كابوس التضخم يعاود الاشتعال، في ظل تراجع الأسهم والسندات، اختارت وول ستريت الاتجاه التالي!

金十数据

594B资管巨头警告“雾里看花”最危险，法兴银行上调大宗商品配比，在这场没有硝烟的资本博弈中，各大机构如何排兵布阵？

遍体鳞伤的金融市场在战争头条的笼罩下步入第二季度。在这样的背景下，股市可能会迎来更大规模的撤退，而债券市场经历的大幅抛售反而可能诱惑买家重返战场。

يتوقع المستثمرون أنه حتى إذا تم حل النزاع وتعزيز مشاعر السوق على المدى القصير، فإن تضرر البنية التحتية للطاقة في الشرق الأوسط و”استمرار” أسعار النفط في البقاء مرتفعة لفترة أطول، سيظلان يعرقلان نمو الاقتصاد ويرفعان التضخم.

قد يؤدي هذا المشهد الاقتصادي الكلي إلى مزيد من الانخفاض في سوق الأسهم؛ وإذا تحوّل النزاع إلى حرب طويلة الأمد بحيث تتغلب مخاوف السوق بشأن نمو الاقتصاد على هلع التضخم، فقد يؤدي ذلك إلى إنعاش سوق السندات.

“عندما لا يبقى في آذاننا سوى الضجيج، يصبح من الصعب للغاية التفرقة بين الحقيقة والضباب”، قال سيما شاه، كبير الاستراتيجيين العالميين في شركة سي إن سي إنفستمنتس لإدارة الأصول (مُدير لأصول تبلغ نحو 594B دولار). “نحن نواصل الدفع لزيادة تعرضنا لمخاطر الأسهم الدولية، وهذا ما زال صحيحًا في الوقت الحالي، لكن ذلك لا يعني أنك يجب أن تقطع استثمارك بالكامل في السوق الأمريكية.”

أنهت نيران الحرب في الشرق الأوسط الربع الأول المضطرب. خلال هذه الفترة، دفعت تدخلات الرئيس الأمريكي ترامب في فنزويلا، وتصريحات التهديد حول جزيرة غرينلاند، والصدمات الاختراقية للذكاء الاصطناعي السوق أيضًا إلى رحلة على شكل “أفعوانية”.

بلا شك، تُعدّ سلعة النفط الأكثر لفتًا للانتباه؛ فقد قفزت خلال هذا الربع بنحو 90% وتجاوزت عتبة 100 دولار دفعة واحدة. وهذا ما جعل مستثمري السندات يعتريهم هلع شديد، فقاموا على الفور برفع توقعاتهم بشأن رفع أسعار الفائدة.

توقع محللون في استطلاع أجرته رويترز أنه طالما استمر انقطاع الإمدادات الحالي، سيتذبذب سعر النفط بين 100 دولار و190 دولار، بمتوسط توقع قدره 134.62 دولار.

تُظهر بيانات منصة سوق التنبؤات عبر الإنترنت Polymarket أن احتمال انتهاء هذه الحرب في منتصف مايو يبلغ نحو 36%، بينما يصل احتمال انتهاءها في نهاية يونيو إلى 60%.

على غرار ما حدث في عام 2022 عند اندلاع التضخم بشكل حاد، قفزت تكاليف الاقتراض قصيرة الأجل في بريطانيا وإيطاليا هذا الربع أيضًا بمقدار 75 نقطة أساس. كما شهدت أسواق السندات في الولايات المتحدة وألمانيا واليابان تقلبات ملحوظة.

قال مانِش كبرا، استراتيجي متعدد الأصول في بنك فيكسهاوس (شؤون الاستثمار): “على مر التاريخ، عند كل أزمة نفط، هناك أمران فقط أكثر أهمية: الأول هو مدة استمرار الصدمة، والثاني هو رد فعل البنك المركزي، لأن ذلك يحدد تفضيل المخاطر في السوق بأكملها.”

منذ اندلاع حرب إيران، تخلّى المتداولون تمامًا عن فكرة خفض أسعار الفائدة قبل نهاية العام. ففي منطقة اليورو، يتوقعون الآن رفع أسعار الفائدة ثلاث مرات، بينما يتوقعون في بريطانيا رفع أسعار الفائدة على الأقل مرتين، وكانوا يتطلعون سابقًا إلى سياسات أكثر تيسيرًا. وبذلك اضطرّت خطوات الأسواق الناشئة لدفع مسار التيسير النقدي إلى التعثر.

أوضح كبرا أن تركيز السوق التالي قد يكون عطلة نهاية الأسبوع بمناسبة يوم ذكرى الجنود الأمريكيين المتوفين في مايو. هذه بداية موسم السفر التقليدي المزدحم، حيث قد يضغط المستهلكون على صناع القرار بقوة، مطالبين بوقف ارتفاع تكاليف الطاقة.

منذ اندلاع الحرب، قام بالفعل برفع نسبة تخصيص الأصول في السلع من 10% سابقًا إلى 15%، ما يعكس أن الصلة بين الجيوسياسة والسلع تتصبح أكثر إحكامًا يومًا بعد يوم.

