تصاعد معركة جذب الأموال عبر إدارة الثروات: توسعة نادي الـ20 تريليون وون، لتصبح قنوات البيع بالوكالة هي ورقة الحسم

لي يونتشي الصين سيكيوريتيز جورنال

خلال الفترة الأخيرة، أصدرت شركات إدارة الثروات تدريجيًا تقارير أعمال إدارة الثروات للنصف الثاني من عام 2025. وبالاستناد إلى تقارير سنوية لعام 2025 التي أعلنتها البنوك المدرجة، اكتشف مراسل “الصين سيكيوريتيز جورنال” أن عدة شركات لإدارة الثروات حققت في العام الماضي زيادات كبيرة في أحجام إدارتها. فقد توسع نادي الـ 2 تريليون إلى خمس شركات هي: بنك تشاو يِنغ لإدارة الثروات، وبنك شينغ يِنغ لإدارة الثروات، وبنك شين يِن لإدارة الثروات، وبنك نونغ يِن لإدارة الثروات، وبنك إندستريال آند كوميرشال تشاينا لإدارة الثروات. وعند استعراض أسباب نمو الحجم، ذكرت عدة شركات لإدارة الثروات أن التوسع في قنوات التوزيع وتحسين تصميم المنتجات كانا من العوامل التي تم الاستشهاد بها مرارًا.

وفي مواجهة الفرصة لإعادة توظيف الودائع لأجل لدى السكان، تبدو آفاق تطوير صناعة إدارة الثروات واعدة. إن بذل الجهود للقيام بعمل جيد في خدمة العملاء، وتحسين تجربة الاحتفاظ للمستثمرين والشعور بالعائد، هو سؤال إلزامي لا بد أن تجيب عنه شركات إدارة الثروات.

تصعد شين يِن لإدارة الثروات إلى المرتبة الثالثة من حيث حجم الإدارة

توضح بيانات موقع China Wealth Management Network أن حجم الأصول القائمة لشركات إدارة الثروات بنهاية عام 2025 بلغ 30.71 تريليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 16.72%. ومن منظور أحجام إدارة شركات إدارة الثروات، جاءت تشاو يِنغ لإدارة الثروات، وشينغ يِنغ لإدارة الثروات، وشين يِن لإدارة الثروات على الترتيب في المراكز الثلاثة الأولى بنهاية عام 2025، بأحجام أصول مدارة بلغت على التوالي 2.64 تريليون يوان و2.43 تريليون يوان و2.30 تريليون يوان. وفي الوقت نفسه، تجاوز حجم إدارة نونغ يِن لإدارة الثروات وICBC لإدارة الثروات أيضًا 2 تريليون يوان، فتوسع نادي الـ 2 تريليون ليشمل الشركات الخمس المذكورة أعلاه.

ومن بين هذه الشركات، شهدت شين يِن لإدارة الثروات نموًا سريعًا نسبيًا في حجم الإدارة خلال 2025، لتحتل المرتبة الثالثة. وفي الوقت نفسه، تراجعت مرتبتَا نونغ يِن لإدارة الثروات وICBC لإدارة الثروات بمركز واحد. وذكر بنك تشونغ سين في تقريره السنوي أن شين يِن لإدارة الثروات في عام 2025 استجابت بشكل شامل لاحتياجات إدارة ثروات أكثر تنوعًا لدى المستثمرين، فمن خلال القيام بدور المزود الرئيسي لمنتجات الدخل الثابت، سعت لتصبح مزودًا مهمًا لمنتجات تتضمن مزايا حقوقية. وحتى نهاية عام 2025، بلغ حجم المنتجات التي تتضمن مزايا حقوقية القائمة 307.1k يوان، بزيادة قدرها 1489.59 مليار يوان مقارنة بنهاية العام السابق، وارتفعت نسبة المنتجات التي جرى إصدارها حديثًا من 9.68% إلى 14.70%. كما عملت الشركة على تسريع تعزيز قدرة استثمار الأصول الحقوقية، عبر الاستثمار ضمن مجموعات متعددة الأصول واستراتيجيات متعددة، بما عزز عائدات إدارة الثروات بشكل فعال.

