ملاذ آمن في ظل الضغوط الإيرانية — أسهم البنوك الصينية

في ظل تقلبات السوق العالمية مع تصاعد الحرب في إيران، تعمل أسهم البنوك الصينية تدريجيًا على ترسيخ مكانتها كأصل ملاذ آمن، مستفيدة من استقرار عائداتها من توزيعات الأرباح وتحسن آفاق أرباحها.

منذ اندلاع الصراع في الشرق الأوسط، سجل مؤشر بنوك شنجن-شنغهاي 300 مكاسب تراكمية بلغت 2.7%، في حين تراجع مؤشر شينجن-شنغهاي 300 القياسي بنسبة 5.7% خلال الفترة نفسها. أشار محللون إلى أن ضغوط صافي هامش الفائدة لدى البنوك الصينية الكبيرة ما زالت تتراجع تدريجيًا، إلى جانب نمو قوي في إيرادات الرسوم، ما يجعل احتمال أن تتجاوز نتائج الربع الأول التوقعات واردًا.

وفي ظل هيمنة مشاعر الاشمئزاز على السوق، فإن أسهم البنوك الصينية—بمتوسط عائد توزيعات أرباح متوقع يقارب 5%—وهو أعلى بكثير من عائد مؤشر شنجن-شنغهاي 300 البالغ 2.8% ومن عائد سندات الخزانة الصينية لأجل 10 سنوات بنحو 1.8%—تشكل جاذبية كبيرة للمستثمرين الباحثين عن تخصيص دفاعي.

تراجع ضغوط هامش الفائدة، وقد تتجاوز نتائج الربع الأول التوقعات

وفقًا للبيانات السنوية التي تم الكشف عنها، فإن وتيرة تضييق هامش الفائدة لدى أكبر البنوك المملوكة للدولة في الصين قد أظهرت بالفعل تحسنًا واضحًا.

كان صافي هامش الفائدة لدى بنك الصناعة والتجارة وبنك الصين الزراعي في 2025 قد ضاق بمقدار 14 نقطة أساس مقارنة بالعام السابق، وصولًا إلى 1.28% لكلا البنكين، بينما كانت وتيرة التضييق في 2024 لدى البنكين تبلغ 19 نقطة أساس و18 نقطة أساس على التوالي، ما يشير إلى اتجاه تحسن أكثر وضوحًا.

ووفقًا لما ورد في وسائل إعلام، قال محلل بنك سيتي جروب إن أداء البنوك الصينية في الربع الأول قد يحمل إمكانات لتجاوز التوقعات؛ إذ أرسلت الإدارة المصرفية إشارات أكثر إيجابية بشأن آفاق نمو الإيرادات، وتتمثل المحركات الرئيسية في تحسن هامشي في ضغوط هامش الفائدة ونمو قوي في إيرادات الرسوم.

قال وانغ ييفن، كبير محللي المالية لدى شركة جوتشينغ سيكيوريتيز:

“يتوقع أن يستقر صافي هامش الفائدة في قطاع البنوك ككل أو لدى بعض البنوك الفردية في الربع الأول، بل وقد يشهد ارتدادًا، ما سيواصل جذب اهتمام المستثمرين.”

عائد توزيعات أرباح بارز، وخصائص دفاعية واضحة

في ظل ارتفاع عدم اليقين الجيوسياسي عالميًا، تبرز جاذبية توزيعات أرباح أسهم البنوك الصينية بشكل أكبر.

ووفقًا لبيانات مجمعة من بلومبرغ، يبلغ عائد توزيعات الأرباح المتوقع خلال الأشهر الـ12 المقبلة لأسهم البنوك الرئيسية في الصين نحو 5%، وهو أعلى بكثير من المستوى الإجمالي لمؤشر شنجن-شنغهاي 300 البالغ 2.8%، بل ويتجاوز أيضًا عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بنحو 1.8%.

قال فو تشيفن، كبير مسؤولي الاستثمار لدى شركة شانغهاي تشينغزهو لإدارة الاستثمارات:

“نظرًا لأن قطاع البنوك في الصين يتمتع بآفاق أرباح أكثر استقرارًا نسبيًا، ولأن لدى الصين مرونة أكبر في التعامل مع الصدمات الاقتصادية الكلية من خلال السياسات، ولأن قطاع البنوك يتمتع بمكانة خاصة بوصفه مؤسسة محورية ذات أهمية نظامية تدعمها الدولة، فإن أسعار أسهم البنوك الصينية ستُظهر—في بيئة استمرار عدم اليقين الجيوسياسي—مرونة أقوى مقارنةً بغيرها من القطاعات.”