مؤشر شنغهاي يحقق ارتفاعًا كبيرًا يقرب من 4000 نقطة، ومؤشر الشركات الناشئة يقفز حوالي 6%، وارتفعت حوالي 5200 سهم.

تعرضت مؤشرات الأسهم الثلاثة في سوق “A” اليوم لمسار قوي؛ واقترب مؤشر “شنغزهنغ” من مستوى 4000 نقطة بعد صعود قوي بنحو 100 نقطة. حتى إغلاق التداول، ارتفع مؤشر “شنغزهنغ” بنسبة 2.70% ليغلق عند 3995.00 نقطة؛ وارتفع مؤشر “شِنزِهِن تشِنج” بنسبة 4.79% ليغلق عند 14042.50 نقطة؛ وارتفع مؤشر “تشينغتشنغ بان” لأسهم الشركات الناشئة بنسبة 5.91% ليغلق عند 3347.61 نقطة. بلغت قيمة تداولات أسواق شِنغزهنغ وشينزهنغ وبكين الثلاثة معًا 2.45 تريليون يوان، بزيادة كبيرة قدرها 24.5k يوان مقارنة بالأمس.

ارتفعت قطاعات الصناعة تقريبًا بالكامل؛ وتصدرت قطاعات المعادن الثمينة، والإعلانات والتسويق، وخدمات تكنولوجيا المعلومات، والمكونات، وأشباه الموصلات، والإعلام، والمعدات الفضائية، وتطوير البرمجيات، والإلكترونيات الاستهلاكية في نسبة الارتفاع. وفي المقابل، سجلت قطاعات النفط والبتروكيماويات، والفحم، والتجارة الطبية هبوطًا عكسيًا.

بالنسبة للأسهم الفردية، بلغ عدد الأسهم المرتفعة قرابة 5200 سهم، وحقق أكثر من 130 سهمًا حدّ الإيقاف للصعود. شهدت سلسلة قطاع صناعة الذكاء الاصطناعي انفجارًا جماعيًا؛ إذ عززت مفاهيم تأجير قدرات الحوسبة الأداء، فحققت شركات مثل داي ويه آن سي، وهان يِن كِجي، وأوري دي، وهانغ قانغ شِيه، وهوا فُي شُوداي حدّ الإيقاف للصعود. كما قفزت مفاهيم العتاد الخاص بالقدرات الحوسبية؛ حيث ارتفع “جِنغ جي شو تشو” بأكثر من 10% مسجلاً أعلى مستوى تاريخي، وحققت عدة شركات مثل “مينغ بُو غوانغ سي”، و“دونغ شَان جِنغ مِي”، و“سُهِ دين ديان”، و“شِن نان ديان لو” وغيرها حدّ الإيقاف للصعود. وعلى جانب تطبيقات الذكاء الاصطناعي، كان الأداء نشطًا؛ إذ حققت أكثر من عشر شركات من المكوّنات حدّ الإيقاف للصعود، وارتفعت “لانغ سي غوانغ بياو” إلى 20cm حدّ الإيقاف، كما حققت “زي شِن شِينغ” 30cm حدّ الإيقاف للصعود. وارتفعت مفاهيم المعادن الثمينة جماعيًا؛ فحققت شركات مثل “هونان هوانغ جِنغ”، و“سِيتشوان هوانغ جِنغ”، و“سي بو هوانغ جِنغ” حدّ الإيقاف للصعود.

**　أخبار اليوم**

وافق “إيران” على وقف إطلاق النار لمدة أسبوعين والمفاوضات ستبدأ في اليوم العاشر، وسيتم فتح مضيق هرمز لمدة أسبوعين

في الوقت الذي يقترب فيه الموعد النهائي الذي حدده الرئيس الأمريكي دونالد ترامب لإيران، شهدت الحرب بين الطرفين تطورًا جديدًا: أعلنت باكستان في الثامن من الشهر أن إيران والولايات المتحدة وحلفاء الدولتين قد وافقوا على وقف إطلاق النار فورًا في جميع المناطق، بما في ذلك لبنان، وذلك “بأثر فوري”. وفي الثامن من الشهر، أفادت إيران بأن إيران ستجري مفاوضات سياسية لمدة أسبوعين مع الولايات المتحدة في العاصمة الباكستانية إسلام آباد؛ وسيتم تحقيق المرور الآمن في مضيق هرمز خلال مدة أسبوعين. كما أعلنت إيران في اليوم نفسه تفاصيل عشر بنود رئيسية لاتفاق وقف إطلاق النار.

