التركيزات الجديدة في الكشف عن التقارير السنوية للصناديق! تفاصيل تغريم 29 مؤسسة تكشف، وبعضها تم إيقاف إصدار جديد

اسأل الذكاء الاصطناعي · كيف تدفع اللوائح التنظيمية الجديدة الإفصاح عن التقارير السنوية للصناديق ليصبح أكثر شفافية؟

مراسل جِهانه شِيشِنج | هان لي

مع بدء الإفصاح تدريجيًا عن التقارير السنوية للصناديق لعام 2025، بدأت تتكشف تدريجيًا حالات العقوبات التنظيمية التي تعرّضت لها شركات الصناديق خلال ذلك العام.

وفقًا لإحصاء غير مكتمل أجرته مراسل جِهانه شِيشِنج، خلال عام 2025 بأكمله، تلقّت ما لا يقل عن 29 شركة صناديق استثمارية عامة إشعارًا بالتحذير، أو أوامر بالتصحيح، أو غيرها من إجراءات الإشراف الإداري الصادرة عن الجهات التنظيمية. كما واجهت بعض شركات الصناديق عقوبات تمثلت في تعليق تسجيل منتجات أو طلبات أعمال.

لاحظت جِهانه شِيشِنج أنه مقارنة بالتقارير السنوية في الماضي، فإن تفاصيل التحقيقات أو العقوبات التي أفصحت عنها شركات الصناديق في تقاريرها السنوية لعام 2025 كانت أكثر تفصيلًا. وبالنسبة لأسباب إضافة هذه التفاصيل الجديدة، قال عدد من العاملين في القطاع بشركات الصناديق لمراسل جِهانه شِيشِنج إن ذلك يعود إلى متطلبات تنظيمية.

المصدر: التقرير السنوي لصناديق الاستثمار، وتجميع وإعداد جِهانه شِيشِنج

قلب مراسل جِهانه شِيشِنج صفحات “معيار قواعد الإفصاح عن معلومات صناديق الاستثمار في الأوراق المالية المجمّعة رقم 2—محتوى وشكل التقارير الدورية” الصادر عن هيئة تنظيم الأوراق المالية الصينية (CSRC). وقد أظهر البند 33 أن التقرير السنوي والتقرير النصفي يجب أن يقدما إفصاحًا موجزًا عن الأحداث الرئيسية التالية التي وقعت خلال فترة التقرير، بما في ذلك حالات التحقيق أو العقوبة التي يتعرض لها مدير الصندوق، أو أمين الحفظ، أو العاملون المرتبطون. وفي الوقت نفسه، قامت أيضًا جمعية صناعة الصناديق بنشر قالب محدد لإفصاحات معلومات الصناديق.

المصدر: جمعية صناعة الصناديق في الصين

ضمن فئات الإجراءات المحددة، يوضح القالب أنه يتعين ملء نوع الإجراء التفصيلي وفقًا لفئة الإجراءات الكبرى. فعلى سبيل المثال: تشمل العقوبات الإدارية التحذير، والتبليغ بالنقد، والغرامة، ومصادرة المكاسب غير المشروعة، وغيرها. وتشمل إجراءات الإشراف الإداري أوامر التصحيح، والمحادثات الإشرافية، وإصدار إشعارات تحذير، وتعليق جزء من الأعمال أو جميعها، وغيرها.

قبل ذلك، كيف كانت كل شركة صناديق تتعامل مع الإفصاح عن العقوبات ذات الصلة؟

لاحظ مراسل جِهانه شِيشِنج أنه قبل عام 2022، نظرًا لعدم وجود متطلبات تنظيمية واضحة للإفصاح عن الأمور ذات الصلة من قبل شركات الصناديق، كانت المعالجات مختلفة. فبعض الشركات كانت تمر عليها بإيجاز، بينما يكتفي البعض الآخر بوصف بسيط.

قال أحد العاملين في مجال الالتزام لدى شركة صناديق استثمارية عامة: “في التطبيق الفعلي لم يكن الأمر واضحًا جدًا، خصوصًا ما الذي يجب الإفصاح عنه بالضبط، وما إذا كان يتعين الإفصاح حتى عن الأفراد، فلم تكن هناك متطلبات محددة.”

كما أشار الشخص أعلاه إلى أنه من منظور شركات الصناديق، فإنها تحاول أيضًا تجنب اطلاع المستثمرين على عقوبات الجهات التنظيمية، وذلك لتفادي حدوث حالات سحب جماعي من الصندوق.

لكن في أغسطس 2022، أصدرت جمعية صناعة الصناديق “قالب إفصاح XBRL لمعلومات صناديق الاستثمار في الأوراق المالية رقم 3 للتقارير السنوية والنصف سنوية (26 أغسطس 2022)”، وحددت فيه صراحة صيغة الإفصاح. ومنذ ذلك الحين، أصبحت تفاصيل عمليات التدقيق والعقوبات في التقارير السنوية للصناديق أكثر وضوحًا.

وفي أحدث نسخة لعام 2026، قامت جمعية صناعة الصناديق مرة أخرى بـ"ترقية" القالب. فلم يعد يلزم تحديد فئة إجراءات التحقيق أو العقوبة فحسب، بل تم أيضًا زيادة تفصيل إجراءات العقوبة المحددة، كما يتعين ذكر الأسس التي تمت بناءً عليها العقوبة.

ومع ذلك، لا يزال هناك في الإفصاح الفعلي “مساحة قابلة للتنفيذ”. فعلى سبيل المثال، في حالة شركة بوشي للصناديق، يَظهر أن مكتب الإشراف على الأوراق المالية في شينزين أمر بإعادة التصحيح وتعليق جزء من الأعمال بسبب الامتثال والرقابة الداخلية، لكنه لم يحدد أي جزء من الأعمال سيتم تعليقه ولا مدة التعليق.

وبحسب إحصاءات جِهانه شِيشِنج، في عام 2025، تلقت 29 شركة صناديق استثمارية عامة تحقيقًا أو عقوبات من الجهات التنظيمية. وقد ظهرت شركات صناديق كبرى متعددة على القائمة، وتشمل إجراءات التنظيم كلاً من إجراءات الإشراف الإداري والعقوبات الإدارية، وتتضمن أشكال العقوبات إصدار إشعارات تحذير، أو أوامر بالتصحيح، أو تعليق الأعمال، وحتى فرض غرامات.

ومن حيث نوع العقوبة، أصبحت “الامتثال والرقابة الداخلية” و"التشغيل/الاستثمار" مناطق شائعة لوقوع المشكلات. بل إن بعض الشركات، بسبب خطورة المشاكل، تم تعليق طلبات تسجيل منتجات صناديق الاستثمار العامة ذات الدخل الثابت لمدة 3 أشهر.

وقد تعرضت شركة هايفوتونغ للصناديق وشركة تشوانغ جين شين إلى العقوبات بسبب منتجات إدارة الأصول الخاصة. إذ قامت هايفوتونغ بسبب مشاكل مثل عدم انتظام إدارة الاستثمار في أعمال إدارة الأصول الخاصة، بتلقي إجراءات إشراف إداري من مكتب إشراف الأوراق المالية في شنغهاي تمثلت في إصدار إشعار تحذير؛ أما تشوانغ جين شين، فبسبب مشكلات في تشغيل الاستثمارات وإدارة المبيعات وغيرها، مثل وجود أوجه قصور في بعض أنظمة الرقابة الداخلية أو عدم تنفيذها بشكل كافٍ، طُلب منها إصدار أوامر بالتصحيح وتعليق تسجيل طلبات الإيداع لمنتجات إدارة الأصول الخاصة الجديدة لمدة 3 أشهر.

ومن الجدير بالانتباه أن بعض مشكلات الشركات تظهر بصورة متعددة الأبعاد ومتداخلة. فعلى سبيل المثال، لدى شركة فوغو للصناديق ثغرات في عدة جوانب مثل حوكمة الشركة، والامتثال والرقابة الداخلية، وتشغيل الاستثمارات، وإدارة الموظفين، كما ترتبط بعمليات المبيعات وإدارة الشؤون المالية.

بالإضافة إلى ذلك، لا ينبغي تجاهل حالات العقوبات الإدارية. فقد تلقت شركة هُنغلي للصناديق تحذيرًا مع غرامة بسبب مخالفة لوائح تسجيل مراقبة الصرف الأجنبي. كما تلقت شركة فانغ تشنغ فو بانغ للصناديق طلبًا باسترداد ضرائب وغرامات بسبب عدم خصم ضريبة الدخل الشخصي ودفعها بالنيابة وفقًا للوائح. وهذا يُظهر أن التنظيم لم يعد يقتصر على مستوى أعمال الاستثمار فحسب، بل امتد إلى الامتثال الأساسي للشركات وإدارة الضرائب.

قال أحد العاملين في المجال إن التدابير التنظيمية التي تم الإفصاح عنها بصورة مركزة في هذه الجولة من التقارير السنوية تعكس موقف الجهات التنظيمية من التشديد في الحوكمة على قطاع الصناديق. سواء بالنسبة للمؤسسات الكبرى أو شركات الصناديق المتوسطة والصغيرة، يجب مواصلة زيادة الجهود في بناء الامتثال، وإدارة الموظفين، وضبط المخاطر، وغيرها. إن الصناعة تدخل مرحلة جديدة من “إشراف قوي، ومساءلة صارمة”. ولن يتمكن الوضع من الاستقرار بعيدًا المدى في المنافسة السوقية المتزايدة حدتها إلا من خلال ترسيخ أساس الرقابة الداخلية بشكل متين.