في عام 2025، كان نمو أحجام إدارة الثروات لدى عدة شركات بارزًا. وحتى نهاية عام 2025، زادت أحجام إدارة الثروات لدى غوانغ دا لإدارة الثروات، وشين يِن لإدارة الثروات، وبنك البريد الصيني لإدارة الثروات، ومين شنغ لإدارة الثروات، جميعها بأكثر من 26.4k يوان مقارنة ببداية العام. ومن بين شركات إدارة الثروات التابعة للبنوك المساهمة المشتركة، حقق كل من بو يِن لإدارة الثروات ونينغ يِن لإدارة الثروات نموًا سنويًا بأكثر من 40%. أما شركتا إدارة الثروات المشـتركة “فا با نونغ يِن لإدارة الثروات” و"هوي هوا لإدارة الثروات" فقد تجاوز نمو حجم إدارتهما أيضًا 100% في كلتيهما.

وقال كون شيانغ، مسؤول قطاع الخدمات المالية غير المصرفية لدى شركة Guoxin Securities، إنه وفقًا للبيانات المجمعة، زاد حجم المنتجات لدى شركات إدارة الثروات العينة في عام 2025 بنسبة 13% على أساس سنوي، وارتفع إجمالي الأرباح الصافية بنسبة 16% على أساس سنوي. وكان نمو الأرباح أسرع من نمو الحجم، وهو ما يرتبط عمومًا بتوجه شركات إدارة الثروات إلى خفض منتجات إدارة النقد (cash management) وزيادة حصتها في منتجات متعددة الأصول. كما أن رسوم الإدارة لمنتجات متعددة الأصول تكون أعلى، وتحظى بفرصة الحصول على تقاسم إضافي للعائدات. ومع انخفاض معدلات الفائدة على الودائع، وبعد حلول أجل الودائع لأجل لدى السكان، يبحث السكان عن منتجات بديلة بخصائص “تقلب منخفض وعوائد مستقرة”، ما دفع توسع منتجات إدارة الثروات متعددة الأصول بشكل ملحوظ.

**　التركيز على تحسين المنتجات والتوسع في قنوات التوزيع**

عند مراجعة التقارير السنوية لعام 2025 لكل بنك، يمكن ملاحظة أن توسيع قنوات التوزيع وتحسين تصميم المنتجات كانا من المحركات المهمة لنمو أحجام شركات إدارة الثروات.

على سبيل المثال، وبالنسبة لـ Guangda Wealth Management، بلغ إجمالي حجم الأصول المُدارة لديها حتى نهاية عام 2025 حوالي 24.3k يوان، بزيادة قدرها 23k يوان على أساس سنوي. وذكر بنك Guangda في تقريره السنوي أنه في عام 2025 عمّق بناء منظومة منتجات “Qicai Yangguang”، وركز على تعزيز القدرات التخصصية في البحث والاستثمار متعدد الأصول ومتعدد الاستراتيجيات. وبحلول نهاية عام 2025، بلغ رصيد منتجات إدارة الثروات المختلطة القائمة لدى Guangda Wealth Management 20k يوان، وهو ما يمثل 9.47% من إجمالي قيمة منتجات إدارة الثروات لدى الشركة، وهي نسبة تقع في مستوى مرتفع نسبيًا ضمن الصناعة.

كما كان نمو حجم منتجات البريد الصيني لإدارة الثروات بارزًا أيضًا. وذكر بنك البريد الصيني في تقريره السنوي أنه حتى نهاية عام 2025 بلغ حجم منتجات Zhongyou Wealth Management 337.46B يوان، بزيادة قدرها 28.81% مقارنة بنهاية العام السابق. وتصدرت الزيادة من حيث الحجم ومعدل النمو المراكز الأولى ضمن القطاع. ومن بين ذلك، زاد حجم قنوات بنك البريد الصيني بمقدار 2029.44 مليار يوان، وزاد حجم التوزيع بالوكالة من طرف جهات خارجية بمقدار 148.96B يوان. وجدير بالذكر أن Zhongyou Wealth Management قد تسارعت في توسيع نطاق التوزيع بالوكالة لدى الجهات الخارجية؛ إذ تم توقيع اتفاقيات مع 58 قناة توزيع خارجية، وكانت نسبة تغطية القنوات الكبيرة في مقدمة الصناعة، وارتفع عدد العملاء المؤسسيين بنسبة 9.19%. كما تم مواصلة تحسين نظام خدمات التسويق وجذب العملاء المؤسسي عبر مسارات متوازية تشمل توزيع البنك الأم، وتوزيع الجهات الخارجية، والتسويق المباشر. كما ساهم نمو الحجم في تعزيز أداء Zhongyou Wealth Management. ففي عام 2025، حققت Zhongyou Wealth Management إيرادات تشغيلية بلغت 300B يوان، وصافي أرباح قدره 346.48B يوان؛ وقد زادت المؤشراتتان مقارنة بعام 2024 بنسبة 14.55% و13.69% على التوالي.

