8500 مليار دولار من سندات الخزانة الأمريكية تقع في مأزق بيع! الموقف الصيني واضح، حيث أعلنت علنًا أنها ستودّع عصر إنقاذ أمريكا من الآن فصاعدًا.

ومنذ سياسة الإصلاح والانفتاح، فإن جوهر الأمر يتمثل في أن دنغ شياو بينغ حارب الولايات المتحدة وتحالفات الاتحاد السوفييتي والرد على السوفييت؛ ففي ذلك الوقت، إلى أي مدى كان الاتحاد السوفييتي سيئًا، كان قد وصل إلى مستوى الحرب النووية، وكانت الأوضاع شديدة الخطورة. ثم إن دنغ يعود إلى الوطن ليخوض حرب الدفاع والرد ضد فيتنام، لأن فيتنام كانت أداةً طيعةً للاتحاد السوفييتي. إن جوهر سياسة الإصلاح والانفتاح هو فتح المجال أمام النظام الدولي الذي تقوده الولايات المتحدة، ثم لاحقًا الانسحاب إلى “الربط الاقتصادي”، وعبارة “إنقاذ أمريكا هو إنقاذ الصين”؛ تبدو بسيطة، لكنها أيضًا بسيطة جدًا وعملية.

عام 2008 كان نقطة انعطاف خاصة. فقد حدثت أزمة الرهون العقارية في الولايات المتحدة، واهتزت الصين تبعًا لذلك، ويمكن القول إنها كانت حليفًا على الواجهة. فقد بذلت الولايات المتحدة جهودًا كبيرة لإنقاذها عبر شراء سندات أمريكية، وأغلقت بسببه آلاف الشركات الخاصة في الصين. المنطق بسيط للغاية: لا يمكن أن تنهار أمريكا؛ وإلا فإن مواردنا للبحث العلمي والتعليم، وسوق توظيف العمالة، كلها ستتدهور. تحتاج الصين إلى مواصلة التعايش الودّي مع الولايات المتحدة، وإظهار ذلك بدرجة مناسبة أيضًا.

وعلى سبيل الحساب، مرّت سبعة عشر سنة؛ وخلال هذه المدة حدثت أمور كثيرة. تفاصيلها طويلة يصعب حصرها في كلمات قليلة؛ وفرزها يمكن أن يكتب فيه مؤلف كامل.

الآن، يتعثر الشرق الأوسط في طريق مسدود، وبالتبعية سيتغير الوضع داخل البلاد أيضًا وفقًا لذلك. توجد “أخبار كبيرة” تجاهلها كثيرون، لكنها تمتلك قوة رافعة شديدة: الجانب الصيني يقوم حاليًا بتخفيض كبير لحيازاته من السندات الأمريكية. من قمة تاريخية تجاوزت 1.3 تريليون دولار أمريكي، إلى أن بقي الآن أقل من 13k دولار—أي أنه تم قطع ما يقرب من نصف الكمية. ويبدو أن الأمر سيستمر كذلك؛ ففي عام 2025 بأكمله، قامت الصين ببيع صافي لسندات أمريكا بقيمة 75.5 مليار دولار. وفي الوقت الحالي لا يمكن القول إن الصين والولايات المتحدة في “فترة تجمّد”، لكن بالتأكيد ليست “ربيعًا دافئًا”. هذه الخطة لتحويل استراتيجي جرى خلال نحو ثلاث سنوات؛ ومن يعمل في مجال الاستثمار يمكنه أن يلاحظ بعض الإشارات حتى من بعيد.

لماذا يحدث هذا؟ ففي شهر مارس من هذا العام، تجاوز إجمالي الدين من السندات الأمريكية للمرة الأولى حاجز 39 تريليون دولار. وفي أكتوبر من العام الماضي كان 38 تريليون دولار؛ وبعد أقل من خمسة أشهر فقط، ارتفع بمقدار تريليون دولار. حاليًا، فإن استدانة الحكومة الأمريكية تتجاوز بالفعل إجمالي الناتج المحلي السنوي للولايات المتحدة. وفقط تكلفة فوائد سداد الديون السنوية تمثل أكثر من 50% من العجز المالي. هذا يشبه شخصًا يقترض يوميًا، فتتراكم الفوائد، ثم تأتي “مطالبة الدائنين بالسداد” فجأة—عندها ينهار هذا الشخص. كما أن الحزبين الأمريكيين يتجادلان كثيرًا بشأن الديون ولا توجد طريقة لحلها. فإذا كانت الجدارة الائتمانية بهذه الصورة، فمن يجرؤ على إقراضه؟

وهذا يشبه لعبة البوكر بالورق؛ فالصين “تضع الورق” على الطاولة، حتى حلفاء حلف الناتو مرّوا أوراقهم، لأنهم يرون أنه لا عائد من مواصلة اللعب.

