صندوق ETF للمعادن الصناعية الملونة من Penghua يحقق زيادة تزيد عن 1%، دورة النحاس والألمنيوم لم تتغير، مع التركيز على فرص التعويض في الارتفاع للمعادن

من ناحية الأخبار، من المتوقع أن تخفَّف مواجهة إيران-الولايات المتحدة بشكلٍ مرحلي، وتنخفض عوائد سندات الخزانة الأمريكية، ويستقر الدولار، كما تواصل المعادن الصناعية الارتداد. ومن ذلك: في بورصة لندن للمعادن (LME) لشهر مارس، النحاس +1.8%، والألومنيوم +5.6%، وفي بورصة شنغهاي للعقود الآجلة (SHFE) النحاس +0.3%، والألومنيوم +3%.

وأشارَت مؤسسات إلى أنه في جانب السلع، خلال الأجل القصير سنواكب ديناميكيات إيران-الولايات المتحدة، مع التركيز على فرصة تعويض الألومنيوم خسائره (Aluminium补涨). وعلى المدى المتوسط والطويل، فإن قاع الاقتصاد وعكس العولمة يعززان تحسين هيكل العرض والطلب، دون أن يتغير اتجاه السوق: 1） على المدى القصير، رغم أن تصاعد الصراع بين إيران والولايات المتحدة قد يثير مخاوف التضخم ويحد من خفض الاحتياطي الفيدرالي (Fed) لأسعار الفائدة، فإن السلع من المعادن الصناعية لم تعُد بعد إلى مسار الصعود، لكن مع الأخذ في الاعتبار أنه من جهة، منذ صفقة خفض الفائدة اعتبارًا من أغسطس 2025، شهد طرفا العرض والطلب للموارد عالية الجودة الممثَّلة بالنحاس والألومنيوم تغييرات صناعية واضحة، ومن جهة أخرى، الولايات المتحدة تمتلك حاليًا قوة أكبر في السيطرة على النفط، وانخفض اعتماد الاقتصاد على النفط، ما يجعل ضغوط التضخم قابلة للضبط واحتمال رفع الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي منخفضًا، لذلك فمن المرجح أن أسعار السلع تمتلك دعمًا. وفي الوقت نفسه، فإن الألومنيوم في الشرق الأوسط يزداد بسبب تضرر المرافق وسلاسل الإمداد نتيجة الصراع، وبدء توقف مصانع/وحدات الإنتاج بشكل تدريجي، وبخاصة مع احتمال تصاعد الصراع خلال الإجازات، لذا يجب التركيز على موجة تعويض محتملة في سعر الألومنيوم لاحقًا. 2） على المدى المتوسط والطويل، مع تعزيز قاع الاقتصاد وتصاعد حدة التنافس بين الدول على الموارد تحت “عكس العولمة”، لم يتغير إيقاع دورة النحاس والألومنيوم، مع استمرار ارتفاع السعر في “مركز التسعير” إلى أعلى.

في جانب الأسهم، ابدأ بالألومنيوم، والنحاس يمتلك قيمة: من منظور الدورة، على الرغم من صعوبة التنبؤ بتصاعد الصراع بين إيران والولايات المتحدة، فمن ناحية، إذا عُدنا بالقياس باستخدام تقييم معقول (reasonable valuation) لتقدير الوضع، فإن القيمة السوقية لقيادات النحاس والألومنيوم المدرجة التي تُمثّل مكانة السلع ضمنها تحمل هامش أمان كبير نسبيًا، ولا تزال القيمة بارزة. ومن ناحية أخرى، سواءً في سيناريو التضخم المُرتفع مع ركود (滞胀) أو في سيناريو التعافي (复苏)، فإن الألومنيوم المُحلّى (电解铝) يستفيد ويستحق الاهتمام، كما أن نطاق تقليص/إيقاف الإنتاج في الشرق الأوسط يكفي لتعويض أي ضعف محتمل في الطلب.

من منظور القيمة، ستُعاد تسعير القيمة السوقية لأسهم النحاس والألومنيوم في النهاية: 1） “مركز الثقل” طويل الأجل للسلع مستقر مع ميلٍ صاعد — في ظل عكس العولمة، ترتفع مراكز أسعار السلع من نوع “النمو” مثل النحاس والألومنيوم؛ فمن ناحية، بُعد العملة: تواصل خسارة الثقة بالدولار حاليًا، ومع ارتفاع مستوى عدم اليقين العالمي، فإن التيسير النقدي يُرجَّح أن يكون خيارًا مؤكدًا؛ ومن ناحية، بُعد العرض والطلب: في ظل تأثير عوامل مثل الأمن القومي والقومية العرقية ونضوب الموارد، فإن إمدادات الموارد مثل النحاس والألومنيوم تواجه عرقلة، ويتجه الرأي العام إلى ارتفاع التكاليف؛ ومن ناحية، التطور السريع للذكاء الاصطناعي: يسحب الطلب العالمي على الكهرباء بقوة، ويستفيد النحاس والألومنيوم من ذلك أيضًا. 2） تعويض المخاطر عبر النمو أو الأرباح الموزعة (股息) — إن تقييمات النحاس والألومنيوم داخل الصين عمومًا أقل من نظيراتها في الخارج، كما أن الخصائص الخاصة بالنمو للنحاس داخل الصين والخصائص المتعلقة بـ”عائد الأرباح” للألومنيوم داخل الصين كلاهما يساعد على رفع التقييم.

اعتبارًا من 7 أبريل 2026، الساعة 10:43، ارتفع بقوة مؤشر CSMI للمعادن الصناعية ذات السمات القطاعية (H11059) بنسبة 1.17%. وارتفعت شركة Tianshan Aluminium بنسبة 5.03%، وشركة Shenhuo Co. بنسبة 3.90%، وشركة China Tungsten Co. (中钨高新) بنسبة 3.87%، كما لحقت شركات مثل DianTou Energy (电投能源) وYunlu Aluminium (云铝股份) بالركب في الارتفاع. كما ارتفع صندوق ETF للمعادن الصناعية من شركة Penghua (159162) بنسبة 1.09%، وسعـره الحالي 0.84 يوان.

يتتبع صندوق ETF Penghua للمعادن الصناعية عن كثب مؤشر CSMI للمعادن الصناعية ذات السمات القطاعية. ويختار مؤشر CSMI للمعادن الصناعية ذات السمات القطاعية 30 سهمًا ذات القيمة السوقية الأكبر من الشركات المدرجة التي تتضمن أعمالها قطاعات مثل النحاس والألومنيوم والرصاص والزنك والمعادن الأرضية النادرة، بوصفها عينة المؤشر، وذلك لتعكس الأداء الإجمالي لشركات الأسهم المدرجة ذات سمات قطاع المعادن الصناعية.

وفقًا للبيانات، حتى 31 مارس 2026، فإن أكبر 10 أسهم وزنًا في مؤشر CSMI للمعادن الصناعية ذات السمات القطاعية (H11059) هي على الترتيب: Luoyang Molybdenum، وNorthern Rare Earth، وChina Aluminum، وYunlu Aluminium، وXiamen Tungsten، وXingye YinxI (兴业银锡)، وTianshan Aluminium، وShenhuo Co.، وTongling Nonferrous، وDongyangguang (东阳光). ويبلغ إجمالي نسبتها في أكبر 10 أسهم 54.07%.