البيع في مايو؟ لا تنخدع بأنماط التداول الموسمية

يُعدّ هذا وقتًا صعبًا إذا كنت تؤمن باتباع المؤشرات الموسمية التاريخية لتداولات سوق الأسهم. منذ عام 1950، يُعد شهر أبريل هو ثاني أفضل شهر بالنسبة لمؤشر S & P 500 (مرتفعًا بمتوسط 1.5%)، وهو أفضل شهر بالنسبة لمؤشر Dow Industrials (مرتفعًا بمتوسط 1.8%)، وفقًا لـ Stock Trader’s Almanac . لم يحدث ذلك هذا العام. ومع يوم واحد متبقٍ في الشهر، ينخفض مؤشر S & P 500 بحوالي 1% في أبريل، ويهبط Dow Industrials بنسبة 3.5%. ولم تكن مؤشرات موسمية أخرى أكثر تفاؤلًا بشكل ملحوظ. ارتفع شهر يناير، وهو إشارة تاريخيًا متفائلة، لكن فبراير ومارس كانا شهري انخفاض، وكذلك الربع الأول. وأحد أكثر المؤشرات الموسمية شهرة – Best Six Months، التي تمتد من نوفمبر حتى نهاية أبريل – هو أيضًا سلبي. مؤشر S & P 500 موجود حاليًا بنسبة 2.5% أقل من إغلاقه عند نهاية أكتوبر من العام الماضي. ما السبب؟ وهل ينبغي لك التداول اعتمادًا على المؤشرات الموسمية؟ Best six months wraps up ينتهي Best six months حقًا من المدهش إلى حدّ كبير عندما تنظر إلى العوائد. هناك الكثير من الضوضاء والعشوائية في أنماط تداول الأسهم، وغالبًا ما يكون من الصعب جدًا العثور على إشارة داخل الضوضاء. لكن يوجد فرق ملحوظ، يبلغ تقريبًا 6%، في متوسط العوائد السنوية بين الاستثمار في Dow Industrials من نوفمبر إلى أبريل مقابل مايو إلى أكتوبر. أفضل/أسوأ Best Six months لـ Dow Industrials (1950-الحاضر) 1 نوفمبر-30 أبريل: مرتفع 7.4% 1 مايو-31 أكتوبر: مرتفع 0.8% المصدر: Stock Trader’s Almanac باستخدام الجدول الزمني نفسه لمؤشر S & P 500، يلاحظ كبير استراتيجيي الأسواق في Carson Group Ryan Detrick أن نوفمبر-أبريل هما أيضًا أقوى ستة أشهر لهذا المعيار. أفضل/أسوأ Best Six months لـ S & P 500 (1950-الحاضر) 1 نوفمبر-30 أبريل: مرتفع 7.1% 1 مايو-31 أكتوبر: مرتفع 1.8% المصدر: Ryan Detrick, Carson Group ما الذي يفسر تأثير Best Six Months؟ لماذا يحدث ذلك؟ لماذا تميل السوق إلى أن تكون أعلى من نوفمبر حتى أبريل؟ إليك تلميحًا مثيرًا للاهتمام: الأمر ليس مقتصرًا على الولايات المتحدة. النمط عالمي. وجدت دراسة أكاديمية واحدة أن النمط كان صحيحًا في 36 من أصل 37 سوقًا ناشئة ومتقدمة تمت دراستها، وكان قويًا بشكل خاص في أوروبا. لكن لماذا؟ فحص المؤلفون أنفسهم عدة تفسيرات محتملة، لكنهم خلصوا إلى أن “لا يبدو أن أيًا من هذه الأمور يفسر اللغز بشكل مقنع”. دراسة أخرى اعتقدت أنه ناتج عن “دورة من التفاؤل”، حيث ينظر المستثمرون ببساطة إلى ما بعد نهاية العام نحو العام الجديد مع توقعات متفائلة بشكل مفرط، لكن يصبح من الصعب الحفاظ على هذا التفاؤل مع تقدم العام الجديد. تأتي تفسير أكثر إثارة للاهتمام من دراسة درست أثر الأيام الأقصر على سلوك المستثمرين. في “Winter Blues: A Sad Stock Market Cycle”، اقترح عدة أكاديميين أن هذه الظاهرة ترجع إلى دور الاضطراب العاطفي الموسمي (SAD). ما علاقة SAD بعوائد الأسهم؟ يجادل المؤلفون بأن عوائد الأسهم ترتبط بكمية ضوء النهار، وأن الأيام الأقصر تجعل كثيرًا من الناس يصبحون أكثر نفورًا من المخاطرة. يؤدي هذا النفور من المخاطرة إلى قيام المستثمرين بأعمال أقل، وهذا (ضمنيًا) يؤدي إلى تداول مضاربي أقل وفرص أقل لارتكاب الأخطاء. عندما يتعطل Best Six Months ينظر إلى ما إذا كان هناك نمط موسمي قوي، فماذا يحدث عندما يتعطل نمط Best Six Month، كما حدث هذا العام (كلا Dow و S & P منخفضان في فترة نوفمبر-أبريل). لاحظ مؤرخو سوق الأسهم أنه في الفترات التي كانت فيها Best Six Months سلبية، تكون السوق غالبًا قد عانت. قال Jeffrey Hirsch، محرر Stock Trader’s Almanac، في ملاحظة حديثة للمشتركين: “عندما لا ترتدّ السوق خلال الموسم الصعودي، تصبح قوى أخرى أكثر تأثيرًا، وعندما ينتهي ذلك الموسم قد يكون لها بالفعل رأيها”. أشار Hirsch إلى أنه كانت هناك 16 عامًا منذ 1950 حيث كانت Dow Industrials سلبية في فترة نوفمبر-أبريل (آخرها في 2020 و2022)، وأن أسواقًا هابطة قد حدثت أو استمرت في 14 من تلك الـ16 عامًا. قال “لم تكن الأسواق الهابطة قد انتهت بالفعل إلا في عامي 2009 و2020”، وفقًا لـ Hirsch. هل ينبغي لأي شخص التداول اعتمادًا على seasonals؟ مهما كان السبب، ومهما كان النمط التاريخي، فإن القضية الرئيسية هي: هل ينبغي لأي شخص التداول بناءً على هذا؟ من المحتمل أن تكون الإجابة لا. أحد الأسباب هو أن عبارة “Sell in May, and Go Away” قد تكون مُبالغًا في تقديرها قليلًا. يوضح Detrick أن مايو ارتفع في تسعة من السنوات العشر الماضية. ربما ينبغي أن نبدّلها إلى “Sell in June”؟ فترة الستة أشهر من يونيو إلى نوفمبر أنتجت أيضًا عوائد دون المستوى، بنسبة أقل من 2.7% منذ 1950، كما يلاحظ Detrick. الدرس هنا: تفضل واصطدم بنفسك إذا كنت تريد تداول الأنماط الموسمية، لكنك على الأرجح لن تتفوق على المدى الطويل. بعد 35 عامًا من تغطية الأسواق، إليكم ما أؤمن به: الشراء والاحتفاظ يتفوق على توقيت السوق من أي نوع. ضع خطة، افهم مقدار المخاطر التي يمكنك تحملها وما يزال بإمكانك النوم براحة، والتزم بالخطة. سبب بسيط لكوني لست مؤيدًا لأي شكل من أشكال توقيت السوق هو أن أكبر المكاسب في السوق تحدث في عدد قليل جدًا من الأيام كل عام، ولا أحد يعرف في أي الأيام ستحدث. في كتابي، " Shut Up and Keep Talking: Lessons on Life and Investing From the Floor of the New York Stock Exchange ," أُظهر دراسة بسيطة من Dimensional Funds تقوم برسم نمو استثمار 1,000 دولار في S & P 500 من عام 1970 حتى 2019. النمو الافتراضي لاستثمار 1,000 دولار في S & P 500 في عام 1970 (حتى أغسطس 2019) العائد الإجمالي 138,908 دولارًا ناقص أفضل 5 أيام 90,171 دولارًا ناقص أفضل 15 يومًا 52,246 دولارًا ناقص أفضل 25 يومًا 32,763 دولارًا المصدر: Dimensional Funds هذه أرقام مدهشة. عندما تستبعد أفضل خمسة أيام في تلك السنوات الـ50، ستكون عودتك أقل بنسبة 35%، بل وأقل إذا لم تكن في السوق في أفضل 15 و25 يومًا. وتذكر: ليس لديك أي فكرة متى ستأتي تلك الأيام الأفضل. إذا لم تُعجبك هذه الحجة، فاسأل نفسك: ماذا ستفعل بالمال إذا سحبته في نهاية أبريل؟ هل ستضعه في أذون الخزانة؟ يقول لي Larry Swedroe، الرئيس السابق لأبحاث المالية والاقتصاد في Buckingham Strategic Wealth، إن هذا سيكون موقفًا خاسرًا. يتفق Swedroe على أن عوائد S & P كانت أدنى في فترة مايو إلى أكتوبر، لكن حتى تلك العوائد الأدنى تفوقت، في المتوسط، على أذون الخزانة. الخلاصة، كما يقول Swedroe: المستثمرون “في وضع أفضل بشكل واضح للبقاء مستثمرين، حتى دون النظر في الضرائب”.