50.4%! مؤشر مديري المشتريات الصناعي يرتفع لأول مرة هذا العام فوق نقطة الحد الفاصل، لماذا؟

{صحفي يومي @Zhang Hong@ ｜محرر يومي @Chen Junjie@}

في 31 مارس، أعلنت الهيئة العامة للإحصاء الصينية عن نتائج تشغيل مؤشر مديري المشتريات في الصين لشهر مارس (PMI).

وبحسب البيانات، في مارس، عادت مؤشرات مديري المشتريات في قطاع التصنيع ومؤشر أنشطة الأعمال في غير قطاع التصنيع والمؤشر المركب لإنتاج PMI جميعها إلى نطاق التوسع، لتسجل 50.4% و50.1% و50.5% على التوالي، مرتفعة مقارنة بالشهر السابق بمقدار 1.4 و0.6 و1.0 نقطة مئوية، على التوالي، وكانت المؤشرات الثلاثة أول مرة منذ بداية هذا العام تعود للارتفاع فوق مستوى الحَدّ الفاصل.

عادت مؤشرات الأسعار إلى الارتفاع بشكل ملحوظ. إذ بلغ مؤشر أسعار شراء المواد الخام الرئيسية 63.9% ومؤشر أسعار المصنع 55.4% على التوالي، مرتفعين مقارنة بالشهر السابق بمقدار 9.1 و4.8 نقطة مئوية. ومن منظور القطاع، ففي قطاعات مثل تكرير النفط والفحم ومواد الوقود الأخرى، والمواد الكيميائية والمنتجات الكيميائية، تتجاوز مؤشري الأسعار في كلا القطاعين 70.0%.

تعافٍ شامل لمؤشر مزاج الاقتصاد الكلي

بصفته أحد المؤشرات الرائدة المستخدمة دولياً لمراقبة اتجاهات الاقتصاد الكلي، يتمتع PMI بدور تنبؤي وتحذيري قوي. عندما يكون PMI أعلى من 50%، فهذا يعكس أن الاقتصاد الكلي يتوسع مقارنة بالشهر السابق.

(مصدر الصورة: الموقع الرسمي للهيئة العامة للإحصاء الصينية)

لماذا عادت مؤشرات الثلاثة في مارس إلى الارتفاع بشكل كبير في الوقت نفسه؟

أشار وانغ تشينغ، كبير محللي الاقتصاد الكلي لدى Orient Finance، في مقابلة مكتوبة مع مراسل “China Daily Economic News” (ويُشار إليه فيما يلي بـ “مراسل China Daily Economic News”)، إلى أن طرفي العرض والطلب في قطاع التصنيع شهدا تحسناً كبيراً. وتعود الأسباب الرئيسية وراء ذلك إلى ثلاثة: أولاً عوامل موسمية. ففي هذا العام، وقع عيد الربيع في فبراير. وبحسب بيانات تاريخية، وبتجاهل السنوات ذات القيم المتطرفة، فإن متوسط الارتداد في مؤشر PMI لقطاع التصنيع في الشهر التالي لعيد الربيع خلال السنوات العشر الماضية بلغ 0.9 نقطة مئوية. والسبب وراء ذلك هو أن العودة بعد العطلة لإعادة بدء العمل ترفع بشكل واضح مؤشر الإنتاج، وبعد إعادة تشغيل سلسلة الصناعة، يرتفع الطلب على المواد الخام والسلع الوسيطة لدى قطاع التصنيع أيضاً، ما يدفع زيادة كبيرة في الطلب في السوق. ويمكن ملاحظة أن مؤشر الإنتاج في مارس تسارع بزيادة قدرها 1.8 نقطة مئوية إلى 51.4%، بينما بلغ مؤشر الطلب الجديد، وهو مؤشر يمثّل طلب السوق، 51.6%، بارتفاع كبير قدره 3.0 نقاط مئوية. وتجدر الإشارة إلى أنه في هذا العام تمت إضافة يوم واحد إلى عطلة عيد الربيع، ما أدى إلى ظهور أثر قاعدة منخفضة واضح لمؤشر PMI لقطاع التصنيع في فبراير، وهو أحد أسباب أن حجم الارتداد في مؤشر مارس كان أكبر من متوسطه التاريخي.

