تصعيد معركة جذب الأموال من خلال إدارة الثروات: توسعة نادي 2 تريليون، وقنوات التوزيع بالوكالة تصبح مفتاح الفوز والخسارة

في الآونة الأخيرة، قامت شركات إدارة الثروات بإصدار تقارير أعمال إدارة الثروات للنصف الثاني من عام 2025 تباعًا. وبالاستناد إلى التقارير السنوية لعام 2025 التي أعلنتها المصارف المدرجة في البورصة، اكتشف مراسل صحيفة الصين للأوراق المالية أن العديد من شركات إدارة الثروات حققت العام الماضي زيادات كبيرة في أحجام الأصول الخاضعة للإدارة. وقد توسّع نادي “ما يزيد عن تريليونين” ليضم خمس شركات: بنك سيونج للإدارة (China Merchants Wealth Management)، وبنك سنغ للإدارة (Xingyin Wealth Management)، وإدارة بنك شين (Xinyin Wealth Management)، وإدارة بنك الفلاحة (Agricultural Bank Wealth Management)، وإدارة بنك جي بي (Industrial and Commercial Bank of China Wealth Management). عند إعادة فحص أسباب نمو الحجم، ذكر عدد من شركات إدارة الثروات أن توسيع قنوات التوزيع وتحسين تصميم المنتجات كانا من العوامل الرئيسية.

وفي مواجهة فرصة إعادة توجيه الودائع لأجل لدى السكان، فإن آفاق تطور قطاع إدارة الثروات تبدو واعدة. إن بذل الجهود لتحسين خدمة العملاء، ورفع تجربة المستثمرين وشعورهم بالإنجاز في تحقيق العوائد، هو سؤال إلزامي يجب على شركات إدارة الثروات الإجابة عنه.

تخطت Xinyin Wealth Management لتحتل المركز الثالث في حجم الإدارة

تُظهر بيانات شبكة إدارة الثروات في الصين (China Wealth Management Network) أن إجمالي الأصول القائمة لدى شركات إدارة الثروات في نهاية عام 2025 بلغ 30.71 تريليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 16.72%. ومن حيث حجم الأصول الخاضعة للإدارة لدى شركات إدارة الثروات، احتلت كل من Xinyin Wealth Management وXingyin Wealth Management وChina Merchants Wealth Management المراكز الثلاثة الأولى في نهاية عام 2025 على التوالي، وبلغت أحجام الأصول الخاضعة للإدارة 2.64 تريليون يوان و2.43 تريليون يوان و2.30 تريليون يوان. وفي الوقت نفسه، تجاوز حجم إدارة كل من Agribank Wealth Management وICBC Wealth Management عتبة تريليونين يوان أيضًا، ليتوسع نادي “تريليونين” ليضم الشركات الخمس المذكورة أعلاه.

ومن بين هذه الشركات، شهدت Xinyin Wealth Management نموًا سريعًا في حجم الإدارة خلال عام 2025، لتحتل المركز الثالث. وفي الوقت نفسه، تراجعت ترتيب كل من Agribank Wealth Management وICBC Wealth Management بمركز واحد. وذكرت شركة C C Bank في تقريرها السنوي أنها خلال عام 2025 قامت Xinyin Wealth Management بالاستجابة الشاملة لاحتياجات المستثمرين المتزايدة والمتنوعة لإدارة الثروات؛ ومن خلال مواصلة أداء دورها كمزوّد رئيسي لمنتجات الدخل الثابت، سعت أيضًا لتصبح مزوّدًا مهمًا للمنتجات التي تتضمن حقوقًا. واعتبارًا من نهاية عام 2025، بلغ حجم المنتجات التي تتضمن حقوقًا القائمة 307.1k يوان، بزيادة قدرها 1489.59 مليار يوان مقارنة بنهاية العام السابق، لتبلغ حصة المنتجات الجديدة من المنتجات المصدرة 14.70% بدلًا من 9.68%؛ كما عملت الشركة على تسريع تعزيز قدرات الاستثمار في الأصول ذات العائد المرتبط بالأسهم، عبر الاستثمار المركب متعدد الأصول ومتعدد الاستراتيجيات، ما عزز عوائد إدارة الثروات بشكل فعّال.

