تقرير البنوك الكبرى | شرق آسيا يخفض هدف مؤشر هانغ سنغ لهذا العام إلى 29000 وأقصى حد منخفض عند 23000

أصدر بنك شرق آسيا تقريرًا عن توقعاته للربع الثاني من عام 2026، وفي ظل افتراض السيناريو الأساسي، أي أن جبهة القتال في الشرق الأوسط يمكن أن تهدأ خلال الأسابيع الـ4 إلى 6 المقبلة، وأن ينخفض سعر نفط برنت إلى أقل من 90 دولارًا للبرميل، فإن البنك سيخفض هدف مؤشر هانغ سنغ لعام 2026 من 30800 نقطة إلى 29000 نقطة. إن التذبذبات قصيرة الأجل تُعد فرصة للشراء.

في السيناريو الأساسي، خفّض البنك توقع أرباح مؤشر هانغ سنغ لعام 2026 من 2350 دولارًا (بزيادة سنوية قدرها 13%) إلى 2300 دولار (بزيادة سنوية قدرها 10%)، كما خفّض مضاعف السعر المستقبلي (NTM) المتوقع من 13.1 مرة إلى 12.6 مرة.

تشمل القطاعات أو المواضيع التي يتوقعها البنك بإيجابية: منصات سحابية للذكاء الاصطناعي، وأشباه الموصلات المتقدمة، والروبوتات البشرية الشكل، ومناجم النحاس والذهب، ومعدات الطاقة الشمسية الكهروضوئية وتخزين الطاقة، والاستهلاك الجديد في البر الرئيسي، والتأمين في البر الرئيسي، والعقارات في هونغ كونغ، والنقل في هونغ كونغ.

وأشار البنك إلى أنه في ظل السيناريو المتشائم، أي أن جبهة القتال في الشرق الأوسط تسوء أو تستمر حتى الربع الثالث، وأن يرتفع نفط خام برنت إلى 120 دولارًا للبرميل ويستمر حتى الربع الثالث، فسيخفض توقع أرباح مؤشر هانغ سنغ لعام 2026 من 2350 دولارًا (بزيادة سنوية قدرها 13%) إلى 2200 دولار (بزيادة سنوية قدرها 5%)؛ كما سيخفض مضاعف السعر المستقبلي (NTM) المتوقع من 13.1 مرة إلى 11 مرة.

في السيناريو المتشائم، خفّض بنك شرق آسيا هدف مؤشر هانغ سنغ من 30800 نقطة إلى 24200 نقطة؛ ومن المتوقع أن يواجه الربع الثاني احتمال تراجع يتجاوز 10%، أي اختبار مستوى 23000 نقطة. تشمل قطاعات أو مواضيع التحوط قصيرة الأجل: الطاقة في المنابع ومعدات النفط والغاز، ونقل ناقلات النفط، والفحم، وتوليد الطاقة الجديدة وتخزين الطاقة، والسيارات الجديدة بالطاقة، والبنوك في البر الرئيسي، والمرافق العامة المحلية.

يذكر التقرير أن المخاطر في ذيل ارتفاع أسعار النفط تتصاعد، وأن سوق الأسهم في هونغ كونغ من المتوقع أن يواجه ضغطًا على المدى القصير وأن يتخلف عن أداء سوق الأسهم في الصين (A股). وقد أبدت الولايات المتحدة وإيران مبدئيًا نية لوقف إطلاق النار، كما أن مضيق هرمز يعاد فتحه جزئيًا وبحدود محدودة؛ لكن لا تزال هناك صعوبة في استعادة إمدادات النفط إلى مستويات ما قبل اندلاع النزاع. لذلك يتوقع التقرير أنه حتى في حال حدوث تراجع خلال الأسابيع القليلة المقبلة، قد يستمر سعر برنت في التذبذب عند مستوى مرتفع (من 80 إلى 100 دولار).

إذا استمر ارتفاع سعر النفط أو بقي مرتفعًا، يتوقع البنك حدوث بعض التأثيرات على نمو الاقتصاد الصيني. إذ ستواجه مؤشرات اقتصادية مثل مؤشر مديري المشتريات التصنيعي (PMI) في الصين ضغوطًا هبوطية على المدى القصير، لكن من المتوقع أن تكون درجة التأثير الإجمالية أقل من تأثيرها على أوروبا وأمريكا وآسيا وغيرها من الدول.

يقول التقرير إنه على الرغم من أن سيناريوه الأساسي لا يفترض أن أسعار النفط العالمية ستظل خارج السيطرة وتتجه إلى الارتفاع بشكل كبير على المدى الطويل، إلا أنه لا يمكن استبعاد احتمال وقوع مخاطر في ذيل الأداء في أسواق الأسهم في هونغ كونغ والبر الرئيسي. فإذا ارتفع برنت إلى أكثر من 120 دولارًا للبرميل واستمر حتى الربع الثالث، فمن المتوقع أن يتخلف مؤشر هانغ سنغ عن مؤشر الأسهم في الصين (A股)، وأن يواجه وتيرة تراجع تزيد على 8% إلى 10%. ويرجع السبب الرئيسي إلى اشتداد ضغوط التضخم في الولايات المتحدة ما يؤدي إلى فشل توقعات خفض الفائدة؛ وإعادة توجيه الأموال إلى الدولار كملاذ آمن مما يضغط على سعر صرف الرنمينبي؛ وتضرر أرباح شركات الصناعة والاستهلاك المحلية؛ فضلًا عن ارتفاع علاوة المخاطر ما يؤدي إلى خفض تقييمات أسهم النمو.