ثانياً: الصادرات كانت أقوى مما كان متوقعاً. فقد قفز مؤشر الطلبات الجديدة من التصدير في مارس بشكل كبير بمقدار 4.1 نقاط مئوية إلى 49.1%. وهذه تُعد سبباً مهماً في دفع مؤشر الطلبات الجديدة في ذلك الشهر للارتفاع بشكل كبير. وبحسب بيانات عالية التواتر، استمر في مارس ارتفاع صادرات فيتنام وكوريا بمعدلات قوية؛ وفي الآونة الأخيرة، ظل قطاع التصنيع العالمي في حالة توسع. ونتيجة لذلك، على الرغم من تأثير انتقال توقيت عطلة عيد الربيع، من المتوقع أن تشهد صادرات الصين في مارس تراجعاً واضحاً في معدل نموها على أساس سنوي، إلا أن للصادرات تأثيراً محفزاً واضحاً على درجة ازدهار قطاع التصنيع المحلي.

وأخيراً، حدد تقرير عمل الحكومة في مارس نبرة السياسة الاقتصادية الكلية لهذا العام على موقف أكثر إيجابية وفعالية، حيث تحولت إلى نمو إيجابي في وتيرة نمو الاستثمارات خلال شهري يناير وفبراير، وارتفع نمو الاستثمارات في البنية التحتية بشكل كبير، وظل قطاع التصنيع عالي التقنية مثل تصنيع الرقائق (الشرائح) محافظاً على زخم تطور سريع نسبياً، ما يوفّر دعماً قوياً لتحسن مزاج قطاع التصنيع في مارس.

بلغ مؤشر PMI لقطاع الخدمات 50.2%، مرتفعاً 0.5 نقطة مئوية مقارنة بالشهر السابق. وكان ذلك أساساً بعد عطلة عيد الربيع الطويلة، ومع إعادة تشغيل الشركات بشكل شامل، ارتفعت بشكل كبير درجة ازدهار قطاعات النقل والخدمات اللوجستية المرتبطة بالإنتاج، ما عوّض تأثير انخفاض الطلب بعد العطلة على السفر السياحي والإقامة والمطاعم وغيرها لدى السكان. إضافة إلى ذلك، يتطور الاقتصاد الرقمي والذكاء الاصطناعي بسرعة حالياً؛ إذ ما تزال قطاعات الطاقة الجديدة مثل قطاع الخدمات المعلوماتية تحافظ على مستوى مرتفع نسبياً من المزاج، ما يشكل دعماً مهماً لارتفاع مؤشر PMI لقطاع الخدمات في مارس إلى نطاق التوسع. ومع ذلك، استمر في مطلع العام تعديل قطاع العقارات، ما يستدعي مزيداً من تعزيز الاستهلاك لدى السكان، الأمر الذي يُعد عائقاً جزئياً لدرجة ازدهار قطاع الخدمات ككل.

مصدر الصورة: الموقع الرسمي للهيئة العامة للإحصاء الصينية

بصورة إجمالية، وبالنظر إلى أن الشركات أعادت تشغيلها بالكامل بعد العطلة، وأن الصادرات كانت أقوى، وأن قطاعات الطاقة الجديدة تحافظ على وتيرة تطوير أسرع، إضافة إلى إطلاق سياسات تثبيت النمو في مطلع العام وتعجيل كبير في استثمارات البنية التحتية، فإن مؤشر PMI لقطاع التصنيع في مارس ارتفع بشكل كبير إلى نطاق التوسع، كما شهد مزاج الاقتصاد الكلي تعافياً شاملاً.

تحول أرباح قطاع التصنيع نحو المنابع

ما سبب الارتفاع الكبير في مؤشر الأسعار؟

قال وانغ تشينغ إن تأثير الوضع في الشرق الأوسط على الاقتصاد الكلي المحلي ينعكس أساساً في جانب الأسعار. وتُظهر البيانات أن كلا مؤشري الأسعار ضمن مؤشر PMI لقطاع التصنيع في مارس سجلا ارتفاعاً كبيراً. إذ ارتفع مؤشر أسعار المصنع من 50.6% في الشهر السابق بشكل حاد بمقدار 4.8 نقاط مئوية إلى 55.4%؛ بينما ارتفع مؤشر أسعار شراء المواد الخام الرئيسية من 54.8% إلى 63.9%، بزيادة قدرها 9.1 نقاط مئوية، وكانت نسبة الزيادة أعلى بكثير من مؤشر أسعار المصنع. ويعزى ذلك أساساً إلى ارتفاع كبير في أسعار المواد الخام ذات الصلة مثل النفط والمواد الكيميائية، إضافة إلى ارتفاع تكاليف الخدمات اللوجستية. ومن المتوقع أن يتحول نمو PPI في مارس (مؤشر أسعار المنتجين الصناعيين عند خروج المصنع) على أساس سنوي من -0.9% في الشهر السابق إلى قيمة موجبة تقارب 0.5%.