في عام 2025، حققت عدة شركات لإدارة الثروات نموًا لافتًا في حجم الإدارة. وبنهاية عام 2025، كانت أحجام إدارة كل من Guangda Wealth Management وXinyin Wealth Management وChina Post Wealth Management وMinsheng Wealth Management أعلى من بداية العام بأكثر من 26.4k يوان. ومن بين شركات إدارة الثروات التابعة للبنوك المساهمة، شهدت كل من Bo Yin Wealth Management وNing Yin Wealth Management نموًا سنويًا بلغ أكثر من 40%. أما شركتا الإدارة المشتركة بين Faba Agricultural Bank Wealth Management وHuihua Wealth Management، فقد بلغ نمو حجم إدارتهما أكثر من 100% أيضًا.

قال Kong Xiang، المسؤول عن قطاع الخدمات المالية غير المصرفية لدى Guoxin Securities، إن البيانات المجمعة تشير إلى أن حجم منتجات إدارة الثروات لدى عينة الشركات في عام 2025 سجل نموًا سنويًا قدره 13%، بينما حقق صافي الأرباح نموًا سنويًا قدره 16%. وقد جاء معدل نمو الأرباح أسرع من معدل نمو الحجم؛ ويرتبط ذلك بالسياسات الشائعة لدى شركات إدارة الثروات لخفض منتجات إدارة النقد، وزيادة نسبة المنتجات متعددة الأصول. فرسوم الإدارة لهذه الأخيرة أعلى، كما أنها تمنح فرصة لتقاسم عائدات إضافية (تقاسم مخصص). ومع انخفاض أسعار الفائدة على الودائع، يبحث السكان بعد استحقاق ودائعهم لأجل عن منتجات بديلة “منخفضة التقلب وعوائد مستقرة”، ما دفع إلى توسع واضح في منتجات إدارة الثروات متعددة الأصول.

التركيز على تحسين المنتجات وتوسيع التوزيع بالوكالة

بمراجعة التقارير السنوية لعام 2025 لكل بنك، يمكن ملاحظة أن توسيع قنوات التوزيع بالوكالة وتحسين تخطيط المنتجات كانا من المحركات المهمة لنمو حجم شركات إدارة الثروات.

على سبيل المثال، حتى نهاية عام 2025، بلغ إجمالي حجم الأصول الخاضعة للإدارة لدى Guangda Wealth Management 24.3k يوان، بزيادة قدرها 23k يوان على أساس سنوي. وذكرت شركة Guangda Bank في تقريرها السنوي أنها في عام 2025 عمّقت بناء نظام منتجات “Seven-color Sunshine” (سبعة ألوان من ضوء الشمس)، وركزت على تعزيز قدرات البحث والاستثمار المهنية متعددة الأصول ومتعددة الاستراتيجيات. وبحلول نهاية عام 2025، بلغ رصيد منتجات إدارة الثروات الهجينة القائمة لدى Guangda Wealth Management 20k يوان، أي ما يمثل 9.47% من إجمالي المبلغ الخاص بمنتجاتها لإدارة الثروات؛ وكانت هذه النسبة ضمن مستويات مرتفعة على مستوى القطاع.

كما كان نمو حجم China Post Wealth Management بارزًا أيضًا. وذكرت Postal Savings Bank of China في تقريرها السنوي أنه حتى نهاية عام 2025، بلغ حجم منتجات China Post Wealth Management 337.46B يوان، بزيادة قدرها 28.81% مقارنة بنهاية العام السابق. وقد احتلت الزيادة ومعدل النمو مراكز رائدة في القطاع؛ إذ زاد حجم قنوات Postal Savings Bank بمقدار 2029.44 مليار يوان، بينما زاد حجم التوزيع بالوكالة لدى جهات خارجية بمقدار 148.96B يوان. ومن الجدير بالذكر أن China Post Wealth Management تسارعت في توسيع نطاق التوزيع بالوكالة لدى جهات خارجية: فقد تم توقيع اتفاقيات مع 58 قناة توزيع خارجية ضمن إجمالي القنوات، وكانت نسبة تغطية القنوات الكبيرة رائدة في القطاع. كذلك استمر تحسين نظام تسويق واكتساب العملاء بشكل متكامل بمشاركة “توزيع الوالد (البنك الأم) + توزيع جهات خارجية + التوزيع المباشر”. كما أدى نمو حجم الإدارة إلى تعزيز أداء الشركة؛ ففي عام 2025، حققت China Post Wealth Management إيرادات تشغيلية قدرها 300B يوان، وصافي ربح قدره 346.48B يوان. وقد زادت المؤشراتان بنسبة 14.55% و13.69% على التوالي مقارنة بعام 2024.

