لا تزال الأجواء المثيرة التي رافقت بيانات التوظيف غير الزراعي الأسبوع الماضي محل اهتمام كبير عند النظر إليها الآن. في ذلك الوقت، كان السوق ينتظر صدور تلك البيانات، وفعلاً تسببت في قدر معتبر من التقلبات.

بالعودة إلى منطق ذلك الحين، كانت بيانات التوظيف غير الزراعي شديدة الأهمية لقرارات بنك الاحتياطي الفيدرالي. كان توقع السوق أن يبلغ عدد الوظائف المضافة في مارس 60 ألف وظيفة، مع بقاء معدل البطالة عند 4.4%، لكن في ظل الخلفية الاقتصادية الحالية يصعب تفسير هذا الرقم. يقول الاقتصاديون إنه بسبب تغيّر التركيبة السكانية وقيود الهجرة، فإن الولايات المتحدة لا تحتاج إلا إلى 15 ألف وظيفة جديدة كي تثبت معدل البطالة عند أدنى مستوى ممكن. خلال العام الماضي، لم يساند قطاع الرعاية الصحية هذا الوضع، ونتيجة لذلك انخفض صافي عدد الوظائف بأكثر من 500 ألف وظيفة، وهذا يدل على أن قوة العمل الأساسية تضعف.

كان هناك كذلك تفصيل يتمثل في أن بيانات طلبات إعانة البطالة الأولية صدرت للتو: 202 ألف شخص، وهو رقم أقل بكثير من التوقعات البالغة 212 ألفًا، كما سجل أدنى مستوى جديدًا. هذا المزيج — طلبات إعانة قوية وبيانات التوظيف غير الزراعي ضعيفة — جعل بنك الاحتياطي الفيدرالي في موقف مزعج. الطلب على العمالة ليس ضعيفًا، لكن نمو الوظائف يتباطأ، فكيف يمكن قراءة هذه المسألة؟

الدولار الأمريكي كان قد عكس ذلك مسبقًا. في ذلك الوقت، تراجع مؤشر الدولار من أعلى مستوياته إلى نحو 99.5، وتكبد خسائر في ثلاث جلسات متتالية. أولاً، تصاعدت التوقعات بوقف إطلاق النار في الشرق الأوسط، فخرجت أموال الملاذات الآمنة من الدولار؛ وثانيًا، عادت توقعات خفض الفائدة للارتفاع، فانخفضت عوائد سندات الخزانة الأمريكية. لكن المسار المستقبلي للدولار يعتمد كليًا على بيانات التوظيف غير الزراعي. إذا تجاوز عدد العاملين 100 ألف، فسيُفسَّر ذلك على أنه ما زالت هناك مرونة في الاقتصاد، وبذلك يتم استبعاد احتمال خفض الفائدة، وقد يتجه الدولار نحو 100.4-100.5؛ أما إذا كان عدد العاملين أقل من 30 ألف، فقد يعود الدولار إلى مستوى قريب من 98.

لا تزال العلاقة العكسية بين البيتكوين والدولار قائمة. في ذلك الوقت، كانت البيتكوين قرب 66 ألف دولار، وكانت معدلات التمويل محايدة وتميل للضعف، وكان الجميع في وضع ترقّب. والآن، يتبين أن BTC ارتفعت إلى 71.73K، بزيادة 5.29% خلال 24 ساعة، وهذه الموجة من الارتداد وصلت بالفعل.

كان تقديري وقتها أن السيناريوهات تتوزع إلى ثلاثة: أولاً، إذا جاء التوظيف غير الزراعي أضعف من المتوقع مع ارتفاع معتدل في الأجور، فسيعود إشعال توقعات خفض الفائدة، ومن السهل أن ترتد BTC/ETH، وسيكون ميل السوق إلى الصعود على المدى القصير أكبر. ثانيًا، الحالة الوسطية المطابقة للتوقعات، وهي أكثر الحالات إحراجًا، حيث من المرجح أن يهضم السوق الصدمة عبر تذبذب. ثالثًا، إذا كان التوظيف أقوى من المتوقع، فهذا هو السيناريو الذي لا يريده أصحاب المراكز الطويلة؛ حينها يقوى الدولار وتتعرض العملات المشفرة لضغط.

ومن خلال المسار الذي تلا ذلك، اتجه السوق في النهاية نحو جانب الصعود. بعد عودة السيولة بعد العطلة، تم بالفعل تركيز الطاقة المتراكمة وإطلاقها. كان تطبيق الرسوم الجمركية مجرد اضطراب قصير الأجل، أما توقعات وقف الحرب واتجاه سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي فهما بالفعل الخط الرئيسي. الدرس من بيانات التوظيف غير الزراعي هذه المرة هو ألا تدخل بشكل متعجل عندما تكون السيولة ضعيفة، وأن انتظار ما بعد العطلة هو طريقة أكثر أمانًا للبدء.