تحليل تقارير الشركات غير القياسية السبع: الاستمرارية في التشغيل والرقابة الداخلية تصبحان نقاط تساؤل رئيسية

随着A股2025年年报陆续披露，A股上市公司年报质量受到外界关注。

مع استمرار الإفصاح تباعًا عن التقارير السنوية لعام 2025 في سوق الأسهم من الفئة A، حظرت تقارير سنوية للشركات المدرجة في سوق الأسهم من الفئة A باهتمامًا من المجتمع.

وفقًا لبيانات Wind، حتى الساعة 18:00 من 7 أبريل، قامت 1285 شركة مدرجة بالإفصاح خارجيًا عن التقارير السنوية لعام 2025، بينما صدرت تقارير مراجعة قياسية غير متحفظة عن 1278 شركة مدرجة من قبل جهات مراجعة الحسابات، ما يمثل حوالي 99.46% من الإجمالي. كما تم إصدار تقارير مراجعة غير متحفظة مع إدراج فقرة إبراز مسائل إضافية لشركات مدرجة أخرى بلغ عددها 7 شركات.

ويقول المطلعون إن وجود حالة استمرار نشاط تُعدّ غير مؤكدة بشكل جوهري، وعدم القدرة على تحديد مدى تأثير نتائج التحقيقات لعملية رفع القضايا على القوائم المالية، وتقييد نطاق المراجعة، ووجود قصور جوهري في الرقابة الداخلية، هي الأسباب الرئيسية التي تدفع جهات مراجعة الحسابات لإصدار تقارير مراجعة غير نمطية. وتكشف بعض الشركات التي تم إصدار تقارير مراجعة غير نمطية لها عن وجود مشكلات في الجوانب المالية أو التشغيلية أو الرقابة الداخلية لديها. بعد صدور تقرير مراجعة غير نمطية، يتعين على الشركة المدرجة أن تتصرف بشكل إيجابي وتنفذ عمليات تصحيح وفقًا للمتطلبات ذات الصلة، لمنع إصدار تقرير مراجعة غير نمطية مرة أخرى في السنة المالية التالية.

7 شركات صدرت لها آراء مراجعة غير نمطية

عمد مراسل جريدة الصين للأوراق المالية إلى حصر الشركات السبع المدرجة التي تم إصدار آراء مراجعة غير متحفظة مع فقرة إبراز مسائل إضافية لها، وهي: وانكو A، وST تشنمنغ، وST ييغو، وST هويتشنغ، ودينغيون للأسهم، وST يينجيانغ، وST باگانغ.

ومن ناحية الأداء، تُظهر البيانات أن الشركات المدرجة التي صدرت لها آراء مراجعة غير نمطية من الفئات المذكورة غالبًا ما يكون أداؤها في عام 2025 ضعيفًا.

وبخصوص التقرير السنوي لعام 2025 لشركة ST تشنمنغ، أصدرت شركة حسابات وتدقيق: CoWit CPA (الشراكة العامة الخاصة) تقرير مراجعة للقوائم المالية برأي غير متحفظ مع فقرة إبراز مسائل إضافية. وتعتقد شركة CoWit CPA (الشراكة العامة الخاصة) أنه حتى 31 ديسمبر 2025، توجد لدى الشركة بعض الديون التي انتهت آجالها ولم تتمكن من سدادها، وفي الوقت الحالي تكون الشركة قد اتفقت بالفعل مع الغالبية العظمى من المؤسسات المالية والدائنين على ترتيبات لتأجيل الديون وخفض أسعار الفائدة وإعادة الهيكلة والتسوية. كما أنه حتى 31 ديسمبر 2025، توجد لدى الشركة قضايا ومنازعات وتنفيذات غير محسومة كمُدعى عليه، وأدت إلى تجميد أو حجز جزء من الأصول. وفي الوقت الحالي، تم التوصل إلى تسويات لجزء من القضايا المطروحة، وما زال الجزء المتبقي من القضايا قيد التفاوض بشكل إيجابي. ولا تؤثر محتويات فقرة إبراز المسائل الإضافية على الرأي في المراجعة الذي تم إبداؤه.

ويظهر التقرير السنوي لعام 2025 لشركة ST تشنمنغ أن الشركة حققت خلال فترة التقرير إجمالي إيرادات تشغيلية بنحو 6.19B يوان، بانخفاض بنسبة 72.78% على أساس سنوي؛ كما حققت صافي ربح منسوبًا إلى مساهمي الشركة المدرجة بنحو -8.3B يوان، مع استمرار الخسائر مقارنة بالعام السابق.

