للتو! توقعات التضخم ترتفع بشكل جنوني، ويعود شبح الركود التضخمي من جديد، هل ستبدأ “المناجل” التي يملكها الاحتياطي الفيدرالي بضرب $BTC أولاً أم عملك؟

في استطلاع للمستهلكين صادر من نيويورك في شهر مارس، تم صبّ دلو من الماء البارد على الأسواق. لم تتراجع توقعات التضخم بشكل معتدل كما كان متوقعًا؛ بل شهدت قفزة واضحة. ارتفعت توقعات التضخم لمدة عام من 3.0% في فبراير إلى 3.4%، ليُطابق هذا الرقم أعلى مستوى سجّلَه أبريل من العام الماضي. كما ارتفعت توقعات التضخم لمدة ثلاث سنوات ارتفاعًا طفيفًا بمقدار 0.1 نقطة مئوية إلى 3.1%.

العامل الأساسي وراء كل ما سبق هو أسعار النفط. توقعات المستهلكين بشأن مدى ارتفاع أسعار البنزين خلال العام القادم، قفزت بمقدار 5.3 نقاط مئوية لتصل إلى 9.4%. وهذه أعلى قراءة منذ مارس 2022، عندما اندلعت أزمة روسيا وأوكرانيا للتو. لقد أضحت أسعار النفط كشرارة لا تهدأ، وأعادت إشعال قلق الناس إزاء الارتفاع الشامل في تكاليف المعيشة.

ارتفعت توقعات أسعار المواد الغذائية إلى 6.0%، بينما ارتفعت توقعات الإيجارات إلى 7.1%. والأهم من ذلك أن عدم اليقين لدى المستهلكين بشأن آفاق التضخم يتزايد، ما يعني أن الإجماع بدأ ينهار، وقد تصبح مشاعر السوق أكثر هشاشة وقابلية للتقلب. نُشرت هذه البيانات قبل إصدار تقرير تضخم محوري، وتوقيت نشرها بالغ الدقة والحساسية.

في الوقت الذي تتصاعد فيه ضغوط التضخم، تأتي أيضًا أنباء سيئة من العمود الآخر — سوق العمل. توقعات المستهلكين لاحتمال ارتفاع معدل البطالة خلال العام القادم زادت بمقدار 3.6 نقاط مئوية لتصل إلى 43.5%، وهو أيضًا أعلى مستوى منذ أبريل من العام الماضي. وعلى الرغم من أن مخاطر البطالة الفردية ارتفعت بشكل طفيف، فإن إشارة مقلقة تتمثل في أن معدل الاستقالة الاختيارية المتوقعة قفز بشكل كبير بمقدار 2.4 نقاط مئوية.

تُفسَّر هذه عادة على أنها تعني أن سوق العمل مشدود وأن العمال لديهم الثقة في التنقل بين الوظائف. لكن بالاقتران مع التوقعات المتشائمة بشأن ارتفاع البطالة بشكل عام، فقد يشير ذلك إلى تغير هيكلي: بعض القطاعات تعيش حالة سخونة، بينما الاقتصاد الكلي يبرد. انخفض متوسط توقعات نمو الأجور إلى 2.4%، وهو ما يقع في الطرف الأدنى خلال السنوات الثلاث الماضية، ما يضعف قدرة الأسر على مواجهة التضخم.

إن ضغوط التضخم والبطالة المزدوجة تنعكس في النهاية على الميزانيات العمومية لكل أسرة. ترتفع نسبة الأسر التي تشير إلى تدهور وضعها المالي، كما ترتفع نسبة الذين يشعرون بالتشاؤم تجاه العام القادم إلى أعلى مستوى قريب من سنة. نمو الإنفاق يتجاوز نمو الدخل، ولا تزال فجوة “المقص” تتسع.

ارتفع متوسط احتمال عدم القدرة على سداد الحد الأدنى من الديون خلال الأشهر الثلاثة المقبلة إلى 12.3%، وتكون الضغوط أشد بروزًا بين الفئات منخفضة الدخل ومنخفضة التعليم وكبار السن. في المقابل، ينخفض احتمال أن يتوقع المستهلكون ارتفاع سوق الأسهم، بينما تقفز الوسيط لتوقعات نمو ديون الحكومة إلى 9.8%، أي أعلى بكثير من متوسط العام الماضي.

تتمثل الصورة التي ترسمها هذه البيانات معًا في صدى حديث لظهور شبح “الركود التضخمي” في السبعينيات من القرن الماضي. يتباطأ نمو الاقتصاد بل وقد يتوقف، بينما تستمر الأسعار في الارتفاع. بالنسبة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، يمثل ذلك معضلة كلاسيكية من نوعين: رفع الفائدة يكبح التضخم لكنه قد يخنق الوظائف والاقتصاد؛ أما الحفاظ على سياسة تيسيرية فيعني ترك توقعات التضخم من دون ضبط.

تُعد هذه الحالة من عدم اليقين الكلي بيئة يكرهها أصول المخاطر أكثر ما تكون. تقليديًا، يُنظر إلى $BTC باعتباره أداة للتحوط من التضخم، لكن أداء سعره على المدى القصير يرتبط ارتباطًا وثيقًا بالسيولة (توقعات أسعار الفائدة). فإذا اضطر مجلس الاحتياطي الفيدرالي بسبب التضخم إلى العودة إلى نهج “متشدد”، فإن توقعات تشديد السيولة عالميًا ستضغط مباشرة على أسعار الأصول المشفرة مثل $BTC و$ETH. إن مجرد تصاعد نقاشات الركود التضخمي يكفي لدفع جزءًا كبيرًا من الأموال المضاربة الساعية إلى النمو إلى الانسحاب من أسواق المخاطر.

تابعني: احصل على المزيد من التحليلات والرؤى المباشرة لسوق العملات المشفرة! $BTC $ETH $SOL

تحدي منشورات #Gate 광장 في أبريل #عودة سوق العملات المشفرة #ارتفاع الذهب والفضة