**　صدور لوائح جديدة لضمان أمن سلسلة الصناعة وسلسلة التوريد وضع إجراءات ردّ انتقامي علمية**

في 31 مارس، وقع رئيس مجلس الدولة لي تشيانغ أمر مجلس الدولة رقم 834، ونُشرت “اللائحة الخاصة بمجلس الدولة بشأن أمن سلسلة الصناعة وسلسلة التوريد”. سيتم تنفيذها اعتبارًا من تاريخ نشرها. وتلتزم “اللائحة” بالتوفيق بين التنمية والأمن، وتُركز على سلاسل الصناعة وسلاسل التوريد في المجالات الرئيسية التي تتعلق باستقرار الاقتصاد والمجتمع والأمن القومي، ويُبنى “مدخل صغير” لإقامة نظام ذي صلة.

**　حتى 8747%؟ ارتفاع كبير في أداء شركات التخزين واهتمام من أموال بأكثر من شركة (قائمة)**

في 7 أبريل مساءً، أصدرت شركة شانغنونغ شين تشُوان إشعارًا بتوقعات أداء الربع الأول. وتتوقع الشركة أن تحقق في الربع الأول من هذا العام صافي ربح عائد للمساهمين يبلغ 827.2B إلى 1.14B يوان، بزيادة قدرها 6714.72% إلى 8747.18%. أما صافي الربح غير المتوافق مع الخصم (扣非) فيتوقع أن يبلغ 1.48B إلى 1.12B يوان، بزيادة قدرها 7424.82% إلى 9713.23%.

**　قد يَستمر تقليص التقييم أو ينتهي! أفكار توجيه صناديق الاستثمار للربع الثاني تكشف التكنولوجيا ما زالت الخيار الأول**

تقدّر عدة شركات صناديق أن السوق قد تكون تجاوزت على الأرجح مرحلة الضغط السريع على التقييمات؛ وأن التسعير في المرحلة التالية سيعود بدرجة أكبر إلى أساسيات الشركات. وفي ظل تباين واضح لأداء الربع الأول، وتحمّل ثقيل على المراكز الكبيرة في الأسهم عمومًا، ستُبقي الصناديق العامة على المكانة الأساسية لخط التكنولوجيا، مع إيلاء مزيد من الاهتمام لليقين في الأداء، وتوازن تقلبات محافظ الاستثمار عبر أصول ذات عوائد مرتفعة من توزيعات الأرباح، ما يرسم اتجاهًا واضحًا لتخطيط الربع الثاني.

