الإنذار الأخير! لقد حان وقت المعركة بين $BTC و$ETH و$SOL ، فمتى وصلت رسوم المعاملات إلى الصفر، فماذا يتبقى من أساسيات السلسلة العامة؟

تكاليف المعاملات آخذة في الزوال. انخفضت رسوم شبكة $ETH الرئيسية إلى أدنى مستوياتها منذ سنوات، وظلت رسوم تداول $SOL لفترة طويلة ثابتة عند بضعة سنتات فقط، بل إن شبكات L2 توفر بيئة تنفيذ شبه مجانية. عندما يتم ضغط التكلفة الحدّية لمساحة الكتل إلى ما لا نهاية تقريبًا، فقد تغيّر منطق المنافسة للشبكات العامة بالكامل.

في الماضي، كنا نتحدث عن TPS ورسوم Gas. أما الآن، فالفاصل في الحسم هو عمق النظام البيئي، وتخصص السيناريوهات، وما إذا كان بإمكانك تحويل ميزة بنية نظامك إلى قيمة لا يمكن الاستغناء عنها. في هذه المنافسة، يتجه $BTC و$ETH و$SOL إلى ثلاث طرق مختلفة تمامًا.

أولًا، انظر إلى $BTC. في هذا العام، في مارس، تم تعدين 20 مليونًا من $BTC، ما يعني أن 95% من إجمالي المعروض قد دخلت إلى التداول. إن خفض المعروض إلى النصف كل أربع سنوات يضغط مكافأة الكتلة إلى 3.125 $BTC، ما يواجه تحديات جوهرية في هيكل إيرادات عمال المناجم. باستثناء ظروف السوق القصوى، ظلّت نسبة رسوم المعاملات من إجمالي إيراداتها لفترة طويلة أقل من 1%.

سؤال محوري يظل معلّقًا: هل يمكن للطلب على الرسوم الذي ينشأ طبيعيًا أن يملأ الفجوة في ميزانية الأمان الناتجة عن تراجع مكافآت الكتل؟ وهذا يُجبر $BTC على الانتقال من “الذهب الرقمي” إلى “أصل قابل للبرمجة”.

حاليًا، حوالي 60% من $BTC لم تتحرك خلال سنة، وأكثر من 2.4 مليون قطعة مودعة في بورصات مركزية. جزء كبير من رأس المال خامد. والناسُ ينشّطونها عبر مسارين: الأول هو توسيع قابلية البرمجة على المستوى الأساسي، مثل Citrea من نوع ZK Rollup المبني على BitVM، والذي يسعى—في ظل تقليل الثقة إلى الحد الأدنى—إلى تمكين العقود الذكية لتسوية $BTC على السلسلة.

الثاني هو تطبيقات تحويل الأصول إلى منتجات. إجمالي القيمة المجمّعة لـ $BTC عبر السلاسل المختلفة تجاوز 15 مليار دولار أمريكي، كما أن حجم الاقتراض عبر Coinbase من خلال cbBTC على Morpho تجاوز 1 مليار دولار أمريكي. أما بروتوكولات مثل Babylon الخاصة بالـ staking السائل، فهي تسمح لـ $BTC بتقديم أمان اقتصادي لشبكات PoS خارجية. رأس المال النائم يتم إيقاظه.

ثم انظر إلى $ETH. ما يزال هو المركز المطلق للسيولة والتسوية على السلسلة عالميًا، إذ يحمل حوالي 62% من القيمة السوقية للستابل كوين، والسيولة الأعمق في DeFi، بالإضافة إلى الأصول الواقعية للعالم مثل سندات الخزانة والملكية والأسهم المرمّزة. والترقية الأخيرة تعزّز هذا الوضع أكثر.

إن مساحة Blob أكبر ورفع حد Gas يجعلان رسوم الشبكة الرئيسية تنخفض إلى أدنى مستوياتها، مع ارتفاع شبه مضاعف على أساس سنوي في العناوين النشطة يوميًا وحجم المعاملات. لكن يلزم الانتباه؛ إذ إن جزءًا من هذا النمو ناتج عن هجمات تلويث العناوين (address poisoning) وأنشطة اقتصادية أقل من 1 دولار أمريكي، وقد تكون نسبة هذه الضوضاء في البيانات مرتفعة أحيانًا للغاية.

يتولد تحول أعمق في العلاقة بين L1 وL2. معدل استخدام مساحة Blob في L2 أقل من 30%، وفي المتوسط يوجد نحو 3 Blob لكل كتلة فقط، وتصبح الرسوم المرتبطة بها مهملة. وتيرة توسيع $ETH الرئيسية قد سبقت بالفعل متطلبات تسوية L2.