كندا—وهي مثل المكسيك، دولة يتم “إدارتها بالكامل” من طرف الولايات المتحدة—لا تزال حيازاتها في السوق الأمريكية تنخفض أيضًا. اليابان، بسبب أوضاع آسيا الشرقية، تحلم بالاعتماد على تحسين العلاقات ثم التطلع إلى “تحرير الدستور”. لكن مقارنةً بحجم ديون الولايات المتحدة، فهذا مثل محاولة ملء جفاف سدّ نهر كبير عبر بضع أنابيب لريّ الزهور.

وماذا عن الصين؟ الصين تقول: “لن ألعب بعد الآن.”

لقد بدا لمن في الأعلى من خلال طبقتي القيادة من ترامب وبايدن أن الأمريكيين لن يقوموا بجعل أنفسهم أفضل ثم يدفعون الصين للأمام انعكاسًا؛ فالتكلفة بالنسبة لنا مرتفعة جدًا. فالحروب الجمركية المختلفة التي تشنها الولايات المتحدة، وفحصها ومراجعتها للشركات الصينية في الخارج. كيف يقول المرء في مثلٍ مأثور؟ “قصة الفلاح والثعبان” تأتي في المقدمة؛ ولسنا أغبياء.

لذلك، تغيرت استراتيجيتنا بالكامل.

من جهة، نُخفض ببطء حجم حيازاتنا من السندات الأمريكية؛ نبيع ما يمكن بيعه. وتيرة التخفيض بطيئة، لكن الاتجاه ثابت. ومن جهة أخرى، نزيد بشكل كبير احتياطيات الذهب. وبنهاية فبراير 2026، تصل احتياطيات الذهب إلى 74.22 مليون أونصة؛ أي أن الدولار والقاعدة الذهبية مرتبطان، وأن نضعف تدريجيًا هذا التأثير. لأن الدولة تريد اختراق خط الدفاع المشترك الذي يلتف حول شرق آسيا وبحر الصين الجنوبي—وجميعه دفاعات حلفاء أمريكيين تابعين—فإن مبادرة “الحزام والطريق” لدينا تحتاج إلى التحول نحو الذهب، وفي المستقبل يكون التبادل باليوان، ولا علاقة للدولار بالأمر.

فهل أستطيع أن أتخلص من كل السندات بالكامل؟ “لا أريد اللعب معك إطلاقًا.” كان هذا أصلًا لعبة ذئاب ورُفاق؛ دع كل واحد لا يتظاهر. والسبب بسيط: السوق لا يستطيع استقبال ذلك مرة واحدة. إذا قمنا فجأة بإلقاء كل السندات الأمريكية دفعة واحدة، فسوف تهتز منظومة الدولار وتتعرض للانهيار الوشيك، وستنخفض أيضًا احتياطياتنا من العملات الأجنبية. وبمثالٍ مجازي: شخصان يقفان في الوقت ذاته على جسر ضيق من خشب فوق نهر، فمن يعبر أولًا ومن يعبر ثانيًا؟ إذا تسببا في جدال ثم قام أحدهما بدفع الآخر ولو قليلًا، فسيكون الجسر غير مستقر أصلاً، وسيجرفهما النهر الجارف.

لذلك يقول “القول المأثور”: “الثبات مع التقدم البطيء.” سأسير خطوة خطوة بخطوات ثابتة، ثم أطرح السندات الأمريكية تدريجيًا. والأمريكيون يفهمون أيضًا ما الذي تريده الصين أن تفعله. إنها أيضًا رسالة تنبيه للولايات المتحدة: أنت لست أمريكا كما كانت من قبل، فلا تتكبر كثيرًا. فالسندات الأمريكية هي “سيف ديموقليس” الخاص بالولايات المتحدة. ما دام السيف لم يقع بعد، عليك أن تبقي قلبك معلقًا بالتحسب.

خلاصة القول في جملة واحدة: من “إنقاذ أمريكا هو إنقاذ الصين” إلى “التخلي عن الأوهام”، لأن ذلك ناتج عن تغيّر ظروف العصر، وهو طريق لا بديل عنه لنهضة بلدنا. لم تعد أهدافنا غامضة؛ بل على العكس، الأغنية التي تُغنى فيها “الخطوات أصبحت أخف فأخف”. يمكن أن تعتمد السلامة الشخصية مؤقتًا على الاعتماد على أقوياء، لكن بعد أن ينمو المرء تدريجيًا، “لا يزال لابد من تقوية الذات في ضرب الحديد.”

إقرار الكاتب: وجهة نظر شخصية، فقط للإشارة