تحت ارتفاع أسعار النفط، المستهلكون الأمريكيون لم يعودوا قادرين على التحمل!

ارتفاع أسعار النفط يمزّق شقًا في استهلاك الوقود في الولايات المتحدة. يَظهر في تقرير بحثي حديث صادر عن باركليز، بالاعتماد على بيانات معاملات بطاقات الائتمان الخاصة بها، أن الطلب على البنزين لدى المستهلكين الأمريكيين قد بدأ يتراجع مبكرًا—حيث ينخفض كل من عدد مرات التزود بالوقود وحجم الكمية في كل مرة؛ كما بدأت آثاره القامعة على الاستهلاك النهائي بالظهور تدريجيًا.

وفقًا لتقرير من منصة مطاردة اتجاهات التداول، وفقًا لتحليل باركليز الذي أُجري في السابع من الشهر استنادًا إلى بيانات بطاقات Barclaycard الائتمانية، تحت معيار متحرك لآخر 30 يومًا، انخفض إجمالي الجالونات من الوقود التي اشتراها المستهلكون الأمريكيون على أساس سنوي بنسبة 8%. ورغم أن إجمالي الإنفاق على الوقود ارتفع بنسبة 13% على أساس سنوي، فإن ذلك جاء نتيجة ارتفاع متوسط سعر النفط بنسبة 23% على أساس سنوي، لكن تراجع حجم الاستهلاك لم يعد بإمكانه أن يُغطَّى بعوامل السعر. وباحتساب السعر اليومي المتوسط لوقود البنزين العادي الخالي من الرصاص على مستوى AAA الوطني، وصلت الزيادة في سعر النفط على أساس سنوي إلى 27%، أي أعلى من 23% خلال آخر 30 يومًا الماضية؛ ما يعني أن حجم الاستهلاك في المستقبل يواجه ضغوطًا إضافية للهبوط.

أشار محللو باركليز إلى أن الاتجاه المذكور كان قد بدأ يظهر تقريبًا خلال الأسبوع الأول من اندلاع حرب إيران، عندما بدأت أسعار النفط في الارتفاع بشكل حاد؛ ثم في الأسبوع الرابع من الحرب، تحوّل إجمالي استهلاك الوقود رسميًا إلى نمو سلبي على أساس سنوي. تُعد إشارات تراجع الطلب التي تكشفها بيانات بطاقات الائتمان عالية التواتر هذه مرجعًا مهمًا لتقييم مسار السلع الأساسية ولِمُتانة الطلب في جانب الاستهلاك.

ما يستحق الانتباه أيضًا هو أن بيانات أسبوعية رسمية من هيئة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA) حتى 27 مارس، وبموجب معيار متحرك لأربع أسابيع، ما زالت تُظهر نموًا في طلب البنزين على أساس سنوي بنسبة 1%، وهو يتماشى مع مستوى ما بعد بداية اندلاع الحرب في أواخر فبراير، ولم يُظهر تباطؤًا واضحًا في الطلب بعد. إن تباين المجموعتين من البيانات يبرز الميزة السبّاقة لبيانات بطاقات الائتمان عالية التواتر في التقاط نقطة التحول في الطلب.

انكماشان متزامنان: انخفاض عدد مرات التزود بالوقود وانخفاض كمية كل مرة معًا

ينخفض استهلاك الوقود بفعل مسارين يتكاملان معًا: تقليل عدد مرات التزود، وتقليل كمية كل مرة.

من ناحية عدد مرات التزود بالوقود، انخفض عدد مرات التزود لكل مستخدم خلال آخر 30 يومًا على أساس سنوي بنحو 1%. ورغم أن نسبة الانخفاض صغيرة، إلا أنها—منذ الأسبوع الأول لاندلاع الحرب—تُظهر بالفعل اتجاهًا هبوطيًا واضحًا. تاريخيًا، يتزود المستهلكون الأمريكيون بالوقود بمتوسط نحو 3.5 مرات شهريًا، أي قرابة مرة كل أسبوع إلى مرة كل أسبوع ونصف.

أما التغير في كمية كل مرة، فهو أكثر وضوحًا. انخفضت كمية التزود الضمنية في كل معاملة من مستوى ثابت تاريخيًا مرتفع عند حوالي 11 جالونًا إلى نحو 10 جالونات، بانخفاض سنوي قدره 7%. وذكر باركليز أن هذا يُعد ضمن البيانات التاريخية تغييرًا غير معتاد للغاية، وهو استجابة سلوكية مباشرة للمستهلكين إزاء ارتفاع أسعار النفط—ففي ظل كون طلب السفر أكثر صلابة نسبيًا، يختارون التزود بكمية أقل في كل مرة للسيطرة على الإنفاق في المرة الواحدة.

في المراحل الأولى من الحرب، ظهر مؤقتًا سلوك غير اعتيادي يتمثل في ارتفاع عدد مرات التزود بالوقود. ويعتقد المحللون أن ذلك قد يكون ناتجًا عن أن بعض المستهلكين يتوقعون أن يستمر ارتفاع سعر النفط، فاختاروا التزود مسبقًا بـ"ملء الخزان" لتفادي زيادة التكلفة. لكن مع استمرار الحرب، تلاشت هذه الآثار تدريجيًا، وانخفض عدد مرات التزود بشكل مطرد وتحول إلى نمو سلبي على أساس سنوي. وبدمج المؤشرين، يرى باركليز أن الأمر كافٍ ليشكل دليلًا مبكرًا على أن المستهلكين الأمريكيين يخفِّضون استهلاك الوقود.