لذلك، تتحول مهمة L2 من “حلول التوسعة” إلى “بيئة تنفيذ متخصصة”. L2 التي تنجح حقًا، مثل Base التي انطلقت كنقطة توزيع لدى Coinbase، أو Arbitrum التي تتمتع بعمق DeFi، تقدم قيمة فريدة. أما الجيل الجديد من السلاسل العامة المتخصصة مثل MegaETH وRobinhood Chain، فيستهدف سيناريوهات أكثر تحديدًا.

تحديث Glamsterdam القادم، مخطط له رفع حد Gas إلى 200 مليون وإدخال تنفيذ معاملات متوازية، بهدف جعل $ETH L1 نفسه يصبح بيئة تنفيذ أكثر تنافسية. كما تم دمج آلية فصل المُقترح-البانِي في البروتوكول لتقليل مخاطر مركزية MEV. وخريطة طريق $ETH تشير بوضوح إلى إمبراطورية تسوية عميقة الدمج، واضحة التقسيم للأدوار.

أخيرًا $SOL. إنها تحاول التخلص من وسم “سلسلة Meme للمستهلكين الصغار” والاقتراب من رؤية “سوق رأس المال للإنترنت”. رسوم أقل من 1 سنت ووقت تكوين كتل أقل من 400 ملي ثانية هي أسلحتها الأكثر حدّة.

من أواخر عام 2024، تجاوز متوسط عدد معاملاتها غير المتعلقة بالتصويت 120 مليون معاملة يوميًا، أي ما يقارب الضعف. وهذا يمنحها ميزة طبيعية في مجال المدفوعات والميكرو-مدفوعات: التحويلات اليومية لـ $USDC التي تقل عن 1000 دولار أمريكي تبلغ في المتوسط نحو 3 ملايين معاملة، بينما ظلّ متوسط المبلغ باستمرار أقل من 100 دولار أمريكي. كما أن بروتوكول المدفوعات المفتوح x402 الذي أطلقته Coinbase تشهد عليه أيضًا كمية كبيرة من المعاملات التي تحدث على $SOL.

كما يجذب الأداء عالي التحمل البنية التحتية الاحترافية للتداول. فـ AMM الخاص الذي يطوره صانعو السوق المحترفون يشبه “حوضًا مظلمًا” (dark pool): فهي تحدّث الأسعار خارج السلسلة وتُنجز التسوية على $SOL، مع القدرة على مقاومة MEV. وهذا يخلق اختلافًا تنافسيًا عن DEX عامة مثل Uniswap.

تحديث Alpenglow القادم يهدف إلى ضغط وقت التأكيد النهائي من 12 ثانية إلى 100-150 ملي ثانية عبر إجماع Votor. كما أن سوق تجميع الكتل الذي طوّره Jito يمكّن التطبيقات من التحكم الذاتي في ترتيب المعاملات. و$SOL يضع البنية التحتية النهائية لسيناريوهات التمويل عالي التردد.

باتت ملامح حرب الشبكات العامة واضحة. تعتمد الشبكات العامة السائدة على مزايا بنيوية لتقسيم السيناريوهات، بينما توازن السلاسل المتخصصة مثل Hyperliquid وCanton اختياراتها إلى أقصى حد في جانب الامتثال والترخيص. لكن الجميع يواجه تحديين مشتركين، وأكثر عمقًا.

أولًا، تهديد بعيد المدى قادم من الحوسبة الكمية. تشير بعض الأبحاث إلى أن عدد الكيوبتات الكمية الفيزيائية المطلوبة لكسر تشفير المنحنيات الإهليلجية قد يكون أقل من 500k، أي فقط 1/20 من التقديرات السابقة. إن BIP-360 في $BTC وخارطة الطريق لما بعد التشفير الكمي لـ $ETH قد بدأتا في المعالجة، لكن التنسيق لنقل التقنية سيكون طويلًا للغاية.

ثانيًا، كيفية التوصل إلى توافق في شبكة لا مركزية بشأن ترقية مهمة، ودفع التبني الطوعي. هذه العملية أبطأ وأكثر صعوبة في التنبؤ من قرارات أي جهة مركزية. وعندما ينفجر الطلب على السلسلة فعليًا بأعداد هائلة، يبقى السؤال الكبير: هل يمكن لبنيتنا التحتية أن تتطور بالتزامن؟

تابعني: احصل على المزيد من التحليلات والفهم اللحظي لسوق التشفير! $BTC $ETH $SOL

#تحدي_نشر_ساحة_Gate لشهر_أبريل #عودة_سوق_التشفير #ارتفاع_الذهب_والفضة