي “يستثمر فيها الجميع”، ولكن في الكود لا نستطيع فعلًا التحكم بالمخاطر بشكل فعلي وفوري.

ثم حدث بسرعة بعد ذلك ما يعرفه الجميع: “انفجار/تعثر” عملات مستقرة (stablecoins) كان DeFi Curator يراهن عليها. لم يكن لنا أي تأثير. ما يسمونه “مؤسسات قديمة” مجرد حماقة وخداع—لا أكثر.

في الوقت نفسه، فهمت أيضًا حينها أمرًا: أن “التصور الجميل” كان مجرد رغبة من طرفي، وأن كوننا بلا لوم من ضميرنا لا قيمة له ——

الآخرون لن يفهموك فقط لأنك عادل، علني، وليس لديك أخطاء. عندما يستثمر الآخرون فيك، فهذا فقط لأنهم لم يروا أنك خسرت أموالهم.

وعكس ذلك: ما دمت لا تخسر أموالهم، فحتى لو كنت شريرًا أو تمارس اختلاسًا أو تزويرًا—لا يهم.

احتمال أن يخسر الآخرون أموالهم—هذا يُعد مخاطرة لا أرغب في تحملها. وحتى لو لم تكن مخطئًا قانونيًا، ما زالت هناك مخاطر تتجاوز القانون.

الحفاظ على هيكل مرن نسبيًا، وعندما تكون ظروف السوق سيئة يكون الضغط أقل قليلًا—هذا أيضًا خيار جيد.

آخرًا، بعض الأفكار المرتبطة:

1. أعتقد أن فهم غير المتخصصين للاستثمار لا ينبغي أن يتجاوز 10% من أموالهم ووقتهم/طاقةهم. من الأفضل أن تترك جهدك للعمل الأساسي (المهنة الرئيسية).

أو إذا كنت تنوي التخصص في هذا المجال، فعليك أن تفهم كل تفصيلة. من خلال مسيرة تعلمك، هل لديك خبرة نجاح من هذا النوع أو موهبة؟

2. ينبغي أني قد قلت ذلك كثيرًا: لدى Crypto قيمة هائلة، وهي أنها تجعل الناس “يتحررون من سحر الاستثمار” (祛魅). من كل الجهات، من الداخل إلى الخارج. لا يوجد أي مجال آخر يمكن أن يجعلك تفهم وتتعامل وتطبق الأمور بهذه العمق في الطبقة الأساسية للأعمال العملية.

3. أنا أحب مشاهدة بعض مراجعات الأداء/إعادة النظر (复盘) التي يقوم بها الخبراء في المجال، وهذا أيضًا واحدة من القيم الكبيرة في Crypto. أمر لا يفهمه البعض من غير المختصين هو: لماذا يكون من الجيد مشاهدة هذه الأشياء التي فيها نفخ ومبالغة؟ أما أنا فلا أفهم: كيف يمكن مشاهدة هذه الأشياء مجانًا! يا له من إنسان صالح كبير. (بما في ذلك هذه المقالة)