قياس مرونة السعر: تنبؤات نظرية تشير إلى وجود مساحة إضافية للهبوط في الطلب

أجرى فريق أبحاث السلع الأساسية لدى باركليز تحليلًا كميًا لمرونة سعر الطلب على البنزين في الولايات المتحدة، وقسّمها إلى بُعدين: “تأثير مسافة القيادة” و"تأثير كفاءة/اقتصاد استهلاك الوقود".

أظهرت نتائج نموذج متعدد العوامل أن ارتفاع سعر النفط بنسبة 10% يؤدي إلى انخفاض مسافة القيادة بحوالي 0.25% (معامل مرونة يقارب -0.025). ووفقًا للتحكم في متغير مسافة القيادة، فإن ارتفاع سعر النفط بنسبة 10% يخفض إضافيًا استهلاك البنزين بنحو 0.45% (معامل مرونة يقارب -0.045). وبدمج الأثرين، تبلغ المرونة السعرية الإجمالية لطلب البنزين في الولايات المتحدة نحو -0.7% (أي عندما يرتفع سعر النفط بنسبة 10%، ينخفض الطلب بنسبة 0.7%).

وبناءً على ذلك، فإن ارتفاع سعر النفط التراكمي منذ اندلاع حرب إيران بنحو 40% يقابل نظريًا انخفاضًا إجماليًا في طلب البنزين من جانب المستهلكين والقطاع الصناعي بنحو 3%. ومع ذلك، تُظهر بيانات EIA حتى 27 مارس أن الطلب بموجب معيار متحرك لأربع أسابيع ما زال ينمو بنسبة 1% على أساس سنوي، ولم يؤكد تنبؤات الهبوط المذكورة.

يشير المحللون أيضًا إلى أنه إذا أدى ارتفاع أسعار النفط إلى تبريد أوسع نطاقًا في الأنشطة الاقتصادية، فقد تتضخم الآثار الفعلية للمرونة السعرية أكثر من تقديرات النموذج، ما ينطوي على مخاطر أن يكون نطاق هبوط الطلب أكبر من المتوقع.

منهجية البيانات: إطار تحليل عالي التواتر مدعوم بملايين المعاملات

البيانات الائتمانية الخاصة المستخدمة في هذا التحليل—بيانات Barclaycard الخاصة—تشمل ملايين المستخدمين النشطين، وتضم عشرات المليارات من سجلات المعاملات، مع امتداد تاريخي لأكثر من عشر سنوات. يستهدف التحليل بشكل أساسي المعاملات ذات رموز فئة التجار (MCC) التي تشمل “مضخات/محطات التزود بالوقود الآلية” و"محطات الوقود"، ويغطي سيناريوهين: التزود الذاتي والدفع عبر نقطة البيع/الكاشير.

وبما أن بيانات معاملات بطاقات الائتمان تسجل مبالغ المعاملات فقط ولا تسجل عدد الجالونات الفعلي، فإن باركليز استنتجت حجم الاستهلاك عبر مجموع الإنفاق وسعر التجزئة المتوسط للبنزين لدى AAA. ولإزالة تأثيرات موسمية—خصوصًا التقلبات خلال الفترة الانتقالية من موسم القيادة في الشتاء إلى ذروة القيادة في الصيف—اعتمد التحليل معيار المقارنة على أساس سنوي.

وباعتباره تحققًا منطقيا، فإن المتوسط التاريخي الذي حسبه باركليز—حوالي 11 جالونًا لكل مرة تزود، وحوالي 3.5 مرات شهريًا—مع متوسط استهلاك وقود يقارب 25 ميلًا لكل جالون، يؤدي إلى تحويل إلى مسافة قيادة شهرية تقارب 975 ميلًا، وبمعدل سنوي يقارب 12 ألف ميل؛ وهو قريب جدًا من متوسط مسافة القيادة السنوي المبلَّغ عنه لدى هيئة إدارة الطرق الفيدرالية الأمريكية (US Federal Highway Administration) لعام 2022، والذي يقترب من 13.5 ألف ميل سنويًا. ويدعم ذلك تمثيلية مجموعة البيانات وموثوقيتها.

المحتوى الرائع أعلاه صادر عن منصة مطاردة اتجاهات التداول.

لمزيد من التفسير التفصيلي، بما في ذلك التفسير اللحظي والبحث على مستوى الصف الأول وغيرها من المحتويات، يرجى الانضمام إلى 【**منصة مطاردة اتجاهات التداول ▪ العضوية السنوية**】

![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-07154d2140-a0ebfb8cd2-8b7abd-badf29)

تنبيه بالمخاطر وإخلاء مسؤولية

          

            توجد مخاطر في السوق، والاستثمار يتطلب الحذر. لا يشكل هذا المقال توصية استثمارية شخصية، ولا يأخذ في الاعتبار الأهداف الاستثمارية الخاصة أو الوضع المالي أو الاحتياجات الخاصة لبعض المستخدمين. ينبغي على المستخدم النظر في ما إذا كانت أي آراء أو وجهات نظر أو استنتاجات واردة في هذه المقالة تتوافق مع حالته المحددة. وبناءً على ذلك الاستثمار، تتحمل أنت المسؤولية.