محلل Bitunix: وقف إطلاق النار يخفف من صدمة العرض لكنه لا يغير الضغوط الهيكلية، وتزايد الخلافات السياسية يوسع من مرحلة «تسعير عدم اليقين» السوقية

رسالة BlockBeats، 8 أبريل، شهد السوق في فترة قصيرة تبدّلًا حادًا من «ترقية شاملة لمخاطر المواجهة» إلى «نافذة توقف أسبوعين». ظاهريًا، قبول إيران لوقف إطلاق النار ووجود توقعات بإعادة تشغيل مضيق هرمز أدّيا إلى تخفيفٍ هامشي للصدمات الشديدة التي تتعرض لها إمدادات الطاقة؛ لكن من منظور عملية اتخاذ القرار، فإن هذا التحول لم يُبنَ على انتهاء الصراع، بل على تنازلٍ مؤقت تحت ضغط سياسي، وبحاجة إلى استقرار الأسواق المالية، وبمقتضيات مفاوضات ومنافسة، ما يعني أن مخاطر العرض تم تأجيلها فقط وليس إلغاؤها. وفي الوقت نفسه، ما زالت داخل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي التأكيدات قائمة بشأن مخاطر ارتفاع التضخم وتراجع قوة سوق العمل، ما يُظهر أن بيئة السياسة لا تزال في حالة «التعامل السلبي مع صدمات العرض».

من زاوية السياسات وردود الفعل الدولية، تتوسع الخلافات الهيكلية. فمن ناحية، يتوصل مسؤولون في الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى توافق بأن صدمة الطاقة ستؤدي إلى دفع التضخم للأعلى، بحيث لم يتزعزع منطق الإبقاء على الفائدة عند مستويات مرتفعة. ومن ناحية أخرى، فإن ارتفاع الأجور في اليابان إلى أعلى مستوى خلال عقود يعزز توقعاتها بشأن رفع الفائدة، ما يعني أن الاقتصادات الرئيسية الكبرى تشدد قبضتها على السيولة في الوقت ذاته. إن هذا التشديد «غير المنسق» إلى جانب حالة عدم اليقين الجيوسياسي يجعل السوق غير قادر على تكوين مرساة مستقرة لتوقعات الفائدة. وفي الوقت نفسه، فإن تعرض منشآت الطاقة في روسيا لهجمات، واحتفاظ إيران بورقة تفاوض لإغلاق المضيق، يدل على أن سلسلة إمداد الطاقة لا تزال في وضع هشاشة شديدة، وأن أي حادث قد يعيد تحفيز ارتفاع الأسعار.