كيف سينعكس ذلك على إنتاج قطاع التصنيع؟

أشار وانغ تشينغ إلى أن ارتفاع أسعار النفط الخام المستورد بشكل كبير، من جهة يدفع PPI للأعلى ويخفف من حالة ركود الأسعار، ومن جهة أخرى يؤدي أيضاً إلى ارتفاع واضح في تكاليف إنتاج قطاع التصنيع، ما يقلص مباشرةً حيز أرباح الشركات المحلية.

وبحسب بيانات مارس، أخبر يانغ تشانغ، الخبير الرئيسي في معهد السياسات العامة والحوكمة بجامعة شانغهاي للتمويل والاقتصاد، مراسل China Daily Economic News بأن أسعار شراء المواد الخام 63.9% (القيمة السابقة 54.8%)، بزيادة قدرها 9.1 نقاط مئوية، وما تزال ضمن منطقة المزاج؛ ما يدل على أن أسعار الجزء العلوي من سلسلة التوريد لا تزال في اتجاه صاعد وبوتيرة متسارعة بشكل ملحوظ. وبلغت أسعار المصنع 55.4% (القيمة السابقة 50.6%)، بزيادة قدرها 4.8 نقاط مئوية. والفارق بين مؤشر أسعار شراء المواد الخام ومؤشر أسعار المصنع يبلغ 8.5 نقاط مئوية (القيمة السابقة 4.2 نقاط مئوية)، ما يشير إلى انتقال الأرباح نحو المنابع.

وعند التطلع إلى المرحلة القادمة، قال وانغ تشينغ إنه يتوقع أن يشهد مؤشر PMI لقطاع التصنيع في أبريل تراجعاً بدرجة معينة، ليصل تقريباً إلى 49.8%، بانخفاض 0.6 نقطة مئوية مقارنة بالشهر السابق. وتُظهر البيانات التاريخية أنه، باستثناء السنوات ذات القيم المتطرفة، خلال السنوات العشر الماضية، بلغ متوسط تراجع مؤشر PMI لقطاع التصنيع في أبريل 0.5 نقطة مئوية؛ والسبب الرئيسي هو أنه بعد إعادة بدء العمل المركزية بعد عطلة مارس، سيعود إنتاج قطاع التصنيع وإدارة تشغيله في أبريل إلى إيقاعه الطبيعي.

والأهم من ذلك، فإن أثر تطور الوضع في الشرق الأوسط على الصدمة التي تحدثها للاقتصاد العالمي سينتقل إلى الداخل بوتيرة إضافية في أبريل. وتُظهر البيانات أن مؤشر PMI المركب في اقتصادات متقدمة مثل الولايات المتحدة وأوروبا واليابان والمملكة المتحدة شهد جميعها انخفاضاً بدرجات مختلفة في مارس، ما قد يؤثر على صادرات الصين أيضاً. إضافة إلى ذلك، بعد ارتفاع كبير في أسعار المواد الخام في الجزء العلوي مثل النفط والكيماويات داخل الصين، ومع وجود خلفية تتمثل في عدم كفاية الطلب الفعال في السوق، قد يقوم بعض منشآت التصنيع بتبطئة إيقاع الإنتاج. ومع ذلك، ومع تقديم سياسات تثبيت النمو في وقت مبكر هذا العام وتعجيل كبير في نمو استثمارات البنية التحتية، فإن مجالات قوى إنتاجية جديدة يمثلها التصنيع عالي التقنية ستظل تحافظ على زخم تطوير سريع نسبياً، وهو ما سيصبح دعامتين مهمتين لدرجة ازدهار قطاع التصنيع في أبريل. وبشكل عام، فإن اتجاه مؤشر PMI لقطاع التصنيع في الأجل القصير سيعتمد بالدرجة الأولى على ثلاثة عوامل: أولاً مدة استمرار الحرب في الشرق الأوسط، وثانياً مرونة الصادرات الصينية، وثالثاً مسار سوق العقارات المحلية وإيقاع وقوة الاستجابة عبر مختلف سياسات تثبيت النمو.

مصدر صورة الغلاف: 孔泽思