يعتزم يوي مين تشو تقليل حصته في Zhaoyi Innovation، وربما يحقق سيولة بقيمة 28 مليار يوان!

سؤال إلى AI · كيف سيؤثر تخفيض أصول “الأسهم” لدى تشو ييمين على تخطيط صناعة أشباه الموصلات؟

في مساء 7 أبريل، أعلنت شركة مِيزِه إنوڤيشن (603986.SH) أن المساهم المسيطر عليها، والمالك الفعلي تشو ييمين، “بسبب احتياجات مالية شخصية”، يخطط خلال الفترة من 30 أبريل 2026 إلى 29 يوليو 2026، عبر أساليب البيع بالمزاد المركز والصفقات الكبيرة، لتخفيض ما لا يزيد عن 11.21 مليون سهم من أسهم الشركة، أي حوالي 1.60% من إجمالي أسهم الشركة.

لا يزيد عن 11.21 مليون سهم للتخفيض، بما يعادل قيمة سوقية تقارب 2.8 مليار يوان

وفقًا لخطة التخفيض التي كشفت عنها الشركة في الإعلان، يعتزم تشو ييمين التخفيض عبر البيع بالمزاد المركز بما لا يزيد عن 7 ملايين سهم، والتخفيض عبر الصفقات الكبيرة بما لا يزيد عن 4.21 مليون سهم، ليصبح الإجمالي بحد أقصى 11.21 مليون سهم، أي 1.60% من إجمالي أسهم الشركة. وبحسب سعر الإغلاق في 7 أبريل البالغ 249.66 يوان، فإن قيمة الأسهم المراد تخفيضها في هذه العملية تقارب 2.8B يوان.

حتى تاريخ صدور هذه الإفصاحات، يملك تشو ييمين مباشرة 45.76M سهم من أسهم مِيزِه إنوڤيشن، أي حوالي 6.53% من إجمالي أسهم الشركة؛ في حين يمتلك شريكه في التصرف المتّسق شركة هونغ كونغ وينغفو دي المحدودة 13.0535 مليون سهم، أي حوالي 1.86% من إجمالي أسهم الشركة. وبإجماليهما، تبلغ نسبة الملكية 58.8115 مليون سهم، بإجمالي نسبة ملكية قدرها 8.39%.

كما تُظهر إفصاحات الإعلان أن مصدر الأسهم التي يعتزم تشو ييمين تخفيضها يتمثل في الأسهم التي حصل عليها قبل الطرح العام الأولي (IPO) والأسهم التي تم الحصول عليها عبر الصفقات الكبيرة. فترة التخفيض هي من 30 أبريل 2026 إلى 29 يوليو 2026. وإذا كانت الشركة المدرجة ستقوم بعمليات مثل توزيع أسهم منحة، أو تحويل من احتياطي رأس المال إلى زيادة رأسمال الشركة، أو إصدار أسهم للمشتركين (配股)، أو إلغاء الأسهم المشتراة/المسترجعة (回购注销)، فسيتم تعديل عدد الأسهم ونسبة الحصص المقترحة للتخفيض وفقًا لذلك.

يُحتاج إلى الإشارة إلى أن تشو ييمين كان قد تعهد بتقديم التزامات ذات صلة عند الطرح العام الأولي للشركة المدرجة مِيزِه إنوڤيشن وإدراجها في السوق: بعد انتهاء فترة الحبس (قفل الأسهم)، لا يقل سعر التخفيض خلال فترة السنتين عن سعر الإصدار؛ وخلال فترة شغله، لا تتجاوز الأسهم التي يتم تحويلها سنويًا 25% من إجمالي أسهم الشركة التي يمتلكها مباشرة وبشكل غير مباشر. إن هذه الخطة للتخفيض تتماشى مع التعهدات التي تم الإفصاح عنها سابقًا.

صرحت مِيزِه إنوڤيشن بأن خطة التخفيض الحالية لن تؤثر بشكل جوهري على هيكل الحوكمة أو على الاستمرارية التشغيلية للشركة، ولن تؤدي إلى حدوث تغيير في السيطرة على الشركة المدرجة. لكن خلال فترة التخفيض، سيقرر تشو ييمين ما إذا كان سيُنفذ خطة التخفيض وكيفية تنفيذها استنادًا إلى احتياجاته المالية الخاصة، وظروف السوق، وسعر سهم الشركة وغيرها من العوامل، مع وجود حالات عدم يقين تتعلق بوقت التخفيض، وسعر التخفيض، وكمية التخفيض وغيرها.

وفقًا للبيانات، وُلد تشو ييمين في 1972، وهو من مدينة يانتشنغ بمقاطعة جيانغسو، ويحمل درجتي ماجستير مزدوجتين من جامعة تسينغهوا ومن جامعة ولاية نيويورك ستوني بروك بأمريكا. وفي عام 2005 عاد إلى الوطن من وادي السيليكون لتأسيس مِيزِه إنوڤيشن؛ وفي عام 2018 التحق بمشروع تطوير وتصنيع DRAM التابع لمجموعة تشانغشين ستوريج (长鑫存储). وقد قاد تحقيق اختراق “من الصفر إلى الإنتاج” لصناعة DRAM في البر الرئيسي للصين.

إلى أين ستذهب الأموال البالغة 2.8 مليار؟

تزامن توقيت تخفيض تشو ييمين لهذه المرة مع الخلفية المرتبطة به أثار اهتمامًا واسعًا في السوق.

