لقد كنت أتابع قطاع الفحم مؤخرًا، وهناك بالفعل بعض الديناميكيات المثيرة للاهتمام التي تتكشف على الرغم من جميع التحديات التي يواجهها القطاع. القصة الأوسع واضحة جدًا - الطلب على فحم الكوك الحراري يستمر في الانخفاض مع تحول المرافق إلى مصادر الطاقة المتجددة، لكن أخبار فحم التلبيد تحكي جزءًا مختلفًا من السرد الذي يغفله معظم الناس.

إليك ما يحدث فعليًا: من المتوقع أن تصل إنتاجية الفحم في الولايات المتحدة هذا العام إلى حوالي 520 مليون طن قصير، انخفاضًا من 531 مليون في عام 2024. حصة الفحم من توليد الكهرباء تتراجع إلى حوالي 16%. هذا هو العنوان الرئيسي الذي يركز عليه الجميع. ولكن إذا غصت أعمق، هناك قطاع معين يستحق المراقبة - صادرات فحم التلبيد في الواقع تتزايد. نحن نتحدث عن زيادة بنسبة 8% في شحنات فحم التلبيد، مدفوعة بتوسعات في المناجم في ألاباما وإعادة فتح مناجم في غرب فيرجينيا.

لماذا يهم هذا؟ لأنه بينما يتم التخلص التدريجي من الفحم الحراري، لا يزال سوق فحم التلبيد ينمو. الطلب العالمي على فحم التلبيد يستمر في التوسع بفضل التصنيع في الأسواق الناشئة والتوسع الحضري المستمر. هذه هي الفرصة الحقيقية المخفية في دورة أخبار فحم التلبيد.

ثلاث شركات مستعدة للاستفادة هنا: شركة Warrior Met Coal تدير عمليات فحم التلبيد عالية الجودة في ألاباما مع بعض من أكثر مناجم Longwall كفاءة. تقديرات أرباحها لعام 2026 ارتفعت بشكل كبير - بنسبة 854% على أساس سنوي وفقًا للتوافق. ثم هناك Peabody Energy، التي تمتلك عمليات فحم حراري وفحم التلبيد، مما يمنحها مرونة لنقل الأحجام حيث يوجد الطلب فعليًا. تقديرات أرباحها لعام 2026 زادت بأكثر من 900%. وأخيرًا، شركة Ramaco Resources تركز بشكل خاص على فحم التلبيد عالي الجودة ومنخفض التكلفة، وهي تطور أيضًا عناصر الأرض النادرة في منجم Brook الخاص بها. توقعات نمو الأرباح هناك حوالي 136% للسنة.

من ناحية التقييم، يتداول قطاع الفحم عند 9.58X EV/EBITDA، وهو في الواقع معقول مقارنة بالسوق الأوسع عند 18.8X. لقد تفوق القطاع على مؤشر S&P 500 بحوالي 9% خلال العام الماضي، وهو أمر ملحوظ بالنظر إلى كل المشاعر السلبية.

الاستنتاج الرئيسي: بينما يتراجع الفحم الحراري بشكل حتمي، لا تستبعد القطاع تمامًا. قصة فحم التلبيد لا تزال تتكشف، وهذه الشركات لديها محفزات أرباح حقيقية في الأفق. من المفيد مراقبتها إذا كنت تنظر إلى استثمارات السلع.