مشاعر السوق الآن منقسمة حقًا، وأعتقد أن هذا الالتباس يستحق الانتباه. أظهرت دراسة استقصائية حديثة أن قرابة ثلث المستثمرين متفائلون بشأن الأشهر الستة المقبلة، وثلث آخر متشائم، والباقي... غير متأكدين فقط. إذا كنت تشعر بالحيرة حول أين تضع أموالك، فأنت بالتأكيد لست وحدك في هذا الأمر.

لكن هنا يصبح الأمر ممتعًا بالفعل. عندما أنظر إلى بيانات السوق الفعلية، تظهر بعض علامات التحذير المشروعة وهي تومض. نسبة Shiller CAPE لمؤشر S&P 500 تقبع قرب 40 — ولم يشهدها أعلى منها إلا عصر فقاعة الدوت-كوم، حيث بلغت 44. يخبرك هذا المقياس في الأساس ما إذا كانت الأسهم مرتفعة الثمن مقارنةً بالأرباح التاريخية، وتشير القراءات المرتفعة تاريخيًا إلى أن عمليات سحب من السوق قد تسبقها. يبلغ المتوسط على المدى الطويل حوالي 17، لذا نحن نتحدث عن فجوة كبيرة جدًا.

ثم هناك Buffett indicator، الذي يقيس إجمالي قيمة الأسهم الأمريكية مقابل GDP. استخدم Warren Buffett هذا المؤشر بشكل مشهور للتنبؤ بـ dot-com crash، وفي عام 2001 قال إن أي شيء يتجاوز 200% هو بمثابة لعب بالنار. فماذا عن الآن؟ نحن نحوم حول 219%. هذا النوع من الإشارات يجعلك تفكر في أن الأسواق قد تكون في طريقها إلى إجراء تصحيح.

ولكن هذه هي النقطة التي تهم فعلًا — وهنا تصبح الأمور أكثر إثارة للاهتمام من زاوية التاريخ. لا يوجد مؤشر واحد كامل، وحتى إذا حدث تراجع، فإن توقيته يكاد يكون مستحيلًا. يمكن للأسواق بسهولة أن تواصل الارتفاع مع مواصلة السير للأعلى لمدة عام آخر قبل أن يتغير أي شيء. إذا انسحبت الآن تحاول تجنب الانهيار، فقد تفوتك مكاسب كبيرة.

القصة الحقيقية هي أن الأسواق لديها قدرة رائعة على التعافي. منذ 1929، استمر متوسط سوق الدببة نحو تسعة أشهر، بينما تستمر الأسواق الصاعدة عادةً قرابة ثلاث سنوات. وحتى أثناء الضغوط الاقتصادية الشديدة، كان الاتجاه طويل الأمد تقريبًا دائمًا في صعود. الأشخاص الذين بنوا ثروات حقيقية لم يكونوا يحددون توقيت الانهيارات — كانوا يشترون الجودة ويمسكون بها عبر الضوضاء.

فما الخطة إذن؟ تشير البيانات إلى أن التركيز على الشركات القوية والاحتفاظ بها لسنوات غالبًا ما ينجح بشكل أفضل بكثير من محاولة تفادي كل هبوط. التقلبات قصيرة الأمد مزعجة، بالتأكيد، لكن محفظة مُحكمة البناء يمكن أن تحقق عوائد كبيرة بغض النظر عما تطرحه الأسواق عليك على المدى القريب. هذه هي الدروس الحقيقية التي يواصل التاريخ تعليمنا إياها.