وقبل وقت قصير من إصدار إعلان التخفيض، كشفت مِيزِه إنوڤيشن عن التقرير السنوي لعام 2025، حيث حققت خلال العام إيرادات تشغيلية قدرها 9.2B يوان، بزيادة سنوية قدرها 25.12%؛ وصافي ربح العائد للمساهمين (归母净利润) بلغ 1.65B يوان، بزيادة سنوية قدرها 49.47%، وكانت النتائج لافتة.

وفي يناير 2026، أكملت مِيزِه إنوڤيشن أيضًا إدراجها في سوق هونغ كونغ (H) وبذلك شكلت منصة رأسمال مزدوجة “A+H”. وبلغ صافي الأموال التي تم جمعها حوالي 4.61B دولار هونغ كونغ، حيث سيُستخدم 40% بشكل أساسي لتعزيز قدرات البحث والتطوير، و35% لاستخدامه في الاستثمارات ذات الصلة بمجالات استراتيجية وعمليات الاستحواذ.

بالإضافة إلى ذلك، فإن شركة تشانغشين للتقنية القابضة المحدودة (长鑫科技集团股份有限公司)، التي يشغل تشو ييمين منصب رئيس مجلس إدارتها أيضًا، تخوض عملية الطرح الأولي (IPO) في مجلس العلوم والتكنولوجيا (科创板). وتُعد تشانغشين للتقنية الشركة المحلية الوحيدة التي حققت إنتاجًا واسع النطاق لـ DRAM متعدد الاستخدامات على نطاق تجاري (IDM). وقد تم قبول طلب إدراجها في 科创板 لدى بورصة شنجنغ (上交所) بتاريخ 30 ديسمبر 2025، وتعتزم جمع تمويل قدره 29.5 مليار يوان. ومن المقرر أن تكون تشانغشين للتقنية قد “أوقفت” مؤخرًا مؤقتًا بسبب انتهاء صلاحية البيانات المالية، لكن هذا يعد “تعليقًا تقنيًا” وليس “إلغاءً”.

وفيما يتعلق بوجهة الأموال بعد قيام تشو ييمين بتخفيض أسهمه، توجد تخمينات بأن ذلك قد يكون لإعداد مِيزِه إنوڤيشن لعمليات اندماج واستحواذ وتوسع في مجالات استراتيجية مثل تخزين البيانات المرتبط بالذكاء الاصطناعي (AI) ورقائق الشرائح الخاصة بالسيارات (车规芯片).

في نوفمبر 2024، كانت مِيزِه إنوڤيشن قد تعاونت أيضًا مع شيمس كابيتال (石溪资本) وشركة هِفيه للاستثمار الحكومي (合肥国投) وشركة هِفيه الصناعية الاستثمارية (合肥产投)، من خلال الاستحواذ النقدي لشراء 70% من أسهم شركة سوزهو ساي سين (苏州赛芯) لمكونات/رقائق الدوائر التناظرية (模拟芯片).

قد يكون تخفيض تشو ييمين لهذه المرة أيضًا بهدف تزويد شركة استثمار يسيطر عليها بالأموال، بما يتيح دفع مشاريع الاستثمارات الخارجية اللاحقة.

حاليًا، يمتلك تشو ييمين 51.00% من حقوق ملكية شركة هِفيه تشينغ هوي تشانغشين لإدارة المشاريع المشتركة (شراكة ذات مسؤولية محدودة). وتعمل هذه الشركة كمشارك مسؤول عن الإدارة التنفيذية لشركة هِفيه تشينغ هوي جي تشي (合伙企业) لإدارة المشاريع المشتركة (有限合伙) (المشار إليها فيما يلي بـ “清辉集电”). و”清辉集电” هي المساهم الأكبر في شركة تشانغشين للتقنية القابضة المحدودة (المشار إليها فيما يلي بـ “长鑫科技”)، وتبلغ نسبة ملكيتها 21.67%.

بالإضافة إلى ذلك، يمتلك تشو ييمين أيضًا 99% من حقوق ملكية شركة تشينغ هوي يي دي (هوتشو) للاستثمار في رأس المال الاستثماري المحدودة الشراكة (有限合伙)، ومن خلال هذه الشركة استثمر مباشرة في شركة شنتشن دا شيانغ للروبوتات (深圳大象机器人科技有限公司)، واستثمر بشكل غير مباشر في شركات كثيرة أخرى للتكنولوجيا بما فيها شركة شنتشن باولين لسلسلة التوريد/التقنية للذكاء الاصطناعي (深圳市宝链人工智能科技有限公司) وشركة شنغهاي روشين للروبوتات (上海如身机器人科技有限公司) وغيرها.

ملخص:

تُعد مِيزِه إنوڤيشن واحدة من الشركات الرائدة في قطاع أشباه الموصلات في سوق A- للأسهم الصينية، وقد أثار تخفيض الأسهم الذي قام به المالك الفعلي تشو ييمين اهتمامًا كبيرًا في السوق. غالبًا ما يحلل السوق هذا الأمر من زاويتين: أولًا، سلوك التخفيض من جانب المؤسس وقائد تقني رائد، والذي قد يُنظر إليه كإشارة لتقييم بارتفاع سعر سهم الشركة؛ وثانيًا، إذا كانت الأموال التي تم تخفيضها ستُوجّه لاحقًا إلى مشاريع محورية أخرى في أشباه الموصلات، فهناك أمل في أن تجلب مِيزِه إنوڤيشن قيمة استراتيجية للتكامل الصناعي.

التحرير: تشي زيه شون- لانغ كي جيان