وتزايدت أيضًا أحجام منتجات Bohai Wealth Management بشكل كبير. ففي نهاية عام 2025، بلغ حجم المنتجات المُدارة لدى Bohai Wealth Management 184.24B يوان، بزيادة قدرها 830.97 مليار يوان مقارنة بنهاية 2024، وبنسبة نمو بلغت 50.11%. وذكر بنك Bohai في تقريره السنوي أن Bohai Wealth Management حققت نتائج ملحوظة في توسيع قنوات التوزيع لدى الجهات الخارجية؛ إذ حتى نهاية عام 2025، تم التوصل إلى تعاون في مجال التوزيع مع 116 جهة خارجية مؤسسية، وكانت قنوات التوزيع تغطي بنوكًا مملوكة للدولة، والبنوك التجارية الخاصة (بحصة)، وبنوكًا حضرية/ريفية تجارية، وبنوكًا أهلية، وغيرها. كما بلغ حجم منتجات إدارة الثروات التي تم توزيعها عبر الجهات الخارجية 84.18B يوان، بزيادة قدرها 1.17B يوان مقارنة بنهاية 2024، وبنسبة نمو بلغت 209.75%. وتجدر الإشارة إلى أنه رغم الزيادة الكبيرة في حجم الإدارة، فإن هامش نمو الأداء لدى Bohai Wealth Management كان أصغر. ففي عام 2025، حققت Bohai Wealth Management إيرادات تشغيلية قدرها 4.17 مليار يوان، وصافي أرباح بلغ 248.93B يوان؛ وقد زادت المؤشران مقارنة بعام 2024 بنسبة 0.72% و0.45% على التوالي.

وقال أحد المتخصصين في المجال إن تطوير قنوات التوزيع لدى الجهات الخارجية يساعد على رفع حجم الإدارة بسرعة، لكنه يحتاج أيضًا إلى توجيه الأصول عالية الجودة نحو قنوات التوزيع لدى الجهات الخارجية، وهو ما قد لا يمكن تجنبه من حيث عدم شمولية الرعاية للعملاء داخل البنك.

**　العمل على تعزيز شعور المستثمرين بالعائد**

في ظل الخلفية المتمثلة في تسارع النمو الإجمالي للصناعة، توقفت أو حتى تراجعت أحجام إدارة الثروات لدى بعض شركات إدارة الثروات. وأظهر تقرير بنك Ping An أن إجمالي رصيد منتجات إدارة الثروات التي يديرها Ping An Wealth Management حتى نهاية عام 2025 بلغ 83.1B يوان، بانخفاض سنوي يقارب 10%. وفي عام 2025، حققت Ping An Wealth Management صافي أرباح قدره 74.81B يوان، وهو أقل من العام السابق بأكثر من 20%. ومن خلال مقارنة تقرير النصف السنوي لأعمال إدارة الثروات الذي أصدرته Ping An Wealth Management يمكن ملاحظة أن انخفاض حجم منتجات الدخل الثابت بمقدار 1186.17 مليار يوان كان العامل الرئيسي وراء تراجع حجم إدارة الثروات لدى الشركة.

وقال أحد خبراء صناعة إدارة الثروات المذكورين سابقًا للصحفيين إن Ping An Wealth Management في العام الماضي طبقت تحولًا استراتيجيًا، واعتمدت بشكل رئيسي على البنك الأم لإجراء المبيعات، مع تقليل التوزيع بالوكالة من خلال الجهات الخارجية. وقد يكون هذا هو السبب الرئيسي المهم لتراجع حجم إدارة الثروات لدى الشركة في العام الماضي.

