نسبة مبيعات العقارات المستعملة ترتفع بسرعة هل ستلعب كيلّك دورًا أكبر في القيمة؟

تحسّن سوق العقارات، إلى جانب التنفيذ السلس لاستراتيجية “جسم واحد وثلاثة أجنحة”، حققت شركة Beike أداءً ماليًا ثابتًا.

في الآونة الأخيرة، أصدرت Beike بيانات أرباح الربع الأول من عام 2025، واستمرت في تحقيق نمو متواصل منذ النصف الثاني من العام الماضي. حققت في الربع الأول إجمالي قيمة المعاملات (GTV) 843.7B يوان صيني (بالرمنبي)، بزيادة سنوية قدرها 34.0%، وحققت صافي إيرادات 233 مليار يوان صيني، بزيادة سنوية قدرها 42.4%، وصافي ربح 8.55 مليار يوان صيني.

وعلى نحو تفصيلي، يظهر في أداء Beike عدد من أبرز النقاط. أولًا، تفوق بشكل واضح إجمالي مبالغ صفقات العقارات القائمة والمساكن الجديدة على متوسط السوق، ما يعكس القدرة التنافسية للشركات الرائدة. ثانيًا، يشهد تأجير المنازل وأعمال الديكور المنزلي نموًا سريعًا، لتصبح محرك نمو جديد.

** نمو مرتفع في أعمال الوساطة وتحول خدمات ما بعد بيع العقارات إلى “منحنى نمو ثانٍ”**

تُعد أعمال الوساطة محور أعمال Beike، وقد أظهرت أداءً يفوق التوقعات منذ النصف الثاني من العام الماضي.

ضمن إجمالي قيمة المعاملات البالغة 855M يوان صيني في الربع الأول، بلغت قيمة معاملات العقارات القائمة 843.7B يوان صيني، بزيادة سنوية قدرها 28.1%؛ وبلغت قيمة معاملات المساكن الجديدة 2322 مليار يوان صيني، بزيادة سنوية قدرها 53%. ومن الجدير بالذكر أن هذا الرقم تحقق في ظل تقلبات مبيعات العقارات؛ ووفقًا لبيانات شركة كيروي (克而瑞)، في الربع الأول، انخفضت مبيعات كبار المطورين (Top100) بنسبة تقارب 7% على أساس سنوي.

إن قدرة Beike على مواجهة تقلبات الدورة الاقتصادية ترجع إلى حد كبير إلى تحسين كفاءة التشغيل. فمن ناحية، كثفت الشركة استثماراتها في تقنيات الذكاء الاصطناعي وأطلقت عدة أدوات تطبيقية، كما شملت كلاً من جانب B وجانب C.

من بين ذلك مساعد البحث بالذكاء الاصطناعي “بودينغ” الموجه للمستخدمين؛ إذ يمكن لدمج قدرات الاستدلال العميق بالذكاء الاصطناعي مع بيانات العقارات الحقيقية أن يفهم بشكل أفضل احتياجات المستخدمين للبحث عن منزل، مع توصية ذكية بالعقارات المناسبة وتزويد المستخدمين بمنتجات ذكية وفعّالة للبحث عن منزل. أما مساعد جانب العملاء “لايك” فهو موجّه لوكلاء العقارات، بهدف رفع كفاءة التواصل مع العملاء وتحسين معدل إتمام الصفقات.

إضافة إلى ذلك، ولتحسين كفاءة انتقال العملاء إلى وكلاء/متاجر البيع، فمن حيث الآليات تعتمد Beike على جانبين. فمن جهة، تساعد على انتقال وتداول العقارات عبر تحسين الإدارة الدقيقة الداخلية، مثل لوحات عمل “مدير المتجر” (店东工作台) وأدوات مثل مساعد الترويج الذكي للعقارات بالذكاء الاصطناعي، فضلًا عن فعاليات “تركيز العقارات” في الوضع الميداني. ومن جهة أخرى، عبر بناء آليات تشغيل المنصة، مثل نظام الحقوق والمزايا بناءً على النقاط (积分制权益体系) ومجلس الإدارة المشتركة على مستوى المناطق (区域共治理事会等)، لتحفيز مديري المتاجر على التطور للأعلى وتعزيز التعاون عبر المتاجر.

في الربع الأول، حققت الشركة نموًا سنويًا في إجمالي قيمة المعاملات لدى كل متجر (店均) وعلى مستوى كل شخص (人均) بنسبة 8% و14% على التوالي. كما تحسنت كفاءة الموظفين وكفاءة المتاجر. وفي الوقت نفسه، انخفض معدل تسرب المتاجر القائمة إلى 2.9%، مع انخفاض بنسبة 6% على أساس شهري، وانخفاض بنسبة 38% على أساس سنوي. كما بلغت نسبة الاحتفاظ بعد 6 أشهر للمتاجر التي تم ربطها بالمنصة في النصف الأول من عام 2024 94%.

ومن ناحية أعمال خدمات ما بعد بيع العقارات (غير معاملات العقارات)، بلغت صافي الإيرادات في الربع الأول نموًا سنويًا قدره 46.2%، لتصل إلى نسبة 35.9% من إجمالي صافي الإيرادات، وأصبحت بالفعل “منحنى نمو ثانٍ” جديرًا بهذه التسمية.

ضمن ذلك، بلغ صافي دخل أعمال التجهيزات المنزلية والديكور (家装家居) 2.9B يوان صيني، بزيادة سنوية قدرها 22.3%، وفي الوقت نفسه حققت هذه الأعمال هامش الربح مساهمًا في أرباح بمستوى قياسي تاريخيًا بلغ 32.6%، بزيادة قدرها نقطتان مئويتان على أساس سنوي.