سندات تهتز، وأسهم قد يصعب عليها النجاة وحدها

في سوق السندات، مع استعداد المستثمرين لتضخم وفوائد أعلى، تتهاوى أسعار السندات وترتفع العوائد بشكل حاد، لكن بعض المستثمرين يتوقعون أن يشهد السوق تصحيحًا.

قال فرانسيسكو ساندريني، مدير قسم الاستراتيجيات متعددة الأصول في شركة أورينتال أليانس/كريدي أجريكول الفرنسية (إشارة إلى الشركة الأوروبية): زادت الشركة، وهي أكبر شركة لإدارة الأصول في أوروبا، من تعرضها للسندات الحكومية قصيرة الأجل في منطقة اليورو، مع الحفاظ على استثمارها في سندات الخزانة الأمريكية لأجل خمس سنوات. يعتقدون أنه بمجرد أن تظهر بوادر تحول في الأزمة، ستتألق منتجات الدخل الثابت بشكل كبير.

“بعبارة أخرى، نتوقع أن تسعى جميع البنوك المركزية جاهدة لتجاهل ضغوط الأسعار قصيرة الأجل”، قال ساندريني.

أشار بول إيتلمان، كبير استراتيجيي الاستثمار العالميين في راسل إنفستمينتس (Russell Investments)، إلى أن السندات تبدو الآن أكثر جاذبية مما كانت عليه قبل بضعة أشهر. وأضاف أيضًا أن القوة التي يتمتع بها الدولار من غير المرجح أن تستمر لفترة طويلة على المدى المتوسط.

رسخ الدولار مجددًا موقعه كأصل ملاذ آمن، إذ ارتفع بأكثر من 2% في مارس.

قال محللون إنه قبل اندلاع الحرب، كان المستثمرون قد انسحبوا على نحو متزايد من الأصول الأمريكية واتجهوا إلى استثمارات متنوعة، ما سبب ضغطًا كبيرًا على الدولار؛ وإذا انتهى النزاع، فقد يعود هذا الموضوع للظهور مرة أخرى.

وفي الوقت نفسه، تراجع الذهب بنسبة 4% في مارس. ورغم أن أصل الملاذ الآمن عادةً ما يرتفع بقوة عندما يقلق السوق بشأن التضخم، فإن سعر الذهب ضعف بدلًا من ذلك لأن المستثمرين كانوا في حاجة ملحّة لتسييل الأرباح من مراكزهم لتعويض خسائر أخرى في الأصول.

استنادًا إلى قوة أرباح الشركات وحماس المستثمرين لأسهم التكنولوجيا، بقي أداء سوق الأسهم نسبيًا متماسكًا، لكن ضغوط البيع الأخيرة زادت بشكل ملحوظ.

انخفض مؤشر S&P 500 ومؤشر ستوكس 600 الأوروبي بمقدار 9% إلى 10% عن قممه التاريخية القريبة، بينما تراجع مؤشر نيكاي في اليابان أيضًا بنحو 13% تقريبًا عن قمته التاريخية التي سجلها في فبراير.

قال غاي ميلر، كبير استراتيجيي السوق لدى مجموعة زيوريخ للتأمين: مع تدهور آفاق الاقتصاد بشكل متزايد، خفّض تخصيصه للأسهم من “زيادة الوزن” قبل الحرب إلى “نقص الوزن”.

في مارس، تجاوزت وتيرة تراجع مؤشر ثقة المستهلكين الأمريكيين التوقعات، وانهارت معنويات المستثمرين الألمان تمامًا. وبصفته ميزانًا لطقس الأعمال المستقبلية، تراجعت أيضًا مؤشرات مديري المشتريات (PMI) لمنطقة اليورو والولايات المتحدة في مارس، التي أعلنتها S&P Global، إلى أدنى مستوياتها خلال عدة أشهر.

يشير المحللون إلى أنه رغم أن قوة الأساسيات الاقتصادية ومكانة الدول المصدرة للطاقة تمنح الولايات المتحدة “وسادة أمان”، إلا أنه إذا أدّى النزاع إلى بقاء أسعار الطاقة مرتفعة، فإن الولايات المتحدة لن تفلت في النهاية من نفس المصير.

أصدرت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية تحذيرًا يوم الخميس الماضي، مفاده أن الاقتصاد العالمي تم دفعه حاليًا خارج مسار النمو القوي.

قال غاي ميلر من زيوريخ للتأمين بصراحة: “هذه الحرب (تختلف تمامًا) عن أحداث ‘البجعة السوداء’ الجيوسياسية والسياسية التي رأيناها في العام الماضي. وتأثير تلك الأحداث على أرباح الشركات وهوامش الربح وتقييمات السوق كان يمكن إلى حد كبير تجاهله.”

كمّ هائل من المعلومات، وتحليلات دقيقة، كل ذلك على تطبيق Sina Finance

المسؤولية التحريرية: قُو جيان