ومن بين الشركات التي لم تكن الأمور فيها سلسة أيضًا في عام 2025 شركة Qingyin Wealth Management. في عام 2025، حققت Qingyin Wealth Management إيرادات تشغيلية قدرها 417M يوان وصافي أرباح قدره 1.87 مليار يوان، بانخفاض مقارنة بعام 2024 بلغ 26.91% و37.04% على التوالي.

وقال تان ييمِنغ، محلل رئيسي في قطاع الدخل الثابت لدى شركة Tianfeng Securities، إنه بعد تطبيق القياس بالقيمة الصافية (net value) بشكل شامل في صناعة إدارة الثروات، يتعين مواجهة تقلبات السوق. وقد يعيد ذلك تشكيل إحساس المستثمرين بتجربة المنتجات. وعلى المدى القصير، وفي ظل اتجاه إعادة توظيف ودائع السكان، وبالإضافة إلى وجود مزايا نسبية لمنتجات إدارة الثروات حاليًا من حيث القنوات ومعدلات العائد، لا يزال من الممكن أن تستوعب بعض الودائع لأجل المستحقة لدى السكان. أما من منظور متوسط وطويل الأجل، فإذا استمر إحساس العملاء بتجربة الاحتفاظ بالمنتجات في التدهور بشكل مستمر، فلن يُستبعد احتمال هروب حجم الأموال من الشركة.

وبالنظر إلى احتياجات متعددة، تركز عدة شركات لإدارة الثروات على تحسين تجربة الاحتفاظ لدى المستثمرين وشعورهم بالعائد. وذكرت Bohai Wealth Management أنها واصلت إثراء رفوف المنتجات، وتسعى لتحسين أداء المنتجات، لخلق قيمة مستقرة للمستثمرين. وتم طرح منتجات مختلطة ومنتجات تعزز الدخل الثابت كتركيز أساسي، وقد تشكلت مجموعة منتجات متعددة الاستراتيجيات مثل: “الدخل الثابت + توزيعات الأرباح (الريع)، ومتعدد الأصول، والسندات القابلة للتحويل، والذهب، والمشاركة في الاكتتابات الجديدة (打新)، والودائع لأجل وشهادات الودائع، والتدوير القطاعي (industry rotation)” وغيرها، لتوفير عروض منتجات مميزة للعملاء وتلبية احتياجات مختلفة لإدارة الثروات. وفي عام 2025، تم إصدار 253 منتجًا مغلقًا عند الاستحقاق، وبلغت نسبة السداد دون حد المقارنة بالأداء (over-performance benchmark) بنسبة 99.60%، وخدمت أكثر من 1.10 مليون حساب استثماري، وخلقت للمستثمرين عوائد بأكثر من 48 مليار يوان.

ويرى شياو فَي فَي، محلل رئيسي في قطاع البنوك لدى شركة Citic Securities، أنه في عام 2026 يتعين على قطاع إدارة الثروات التركيز على ثلاثة أعمال: تحسين استراتيجيات توزيع الأصول، وتحسين تصميم المنتجات، وتعزيز تعليم المستثمرين. ينبغي على شركات إدارة الثروات أن ترسخ عقلية توزيع الأصول على فئات متعددة، وتحقيق توزيع متوازن لمختلف المنتجات مثل الدخل الثابت وحقوق الملكية والسلع وغيرها. ومن خلال تخصيص أصول مثل الأسهم والذهب وREITs، يمكن تنويع المخاطر المرتبطة بسوق السندات وتقليل المخاطر المفردة، واستخدام استراتيجيات مثل المشتقات للتحوط من مخاطر أسعار الفائدة. بالإضافة إلى ذلك، عبر ترسيخ أفكار الاستثمار الرأسمالي الخاص، وتعزيز إدارة التوقعات المتعلقة بمخاطر الاستثمار، وغيرها من الأساليب، يمكن تفصيل وتحسين الأنظمة ذات الصلة بإدارة ملاءمة المستثمرين؛ كما ينبغي تعزيز الإفصاح عن المعلومات على طول سلسلة المنتجات بالكامل، والتنبيه للمخاطر.

(المحرر: تشيان شياو روي)

الكلمات المفتاحية: