كيف أصبح انخفاض 20% في الأسهم يُعرف باسم "السوق الهابطة" في وول ستريت

يُفصل مؤشر S & P 500 عن هبوط بنسبة 20% عن قمة إغلاقه الأخيرة في 19 فبراير بمقدار خطوات قليلة. قيل لنا إن ذلك من شأنه أن يُشكِّل «سوقًا هابطة». لكن من الذي قرر أن هبوطًا بنسبة 20% هو «سوق هابطة»؟ وبالمثل، من الذي قرر أن هبوطًا بنسبة 10% هو «تصحيح»؟ إذا كنت تعتقد أن لجنة من المحاربين القدامى الحكماء في وول ستريت اجتمعت للتصويت على ذلك، فستكون مخطئًا. كانت الفكرة برمتها لوصف هبوط بنسبة 10% إلى 20% بأنه «تصحيح»، و20% أو أكثر بأنه «سوق هابطة» عمِلَ بها إلى حد كبير رجل واحد فقط. كان آلان شو من بين مؤسسي التحليل الفني الأسطوريين. كان شريكًا مؤسسًا لجمعية Market Technicians Association (المعروفة الآن باسم Chartered Market Technician Association) وكان مديرًا تنفيذيًا لقسم الأبحاث الفنية لدى Smith Barney. حجم الهبوط تقاعد في 2000، لكنه قبل ذلك بكثير كان قد طوّر طريقة بسيطة لوصف حجم هبوط الأسواق. قالت لي لويز يامادا: «حاول آلان أن يجعل الأمر بسيطًا وسهلًا». «ستعرف ذلك: بدأَت يامادا العمل مع آلان في عام 1980. بحلول ذلك الوقت، كما قالت، كان قد وضع بالفعل إطار عمله الأساسي. «كان سيقول إن أي شيء يصل إلى 10% هو توطيد، و10% إلى 20% هو تصحيح، وأكثر من 20% يُعتبر سوقًا هابطة»، قالت لي. بعد تقاعد آلان في عام 2000، تولت لويز زمام التحليل الفني في Smith Barney حتى عام 2005، عندما غادرت هي أيضًا وأقامت شركتها الخاصة. لاحظت لويز أن لدى الفنيين الآخرين تعريفات خاصة بهم لما يُعد «سوقًا هابطة»، لكن مصطلحي «التصحيح» و«سوق هابطة» اللذين ابتكرَهما آلان لهبوط 10%-20% و20% أو أكثر لَسَما صدىً في خيال الجمهور. قالت: «إنه ببساطة سهل وسهل التذكر». قياس بداية سوق هابطة يتفق الجميع على نقطة واحدة: تحديد هبوط بنسبة 20% يعتمد على أسعار الإغلاق، وليس على داخل اليوم. وبناءً على ذلك، أشارت S & P Dow Jones Indices إلى أن أعلى إغلاق تاريخي لمؤشر S & P 500 كان في 19 فبراير عندما أنهى اليوم عند 6,144.15. للوصول إلى هبوط بنسبة 20%، كان يتعين أن يُغلق مؤشر S & P 500 عند 4,915.32. نقطة أخرى: إن الإغلاق عند 4,915.32 أو أقل لا يُعد بداية سوق هابطة. ستعود بداية سوق هابطة إلى يوم القمة في السوق، 19 فبراير. قال توم مكليلان، محرر The McClellan Market Report، لي: «تبدأ السوق الهابطة مع أول هبوط بعد القمة السعرية النهائية». «ولا تبدأ عندما تصل إلى 20%. إن كامل فترة الهبوط هي «منطقة سوق هابطة».» وهذه نقطة شددت عليها أيضًا S & P Dow Jones Indices: «إذا أغلق المؤشر اليوم عند 4,915.32 (-3.13% لهذا اليوم) أو أقل، فسنصنِّف 2/19/2025 كتاريخ انتهاء سوق Bull (6,144.15) وتاريخ بدء سوق Bear»، قالت الشركة في مذكرة للعملاء يوم الاثنين. المسار أمامنا قال مكليلان لي: «إذا قلت إننا نَهبط بنسبة 20%، فهذا لا يفيدك ولا يخبرك بما سيحدث بعد ذلك». نصيحته: «امشِ مع الاتجاه، ما لم تكن لديك أسباب مقنعة للذهاب عكس الاتجاه». ما هو الاتجاه؟ «لقد كنا في اتجاه هبوطي، لكننا مُبالغون في البيع لدرجة أنه من غير المرجح أن يستمر، لذا فإن احتمال حدوث ارتداد مرتفع جدًا». ثم ماذا؟ قال مكليلان: «بعد ذلك عليك تقييم جودة الارتداد». توفي آلان شو قبل عدة سنوات، لكن لويز يامادا لا تزال تُدرّس حصصها في التحليل الفني، وتقول إنه ربما لا نكون قد وصلنا إلى القاع بعد. «ما نبحث عنه جميعًا هنا هو Bear Market Rally التي عرّفها آلان بأنها ارتداد بنسبة 10% أو أكثر يتبع هبوطًا في السوق بنسبة 20% أو أكثر»، لاحظت يامادا، «بعد ذلك يتراجع السوق إلى مستوى منخفض جديد». عندها، «تعود THE BEAR CLAW COMES OUT مرة أخرى». بوصفها دائمًا مؤرخةً للأسواق، لاحظت يامادا أن متوسط ارتداد السوق الهابطة لمؤشر S & P 500 من 1929 حتى 2020 هو 18% خلال 31 يوم تداول.