كنت أفكر مؤخرًا في مكان الاستثمار في أسهم الذكاء الاصطناعي، وبصراحة كلما نظرت أكثر إلى السوق الأوسع، تبرز فرص معينة بشكل واضح. مؤشر S&P ارتفع بشكل كبير خلال السنوات القليلة الماضية، لكن الفرصة الحقيقية ليست فقط في تتبع المؤشر — بل في اختيار الشركات الصحيحة ضمن سلسلة قيمة الذكاء الاصطناعي.

دعني أشرح ثلاثة شركات أعود إليها باستمرار. أولاً، ASML. معظم الناس لا يدركون أن هذه الشركة هي في الأساس الوحيدة على الكوكب التي تصنع الآلات التي تجعل من الممكن تصنيع شرائح الذكاء الاصطناعي. معدات الطباعة الحجرية EUV الخاصة بهم لا يمكن استبدالها — Nvidia و AMD و Broadcom، جميع مصممي الشرائح الرئيسيين، يحتاجون إلى معدات ASML لإنتاج معالجاتهم المتقدمة. هذا ليس مجرد دعاية، بل هو كيف يعمل قطاع أشباه الموصلات. من المتوقع أن يظل الطلب على آلاتهم قويًا لعقود، مع تزايد تعقيد شرائح الذكاء الاصطناعي واحتياجها إلى دقة لا يمكن تحقيقها في أي مكان آخر.

ثم هناك Nvidia. نعم، المنافسة تشتد. AMD و Broadcom يكتسبان حصة سوق، وAlphabet صممت شرائح مخصصة مع Broadcom. لكن الأمر المهم هو أن Nvidia لا تزال تهيمن على مساحة معجلات الذكاء الاصطناعي لمراكز البيانات ذات السعة العالية. هوامش أرباحها مذهلة (نحن نتحدث عن هوامش ربح صافية تصل إلى 53%)، مما يعني أنه حتى إذا تآكلت قوة تسعيرها بسبب المنافسة، فهي لا تزال تحول كميات هائلة من الإيرادات إلى أرباح. سواء كنت تراهن على Oracle التي تكتسب حصة من AWS أو Claude التي تتنافس مع ChatGPT، فإن Nvidia تحقق أرباحًا في كلتا الحالتين. لهذا السبب، غالبًا ما يكون قرار الاستثمار في أسهم الذكاء الاصطناعي مرتبطًا بـ Nvidia كخيار أكثر تنويعًا.

أما Microsoft فهي الشركة التي أعتقد أن معظم الناس يغفلون عنها. فهي ليست مجرد شركة تصنيع شرائح أو شركة برمجيات — بل موجودة في كل طبقات سلسلة الذكاء الاصطناعي. Azure تتولى البنية التحتية، ويدعمون OpenAI، ولديهم برمجيات مؤسسية وألعاب. هذا يعني أنهم يحققون أرباحًا من عدة زوايا. كما أنهم يعيدون رأس المال من خلال توزيعات الأرباح وإعادة الشراء، وتقييماتهم معقولة (بمضاعف أرباح مستقبلية 30x). إذا كنت تحاول تحديد أين تستثمر في أسهم الذكاء الاصطناعي دون التركيز المفرط، فإن Microsoft توازن بشكل جيد بين محفظة استثمارية إلى جانب شركات الأجهزة.

الاستنتاج الرئيسي هنا هو التنويع عبر سلسلة القيمة. لا تكتفِ بشراء أسهم شركات الشرائح أو البرمجيات فقط. ضع نفسك في مواقع قيادية في الصناعة على مستويات مختلفة — البنية التحتية، الشرائح، التطبيقات. بهذه الطريقة، أنت لا تراهن على قصة واحدة فقط. حتى مع التقلبات والتصحيحات الحتمية، لديك طرق متعددة لتحقيق الربح من تحول تكنولوجي يعتبر جيلًا كاملًا. هذه هي الطريقة الأذكى للاستثمار في أسهم الذكاء الاصطناعي الآن.