وبخصوص التقرير السنوي لعام 2025 لشركة دينغيون للأسهم، أصدرت شركة Zhongxi للمحاسبة (الشراكة العامة الخاصة) تقرير مراجعة للقوائم المالية برأي غير متحفظ مع فقرة إبراز مسائل إضافية. وتذكّر شركة Zhongxi للمحاسبة (الشراكة العامة الخاصة) مستخدمي القوائم المالية بأنه تم تقديم ضمان مسؤولية مشتركة عن دفعتين من القروض بقيمة إجمالية قدرها 34 مليون يوان لصالح بنك يانلونغ للتجارة الريفية في مدينة هانغيين بمقاطعة شنشي من قبل الشركة لشركة يانلونغ منجم الذهب المحدودة التابعة كشركة زميلة، وذلك بناءً على دفعتين لقروض في بنك يانلونغ للتجارة الريفية. وفي الوقت نفسه، قدم المساهم المسيطر بشكل غير مباشر لشركة هانغيين يانلونغ، شركة ييكي تشنغ رن للاستثمار (المجموعة المحدودة)، ضمانًا احتياطيًا غير مشروط لتلك الكفالة للشركة، كما تم تقديم رهن لأسهم يانلونغ الذهبية بنسبة 30% كضمان احتياطي. وإذا لم تتمكن هانغيين يانلونغ من سداد تلك الديون المصرفية المستحقة في الوقت المناسب، فستتحمل الشركة احتمال تحمل مسؤولية مشتركة بما يؤدي إلى سداد نيابة عنها، وهو ما قد يترتب عليه تأثير سلبي على الشركة.

في عام 2025، حققت شركة دينغيون للأسهم إجمالي إيرادات تشغيلية بنحو 524 مليون يوان، بزيادة قدرها 2.58%؛ كما حققت صافي خسارة منسوبًا إلى مساهمي الشركة المدرجة قدرها 15.7349 مليون يوان، مقارنة بتحول من تحقيق أرباح إلى تكبد خسائر على أساس سنوي.

موضع شك في قدرة الاستمرار في التشغيل

كشفت المزيد من الفرز التي أجراها مراسل جريدة الصين للأوراق المالية أنه، بما في ذلك ST باغانغ وST ييغو وST هويتشنغ، تم وضع قدرة الاستمرار في التشغيل موضع شك لدى عدة شركات مدرجة.

تتكبد بعض الشركات خسائر متتالية في الأداء، وخلال عام 2025، حققت خسارة ضخمة في الأداء؛ وقد أصدرت جهات تدقيق الحسابات تقارير مراجعة للقوائم المالية برأي غير متحفظ مع فقرة متعلقة بالاستمرار في التشغيل.

وبخصوص تقرير ST باغانغ السنوي، أشارت شركة Tianjian للمحاسبة (الشراكة العامة الخاصة) إلى أنه حتى 31 ديسمبر 2025، بلغت حقوق الملكية العائدة للمساهمين من الأم نحو -1.79 مليار يوان، وتم تسجيل خسارة صافية بنحو 1.88 مليار يوان خلال السنة المالية 2025، مع استمرار الخسائر لأربع سنوات متتالية. وتشير هذه الوقائع أو الظروف إلى وجود حالة عدم تأكد جوهري قد يؤدي إلى شكوكا كبيرة حول قدرة الشركة على الاستمرار في التشغيل.

وبسبب ضخامة مبالغ الاقتراض، إلى جانب وجود مشاريع دعاوى قضائية كبيرة، أصدرت بعض جهات تدقيق الحسابات آراء مراجعة غير نمطية.

وبخصوص التقرير السنوي لعام 2025 لشركة ST ييغو، ذكرت شركة Lixin CPA (الشراكة العامة الخاصة) أن رصيد النقد وما يعادله في الشركة بتاريخ 31 ديسمبر 2025 بلغ 2.27B يوان، وأن إجمالي أرصدة القروض قصيرة الأجل والقروض طويلة الأجل التي تستحق خلال سنة بلغ 27.81B يوان، كما أن إجمالي مستحقات/مدفوعات مستحقة (المبالغ) قدرها 8.82B يوان كانت مرتبطة بقضايا. وتشير هذه الوقائع أو الظروف، إلى جانب المسائل الأخرى المذكورة في الإيضاحات المرفقة بالقوائم المالية، إلى وجود حالة عدم تأكد جوهري قد تؤدي إلى شكوكا كبيرة حول قدرة الشركة على الاستمرار في التشغيل.

وفي حالة أخرى، تتكبد بعض الشركات خسائر متتالية في الأداء، وترتفع نسبة الأصول إلى الخصوم بشكل حاد، إضافة إلى مواجهتها لمشكلات مثل إعادة التنظيم المسبق (pre-reorganization)، وقد تم إصدار آراء مراجعة غير نمطية لها.

