توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس: في السيناريو الأكثر تطرفًا، ستصل معدلات التضخم في الولايات المتحدة إلى أكثر من 4% بنهاية العام

اسأل الذكاء الاصطناعي · كيف يمكن لإغلاق مضيق هرمز تحديدًا أن يرفع التضخم الأمريكي؟

يشير أحدث بحث صادر عن بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس إلى أن قطع مضيق هرمز لمدة خمسة أسابيع قد جعل التضخم الأساسي يوشك على التحرك. إذا لم يُعاد فتح المضيق بالكامل، فسوف يعود التضخم للانتعاش……

تشير دراسة حديثة لبنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس إلى أن الحرب الإيرانية تسببت في انقطاع طويل الأمد في تجارة النفط العالمية، ما قد يرفع بشكل كبير إجمالي التضخم في الولايات المتحدة إلى أكثر من 4% بحلول نهاية العام، بل وقد يؤدي في الأجل القصير حتى إلى قفزة أشد عنفًا.

ومع ذلك، ووفقًا لورقة بحثية نُشرت يوم الثلاثاء عن بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس،** يبدو أن أثر هذا الصدمة على توقعات التضخم يكون معتدلًا نسبيًا على المدى القصير، بينما يمكن إهماله تقريبًا على المدى الطويل.**

قد توفر نتائج هذه الأبحاث مرجعًا مهمًا لصنّاع قرار الاحتياطي الفيدرالي. في الوقت الحالي، يعملون على مواجهة سلسلة من التفاعلات المتتالية التي قد تترتب على استمرار الصراع في الشرق الأوسط وتأثيرها على اقتصاد الولايات المتحدة. على الرغم من أن ترامب وافق على إيقاف قصف إيران والاعتداءات عليها خلال أسبوعين، إلا أنه ما زال هناك احتمال لحدوث تقلبات لاحقة.

ومع تلاشي أثر صدمة الرسوم الجمركية تدريجيًا في العام الماضي، كانت مسؤولو البنك المركزي الأمريكي يتوقعون سابقًا أن يعود التضخم إلى الاقتراب مجددًا من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% في وقت لاحق من هذا العام.

لكن جنون أسعار النفط — وهو الإحساس الأكثر مباشرة لدى المستهلك الأمريكي بارتفاع أسعار الوقود — يهدد بتقويض هذا الاتجاه بالكامل. لا يقلق صانعو قرار الاحتياطي الفيدرالي فقط من أن ارتفاع الأسعار سيؤدي إلى “تراجع قيمة الأموال في الجيب” لدى الناس، بل يقلقون أيضًا من أن عودة التضخم للارتفاع قد تجعل توقعات التضخم المستقرة حاليًا تنفلت تمامًا من مرساها.

صرّح رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، غولزبي، بشكل مباشر يوم الثلاثاء: “كلما ابتعدت عن هدف 2%، زادت سهولة ترسخ التضخم في العقود. سيأتي الناس لقول، ‘حسنًا، إذا كان يجب أن يصل معدل التضخم إلى 5%، فلابد أن ترتفع رواتبي إلى 6%‘؛ ثم ستقول الشركات، ‘إذا كان علينا رفع الرواتب إلى 6%، إذن يجب أن ترتفع أسعار منتجاتنا بنسبة 7%‘.” واعترف: “بالنسبة لبنك مركزي أو لأي شخص، هذا وضع مزعج للغاية.”

تتناول ورقة العمل هذه الصادرة عن بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس السيناريوهات التي يمكن أن تؤثر فيها مضيق هرمز على التضخم الأمريكي في ظل ظروف مختلفة. هذا الشريان الحيوي الذي يحمل 20% من نقل النفط عالميًا، تم إغلاقه فعليًا لمدة تجاوزت خمس أسابيع.

وجدت الدراسة أنه إذا استمرت عمليات إغلاق المضيق لمدة فصل دراسي واحد، فقد يؤدي ذلك إلى قفزة 5.2 نقطة مئوية في معدل التضخم السنوي لشهر مارس. ومع ذلك، فإن هذا الأثر سيزول بسرعة، ومن المتوقع أن يرفع معدل التضخم في الربع الرابع بمقدار 0.35 نقطة مئوية فقط.

لكنهم وجدوا أنه إذا استمرت عملية الإغلاق ثلاثة فصول دراسية (أي تسعة أشهر)، فسوف يدفع ذلك أسعار النفط من حوالي 115 دولارًا للبرميل حاليًا إلى 167 دولارًا بشكل عنيف، ويرفع معدل التضخم في الربع الرابع بما يصل إلى 1.8 نقطة مئوية.

في يناير من هذا العام، بلغ معدل الزيادة السنوية في مؤشر أسعار إنفاق المستهلكين الشخصي (PCE) الذي يقيس التضخم الإجمالي 2.8%، بينما هدف الاحتياطي الفيدرالي هو 2%.

وأشار الباحثون إلى أنه، مع استبعاد أسعار الغذاء والطاقة من التضخم الأساسي،** إذا أُغلق مضيق هرمز لمدة فصل دراسي واحد، فسيزيد معدل التضخم الأساسي بمقدار 0.18 نقطة مئوية؛ وإذا أُغلق لمدة ثلاثة فصول دراسية، فسيزيد بنحو 0.49 نقطة مئوية. وكان معدل التضخم الأساسي في يناير 3.1%.**

توصلت الدراسة إلى أن الزيادة في توقعات التضخم لدى الأسر ستكون محدودة نسبيًا.

وذكرت الورقة البحثية أنه،** قد ترتفع توقعات التضخم لمدة سنة واحدة بما لا يتجاوز 0.8 نقطة مئوية. أما توقعات التضخم لخمسة إلى عشر سنوات — والتي يوليها صناع قرار الاحتياطي الفيدرالي أهمية أكبر — فقد ترتفع في حدود 0.09 نقطة مئوية فقط.**