شهدت Bo Yin Wealth Management كذلك نموًا كبيرًا في حجم المنتجات. وبنهاية عام 2025، بلغ حجم منتجات إدارة Bo Yin Wealth Management 184.24B يوان، بزيادة قدرها 830.97 مليار يوان مقارنة بنهاية عام 2024، وبمعدل نمو قدره 50.11%. وذكرت Bo Hai Bank في تقريرها السنوي أن Bo Yin Wealth Management حققت نتائج ملحوظة في توسيع قنوات التوزيع بالوكالة خارج نطاق البنك: وبحلول نهاية عام 2025، تم التوصل إلى تعاون في التوزيع مع 116 مؤسسة خارجية، وكانت قنوات التوزيع تشمل بنوكًا مملوكة للدولة، وبنوكًا مشاركة، وبنوكًا تجارية حضرية-ريفية، وبنوكًا أهلية، وغيرها. وبلغ حجم منتجات إدارة الثروات المُوزعة عبر جهات خارجية 84.18B يوان، بزيادة قدرها 1.17B يوان مقارنة بنهاية 2024، وبنمو قدره 209.75%. وتجدر ملاحظة أنه رغم الارتفاع الكبير في حجم الإدارة، كان نمو أداء Bo Yin Wealth Management محدودًا نسبيًا. ففي عام 2025، حققت Bo Yin Wealth Management إيرادات تشغيلية قدرها 4.17 مليار يوان، وصافي ربح قدره 248.93B يوان. وقد زادت المؤشراتان مقارنة بعام 2024 بنسبة 0.72% و0.45% على التوالي.

قال أحد المتخصصين في القطاع إنه من المفيد تطوير قنوات التوزيع بالوكالة خارج نطاق البنك لرفع حجم الإدارة بسرعة، لكن ذلك يتطلب أيضًا توجيه الأصول عالية الجودة نحو قنوات التوزيع الخارجية. ومن غير المضمون بالطبع أن تكون رعاية العملاء داخل البنك شاملة بالكامل.

الجهد لزيادة شعور المستثمرين بالإنجاز

في ظل خلفية النمو الإجمالي السريع في القطاع، توقفت زيادات حجم الإدارة لدى بعض شركات إدارة الثروات بل وتراجعت. وتُظهر تقارير Ping An Bank السنوية أنه حتى نهاية عام 2025، بلغ رصيد منتجات إدارة الثروات لدى Ping An Wealth Management 83.1B يوان، بانخفاض سنوي يقارب 10%. وفي عام 2025، حققت Ping An Wealth Management صافي ربح قدره 74.81B يوان، بانخفاض تجاوز 20% مقارنة بالعام السابق. وعند مقارنة ذلك مع تقرير النصف السنوي لأعمال إدارة الثروات الذي أصدرته Ping An Wealth Management، يتبين أن تقليص حجم منتجات الدخل الثابت بمقدار 1186.17 مليار يوان كان العامل الرئيسي وراء تراجع حجم إدارة الشركة.

وذكر أحد خبراء قطاع إدارة الثروات المذكورين سابقًا للمراسل أن Ping An Wealth Management في العام الماضي نفذت التحول الاستراتيجي، معتمدة بشكل أساسي على البنك الأم في المبيعات، وتقليل الاعتماد على التوزيع عبر جهات خارجية. وربما كانت هذه هي إحدى الأسباب المهمة وراء تراجع حجم إدارة الشركة العام الماضي.