**　وجهات نظر المؤسسات**

**　شركة “تسيتين” (CICC): قيمة التخصيص قصيرة الأجل للذهب تتفوق نسبيًا على أصول غير نقدية أخرى**

أشارت “تسيتين” إلى أنه خلال الأشهر القادمة، قد يرتفع التضخم لدى الاقتصادات الرئيسية عالميًا بشكل ملحوظ، مع وجود مخاطر هبوط في جانب النمو، وقد تواجه الأصول العالمية تحديات جديدة. وبالمقارنة مع الصراع بين روسيا وأوكرانيا في 2022، فإن ضغوط سلاسل التوريد العالمية أقل حدة حاليًا، والطلب الاقتصادي أضعف، ومستوى التضخم المطلق أقل؛ لذلك تعتقد أن تأثير الصدمة المرتبطة بالركود التضخمي في هذه الجولة يتمثل أساسًا في اضطراب مؤقت، وأن قمة التضخم ستكون أقل بشكل واضح من مستوى 2022، وأن أداء الأصول العالمية لن يكون سيئًا بنفس درجة 2022. وبالاستناد إلى تقدير قمة التضخم الأمريكية عبر عقود النفط الآجلة الآجلة، من المتوقع أن تظهر قمة تضخم الولايات المتحدة في حوالي يونيو، أي قريبة من 4%. وتتوقع “تسيتين” أن يتراجع التضخم الأمريكي مرة أخرى في النصف الثاني، ومع ضغوط النمو والمخاطر المالية، قد يستمر الاحتياطي الفيدرالي في خفض الفائدة في النصف الثاني أيضًا. ومن منظور متوسط الأجل، من المرجح أن تعود “تجارة التيسير” لدى الاحتياطي الفيدرالي، ما يوفر دعمًا جديدًا لأداء أصول مثل الأسهم والسندات والذهب وغيرها، مع اهتمام خاص بأداء الأسهم الصينية على المدى الطويل. على المدى القصير (خلال 1 إلى 2 شهر) يواجه السوق عدم يقين، لذا يُنصح بالحفاظ على نسبة معينة من التخصيص النقدي. ومن منظور نسبة الفوز، فإن قيمة التخصيص قصيرة الأجل للذهب تتفوق نسبيًا على أصول غير نقدية أخرى.

**　شركة “هُواي تاي سيكيوريتِيز”: نقطة تحول استقرار هامش الفائدة تقترب تدريجيًا، اغتنام فرص هيكل بنوك عالية الجودة**

ذكرت دراسة صادرة عن “هُواي تاي سيكيوريتِيز” أن نمو أرباح البنوك المدرجة في 2025 سيشهد تحسنًا؛ فسيكون نمو الإيرادات وصافي الربح العائد للمساهمين على أساس سنوي +1.4% و+1.6% على التوالي، مع كون الزيادات في السرعة أعلى من +0.6 نقطة مئوية و+0.3 نقطة مئوية مقارنة بـ 9M25، ويعود ذلك أساسًا إلى استقرار هامش الفائدة على نحو هامشي وتعزيز “غير الفائدة”. نقاط التركيز: 1) استقرار هامش صافي الفائدة للبنوك المدرجة في عينة 2025 للربع الرابع على نحو هامشي، ما يرفع نمو صافي إيرادات الفوائد؛ 2) تعافي نمو دخل الرسوم والعمولات، مع تباين نمو غير الفائدة؛ 3) تسارع هامشي في نمو أحجام البنوك المدرجة، واستمرار اتجاه تحوّل الودائع إلى ودائع لأجل؛ 4) تحسن الديون غير الجيدة على مستوى السجلات. اهتمام بالأسهم الفردية: 1) بنوك عالية الجودة تمتلك خصائص كلٍّ من العوائد (Redemption) والنمو؛ 2) بنوك تبرز فيها قيمة العوائد (Redemption).

**　شركة “جُوي لِيان مين شنغ”: زيادة الأسعار المستدامة هي مرساة للتخصيص**

لأنه إذا استمرّت الحرب في التأثير على سلاسل التوريد العالمية، فستكون موجات ارتفاع الأسعار صعبة التجنب، وسرعان ما ستنتشر تدريجيًا بسبب انخفاض كفاءة سلاسل التوريد. وعلى الرغم من أنه من منظور التخصيص قصير ومتوسط الأجل، ينبغي أن تعود مرساة الاستثمار إلى “الفطرة السليمة”، مع التركيز على سلاسل الصناعة التي لديها “جهة مشتريات واضحة”، واستكشاف فرص ذات يقين؛ إلا أنه أيضًا ينبغي إدراك أن دورة زيادة الأسعار المرحلية هذه قد تنتهي في النهاية، لأن أثر رد الفعل السلبي لارتفاع الأسعار على إجمالي الطلب قد بدأ في الظهور بهدوء ويتفاعل تدريجيًا، وهذه أيضًا هي علامة طريق مهمة يجب مراقبتها في المرحلة التالية.