هل لاحظت يومًا كيف يمكن لشركة أن تبدو مربحة على الورق ولكنها لا تزال تنفد من السيولة؟ هنا يصبح فهم بيان التدفقات النقدية أمرًا حاسمًا. لقد كنت أبحث في هذا الأمر لأنه أحد الأمور التي تميز المستثمرين الذين يفهمون ما يحدث فعلاً عن أولئك الذين يكتفون بالنظر إلى الأرباح الرئيسية.

صيغة الزيادة الصافية في النقد مفهومة بشكل مفاجئ بمجرد أن تعرف ما تبحث عنه. تأخذ ثلاثة مكونات رئيسية من بيان التدفقات النقدية: التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية، والتدفق النقدي من الأنشطة الاستثمارية، والتدفق النقدي من الأنشطة التمويلية. ثم تضيف تأثيرات سعر الصرف إذا كانت الشركة تعمل دوليًا. هذا كل شيء. صيغة الزيادة الصافية في النقد تخبرك أساسًا ما إذا كانت السيولة قد تدفقت فعلاً إلى أو خارج العمل.

دعني أشرح لك مثالًا حقيقيًا. استعرضت أرقام شركة وول مارت للسنة المالية 2015 لأوضح كيف يعمل هذا في الممارسة. أنشأت الأنشطة التشغيلية 28.564 مليار دولار من النقد، وهو أمر منطقي لشركة تجارة التجزئة التي تجمع المال فعلاً من العملاء. ثم أنفقت 11.125 مليار دولار على أنشطة استثمارية مثل المتاجر الجديدة والمعدات. من ناحية التمويل، استخدموا 15.071 مليار دولار لسداد الديون وتوزيع الأرباح. كما أوقف سعر الصرف 0.514 مليار دولار أخرى. عند جمع كل ذلك، تحصل على زيادة صافية في النقد قدرها 1.854 مليار دولار للسنة.

ما أجد أنه مثير للاهتمام هو ما تكشف عنه كل قطعة فعليًا. أن 28.564 مليار دولار من التدفق النقدي من التشغيل يُظهر أن النشاط الأساسي يحقق فعلاً تدفقات نقدية من العمليات العادية. الـ11.125 مليار دولار في الاستثمارات الرأسمالية تُظهر أنهم يعيدون استثمار أموالهم بنشاط في العمل. و15.071 مليار دولار في الأنشطة التمويلية تكشف كيف يديرون ديونهم ويعيدون الأموال للمساهمين. أنت ببساطة ترى أولويات الشركة موضحة أمامك.

لكن الأمر هنا: الزيادة الصافية في النقد وحدها لا تخبرك بالكثير. أنت بحاجة إلى سياق. بالنسبة لشركة ناشئة تستثمر بشكل مكثف في النمو، قد يكون تراجع السيولة صحيًا في الواقع. أما بالنسبة لشركة راسخة مثل وول مارت، فإن الحفاظ على احتياطيات نقدية أو زيادتها يهم أكثر. الرؤية الحقيقية تأتي من فهم ما الذي يدفع التغييرات في كل فئة.

لهذا السبب أعود دائمًا إلى بيانات التدفقات النقدية. الأرباح يمكن التلاعب بها من خلال الخيارات المحاسبية، لكن النقد إما أن يتحرك أو لا يتحرك. فهم كيفية قراءة هذه الأرقام يمنحك صورة أوضح عما إذا كانت الشركة بصحة جيدة فعلاً أم أنها تبدو كذلك فقط على السطح.