وبخصوص التقرير السنوي لعام 2025 لشركة *ST هويتشنغ، أصدرت شركة داشين للمحاسبة (الشراكة العامة الخاصة) تقرير مراجعة للقوائم المالية برأي غير متحفظ مع فقرة متعلقة بالاستمرار في التشغيل. وتوضح شركة داشين للمحاسبة (الشراكة العامة الخاصة) أنه وفقًا للإيضاحات الخاصة بالقوائم المالية المتعلقة بالاستمرار في التشغيل، فقد حدثت خسائر متتالية للشركة لسنوات في السنوات الأخيرة؛ وحتى 31 ديسمبر 2025، بلغت حقوق الملكية العائدة للجهة المالكة (الأم) 15.99 مليون يوان، وتفوق الالتزامات المتداولة الالتزامات المتداولة على الأصول المتداولة بنحو 239 مليون يوان، كما بلغت نسبة الأصول إلى الخصوم 92.71%. وفي أغسطس 2025، تقدم دائنون، هم شركة تشونغتشينغ ليفا لإدارة أصول التشغيل المحدودة، إلى محكمة تشونغتشينغ الشعبية المتوسطة الخامسة بطلب إعادة تنظيم مسبقة، معللين ذلك بأن الشركة لا تستطيع سداد الديون المستحقة في الوقت المحدد وأن لديها افتقارًا واضحًا إلى القدرة على السداد، لكنها تمتلك قيمة لإعادة التنظيم. وتشير هذه الوقائع أو الظروف إلى وجود حالة عدم تأكد جوهري قد تؤدي إلى شكوكا كبيرة حول قدرة الشركة على الاستمرار في التشغيل.

توصيات الخبراء: على الشركات المدرجة أن تقوم بإصلاحات بنشاط

ومن الجدير بالذكر أنه في السنوات السابقة، وبعد صدور آراء مراجعة غير نمطية لبعض الشركات، كانت هذه الشركات قد أعلنت علنًا أنها لا تتفق مع آراء مراجعة الحسابات غير النمطية التي أصدرها المدققون.

وعلى سبيل المثال، بالنسبة لـ*ST شينتشاو، ففي ليلة 4 يوليو 2025، وبعد أن لم يؤدِ *ST شينتشاو إلى نتيجة في الاستمرار بتقديم المواد بغرض قلب رأي مراجعة الحسابات غير القادر على التعبير عن الرأي إلى رأي يمكن التعبير عنه من قبل جهة التدقيق، قامت الشركة بتأخير الإفصاح عن التقرير السنوي 2024. ووفقًا لإعلان *ST شينتشاو، فإن شركة Lixin CPA (الشراكة العامة الخاصة) أصدرت تقرير مراجعة بعنوان 《تقرير مراجعة الحسابات》 يتضمن رأيًا بعدم القدرة على التعبير عن الرأي لكل من التقرير المالي لعام 2024 والرقابة الداخلية للشركة.

وذكرت هيئة مجلس إدارة *ST شينتشاو في الإعلان أنها تحترم عمل Lixin، لكن لديها آراء مختلفة حول المحتوى والأسس التي يتناولها تقرير عدم القدرة على التعبير عن الرأي من Lixin. وخلال عملية تدقيق التقرير المالي لعام 2024 والرقابة الداخلية، تعاونت بشكل إيجابي مع متطلبات تدقيق Lixin، بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر توفير مواد احتياطية تتضمن 70 دفعة تغطي 14553 وثيقة، وتنظيم 50 جلسة مقابلة مع فرق إدارة داخلية وخارجية والجهات ذات الصلة للتعاون، وتوفير الشروط اللازمة لتجربة/اختيار عينة في الموقع من الآبار والتحقق من 376 بئرًا. وبشكل خاص، بعد 30 أبريل، قدمت الإدارة العليا للشركة إجمالًا 9 مرات إضافات مواد، في محاولة لتغيير نتائج التدقيق.

وقال باي ون شي، نائب رئيس اتحاد رأس المال للشركات الصينية، لمراسل جريدة الصين للأوراق المالية إن الشكوك حول قدرة الاستمرار في التشغيل، وتأثير التحقيقات لرفع القضايا كبير، وتقييد نطاق المراجعة، ووجود قصور في الرقابة الداخلية، هي الأسباب الرئيسية التي تؤدي إلى إصدار جهات تدقيق حسابات آراء مراجعة غير نمطية لتقارير الشركات المدرجة السنوية. وتعتبر بعض الشركات، بسبب الخسائر المتتالية ومشكلات ضيق سلسلة التمويل، أن لديها حالة عدم تأكد جوهري حول قدرتها على الاستمرار في التشغيل. كما توجد لدى بعض الشركات عيوب في الرقابة الداخلية أو ترفض تقديم المواد الضرورية، ما يؤدي إلى تقييد نطاق المراجعة. بالإضافة إلى ذلك، تتعرض بعض الشركات لتحقيقات بتهمة مخالفة القوانين واللوائح، ولا تستطيع جهات التدقيق الحكم على مدى تأثير نتائج التحقيقات على القوائم المالية للشركة. ويتعين على الشركات المدرجة، وفقًا لمتطلبات الجهات التنظيمية، الإفصاح في الوقت المناسب عن التفاصيل والأسباب وراء آراء المراجعة غير النمطية، ووضع تدابير إصلاح تفصيلية.