أما بالنسبة إلى إيرادات خدمات تأجير المنازل، فقد وصل صافي الإيرادات في الربع الأول إلى 5.1B يوان صيني، بزيادة سنوية قدرها 93.8%. ووفقًا للبيانات التي كشفت عنها الشركة، في نهاية الربع الأول، بلغ حجم العقارات المُدارة أكثر من 500 ألف وحدة، منها “إيجار مريح” (省心租) التي تجاوزت حصة العقارات المُدارة فيها 490 ألف وحدة.

في عام 2023، حدّدت Beike استراتيجية “جسم واحد وثلاثة أجنحة”، حيث يشير “الجسم الواحد” إلى معاملات المنازل الجديدة والمنازل القائمة، و"الأجنحة الثلاثة" تشير إلى الخدمات الشاملة للتجهيز (整装) والتأجير وقطاع أعمال Behao Home (贝好家). ويُشار إلى أنه بدءًا من عام 2021، حققت أعمال تجهيز المنازل نموًا سريعًا بمجرد إطلاقها، كما أظهرت أعمال تأجير المنازل إمكانات نمو قوية. وبالنسبة إلى Beike، نجحت أعمال خدمات ما بعد بيع العقارات في فتح “منحنى نمو ثانٍ” إلى جانب أعمالها الرئيسية في وساطة العقارات، ما يساعد على زيادة مرونة أداء الشركة.

** لقد حان عصر العقارات القائمة وتحسين جودة التشغيل هو المفتاح**

مع ارتفاع كفاءة التشغيل، تتحسن قدرة Beike على تحقيق الأرباح أيضًا. ووفقًا لما كشفت عنه الشركة، بلغت مصاريف التشغيل في الربع الأول من هذا العام 500k يوان صيني، بانخفاض 31.3% على أساس ربع سنوي، ووصل صافي الربح بعد التعديل إلى 13.93 مليار يوان صيني.

في الواقع، بعد سنوات من التعديل، استقر هامش الربح الذي تساهم به أعمال العقارات القائمة والمساكن الجديدة لدى Beike. ومع ارتفاع هامش الربح المساهم من أعمال تجهيز المنازل، وتطور أعمال تأجير المنازل وأعمال Behao Home، فإن تحسين قدرة جودة التشغيل يُعد أمرًا مرجحًا في المستقبل.

وقال Xu Tao، المدير التنفيذي للشركة والمسؤول المالي الأول (CFO)، “مع ضمان إدارة معقولة للتكاليف ومصاريف التكاليف، سنواصل دعم نمو الأعمال على المدى الطويل، وسنقدّم كل الدعم لمبادرات استراتيجية “جسم واحد وثلاثة أجنحة””.

في الربع الأول من هذا العام، بلغ النقد في دفاتر Beike 490k يوان صيني، بزيادة تقارب 12% مقارنة ببداية الفترة. وفي عام 2024، دفعت الشركة لمساهميها إجمالي أرباح أسهم (dividends) يقدر بنحو 4.2B دولار. وفي الوقت نفسه، تم إنفاق نحو 1.39B دولار لعمليات إعادة شراء الأسهم. وتمثل عدد الأسهم المعاد شراؤها نحو 3.9% من إجمالي الأسهم المصدرة في نهاية عام 2023، وجميعها تم إلغاؤها. وتمثل عمليات إعادة الشراء والإلغاء الكبيرة ثقة الإدارة في التطوير المستقبلي، فضلًا عن كونها تجسيدًا لالتزام ردّ العوائد للمساهمين.

من منظور القطاع بأكمله، منذ سبتمبر 2024، دفعت مجموعة من السياسات المتكاملة إلى عودة سوق العقارات إلى التعافي؛ إذ ارتفع كل من حجم التداول وعدد الأشخاص الذين يتابعون مشاهدة المنازل بشكل ملحوظ. وما زال أساس خطة عام 2025 هو “إيقاف الانخفاض والعودة إلى الاستقرار” ضمن قطاع العقارات.

كشركة رائدة في وساطة العقارات داخل الصين، من المتوقع أن تستفيد Beike مباشرة من تعافي قطاع العقارات. والأهم من ذلك، مع تباطؤ وتيرة التحضر، بدأ سوق مبيعات العقارات بالدخول إلى عصر العقارات القائمة، وهو ما يصب مباشرة في مصلحة Beike.

وفقًا لمعلومات تقرير أبحاث شركة Fangzheng Securities، خلال السنوات الأربع الماضية، ارتفعت بسرعة نسبة صفقات العقارات القائمة في جميع أنحاء البلاد، لتصل بنهاية عام 2024 إلى 46%، وهو أعلى مستوى تاريخي، ما يشير إلى أن سوق العقارات القائمة يصبح تدريجيًا جزءًا مهمًا من سوق العقارات. بالإضافة إلى ذلك، مع زيادة ضغوط التخلص من المخزون لدى المطورين العقاريين، تمتلك Beike مساحة أكبر لإظهار قيمتها.

وبالنسبة إلى التطور في المستقبل، قال Peng Yongdong، المؤسس المشارك للشركة ورئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي، “وبالنظر إلى المستقبل، لدينا ثقة كبيرة في التطور طويل الأجل للشركة ضمن استراتيجية “جسم واحد وثلاثة أجنحة”، وسنواصل بثبات الاستثمار المستمر في تطبيقات الذكاء الاصطناعي.”

كمية هائلة من المعلومات وتفسير دقيق، كل ذلك متاح عبر تطبيق Sina Finance APP

المسؤول: 王勇