داخل مغادرة مفاجئة لها تداعيات كبيرة على بيركشاير

في حلقة المكافأة الصادرة في 5 مارس من The Morning Filter_، قابلت المذيعة المشاركة سوزان ديوبينسكي كبير محللي Morningstar غريغوري وارن لمناقشة بيركشاير هاثاواي بعد أن تنحّى وارن بافيت عن منصب الرئيس التنفيذي، وما الذي قد يفعله الرئيس التنفيذي الجديد غريغ آبل بشكل مختلف عن بافيت، وما الذي يعنيه خروج تود كومبس من بيركشاير بالنسبة لآبل. إليك مقتطفًا من البرنامج.

ما الذي قد يفعله الرئيس التنفيذي الجديد غريغ آبل بشكل مختلف عن وارن بافيت

Susan Dziubinski: لذا دعونا نتحدث قليلًا عن غريغ آبل، الذي تولّى منصب الرئيس التنفيذي في نهاية العام الماضي مباشرةً. إذن ما نقاط قوته؟ ثم هل تعتقد أن هناك شيئًا ما قد يفعله بشكل مختلف؟

Greggory Warren: إنه مختلف عن بافيت. إنه رجل عمليات. وأعتقد أنه في هذه المرحلة من دورة حياة بيركشاير، فإنهم بحاجة إلى رجل عمليات. لم يكن بافيت مهتمًا أبدًا بالإشراف على العمليات. ولم يكن مهتمًا بالنزول إلى التفاصيل الدقيقة وفهم كيفية عمل الشركات. بل كان مرتاحًا لأن يحصل على تحديثات بانتظام من المديرين، وأن تتدفق الأموال الرأسمالية من الأسفل. إذن هذا أسلوب إدارة مختلف من البداية. ومرّة أخرى، كما قلت، أعتقد أن هذا ما تحتاجه بيركشاير في هذه المرحلة. هناك بالتأكيد أماكن داخل المنظمة أعتقد أنها ستستفيد من وجود شخص يميل أكثر إلى التركيز على العمليات للمساعدة في تحسين الأمور.

ودائمًا ما كان غريغ، من وجهة نظرنا، أكثر قليلًا من شخصية ذات نزعة لتحقيق تفوق (alpha)، أكثر اندفاعًا. بافيت أقل تصادمية، ويميل إلى البقاء في الخلفية. لذا سيتغير ذلك. وكما قلت، أعتقد أن بيركشاير تحتاج إلى القيام بذلك. لأننا انتقلنا من هذه الفترة التاريخية الممتدة لأكثر من 60 عامًا حيث كان بافيت يدير كل شيء، وبنى هذا العمل التجاري الكبير جدًا جدًا، وكان لديه أسلوب محدد جدًا في التعامل مع الأمور. وقد نجح ذلك، إلى حد كبير، لفترة طويلة. لكن وصلنا إلى مرحلة أصبحت فيها هناك سيولة رأسمالية زائدة كثيرًا في دفاترهم. وقد تغيرت البيئة التي يعملون فيها، أو طريقة يرغبون في العمل بها، وهي الاستمرار في الاستحواذ على شركات وإجراء استثمارات كبيرة الحجم في الأسهم. أصبح من الصعب عليهم القيام بذلك أكثر مما كان عليه، لنقل، قبل 20 أو 30 عامًا.

كيف تستثمر مثل وارن بافيت

نُسلّط الضوء على تفاصيل استراتيجية الاستثمار الأسطورية لبافيّت، ونتابع نظرة مستقبلية لبيركشاير هاثاواي.

ماذا تعني مغادرة تود كومبس بالنسبة لبيركشاير هاثاواي

Dziubinski: الآن، في ديسمبر الماضي، وأنت ذكرت هذا، أن تود كومبس، الذي كان يشرف على Geico، كان سيغادر بيركشاير لتولّي منصبًا جديدًا في JPMorgan Chase JPM. فماذا رأيت في ذلك؟ وهل تتوقع أن نرى، أعلم، ربما أن مديرهم المالي انتقل أيضًا وتقاعد كذلك. لذا تحدّث قليلًا عن تغييرات الموظفين التنفيذيين في بيركشاير، إلى جانب، طبعًا، وارن بافيت.