ومن بين المجالات غير السلسة كذلك خلال عام 2025 كانت Qingyin Wealth Management. ففي عام 2025، حققت Qingyin Wealth Management إيرادات تشغيلية قدرها 417M يوان وصافي ربح قدره 1.87 مليار يوان، بانخفاض قدره 26.91% و37.04% على التوالي مقارنة بعام 2024.

قال Tan Yiming، كبير محللي الدخل الثابت لدى Tianfeng Securities، إن بعد تنفيذ التسعير على أساس صافي القيمة (الـ net value) بالكامل في قطاع إدارة الثروات، لا بد أن نواجه تقلبات السوق. وقد يعاد بناء إحساس تجربة المنتجات. ومن منظور قصير الأجل، وفي ظل اتجاه إعادة توجيه ودائع السكان، وبالإضافة إلى أن منتجات إدارة الثروات في هذه المرحلة ما زالت تتمتع بمزايا نسبية من حيث القنوات ومعدلات العائد، فمن الممكن أن تستوعب جزئيًا الودائع المستحقة لأجل لدى السكان. أما من منظور متوسط وطويل الأجل، فإذا استمرت تجربة احتفاظ العملاء بالمنتجات في عدم التحسن، فلا يستبعد حدوث تسرب في حجم الأموال.

في مواجهة احتياجات متنوعة، ركزت عدة شركات لإدارة الثروات على تحسين تجربة حيازة المستثمرين وشعورهم بالإنجاز. وقال Bo Yin Wealth Management إن الشركة واصلت إثراء “رف المنتجات”، وسعت جاهدة إلى تحسين أداء المنتجات، والعمل على خلق قيمة مستقرة للمستثمرين. وقد ركزت بشكل خاص على منتجات إدارة الثروات من نوع الهجين ومن نوع تعزيز الدخل الثابت، وتشكلت لديها مصفوفة استراتيجيات متعددة مثل “الدخل الثابت + العوائد/النمو المرتبط بالمزايا (bonds + dividends)، والمتنوع، والسندات القابلة للتحويل، والذهب، والمشاركة في الاكتتابات الجديدة (打新)، والودائع لأجل والشهادات الإيداعية، والتدوير القطاعي”. وبهذا، تقدم الشركة عروضًا لتمييز المنتجات لتلبية احتياجات إدارة ثروات مختلفة. وفي عام 2025، كان هناك 253 منتجًا مغلقًا عند الاستحقاق، وكانت نسبة السداد عند مستوى أقل من حد المقارنة لأداء المنتجات 99.60%. وقدمت الخدمة للمستثمرين لأكثر من 1100 ألف حساب، وخلقت عوائد للمستثمرين تتجاوز 48 مليار يوان.

ويعتقد Xiao Feifei، كبير محللي قطاع البنوك لدى CICC (China International Capital Corporation)، أنه يتعين على قطاع إدارة الثروات في عام 2026 أن يركز على ثلاث مهام: تحسين استراتيجية توزيع الأصول، وتحسين تصميم المنتجات، وتعزيز التعليم للمستثمرين. يجب على شركات إدارة الثروات أن ترسخ منهجًا لتوزيع الأصول عبر فئات متعددة، وتحقيق توزيع متوازن لمجموعة متنوعة من المنتجات مثل الدخل الثابت وحقوق الملكية والسلع. ويمكن تحقيق ذلك من خلال تخصيص الأصول مثل الأسهم والذهب وREITs لتوزيع مخاطر السوق المرتبطة بسوق السندات ذات المخاطر الواحدة، واستخدام استراتيجيات مثل المشتقات لتعويض مخاطر أسعار الفائدة. بالإضافة إلى ذلك، عبر تنمية مفهوم الاستثمار للمخاطر، وتعزيز إدارة التوقعات المتعلقة بمخاطر الاستثمار، يمكن تفعيل وتحسين أنظمة الملاءمة المناسبة لإدارة المستثمرين؛ كما يتعين تعزيز الإفصاح عن المعلومات على طول سلسلة المنتج بأكملها وإصدار تنبيهات بشأن المخاطر.