Warren: أعني، مع مارك هامبورغ، لا يُفاجئني ذلك. أعني، لقد كان هناك منذ زمن طويل.

Dziubinski: وكان هو المدير المالي، صحيح؟

Warren: نعم. إذن رحيله لا يُفاجئني. وبشكل أساسي، آبل يجلب شخصًا يعرفه. إنه الرجل الذي كان يدير دفاتر شركة Berkshire Hathaway Energy منذ فترة طويلة جدًا. لذا من هذه الزاوية، لم يكن ذلك مدهشًا كثيرًا. كانت مغادرة تود مفاجأة إلى حد ما. كنت أعتقد أنه قام بعمل ممتاز في Geico. ولا أظن أنه حصل على تقدير كافٍ من المستثمرين عن المهمة الضخمة التي كان عليه التعامل معها. لأنه إذا لم تتذكر، فقد تولّى المسؤولية في ديسمبر 2019. وفي تلك المرحلة، كانت Geico بالفعل تتعامل مع عدة سنوات من ضعف أداء الاكتتاب، استنادًا إلى قرارات سيئة اتخذوها. لقد أصبحوا عدوانيين جدًا في السعي وراء حصة السوق، واكتتبوا قدرًا كبيرًا من الأعمال التي لم يكن ينبغي لهم اكتتابها. وهذا، في الواقع، أضرّ بهم على مستوى نسبة الخسائر لسنوات عديدة. لذلك عندما جاء في ذلك الوقت، كان متجهًا لاستهداف ذلك.

ثم، وبالطبع، حدثت أزمة كوفيد. وانقلب سوق التأمين على السيارات في الولايات المتحدة برمّته وقال إن ذلك سيستمر لعدة سنوات. أعني أننا الآن فقط تقريبًا بدأنا نعود إلى النتائج الطبيعية. لكن الأمر استغرق وقتًا، في النهاية: ارتفعت أسعار التأمين على السيارات بنسبة 55% في الفترة الماضية، منذ نهاية 2019. فمن هذه الزاوية، كان عليهم فعل ذلك. لأن تكلفة المركبات البديلة، وتكلفة قطع الغيار البديلة، وحتى عدد الحوادث، ومقدار الحوادث، وشدة الحوادث وأشياء من هذا القبيل، ارتفعت خلال عدة سنوات. بدأ جزء من ذلك يتراجع، لكن التضخم ما زال موجودًا. أعني أن التضخم لم يختفِ.

لذا، سنحتاج إلى أن نرى كيف ستسير الأمور من هنا. أعني، سيكون من الجيد أن يكون موجودًا على رأس الدفة. لأننا ننظر إلى بيئة من المرجح أن تكون فيها الأسعار في انخفاض على مدى عدة سنوات. وذلك لأن الجهات التنظيمية على مستوى الولايات، في هذه المرحلة، بدأت تنظر إلى ربحية الصناعة، وهي تطالب بخفض التسعير. لذا من هذه الزاوية، سيكون من المثير للاهتمام معرفة ما الذي سيحدث. لكن، أعني، في تلك الفترة لم يكن يركز بنفس القدر على محفظة الاستثمار. وقد ظل يجلس في مجلس إدارة J.P. Morgan لسنوات عديدة. وهو قريب جدًا من جيمي ديمون. لذا حصل على عرض لم يكن يستطيع رفضه. إنها فرصة جيدة له. لذلك أفهم سبب قبوله، لكن في الوقت نفسه، أعتقد أنها مجرد مستشار جيد واحد أقل سيتوفر لدى آبل لمساعدته.

اشترك في The Morning Filter على Apple Podcasts_، أو في أي مكان تحصل منه على ملفاتك الصوتية، وابقَ على اطلاع بأحدث الأبحاث من المقدمين Susan Dziubinski و__David Sekera__ على Morningstar.com._

		بيركشاير هاثاواي بعد وارن بافيت: قراءة مبكرة لما يمكن أن يتوقعه المستثمرون

		وما إذا كانت أسهم بيركشاير ما تزال صفقة جيدة بدون بافيت في مقعد المسؤولية.
	





			33m 32s
		 Mar 4, 2026

شاهد